【R5 財務・会計⑧🌈】定率成長配当割引モデルからサステナブル成長率への昇華💖：中小企業診断士試験対策 2024/12/1
【財務・会計】令和5年度 第1次試験問題演習✨
今回の投稿は、令和5年度 第1次試験問題
✅財務・会計(PDF)を出所として
引用、解答作成をさせていただきますが
あらかじめご承知いただけますと幸いです💚
割引キャッシュフローモデル
解答 イ 30,000百万円
解答のポイント：企業価値
✅企業価値＝負債価値＋株主価値
割引キャッシュフロー法(DCF)を用いて
企業価値を計算するため計算式を確認します。
$$
\\企業価値=\frac{1年後のFCF}{加重平均資本コスト-FCFの成長率}\\ \\ \\【フリーキャッシュフロー(FCF)の求め方】 \\ \\FCF= 税引後純利益＋減価償却費\\ -正味運転資本増加額-設備投資額\\ \\【A社の予想FCF】\\900万円＝1,200万円+300万円－100万円－500万円
$$
したがって、A社の次期の予測データを用いて
1年後のフリー・キャッシュ・フローが
900万円であるとわかりました🔍
また問題文より、また、Ａ社には現在も
今後も負債がなく、株主の要求収益率は
6％であるためWACCは、6%でOKです👍
$$
\\A社の株主価値\\ \\PV_A=900万円÷(6\%-3\%)\\ =30,000万円\\ \\
$$
永続的な割引キャッシュフローモデルの公式
$$
\\PV=FCF÷(r-g)\\ \\PV：現在価値（Present Value）\\
FCF：最新のフリーキャッシュフロー（Free Cash Flow）\\
r：株主の要求収益率（Required Rate of Return）\\
g：永続的な成長率（Perpetual Growth Rate）\\ただし、r>g\ge0\\
$$
サステナブル成長率🌈
解答：エ サステナブル成長率は
配当割引モデルにおける
配当成長率として用いることができる。
サステナブル成長率について🌏
サステナブル成長率は、企業の利益成長率を
表す指標であり、一定の仮定の下では利益
自己資本、配当が全て同じ率で成長します。
ここで、企業のROEが一定
配当性向(d)が一定、自己資本の増加は
全て内部留保によるものと仮定して
モデルを組み立てていきましょう✨
$$
\\利益成長率=\frac{E_{t+1}-E_t}{E_t}=\frac{B_{t+1}ROE-E_t}{E_t}\\ \\=\frac{\{B_t+(1-d)E_t\}ROE-E_t}{E_t}\\ \\=\frac{(1-d)E_tROE+B_tROE-E_t}{E_t}\\ \\=(1-d)ROE\\
$$
すなわち、上記の仮定の下では
以下の等式が成り立ちます。
$$
\\利益成長率\\=自己資本成長率=配当成長率\\=(1-配当性向)×ROE\\
$$
これが、サステナブル成長率となります🔖
前回のお復習い📘
✅解答はこちらから：財務・会計(PDF)
本日のアウトプットはここまでとします！
引き続き、財務・会計に加えて
包括的に他の科目も、勉強を進めて
まいりますので、よろしくお願いいたします✨
中小企業診断士の概要💚
中小企業診断士の業務
中小企業診断士は、企業の成長戦略策定や
その実行のためのアドバイスが主な業務です。
加えて、中小企業と行政・金融機関等を繋ぐ
パイプ役、また、専門的知識を活用しての
中小企業施策の適切な活用支援等幅広い活動が
求められる人材になります。
過去の試験結果・統計資料
中小企業診断士試験【過去問】
✅試験問題
過去問演習を大切に、一次試験対策を
コツコツと進めてまいります💚
資格勉強という手段を有効活用したい💖
私の趣味の1つである「資格勉強」という
手段を活用して、これから本格的に突入する
社会人生活をより良い時間にしていきたいです🌈
大切なことは「目的」と「手段」を明確に
区別して、取り組むことであると思います。
要するに、試験に合格し、資格を取得することが
目的ではないということです。
資格勉強という手段を講じて、仕事に繋がる
学習を効率良く進めていくことが本望です！
私がこれから学習していく中小企業診断士は
国家資格試験のなかでも需要が高い資格
であると言われることが多いです。
なぜならば、中小企業診断士は、さまざまな
職種や職場で需要が高く、転職や就職の
際に有利に働きやすい資格であるからです👍
なお【中小企業診断士試験対策】
向けの投稿を作成する上で、以下の3点には
あらかじめご了承いただけますと幸いです。
①会社の守秘義務を徹底して遵守すること
②参考資料の適切な引用を心がけること
③収益化をせず、趣味として継続すること
毎日コツコツと、計画的に勉強を進めていき
なるべく早く受験＆合格を目指します🔥
今後とも、私と一緒に中小企業診断士試験対策
を進めていくことにしましょう💖
試験対策用の勉強記録投稿は
以下のマガジンに整理してまいります🔖
おすすめマガジンのご紹介🔔
今後、さらにマガジンにコンテンツを
拡充できるように努めて参りますので
何卒よろしくお願い申し上げます📚
最後までご覧いただきありがとうございました🌈
まだまだ浅学非才な私ですが
noteという最高の環境を活用して
日々、成長できるように精進します🔥
アウトプット前提のインプットを体現する
ことができるのは、本当に有意義であると
思いますし、成長の記録としても残るので
非常にやりがいを感じています。
社会人になってもnoteはなるべく
継続していきたいことではありますが
あくまで趣味としての取組みになりますので
優先順位を大切にして活動していきます！
お気軽にコメント、スキ&記事の共有
そして私のアカウントをフォローして
いただけると大変嬉しく思います✨