米国株　まとめ　4月1日：米製造業の堅調さが利下げ観測を弱め、株価はまちまち　＊備忘録＊

S&P500指数（SPY）は-0.20％、ダウ工業株指数（DIA）は-0.60％、ナスダック100指数（QQQ）は＋0.21％。
米3月ISM製造業景況指数が予想を上回ったことで、債券利回りが急上昇したため、株価指数はまちまちとなった。ナスダック100は1週間ぶりの高値を記録した。景況感指数はFRB政策にとってタカ派的なもので、FRBが予想する利下げを遅らせる可能性がある。株価は当初、先週金曜に発表された2月のコアPCEデフレーターがハト派的な内容であったことが支えとなった。 また、先週金曜日に発表された2月の個人消費支出が予想を上回り、景気のソフトランディングを示唆したことも株価を下支えした。 チップ株の強さがテクノロジー株の上昇を牽引し、ナスダック100はプラス圏を維持した。

米3月ISM製造業景況指数は+2.5上昇の50.3となり、予想の48.3を上回った。 米3月ISM支払価格サブ指数は+3.3上昇の55.8と予想（53.0）を上回り、1年半ぶりの高水準となった。
2月米建設支出は、前月比0.7％増の予想に対し0.3％減の予想外だった。
先週金曜日に発表された米2月個人消費支出は、前月比+0.8%と予想の+0.5%を上回り、過去13ヵ月で最大の伸びとなった。 2月個人所得は前月比+0.3%増と予想の+0.4%増を下回った。
先週金曜日に発表された米国2月PCEコアデフレーターは、1月の前年比+2.9%から+2.8%に低下した。
先週金曜日、パウエルFRB議長は、「米国経済がこれほど堅調なペースで成長しているという事実、労働市場が依然として非常に強いという事実は、我々が利下げという重要なステップに踏み切る前に、インフレ率の低下についてもう少し確信する機会を与えてくれる」と述べた。
市場では、4月30日から5月1日にかけて開催される次回FOMCで-25bpの利下げが実施される可能性を9％、6月11日から12日にかけて開催される次回FOMCで59％と割り引いている。
海外株式市場はまちまちだった。 ユーロ・ストックス50種指数はイースターマンデーの祝日のため休場となった。 中国の上海総合指数は1週間ぶりの高値をつけ、＋1.19%。 日本の日経平均株価は1週間半ぶりの安値まで下落し、-1.41%。

金利
10年物T-Note債券先物は、-28ティック下落して引けた。 10年物T-Note債券利回りは+12.5bpの4.325%に上昇した。T-Note債券価格は1週間半ぶりの低水準に下落し、10年物T-Note債券利回りは1週間半ぶりの高水準となる4.333%まで上昇した。 先週金曜日にパウエルFRB議長が「利下げを急ぐ必要はない」とタカ派的な発言をしたため、T-Note債券は月曜日に圧力を受けた。 3月ISM製造業景況指数と3月ISM支払価格サブ指数が1年半ぶりの高水準に上昇し、FRB政策にとってタカ派的な要因となったことから、債券の損失は加速した。米国債は、先週金曜日に発表された米国の2月コアPCEデフレーター（FRBが好んで使用するインフレ指標）が、前年比+2.8%とほぼ3年ぶりの低水準に低下したことが、いくらかの支援材料となった。
欧州国債は、イースターマンデーの祝日で市場が休場だったため、取引されなかった。

