友達に教えたいリスクとお金の話(3-5)
3-3と3-4では「リスクとリターンの関係」を説明しました。しっくりきたでしょうか？ここで一息「コラム２」のコーナーです。
「リスク」とは不確実性のこと、と学びましたが、投資理論ではこの「リスク」を数値化して表します。深堀したい方はぜひ以下をご覧ください。
もし「難しいな」「ちょっと苦手」と感じたら、飛ばして次に進んで構いません。
（コラム２）リスクを数値化すると？
コラム１ではリターン（利回り）に関する数式を学びました。
投資運用の世界では「リスク」を「リターンのばらつき」と定義します。
数学っぽく言えば「標準偏差」です。英語名Standard Divisionの頭文字をとってSDと呼ぶ人もいます。
単純化された例で見てみましょう。
資産Aと資産Bに各々投資した場合、 過去10年間の単年度リターンが以下のようだったとします。どちらが「リターンのばらつき」が大きいですか？
例えばある年に上昇を上回る下落があれば、その年の単年度リターンはマイナスになります。（注）より多くのリターンのサンプル（標本）を集めないと統計としては意味をなさないのですが、ここでは単純化のために、10つのサンプルとしています。
ぱっと見て「資産AよりBのアップダウンが激しい」とわかりますね。
資産Aの最大値は2.2％（2024年）、最小値は-1.2％（2020年）であるのに対して、資産Bの最大値は15.4％（2024年）、最小値は-8.0％（2020年）となっています。
二つの資産ともプラス、マイナス両方のリターンがありますが、AよりBの振れ幅が大きくなっています。つまり（正式にはより多くのサンプルをとって計算すべきですが）「BのリスクはAより大きい」と言えます。
公募投資信託の目論見書には、代表的な資産クラス６種のリターンとその「ばらつき」を示した棒グラフが載っています。
下記は2023年12月末までの過去５年間の６資産の月次リターンの分布グラフです。どれが一番「ばらつき」が大きいでしょうか？最大が62.7％、最低がマイナス19.4％の新興国株式が一番「ばらつき」が大きくなっていますね。
「日本株」「先進国株」等は各資産を代表するインデックス（指数）の数字です。
ではこの６資産の中で過去５年間の平均リターンが最も高かったものはどれでしょう？このグラフからわかる「平均騰落率」を見ると、16.2％の先進国株式が7.2％の新興国株式を上回っています。このように、リスクをとればとるほどリターンが「結果として」必ず高くなるわけではないのです。
期待リスクの高いものは期待リターンも高いですが、あくまでそれは「期待」であって、将来のリターンが「確実に」予測でき、現実のリターンになるとは必ずしも言えないのです。だから「リスク」（不確実性）なのですね。
会社の業績や個人の評価次第では期待通りにはならないですよね。
振れ幅の大きい業種や仕事だとボーナスの振れ幅も大きくなりがちです。