Gap (GPS) Q3 2022 決算カンファレンスコール
2022年9月期のGPSの決算説明会。
思考バブルを持つジェスターキャップのロゴ。
IMAGE SOURCE: ザ・モトリー・フール
ギャップ(GPS 7.55%)
2022年9月期第3四半期決算電話会議
2022年11月17日17時00分（米国東部時間
内容
準備された備考
質問と回答
コール参加者
プレパラート・リマーク
オペレーター
皆さん、こんにちは。本日、電話会議のオペレーターを務めますブレントと申します。本日はGap Inc.の2022年第3四半期決算のカンファレンスコールに皆様をお招きしたいと思います。
[オペレーターの指示に従って）それでは、司会の投資家向け広報担当のカメロン・マクラフリンをご紹介します。
キャンメロン・マクラフリン -- インベスター・リレーションズ責任者
皆さん、こんにちは。Gap Inc.の2022年度第3四半期決算のカンファレンスコールへようこそ。始める前に、このウェブキャストおよびカンファレンスコールで入手可能な情報には、当社の実際の結果が大きく異なる原因となり得るリスクを伴う、将来の見通しに関する記述が含まれていることに留意していただきたいと思います。実際の業績に影響を与えうる重要な要素や、一般に公正妥当と認められた会計原則とは異なる財務指標の説明と調整については、最新の決算発表時の注意事項、当社ウェブサイト（gapinc.com）の投資家向けセクションに掲載されているスライドの2ページ目の情報をご覧ください。 本日の発言を補足する2ページ目のスライドに含まれる情報、2022年3月15日に米国証券取引委員会に提出したフォーム10-Kによる当社の年次報告書およびその後の米国証券取引委員会への提出書類（すべてgapinc.comで閲覧可能）に記載されているリスク要因です。
これらの将来見通しに関する記述は、本日2022年11月17日時点の情報に基づくものであり、当社は将来見通しに関する記述を公に更新または修正する義務を負わないものとします。本日の電話会議には、暫定最高経営責任者のボビー・マーティンと最高財務責任者のカトリーナ・オコネルが参加しています。それでは、ボビーに電話をお繋ぎします。
ボビー・マーティン -- 最高経営責任者
カンメロン、ありがとうございます。皆さん、こんにちは。臨時社長兼CEOを4カ月務めた後、私は、お客様に愛される象徴的なブランドのポートフォリオを持ち、レバレッジと規模の経済を促進するプラットフォームへの自信を深め、このチームの能力を信じて、成果を上げることができるとさらに確信を深めています。私たちは、これまでどこに問題があったかを認識しており、チームと私はそれを修正するために取り組んでいます。前四半期にお話したとおり、私たちはどのような環境においても勝つことができ、また勝つべきであり、経営陣と私は、このことを実現するために会社に責任を持たせ続けています。
私たちは、収益性とキャッシュ・フローを最適化するための施策を講じるとともに、事業全体にわたり短期的・長期的な改善を図るため、在庫の調整と削減を行いました。また、業務執行をより厳格に行うことに注力し、トレンドに関してお客さまから寄せら れる声に応えてきました。このような努力により当四半期は順 調に業績を伸ばしましたが、私たちが期待しているのは、社員や株主が期待する持続可能な利益ある成長 と価値を実現するために不可欠な、四半期ごと、年ごとの一貫した業績の達成です。当四半期における当社の進捗状況について、まずコスト面の施策からご説明します。
前回お伝えしたとおり、私たちは積極的にコスト管理を行い、当四半期だけでおよそ2億5,000万ドルの 年間推定コスト削減を達成しました。これらの措置には、コーポレート・オフィスにおける500の既存および新規の役職を廃止し、今年いっぱいは雇用と請負業者への支出を一時停止することが含まれており、その結果、推定で年間1億2,500万ドルのコスト削減が見込まれます。また、2023 年度より、テクノロジー、営業費用および投資の合理化により、年間約 5,000 万ドルのコスト削減を見込んでいます。この取り組みはまだ初期段階ですが、すでに2023年度には、これらの削減効果により、インセンティブ報酬の増加や人件費の増加を相殺することができると見込んでいます。
