投資に関する不都合な真実…アナタはサルより賢いか（2）

グロソブの勃興と衰退

アナタは「グロソブ」をご存知でしょうか。国際投信（現三菱UFJ国際投

信）が運用（以前はウェスタンアセットに運用委託）し、主として信用格付

の高い先進国の国債に投資する投資信託で、リーマンショック前には運用残

高が5兆円を超え6兆円に迫る水準まで成長した「グローバルソブリン・オー

プン」のことです。毎月分配の仕組みが人気を集め、2002年以来12年間にわ

たって国内最大ファンドの地位を維持するなど、かつて一世を風靡した巨大

ファンドがグロソブです。直近純資産はピーク比20分の1ほどまで縮小しま

したが、それでも3000億円強はありますので、零細投信会社であるところの

弊社（特に名を秘す）からすると依然として「巨大」であることにかわりは

ありません。

さて、何故グロソブはかつてそれほど成功したのでしょうか。

毎月分配という仕組みが顧客のニーズに合致した(人気を集めた)という点が

最大の成功要因かと思います。また、グロソブの運用開始が97年12月で、銀

行の投信窓販開始（1998年12月～）も販売の追い風となったのは間違いない

でしょう。販社にとって信託報酬の取り分が手厚かった上、毎月4-5%の分配

金を支払うファンドは、「年金の代わりに」とか「預金金利ゼロの時

代…」、「みなさん買ってらっしゃいます」などという話法で銀行のお客様

にオススメしやすかったのかもしれませんね～

毎月分配型投信のヤミ

ところでみなさんは「朝三暮四」という故事成語をご存知ですよね？猿たち

の飼い主であるところのおじいさんが、餌の削減をはかったものの、朝に3

粒夕方に4粒（とちの実だとか）とする案に対してサルたちから猛反対の声

が上がったので、「じゃあ朝を増やして4粒、夕方3粒にしよう」としたら、

浅はかなサルたちは大喜びした、という故事から、目先の違いに気をとられ

実際は同じであるのに気がつかないサルをバカにする、または、口先だけで

他人（サルだけど）を騙すおじいさんの悪辣さを咎める、どちらの意味でも

使われる成語ですね。毎月分配型投信をありがたがるその気持ちは「朝の4

粒を喜ぶサルたちとおんなじや～ん」と買い手側の金融リテラシーの低さを

たしなめるべきか、それとも作り手、売り手の投信会社、銀行、証券側のモ

ラルの欠如をなじるべきか、ちょっと悩みますねー。

ちなみに「毎月分配型投信」が顧客のためにならないというのは金融庁

の2017年の金融レポートにおいて、指摘されたとおりであり

複利の効果が働きにくい
運用資産が分配金支払いで減っていくので運用効率が悪化しがち
多くの顧客は、特に毎月分配を受け取るニーズも無い上、内容も理解しないままファンドを買わされている

などが主な批判でありますが、高い分配金利回り＝高いファンドリターンと

勘違いして（させられて）、元本を取り崩して支払われる分配金を有難がっ

たり,売れ筋の商品にわけもなく群がったり,リテラシーの低い人々が悪辣な

業者にカモられるのを見るのは精神衛生上イクナイですね～。

ということで本日のまとめ

毎月分配型投信には近付くな!
既に持っているひとは直ちに解約や!
今後,業者オススメのファンドには金輪際手を出すな!…っていうか,対面型営業マンとは付き合うなかれ

本日のまとめ