Amazonファーマの発足によるGoodRxの暴落②

GoodRx、11/18も投げ売りが酷いので、ああ、ダメかなぁと思いつつ、若干諦めモード（短期的には）。

2日目も-6.7%とは…痛い。

通常の薬局チェーンは、1日目；-8%、2日目：-1%くらいで、さほどひどくないのに。

でも、GDRXはビジネスモデル的にはさほどAmazonに喰われるわけではないのでは？とも思う（Amazonの値引き次第）。

なお、このSell-Offには、大手銀行のレーティング（格下げ）も影響している模様。

(:) Ratings

GDRX | GoodRx Holdings Inc. Analyst Estimates | MarketWatch

10/19に各社$50以上でカバーしているものの、11/18（AmazonPhermacyのリリース翌日）には、$30前後に棒引き。

現時点でのレーティングは、JPMorgan以外は据え置きですが、今後どんどんダウングレードされる可能性はあります。（Goldmanとか）

他方、Business Insiderの記事では、「売られ過ぎ」とも。

Wall Street analysts say buy these 2 healthcare stocks spring-loaded for gains after getting pummeled by Amazon Pharmacy — including one poised to surge 81%

気になったのでちょっと記事を要約してみます。

But two companies GoodRx and AmerisourceBergen were too caught up in the sell-off, according to SVB Leerink and Evercore, respectively.

―　GoodRx　と　AmerisourceBergen 　は売られ過ぎ。

"Whenever Amazon launches a new endeavor, the immediate reaction is that it will destroy the existing industry, so this morning's sell-off is not surprising to us as investors shoot first and ask questions later," Anton Hie, a senior research associate at RBC Capital Markets, told investors in a note on Tuesday.

―　Amazonが薬局を始めれば、まずは関連株は「売られる」のが当然。投資家は「まず売って、そのあとに次に考える」。

Amazon's Prime members, all 120-odd million of them, are eligible for hefty discounts on prescription (80%) and generic (40%) drugs when they don't use insurance.

―　Amazonプライム会員なら（全米で1.2億人ほど）、ジェネリック薬で最大40%、処方薬で最大80%のディスカウントが受けられる。

There's also the more general concern that pharmacies and benefits managers seem willing to work with Amazon, which analysts weren't expecting when GoodRx went public in September ……GoodRx makes money from taking fees from those managers per transaction.

―　さらなる懸案事項がある。それは、薬局や卸売の中間業者（PBM：pharmacy benefits managers）が、Amazonと組むことに乗り気に見えることだ。GDRXは、こうした中間業者から売上毎にバックマージンを得えている。

With that said, GoodRx's network in healthcare is way more extensive than Amazon's.

―　とはいえ、GDRXのネットワークはAmazonよりずっと広範。

Amazon is working through insurer Cigna's network and PBM Express Scripts to negotiate the discounts, which work in 50,000 participating pharmacies, including CVS, Kroger, Walgreens, and Rite Aid

Amazonは保険会社のCigna（シグナ）とその子会社でPBMのExpress Scripts（エクスプレス・スクリプツ）のネットワークを使い、Amazon に参加する5万件の薬局（大手薬局のCVS、クロガー、ウォルグリーン、ライトエイドも含まれる）とのディスカウント交渉を行っている。

By comparison, GoodRx's deals, negotiated through 13 PBMs, work in more than 70,000 pharmacies. That means they're well-positioned to be competitive with Amazon's offer, and in fact GoodRx already has better prices on average for the top 10 most commonly prescribed drugs

―　対して、GDRXは13のPBMとのネットワークがあり、7万件以上の薬局をカバーしている。これはAmazonと十分に競争できることを意味し、実際、処方数トップ10の薬については、既に（Amazonよりも）安い価格を提示している。

The bank (SVB Leerink) set a target price for the stock at $61 per share, almost double the current price around $33, and views the pullback as a "buying opportunity into a clear winner in the consumer-facing health tech space,"

―　SVB Leerink（医療関係に特化した投資銀行）は、目標を現在価格の約2倍の$61とし、今回の下落局面を「買い場」とみている。

Though Morgan Stanley's projections suggest a bull case of $70 per share, a base case of $26 per share, and a bear case of $15 per share,

―　しかしモルガンスタンレーは、ブルシナリオで$70、ベースシナリオで$26、ベアシナリオで$15を示している。

"Today's announcement is following a typical pattern of Amazon enters a new market, causing the sector's stocks to sell off," they said. "Although a new, large competitor is nothing to sneeze at, we see today's reaction as largely overdone, given the likely impact of Amazon on the pharmacy business."

―　（AmerisourceBergenも含めた話として）この日の発表は、Amazonが新市場に入ってくるときの典型的なパターンで、当該セクター株が売られた。新規の巨大な競合相手は馬鹿にできないが、Amazonが薬局業界に与える影響を踏まえると、過剰反応だと考えている。

他方、1か月前の記事で、こういうのもあります

（この時のStockは、だいたい53）

GoodRx stock falls as more than half of Wall Street’s analysts don’t recommend buying

“However, we believe significant share appreciation from current levels will require multiple quarters of strong execution and estimate increases as shares are approaching fair value, in our view,” Anmuth wrote in a note to clients.
The average price target is $57.75, or just 8.9% above Friday’s closing price of $53.02.
Post said that he is constructive on GoodRx’s long-term fundamentals, given its established relationships with pharmacy benefit managers, leadership in its category, strong user growth trend and high-margin business model. However, new investments are expected to put pressure on margins, and with the stock up so much since the IPO, “we don’t expect significant multiple expansion from here,” Post wrote in a research note.

―　GDRXのビジネスモデルや基盤を考えると、長期に観た場合のファンダメンタルズは素晴らしい。しかし、継続的に大きく成長することが既に株価に織り込まれており、価格がここから更に何倍にも跳ね上がるとは思えない。この時点での目標株価のアナリスト平均は$57.75。