財務モデリング講義⑤ - DCF/AVP
残り20
今回はDCFモデルの作成過程についてスクショを多用しながらイメージしやすいよう解説を進めていく。
DCFシートの組み方
DCFシートの組み方はカッチリとした決まりがあるわけではないが、基本的にトップライン（売上高）、利益項目（EBITDA）からスタートして、アンレバードフリーキャッシュフロー（UFCF)を計算するように組めていればOKである。
最もシンプルなイメージとして下記を参照されたい。
売上高を表示しているのは、EV/Revenue マルチプルを事後的に計算することを意図しているためである。
UFCFの計算基礎になる売上高、EBITDA、DA、運転資本増減額、CapexはOperating modelから参照されるため緑色で表示されている。
なおここでは、Capexは全てMaintenance capexとしてGrowth capexとの区分をしていない（本来であれば、Capexは財務DDレポート等で成長投資と維持投資で区別され、そのうち維持投資を毎期定期的に発生するCapexとしてDCFモデルに織り込む）
今回はバリュエーション基準日を2021年9月7日にしているので、FY2021Fにおける年間UFCFはプロラタで計算する必要がある。そのために、”Portion of CF"という項目を設けている。なお2022F以降はそのまま1をインプットしてUFCFを計算に反映させる。
次に、UFCFの現在価値と継続価値に関する計算前提条件については、下記のようにDCF Sheetの下でまとめる