おもな米国株の動き
ウォルグリーン・ブーツ・アライアンス(WBA)は、移転価格に関する疑惑のため内国歳入庁が27億ドルの未払い税金を求めていると報じられ、25年ぶり安値で-9％以上下落し、S&P500とナスダック100の値下がり率トップとなった。
ユニバーサル・ヘルス・サービス（UHS）は、同社の間接子会社であるパビリオン・ビヘイビアル・ヘルス・システムが、2020年に起きた患者への性的暴行事件に関連し、原告から5億ドル以上の損害賠償を命じられた訴訟で責任を問われ、-3％以上の下落。
ビル・ホールディングス（BILL）は、ウェルズ・ファーゴ証券が目標株価を60ドルとし、イコールウェイトからアンダーウェイトに格下げしたため、-6％以上下落。
フェデックス（FDX）は、USPSとの契約延長に合意できず、UPSがUSPSの航空貨物契約を獲得したため、-3％以上下落した。
トラック運送会社は、バークレイズからの格下げで圧力を受けている。 JBハント・トランスポート・サービス（JBHT）とワーナー・エンタープライゼス（WERN）は、バークレイズが両銘柄をオーバーウェイトからイコールウェイトに格下げしたため、-1％以上下落した。 また、CHロビンソン・ワールドワイド（CHRW）は、イコールウェイトからアンダーウェイトに格下げされ、-3％以上下落した。
コグニザント・テクノロジー・ソリューションズ（CTSH）は、サスケハナ・フィナンシャルがポジティブからニュートラルに格下げしたため、-2％以上下落した。
ディスク・メディシン（IRON）は、EPPの実験薬の中間段階の試験が、プラセボ反応が大きかったため、副次的目標で統計的有意性に達しなかったと発表し、-45％以上下落した。
テスラ(TSLA)は、アナリストが第1四半期の納車台数の予想を平均453,964台と第4四半期から-6％引き下げたため、販売鈍化の懸念から-1％以上下落した。
3M（MMM）は、サウスカロライナ州チャールストンの連邦地裁で、米国の公共水供給業者との103億ドルの和解案が最終承認されたことを受け、+6%以上の上昇でS&P500とダウ工業株指数の上昇率トップとなった。
チップ株は上昇し、テクノロジー株の上昇を牽引した。マイクロン・テクノロジー(MU)は+5%以上上昇し、ナスダック100の上昇率トップとなった。 また、マーベル・テクノロジー（MRVL）とウエスタン・デジタル（WDC）も＋3％以上の上昇。 さらにASMLホールディングNV（ASML）は+2%以上の上昇。 最後に、アドバンスト・マイクロ・デバイセズ（AMD）、クアルコム（QCOM）、アプライド・マテリアルズ（AMAT）、KLAコープ（KLAC）、ラム・リサーチ（LRCX）は＋1％以上の上昇。
アルファベット(GOOGL)は、同社のウェブブラウザ「クローム」を使用している人々から収集したウェブ閲覧データを削除することに合意し、知らないうちに人々を追跡していたとする集団訴訟に決着をつけたことで、+3%以上上昇し過去最高値となった。
WTI原油が5ヶ月ぶりの高値に上昇したため、エネルギー株とエネルギー・サービス・プロバイダーは上昇した。 その結果、アパ・コーポレーション（APA）は＋3％以上、オクシデンタル・ペトロリアム（OXY）は＋2％以上上昇した。 また、コノコ・フィリップス（COP）、デボン・エナジー（DVN）、ハリバートン（HAL）、マラソン・ペトロリアム（MPC）、バレロ・エナジー（VLO）も＋1％以上の上昇。
セムテック(SMTC)は、第4四半期の純売上高をコンセンサスの1億9,060万ドルを上回る1億9,290万ドル、第1四半期の純売上高をコンセンサスの1億9,540万ドルを上回る1億9,500万～2億500万ドルと予想し、+6%以上の上昇。
トリップ・ドットコム（TCOM）は、シティグループが同社にポジティブなカタリスト・ウォッチを開始し、目標株価を53ドルから55ドルに引き上げたため、+6％以上上昇した。
バクスター・インターナショナル（BAX）は、Dose IQ安全ソフトウェアを搭載したNovum IQ大容量輸液ポンプのFDA認可を取得し、+1%以上上昇した。

