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#財務モデリング
PEファンド｜LBOモデル｜非公開化
今回はLBOモデルの中でも上場会社を対象としたケース、すなわち非公開化を検討する場合について記載していきたい。
非上場会社を買収する時とモデルの仕組みが大きく変わるわけではないのだが、必要なパラメーターやインプット、アウトプットが若干変わってくるので注意しよう。
エクセルを使用した細かい実務は今後記事にしていく予定である。
1. モデルの準備先ずは一般的な財務3表連動のモデルを作成する時と同
繰越欠損金（NOL)の取り扱い
今回は繰越欠損金（Net Operating Loss: NOL)のバリューションにおける取り扱いについて簡単に解説していきたいと思う。
NOL(繰越欠損金)とは繰越欠損金は実務ではNOL(Net Operating Losses)という記載をされることが多い。NOLの取り扱いは各国における税制において取り扱いは異なるものの、日本では税務申告書の別表７で記載がある
繰越欠損金（NOL)の定義を
財務モデリング FAQs
FAQs今回は財務モデルを作成する人が細かい論点で気になった際に、どうすればいいのかをFAQ形式で書いてみた。あくまで参考に見てみてほしい。
基本的に会計処理に忠実にやればモデルはバランスするのだが、会計上の処理を精緻に突き詰めたモデルが、良い財務モデルというわけでもないので、モデル作成の目的とアウトプットの内容を考えながら作成することが肝要である。
全般1. モデルがバランスしない。
要因は
M&A｜条件付き対価と財務モデル
今回は財務モデリングのテクニカルな部分に関して解説していく。この記事でテーマにするのは買収案件でアーンアウトを行った場合の財務モデルへの反映方法である。会計処理を説明している記事等は多いがM&A実務で実際にモデルにどう落とし込むか解説したものは殆ど無いと思うので参考になれば幸いである。
条件付き対価とは条件付き対価とはM&Aの実務において一定の財務業績を達成した際に支払うアーンアウト等を指す支払
フリーキャッシュフロー（FCF）について
今回はフリーキャッシュフロー（FCF)について。
事業会社では利益概念が先行したり議論になることが多いが、実際はM&A、企業経営や投資判断においては「キャッシュフロー」が最も重要な指標であるといっても過言ではない。
しかしながら、日本語のサイトや書籍を見ているとアンレバードフリーキャッシュフローを単にフリーキャッシュフローとして説明している場合が多かったり、キャッシュフローがそもそも株主に帰属
M&Aにかかわる会計
今回はM&Aの場面で出てくる会計の論点やトピックを書いていこうと思う。M&Aでは企業価値評価や契約書交渉に必要な会計上の論点はいくつかあるので簡単に解説していく。
のれんのれんはM&Aにおいて買収前も買収後も論点になるトピックである。のれんとは、買収対象の事業ないし企業の取得価格と、当該対象事業ないし企業の純資産簿価の差額である
すなわち、正ののれんとは企業買収において買収対象会社の純資産を上
LBOモデル作成ステップ｜Path to Modeling Test｜Step3
概要前回のPL projectionの記事に続いて、BSの作成に関する内容でLBOローン以外のBS項目のスケジュールである。基本的には普通の財務3表モデル作成の時と大きく変わらないので復習に近い内容になる。次回以降の記事でLBOローン等のDebt周りのスケジュールを記載していく。
運転資本項目運転資本項目をどの勘定科目にするかは、対象会社の事業内容や特性、財務DDレポートでNet Working
LBOモデル作成ステップ｜Path to Modeling Test｜Step2
今回は前回に引き続きLBOモデルの作成ステップのうち、Step2になる。今は、予測PLの作成である。まずは全体像を見てみよう。
上記のスナップショットでは一部行を隠しており、以下の3セグメント：Parts Selling, Maintenance, Otherになる。対象会社は自動車部品を販売する会社と仮定しており、Part sellingは単純に部品販売から生じる収益で、Maintenance
LBOモデル作成ステップ｜Step1
今回はLBOモデリングテストや実務で使うレベルも視野に入れて下記の作成ステップを中心に記載していく。今回は下記のうちStep1のケースの前提について解説していく。
Step0：モデルの前提条件今回のケースの前提条件は、「製造業を営む非上場会社かつ、過去5年間の財務数値が入手可能な企業」に対するLBOによる買収であり、現金対価の株式譲渡とする。
モデル全体を通じた一般的な前提条件は下記の通りとす
財務モデル｜資産除去債務 (ARO)
今回は資産除去債務についてである。主に製造業でよくみられる勘定科目であるが、アスベスト等、設備撤去時に除去義務のあるようなものは固定資産の取得原価にあらかじめ含めて処理しなさいよ、という趣旨の会計処理である。
有価証券報告書でも資産除去債務を計上している企業は多いので、取り扱いを知っておくに越したことはないであろう。
概要資産除去債務は製造業などでよく見られるが、有形固定資産を除去する際に一定
持分法の処理と財務モデル
持分法の概要持分法は連結会計のうち一行連結と呼ばれるものである。端的に言うと、支配権を獲得していない会社（議決権の20% ~ 50%以下）を連結BSおよびPL上どのように表現するか規定した会計処理である。
＊通常のマジョリティないし100％買収 (outright acquisition)は、支配権を獲得する行為なので会計上、連結財務諸表を作成する際には全部連結という方法になる。そのためPLとB
リース会計と財務モデル
今回はリースに関してである。会計基準の内容は監査法人等のサイトで詳しく説明しているサイトが多いのでここでは割愛する。
本記事のメインは主に財務モデルにおける処理である。リース会計はテクニカルな論点もあり、最近は会計基準の変更（使用権モデル）の導入がIFRSであるなど、実際にモデル上どのように処理すればいいか簡単に記載していたきたい。
リース債務のモデル上での処理リース会計の改正 (IFRS)で
M&A｜条件付き買収対価｜アーンアウト、セラーノート
今回はM&Aにおける条件付き対価について簡単に書いていきたい。条件付き対価は英語ではcontingent payment、もしくはcontingent considerationと言う。ここではアーンアウトおよびセラーノートについて、実際に日本企業による買収ないし売却案件で使用された事例を開示資料を見ながら追ってみることにする。
アーンアウト ｜Earn-outアーンアウトとは、M&Aにおける価