しかし、将来に向けてコスト構造を変革し、全体的な効率性を向上させるために、まだやるべきことが残っています。次に、在庫対策と品揃えの見直しについて、詳しくご説明します。今期は、スタイルを販売するためにマークダウンとディスカウントに引き続き大きく依存し、第4四半期には入荷を減らしました。これらの施策により、2023年度には在庫ポジションを改善し、第1四半期からは、商品需要に対応するための対応力を回復させることで、ブランドの利益を確保することができます。
上半期と比較して、ポートフォリオ全体の品揃えのバランスは改善しました。また、各ブランドは、消費者の嗜好に合ったカテゴリーでより良いポジションを占め、お客様から高い評価をいただいています。ドレス、セーター、パンツ、布帛のトップスはポートフォリオ全体で一貫して好調でしたが、アクティブは消費者の自宅でのくつろぎのライフスタイルからの移行が続いているため、全体的に不調となりました。Athletaは消費者の嗜好の変化と無縁ではありませんが、ウィメンズアクティブ市場の成長が緩やかであるにもかかわらず、ドレスやアクセサリーなどのライフスタイルカテゴリーでは強さを発揮しており、現在の環境では不釣り合いな成長を示しています。
それでは、Old Navyをはじめとする各ブランドについてご説明します。Old Navyは、在庫の適正化、品揃え、関連性、サイジングのバランスを全チャネルでとる努力を続け、売上高は前年比2%増となり、改善の兆しを見せています。また、パンツ、アウターウェア、セーター、布帛のトップスなどのカテゴリーで、ウィメンズ事業が好調に推移しました。しかし、昨年の好調な需要を引き継ぎ、キッズ・ベビーが軟調であったため、これらすべては相殺されました。
これは、米国の児童税額控除や、もちろんCOVID後のバック・トゥ・スクールの消費に後押しされたものだと考えています。Old Navyの顧客には、依然として購買意欲があります。とはいえ、低所得者層の消費と買い物頻度については、引き続き軟調な状態が続いています。幅広い消費者を魅了し続けるOld Navyは、特に消費者の価値観が変化する中で、市場において優位なポジションにあると確信しています。
次に、Gapブランドです。Gapは、売上高が前年並みとなり、ウィメンズ事業全体のトレンドパフォーマンスが大きく変化するなど、中核事業で強さの兆しが見えています。フェイクレザーなどのトレンドに合った素材や、ドレス、ウーブントップス、セーター、パンツなどのオケージョナルカテゴリーは、いずれも既存店売上高の伸びを牽引しています。Gapブランドは、Old Navyと同様、キッズ・ベビーとアクティブウェアが全体的にソフトな印象でした。
過去18ヶ月間、Gapブランドは、パートナーによる増幅戦略の一環として、フランス、イタリア、英国の事業をフランチャイズ・パートナーに移行することに成功しました。そして先週、私たちはGap Greater Chinaの事業を、フランチャイズ契約に基づいて店舗で最終市場サイトを運営する者に移行する契約に署名し、来年初頭の完了条件と規制当局の承認を待ちました。この戦略により、Gapブランドはより資産を軽くし、費用対効果の高いモデルで事業を運営し、パートナーの現地専門知識を活用することができます。
バナナ・リパブリックに話を移します。売上高は前年比8%増となりました。9月でブランド刷新から1周年を迎えました。バナナ・リパブリックは、万人向けの販促性の高いワークウェアブランドから、昨年、高品質の製品、差別化された体験、適切なブランディングに特に重点を置き、カスタマージャーニーのあらゆる要素を再構築し、どこにいても人々の生活を豊かにする最高のライフスタイルブランドとして位置づけられました。
この手に届く贅沢さが、バナナ・リパブリックをこの価格帯の他のブランドと差別化し、よりプレミアムな消費者を呼び込んでいるのです。ぜひお早めにご覧ください。当四半期、Banana Republicはスーツとそのシルクやカシミアなどの上質な素材への強い需要を経験しました。一部の消費者の好みが現在のオケージョンウェアやワークウェアのトレンドからバランスを取り始めたため、Banana Republicは今後もライフスタイルブランドとしての独自の顧客提案で差別化を図ることが重要でしょう。
