「FEAR ITSELF」2025年Q1の厳しい株価調整には警戒
年内相場もあと数日となり、クリスマス＆ホリデー・シーズンのマーケットの動きもまちまちという状況ですが、まず気になるところは年明け相場です。あと約3週間後にトランプ大統領の就任式を控えて、どんな動きが待ち受けているのか、当面の市場が大きな関心ごととなっています。
ここでは、2025年Q1というショートタームにフォーカスした見通しについての意見交換をAnnex Wealth Managementのチーフエコノミスト兼ストラテジスト、ブライアン・ヤコブセン氏を迎えて行われた Yahoo Financeのショート・チャットを通じて紹介します。
［主なサブテーマ］
サンタクロース・ラリーとその終焉
警戒すべき大統領就任タイミング
2025年Q1のリスク要因と新興市場
短期で厳しい調整と買いの機会
1. インタビュー
［ブライアン・ソッツィ］（Yahoo Finance）
2025年の市場動向や見通しについて、アネックス・ウェルス・マネジメントのチーフエコノミスト兼ストラテジストであるブライアン・ジェイコブソンさんにお話を伺います。
ブライアン、本日はお越しいただきありがとうございます。最近の市場の動きについてですが、私としては、少し楽観的すぎるように感じています。ポジティブな雰囲気はもちろん歓迎ですが、このまま続くとは思えません。来年を見据えたとき、市場に何か大きな混乱や変動が起きる可能性はあるとお考えでしょうか？
［ブライアン・ヤコブセン］（Annex Wealth Management）
お招きいただき、ありがとうございます。
Annexの投資委員会では、現在の状況を楽観的に楽しむのは良いことだと考えています。いわゆるサンタクロース・ラリーですね。これまでのデータを振り返ると、1926年以降、年末の5営業日と年始の2営業日の約8割がプラスとなっており、これは非常に良い兆しです。ただ、ご指摘の通り、このポジティブな雰囲気もいずれは終わりを迎え、厳しい現実が迫ってくるかもしれません。
2025年を迎えるにあたり、大きなリスクの一つとして考えられるのは、FDR（フランクリン・D・ルーズベルト）の有名な「我々が恐れるべき唯一のものは、恐怖そのものだ（The only thing we have to fear is fear itself）」という演説に関係します。市場を押し上げてきた要因、例えば規制緩和の期待や税制改革法の延長といったものが、確実でなくなったり、先送りされるような兆候が出てくれば、市場に混乱をもたらす可能性があります。このような現実の到来が市場調整を引き起こすと考えられますが、むしろその調整は、買いの好機と捉えるべきだと我々は考えています。
［ブラッド・スミス］（Yahoo Finance）
我々が先ほど話をしていたBTIのレポートが市場で注目を集めています。その中で、S&P500が年末までに6100ポイントに到達し、新たな史上最高値を記録する可能性に触れられていました。ただ、一方で、1月には下方方向のボラティリティが見られるとも指摘されています。ブライアン、あなたの視点では、このボラティリティや1月に向けた市場の展開はどのようなものになるとお考えでしょうか？
［ブライアン・ヤコブセン］
良い質問です。多くの部分は、就任式の日の周辺動向に大きく左右されると思います。例えば、トランプ大統領が初日に関税を打ち出したり、どのような行政措置を取るかによって、市場全体が大きく揺れる可能性があります。特に、過去の例を振り返ると、2018年から2019年にかけては、彼は関税をかけるという脅しを示し、その後しばらくしてから実際に実施しました。しかし今回、もし最初に関税を実施し、その後に譲歩や撤回という「アメとムチ」のアプローチを取る場合、そのことが新興市場の注目を高めるきっかけになるかもしれません。
現時点では、中国の成長鈍化が新興市場全体に影を落としていますが、中国もいくつかの刺激策を打ち出し始めています。仮に関税が懸念されたほど悪影響を及ぼさないとすれば、新興市場に対して過剰に悲観的だった投資家にとって、魅力的な買いのチャンスになる可能性があります。長い間、新興市場に過剰投資してきた人々にとっては、ようやく耐えた分の成果を得る機会になるかもしれません。
［ブライアン・ソッツィ］
関税の脅威や新政権の政策がまだ不透明であることを考えると、Q1に市場の調整が起こる可能性が高いように感じます。この点について、何か懸念されていることはありますか？
［ブライアン・ヤコブセン］
その見方には同意します。Q1には、先週のような市場の動きよりも、もう少し激しい調整が起こる可能性があると考えています。先週は、FRBの利下げペースの鈍化に加え、議会の行き詰まりが改めて認識されるなどの要因で市場が揺れましたが、それがより大きな形で現れる可能性があります。たとえ、レッド・ウェーブだとしても、共和党やホワイトハウスが望む政策を無制限に進められるわけではありません。そうした要因が組み合わさることで、Q1に市場の緊張が一気に高まる可能性があります。
いわゆる、一部の人が表現するように、少し荒々しく、短期間ながらも市場に衝撃を与えるような厳しい調整になる可能性もあるでしょう。
2. オリジナル・コンテンツ
オリジナル・コンテンツは、以下リンクからご覧になれます。
尚、本投稿の内容は、参考訳です。また、意訳や省略、情報を補足したコンテンツを含んでいます。
Yahoo Financeより
（Original Published date : 2024/12/27 EST）
【出演】
Annex Wealth Management
ブライアン・ヤコブセン（Brian Jacobsen）
Chief Economist and Strategist
Yahoo Finance
ブライアン・ソッツィ（Brian Sozzi）
ブラッド・スミス（Brad Smith）
以上です。
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だうじょん
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