「資金繰り」担当者の ”気持ち” － 「ゼロ金利」の ”魔法”
"「0」→「1」は大変だが「1」→ 以降はさほどでも無い"
前々稿．「お金」の値段 ≓「金利」が安過ぎる！Ⅲ ー 日銀「利上げ」に "2匹目のドジョウ" はいるのか？｜損切丸 の中でこういう言い方をしたが、？？？となった方もいるかもしれない。もっと具体的に「資金繰り」担当者の ”気持ち” を解説してみよう
（参照） なぜ「金利」が上がると「株」は売られるのか？ ー 詳述：「金利裁定取引」（アービトラージ）。｜損切丸
「お金のマニュアル」 －損をしないコツ－ 其ノ13 株式編③｜損切丸
奴らに儲けさせるな！Ⅲ｜損切丸
筆者がよく例示する「アービトラージ」（金利裁定取引）。大手の投資銀行が取り組んだ金額は兆円単位になるが、そのための「お金」を調達する義務を負うのが「資金繰り」担当者だ。そしてこの取引が有効だったのが「円」。理由は「ゼロ金利」の ”魔法” だ。巨額の「お金」を安く調達出来るのは市場で余りまくっている「円」だけ
例えば「ゼロ金利」と＋0.25％の差はただ25BP金利が違うだけではない。「市場流動性」という点では雲泥の差がある。どういうことか
「お金」を運用する銀行の「資金繰り」担当者の立場で考えてみよう
「量的緩和」で日銀が市場に「お金」を余らせ「ゼロ金利」にすれば市場での運用は困難になる。そこに仮に＠0.03％とか＠0.05％で調達する外銀が現れれば、我先にと「金利」を取りに来る。外銀でも大手行なら1,000億円程度の「信用枠」一杯運用しようとするはずで、そうなると仮に1兆円でも1,000億円×10行ですぐ集められる
ところが政策金利が「＋0.25％」に引上げられると状況が一変する
特に付利政策を布いている現状では余った「お金」を日銀当座預金に置いておくだけで＋0.25％「金利」が得られる。「金利」を取りっぱぐれるリスクは大幅に軽減し、「資金繰り」担当者は無理に運用する必要がなくなる。こうなると1,000億円の「信用枠」一杯は使わず、＠0.28～0.30％程度なら100億円程度運用すれば事足りる。そうなると1兆円調達するには100億円×100行（！！）も取らなければならない
ここで「資金繰り」担当者の ”気持ち” が大事になる
マネーマーケットで100回も取りに行けば当然 ”噂” になるし、回を追う毎に「上乗せ金利」が求められる。それでも取れている内はいいが「あの銀行資金繰りヤバいのでは？」なんてことになればもう大変。市場から閉め出されてしまう。結構気を遣う仕事なのである（苦笑）
だがそんな事も知らない株の担当者はちょっとの「上乗せ金利」で "You are too Greedy！" （お前はなんて欲が深いんだ！）と罵ったりする。現場を知らないというのは怖いことである
↓ は新入行員向けに筆者が「資金繰り」について説明した言葉だが：
” 「資金繰り」というのは断崖絶壁を背にゴールキーパーをしているようなもの。後ろに下がればまっさかさま”
同じ言葉を贈ってやりたい。企業で財務をされている方はお判りだろうが「資金繰り」はデフォルトリスク＝倒産・破綻と背中合わせ。簡単に後ろには下がれないのである
ある日銀担当者：” 「お金」は金利のある世界では「ジョーカー」だが、ゼロ金利では「エース」になる”
市場金利が4％とか5％とか高い時、「お金」を運用せずに持ったままだと「金利」が得られないため「ジョーカー」＝ ”ババ” になる。だが「ゼロ金利」だと持ったままでも構わないので「資金繰り」上は「エース」＝最も有効な札になる。なかなか機知に富んだ面白い例えだと感心した覚えがある
このように「0」と「1」の間にはまさにクラック（崖）が存在する
7月の＋0.25％「利上げ」＝「ゼロ金利解除」で「日経平均」が▼8,000円近く急落した件については 「ドル建日経平均」戦略の崩壊 ー 巻き込まれた「新NISA」｜損切丸 をご参照願いたいが、その衝撃は筆者も実体験した、e.g.、2ヶ月で▼4,000円急落＠1990年代後半。100兆円単位で積み上がった「円キャリートレード」解消で同じような事が起きたのは想像に難くない
だが＋0.25％ → ＋0.50％は事情が全く違う。単にコストが25BP上がるだけで市場流動性のクラックは起きない。これはFRBが＋5％も急速に「利上げ」する課程でも同じだった。だから今日（1/17）も 「お金」の値段 ≓「金利」が安過ぎる！Ⅲ② ー 執拗な「日経平均」（先物）売り｜損切丸 を続けていたが "2匹目のドジョウ" はいない可能性が高い
厳しい事を言うようだが、「日銀は金利を上げるべきではない！」「住宅ローンの変動金利が大変」「中小企業がバタバタ潰れる」とか叫んでいる人は「お金」はいつでもタダ同然で借りられるものと勘違いしている。いわば「ゼロ金利脳」に犯されており、早急に頭を切り替える必要があろう
上述したが「資金繰り」は常に崖っぷち。その緊張感がイノベーションを生むのであり、「失われた30年」＝「デフレ」は余りに長く続いた「ゼロ金利」の弊害とも言える。増して「インフレ」で価値が下がっている「お金」には然るべく「金利」が付くのが当たり前。「円安」は市場のサインでもあり、早くFRBとECBを追うべきなのである