最後にアスレタについてですが、アスレタは前年比6％増の売上高を達成しました。ここ数年の成長軌道に反して、女性用アクティブウェア市場は軟調に推移していますが、アスレタはシェアを維持しています。前四半期にも申し上げましたが、アスレタは、プリントやパターン、また、パフォーマンス・ライフスタイル商品で、よりお客様の好みに合うような素早いピボットを行ってきました。秋冬の新商品はお客様の共感を呼び、婦人服市場の最大カテゴリーであり、ブランドの長期的な戦略の鍵となるボトムス、トップスともに売上を伸ばしています。
財務の詳細についてはカトリーナに譲るとして、最後に、ビジネスの状況について、私がどのように始めたかをお話しします。私たちは、お客様に愛されるワールドクラスのブランドを有し、プラットフォームの相乗効果によって価値と規模を拡大していることに疑いの余地はありません。しかし、コスト構造を適正化し、在庫を合理化し、クリエイティブな強みを活かして、お客さまにふさわしい商品と体験を提供し、社員と株主が期待するものを提供するために、やるべきことがあることもはっきりと申し上げておきたいと思います。最後に、取締役会は引き続き常勤の最高経営責任者の選任に積極的に取り組んでいます。
私たちは、経営の厳しさを大幅に高め、当社の欠陥を克服すると同時に、持続可能なビジネスモデルを構築するために当社のポートフォリオをどのように進化させるべきかというビジョンを策定し、強力な創造的方向性とブランド構築を可能にする実践的リーダーを重視しています。この会社は強力な資産を持つ偉大な会社であり、その価値を維持し、オムニプラットフォームと市場でのリーダーシップを拡大するために、適切な能力を維持できるリーダーを必要としている会社なのです。それでは、カトリーナに電話をつなぎます。
カトリーナ・オコネル -- エグゼクティブ・バイスプレジデント、チーフ・ファイナンシャル・オフィサー
ボビー、みなさん、本日はありがとうございます。まず、第3四半期の業績についてご説明します。第3四半期の純売上高は、前年同期比で2％、恒常為替レートベースでは3％増加しましたが、これは上半期に 比べてトレンドが改善したことと、フランチャイズ販売のタイミングによるものです。第3四半期の売上は、2019年のパンデミック前の水準を1％上回りました。
既存店売上高は、オールドネイビーとギャップにおける品揃えのリバランスの取り組みが定着し始め、お客様に響いていること、また10月にオールドネイビーで実施したホリデーシーズン初期のプロモーションイベントの効果などにより、前年のマイナス1％のコンプに加え、前四半期のマイナス10％から大幅に改善されました。店舗売上は前年同期比1％増となりました。現在までに、北米のGapとBanana Republicを合計29店舗閉鎖しており、今年中にさらに約30店舗を閉鎖する予定で、2023年度末までに北米で350店舗閉鎖するという目標の90％近くまで来ています。2022年度の残り期間については、アスレタ（Athleta）を正味30店舗、オールドネイビー（Old Navy）を正味10店舗オープンする予定です。
オンライン売上は前年比5％増で、当四半期の総売上高の39％を占めました。2019年のパンデミック前の水準と比較すると、オンライン売上は55％増となりました。ブランド別の売上に目を向けると オールドネイビーを始め、第3四半期の売上高は21億ドルで、前年比2％増、2019年の大流行前の水準と比較すると10％増となりました。
オールドネイビーの既存店売上高は1％減で、前期のマイナス15％のコンプから順次改善していますが、これはカテゴリーミックスの改善と、今年に入って嗜好がコージーカジュアルからワークシーンにシフトしている中で、お客様が求めている商品をより多く含むバランスの良い品揃えになったことが要因です。しかし、Old Navyは、ホリデーシーズン初のプロモーションイベントを通常より早く実施した結果、第4四半期から10月にかけて売上が若干前倒しされたことが寄与したと考えています。これは、カテゴリーミックスの改善、オケージョン・ドリブン・カテゴリーを含むよりバランスのとれた品揃え、および昨年のCOVID関連の規制による大きなマイナス影響を乗り越えた結果、アジアでの売上が伸びたことによるものです。北米の既存店売上高は横ばいで、前四半期のマイナス10％から改善しました。