為替
米製造業の好調でドルが上昇
ドルインデックスは4ヶ月半ぶりの高値まで上昇し、+0.48%の上昇。 先週金曜日に発表された米2月個人消費支出が予想を上回ったことで、ドルは当初上昇に転じた。 また、先週金曜日にパウエルFRB議長が、FRBは利下げを「急がない」と発言したこともドルの支援材料となった。 月曜の米3月ISM製造業景況指数が予想を上回り、FRBの政策にタカ派的な内容となったことで、ドルは上げ幅を拡大した。
市場では、4月30日から5月1日にかけて開催される次回FOMCで-25bpの利下げが実施される可能性を7％、続く6月11日から12日にかけて開催されるFOMCで60％と割り引いている。
ユーロ/米ドルは-0.44%の下落し、1年2ヶ月ぶりの安値まで下落した。ドル高がユーロの重荷となった。 ユーロ圏の市場がイースターマンデーの祝日で休場だったため、ユーロの取引は平均を下回った。
スワップ市場では、ECBによる-25bpの利下げの可能性が、次回4月11日の会合で10％、次回6月6日の会合で97％とされている。
米ドル/円は、+0.20%上昇した。円は緩やかな損失を計上し、米国債利回りの上昇により圧力を受けた。 しかし、第1四半期の短観大企業製造業景況指数が予想を上回ったことで、円の損失は限定的となった。 また、鈴木財務相が月曜日、日本政府は過度な為替変動に対して適切な措置を講じると繰り返したことから、日本の当局が円を支えるために為替市場に介入する可能性が近いとの憶測も円を下支えした。
日本第1四半期の大企業製造業景況感指数（短観）は第4四半期の12から11に低下し、予想の10を上回った。
スワップ市場では、日銀が4月26日の会合で+10bpの利上げを実施する可能性を0%、続く6月14日の会合で154%と予想している。

金は+18.7 (+0.84%)、銀は+0.157 (+0.63%)
貴金属相場は小幅続伸となり、金は史上最高値を更新した。銀は1週間ぶりの高値。 貴金属相場は、先週金曜日にFRBが好んで使用するインフレ指標である米2月コアPCEデフレーターがハト派的な内容となり、過去約3年間で最小の伸びを示したことから上昇した。 銀は、米3月ISM製造業景況指数が過去1年半で最大の伸びを示したことや、米3月Caixin製造業PMIが過去13カ月で最大の伸びを示したことが支援材料となり、工業用金属需要にとってプラス材料となった。ドル指数が4年1カ月半ぶりの高水準に上昇したことで、最高値から反落した。 また、10年物T-Note債券利回りが月曜日に1週間半ぶりの高水準に上昇したため、金価格にとってマイナスとなった。

原油価格は、ポジティブな米・米中経済報告を受けて上昇
WTI原油は+0.45 (+0.65%)、RBOBガソリンは-1.06 (-0.39%)
原油は5カ月ぶりの高値に上昇した。 米国と中国の製造業活動が先月予想以上に拡大したことを受け、米国と中国のエネルギー需要が堅調であるとの見方が原油相場を押し上げた。 ドルインデックスが4年2カ月ぶりの高水準に上昇し、原油クラックスプレッドが3年2カ月ぶりの低水準に低下したため、原油相場の上昇は限定的となった。
米国と中国の製造業活動の堅調さは、エネルギー需要と原油価格にとって強気材料となる。 米3月ISM製造業景況指数は+2.5上昇の50.3と、予想の48.3を上回り、過去1年半で最も強い拡大ペースとなった。 また、中国の3月Caixin製造業PMIは+0.2上昇の51.1と13ヵ月ぶりの高水準となり、景気拡大を示す50.0を5ヵ月連続で上回った。
先週金曜日にイスラエルがシリアにあるイラン大使館を空爆し、イラン軍最高司令官の1人が死亡したことを受け、イスラエルとハマスの戦争が中東の他の国にも拡大するのではないかという懸念が原油価格を押し上げた。
クラックスプレッドは、3週間半ぶりの低水準となった。 クラック・スプレッドの低下は、石油精製業者が原油を購入し、ガソリンや留出油に精製することを躊躇させる。
ベーカー・ヒューズ社が先週木曜日に発表したところによると、3月29日に終了した週の米石油リグ数は前年同期比-3リグ減の506リグとなり、11月10日に記録した2年ぶりの低水準となる494リグを緩やかに上回った。 米国の石油リグ数は、2022年12月に記録した627リグという3年4ヶ月ぶりの高水準から、この1年で減少している。

