【節税効果の存在？】国際基準に準拠した法人税をめぐる国内の制度改革💴：日経新聞解説 2023/11/29
日本経済新聞の記事で
注目したい内容がありましたので
記事にしたいと思います💖
長いですが、目次をご活用いただきまして
どうぞ最後までご覧ください！
租税回避企業の国内子会社に課税 最低税率１５％に 政府・与党、来年度改正 ＯＥＣＤ基準に対応
政府・与党は２０２４年度税制改正でタックスヘイブン（租税回避地）に親会社があり、日本国内に子会社を持つ企業に課税できるように調整する。
法人税の最低税率を１５％にする国際課税の新ルールに基づき課税できるよう制度を整え、極端な租税回避を防ぐ。
１２月の与党税制改正大綱で詳細をまとめ、早ければ２０２４年の通常国会での法改正を目指す。法人税率が１５％未満の租税回避地や軽課税国に親会社をもつ企業が、日本に進出してきた場合に備える。
今回の改正は経済協力開発機構（ＯＥＣＤ）加盟国など約１４０カ国・地域が２１年１０月に合意した「グローバル・ミニマム課税」に対応するものだ。
売上高が７億５０００万ユーロ（約１２００億円）以上の多国籍企業が拠点を世界のどこに置いても法人税率が１５％以上になるようにする仕組みだ。世界全体で１万社、日本では９００社程度（親会社ベース）が該当するとされる。
法人税率が１５％未満などの租税回避地に拠点を置き、そこで利益をあげて税回避している企業があるためだ。親会社や子会社が所在する国・地域の実効税率が１５％を下回れば、その子会社や親会社のある国・地域で差額に課税する。
各国・地域が法人税率の引き下げで多国籍企業を誘致する「底辺への競争」に歯止めをかける狙いがある。
企業の過剰な税負担の回避は国民から批判を浴びることがある。米スターバックスは１２年に英国でほとんど税金を支払っていないと報じられ、不買運動につながった。
同社は英国法人からスイスの関連会社に過度の材料費を支払っていたり、オランダの関連会社に割高な商標の使用料を払ったりするなどで英国での法人税負担を減らしていた。
最終的に同社は１３年、２０００万ポンド（約３７億円）の自主返納に追い込まれた。
今回の改正は親会社が租税回避地にあり、日本に子会社がある企業が対象だ。
親会社の税負担が最低税率の１５％になるまで日本の子会社に課税する。複数の国・地域に子会社がある場合は、その資産や従業員数に応じて追加の課税額を分ける。
タックスヘイブン以外の国や地域に親会社がある企業でも、優遇税制の適用で実効税率が１５％を下回れば、その子会社が他国で追加課税の対象になる。
例えば米企業がインフレ抑制法（ＩＲＡ）などの利用で実効税率が１５％を下回れば、他国に置いた子会社が追加で課税される可能性がある。
日本政府は既に日本に親会社のある企業が租税回避地に子会社を持ち、子会社が１５％の実効税率を免れている場合に親会社に差額を課税できるよう環境を整えた。
今回は新ルールへの対応の２段階目となる。
政府は今後、企業数は少ないとみられるが日本国内の課税が１５％を下回るケースへの対応も検討する。
日本の法人税の実効税率は２９．７４％だが、特定の政策目的のために税率を引き下げる租税特別措置を組み合わせると税率が１５％未満になることもあり得るとされる。２５年度以降の税制改正で導入する見込みだ。
ＯＥＣＤ加盟国など約１４０カ国・地域は法人税率を最低１５％以上にするルールのほか、自国・地域内に拠点を持たないＩＴ（情報技術）大手などに課税できるようにする「デジタル課税」の導入でも合意している。
ＧＡＦＡと呼ぶ米巨大ＩＴ企業などが念頭にある。
記事に対するコメント📝
このような記事を理解するためには「会計」の知識が必要不可欠ですね
なぜ、親会社がタックスヘイブンにあり、その子会社が別の地域にあるのに法人税の基準が現地の適用とはならないのか？という点はしっかり押さえておきたいなと思いました
早ければ2024年の通常国会での法改正を目指すとのことですね
法人税率が15％未満の租税回避地や軽課税国に親会社をもつ企業が、日本に進出してきた場合に備え、極端な租税回避を防ぐことができると思います
また、今回の記事で登場した「グローバル・ミニマム課税」については以下のサイトよりご確認ください💗
なお、日本政府は既に日本に親会社のある企業が租税回避地に子会社を持ち、子会社が１５％の実効税率を免れている場合に親会社に差額を課税できるよう環境を整えているようで、今回の改正は2段階目にある点も抑えておきましょう
このような改正が変わっていけば、法人税が増えることは予想されますが、日本へのさらなる進出に対してハードルがかかるという懸念もあると思います
日本の産業競争力が停滞しない範囲で、このような制度改革を進めてほしいですね
資本コストの算出と企業価値評価✨
株主の期待収益率である株式資本コスト(ri)の算出には、シングルファクターモデルという分かりやすさや、データの利用可能性から資本資産評価モデル：Capital Asset Pricing Model (CAPM)が多く使われています📝
$$
CAPM:r_i =r_f +\beta_i (r_M-r_f)\\ \\where, \beta_i =\frac{Cov(r_i, r_M)}{\sigma^2_M}
$$
CAPMを用いて株式資本コストを算出する場合、無リスク金利$${r_f}$$、株式の反応度を示すベータ$${β_i}$$、市場リスクプレミアム$${E(r_M) − r_f}$$を上式に代入して求めていきます
なお、無リスク金利$${r_f}$$と市場リスクプレミアムは、マーケットのポートフォリオから算出されるためすべての株式や企業で同じ値をとります
ただし、無リスク金利$${r_f}$$には、リスクがない金利の代表格として国債の利回りや金利が使われることが多いです
このように企業価値評価や株主価値評価には、遠い将来にわたるキャッシュフ ローを割り引くため、長期国債(満期10年)の金利や利回りのデータを用いることが多いようですね📝
また、市場リスクプレミアムは日本ではTOPIX(東証株価指数)、米国ではS&P500などの代表的な株価指数の収益率から無リスク金利を引いた値であり、株式ベータは回帰分析によって求められます💖
負債コスト（負債の資本コスト）
負債コストは、債権者の期待収益率です
負債には社債と借入があります
社債の場合、取引価格と将来のキャッシュフロー(元本と利息)が既知なので、満期利回りを計算することが可能となります
満期利回りは満期まで保有するときの収益率なので、期待収益率とは厳密には異なりますが…
両者の違いはわずかなので、ファイナンスの基礎的な計算では満期利回りを負債コストに代用することが多いようです
一方で、銀行からの借入は、借入利率で代用します
ただし、負債コストを理解するうえで、以下の３点にご注意ください
➀負債コストに使用する借入利率は長期の借入を行う場合の利率を
用いること
加えて、社債についても、長期の社債の満期利回りを用いること
この理由は、企業が行う事業は中長期に及ぶものですので、投資家は企業に対して、中長期的な価値創造につながる事業活動の意思決定を望んでいるからにあります
②使用する借入利率は現時点で借り入れたらいくらになるかとい
う利率で、現時点で企業がすでに負っている負債に適用されている利率ではないこと
この理由は、投資家が求めるリターンは将来に関するもので、過去の借入とは関係ないから、になります
社債については満期利回りという将来のリターンを使いますので問題ないですが、借入の場合は注意が必要ですね📝
③負債コストについては「税引後」のレートを使用すること
これは、負債コストである支払利息については税法上の損金算入の対象となるため「節税効果」が発生することを考慮する必要があるからになります。
WACC(Weighted Average Cost of Capital)🌟
株式のみで資金調達を行っている企業ならば株式資本コストがその企業の資本コストですが、株式$${E}$$と負債$${D}$$を組み合わせて調達しているならば、株主と債権者の期待収益率を調達比率で加重平均したWACC(加重平均資本コスト)が資本コストとなります
以下には、節税効果$${t}$$を考慮した加重平均資本コストを定式化したいと思います
$$
WACC = \frac{E}{E+D}r_E +\frac{D}{E+D}(1-t)r_D
$$
この式の解釈は、以下の通りとなります
株式資本コスト$${rE}$$と負債コスト$${rD}$$の加重平均する際のウエイトとして用いられています
なお、$${E/E+D}$$と$${D/E+D}$$はそれぞれ株式資本の市場価値を$${E}$$、負債資本の市場価値を$${D}$$としたときの株式資本と負債資本の全体に占める比率になっている点を抑えておいてください
負債コストに$${(1-t)}$$が乗じられていますが
$${t}$$は、実効税率を表しています
負債に伴う支払利息が税務上の費用として免除されることに伴う節税効果(資本コストを低減させること)を表しています
これ（節税効果の存在）によって、負債による資金調達の方が株式による資金調達よりもWACCで測った資本コストを引き下げるという効果が生まれるということが、本稿で一番お伝えしたいことかなと考えています💰
本日の解説はここまでとします
ファイナンス、会計の知識もセットで覚えていくなかで、自分の成長に行きたいですね🔥
前回ご紹介した記事💖
マガジンのご紹介🔔
こちらに２４卒としての私の就職活動体験記をまとめたマガジンをご紹介させていただきます👍
様々な観点から就職活動について考察していますので、ご一読いただけますと幸いです
改めて、就職活動は
本当に「ご縁」だと感じました🍀
だからこそ、ご縁を大切に
そして、選んだ道を正解にできるよう
これからも努力していきたいなと思います🔥
最後までご愛読いただき誠に有難うございます！
あくまで、私の見解や思ったことを
まとめさせていただいてますが
その点に関しまして、ご了承ください🙏
この投稿をみてくださった方が
ほんの小さな事でも学びがあった！
考え方の引き出しが増えた！
読書から学べることが多い！
などなど、プラスの収穫があったのであれば
大変嬉しく思いますし、投稿作成の冥利に尽きます！！
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