チョコレートの原料カカオ
供給難が続く中、ココア価格が史上最高値に急騰

NYココアは+354 (+3.62%)、ICEロンドンココア#7はイースターマンデーの祝日でヨーロッパ市場が休場のため取引されなかった。
ココア価格は史上最高値を更新し、大幅高で取引を終えた。 世界的なカカオ供給量の減少に対する懸念が続き、カカオ価格を史上最高値に押し上げた。 ガーナのココア委員会（Cocobod）は先週月曜日、ガーナの2023/24年のカカオ収穫量は42万2500MTから42万5000MTにとどまり、これは異常気象と病気がカカオの収穫を減少させたためで、国の当初の予測の半分であり、22年ぶりの低水準になると発表した。
世界最大の生産国であるコートジボワールのカカオ生産量の減少は、カカオ価格にとって大きな強気要因である。 先週月曜日の政府データによると、コートジボワールの農家は10月1日から3月24日までに128万トンのカカオを港に出荷し、昨年の同時期より28％減少した。 トレーダーの Ecom Agroindustrial は、9 月で終了するコートジボワールの 2023/24 年のカカオ生産量は前年比 21.5%減の 1.75MMT と 8 年ぶりの低水準になると予測している。
西アフリカのミッドクロップ（年2回の収穫のうち少ない方）に対する懸念も、カカオ供給の逼迫につながっている。 7月に始まるガーナのミッドクロップの予測は、以前の150,000 MTの予測から25,000 MTに削減された。 また、コートジボワールのカカオ規制当局は 3 月 7 日、正式に 4 月から始まるコートジボワールのミッドクロップは昨年の 600,000 MT から -33% 減の 400,000 MT になるとの見通しを示した。 また、ナイジェリアのミッドクロップの予測は以前の 90,000 MT から 76,500 MT に減少した。
供給が限られているため、西アフリカのカカオ供給業者が供給契約を不履行にする可能性があるとの懸念が高まり、世界のカカオ粉砕業者は今年のカカオ供給を確保するために現物市場で代金を支払っている。 過去40年で最悪の供給不足を背景に、ココア価格は年初から2倍以上（+143%）に上昇した。
世界第5位のカカオ生産国であるナイジェリアの2月のカカオ輸出量が前年同月比-18％の26,103トンと減少したことから、ナイジェリアからのカカオ輸出量が少ないことは価格にとって強気材料となっている。
また、ICE が監視する米国港湾のカカオ在庫は、3 月 18 日に 3 年ぶりの低水準となる 405 万 4349 袋まで減少した。
2月29日、国際ココア機関（ICCO）は、2023/24年の世界のカカオ不足が2022/23年の-74,000トンから-374,000トンに拡大すると予測した。 ICCO は、2023/24 年の世界カカオ生産量は前年比 11%減の 445 万トン、世界カカオ挽き売り量は 5%近く減少し、2023/24 年の在庫/挽き売り比率は過去 40 年間で最低になると予測している。
過去1年間の西アフリカの農園における不利な生育条件と作物病害がカカオ生産を抑制し、カカオ価格の放物線的な上昇に拍車をかけた。 現在の生産量では需要を満たすことができないため、世界的なカカオ不足は2023/24年まで続くと予想されている。 また、2016年のエルニーニョ現象により干ばつが発生し、カカオ価格が12年ぶりの高値まで上昇した後、現在のエルニーニョ現象がカカオ価格を下支えしている。
1月25日、コートジボワールのカカオ規制当局Le Conseil Cafe-Cacaoは、2024/25年シーズンのカカオの前売り販売を停止した。 規制当局はコートジボワールのカカオ生産量の見通しが立つまで先渡販売を停止した。 この停止は、この地域のカカオ供給の混乱に拍車をかけ、その影響は供給不安を増大させる可能性がある。
記録的なカカオ価格の高騰が世界の需要を抑制し始めている。 1月12日、全米菓子協会（National Confectioners Association）は、4Qの北米カカオ挽き売り量が前年同期比-3.0％減の103,971MTになったと報告した。 また、アジアココア協会の報告によると、アジアの第 4 四半期ココア挽き売り量は前年同期比 8.5%減の 211,202 MT となった。 最後に、欧州ココア協会の報告によると、欧州の第 4 四半期のココア挽き売り量は前年同期比▲2.5%減の 350,739 MT となった。

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