バナナ・リパブリックの売上は前年比8％増の5億1700万ドルで、既存店売上は10％増加しました。これは、消費者の嗜好の変化と、昨年ブランドのリニューアルとポジショニングの向上を引き続き生かした結果です。Athletaの売上高は6%増の3億4,000万ドルで、2019年の流行前と比較して57%増となりました。既存店売上高は、前四半期のマイナス8％、第1四半期のマイナス7％に対し、第3四半期は横ばいとなり、前四半期比で改善しました。第4四半期の売上を見据えるにあたり、不透明なマクロ環境と消費者環境、そして競合するプロモーション環境を考慮し、引き続き慎重な姿勢で臨みます。
また、前述のとおり、第3四半期の売上高は、フランチャイズ・セールのタイミングや、Old Navyの10月のホリデーイベントにより、一部恩恵を受けました。さらに、Gapブランドでは、昨年イージー・ギャップの売上が計上されましたが、今年は計上されないため、約1ポイントの逆風が吹いています。これらの要因および不透明な環境が続くことから、第4四半期の全社売上高は前年同期比で1桁台半ばの減少となる可能性があると見ています。次に、売上総利益率です。
当四半期の売上総利益率は37.4％で、前年同期比470ベーシス・ポイントの悪化となりました（イージー・ ギャップの減損費用5,300万ドルに関連した130ベーシス・ポイントの悪化が含まれる）。調整後ベースでは、売上総利益率は38.7％となり、前年同期比320ベーシス・ポイントの悪化となりました。イージー・ギャップに関連する減損を除くと、売上総利益率は370ベーシス・ポイント低下しています。航空運送費は、当四半期中に支出レベルが正常化し、昨年の航空運送費の増加分7,000万ドルを取り崩したため、約200ベーシスポイントのレバレッジに寄与しました。
一方、インフレや商品コスト関連の逆風により、レバレッジは約200ベーシスポイント減少しました。RODに目を向けると RODコストの削減を通じて、保有機材再編の効果が引き続き現れており、名目ベースでは昨年とほぼ同 水準となりました。イージー・ギャップの減損を除くと、売上高に対する ROD の比率は約 50bp となります。
第4四半期の売上総利益率に目を向けると、昨年の2億4,500万ドルの航空運賃の増分をラップし、前年比約540ベーシスポイントのプラスになる見込みです。引き続き、約200ベーシスポイントのインフレとコモディティ・コストの逆風を見込んでおり、RODは売上高比率で前年同期とほぼ同水準になると思われます。前四半期にお知らせしたとおり、販売促進環境が悪化する中、在庫の適正化を進めていますが、引 き続き割引率の大幅な変動を見込んでいます。なお、第2四半期および第3四半期の売上総利益率は、割引率の上昇に起因する約370ベーシス・ポイントの影響を受けています。
販売費・一般管理費に目を向けます。販売費・一般管理費は13億ドル、対売上高比率32.8％となり、前年同期比で540ベーシスポイント増加しました。また、第 3 四半期に実施した間接費の削減に関連する退職金（軽微）を計上しました。
英国 DC の影響を除いた調整後 SG&A は、前年度比 5％減少し、14 億ドルとなりました。売上高に対する比率では、主に販売台数の増加、賞与引当金の減少、マーケティング費用の減少に より、調整後販管費は前年度比 280bp 増加しました。ボビーが述べたように、私たちはコスト構造の適正化と収益性改善に向けた取り組みを開始し、間接費、マ ーケティング費、技術関連費など、ここ数年相応の見返りのない投資を行ってきた分野に重点的に取り組んでき ました。
当四半期には、約 500 の既存および新規の役職の削減、広告代理店との契約の再交渉、テクノロジーの運用コストの削減、 デジタル投資の合理化により、年間約 2.5 億ドルのコスト削減をすでに実施しました。これらの施策は、時期的な要因や退職金相殺のほか、昨年と比較して季節的な人件費の上昇に関連した逆風が当四半期にあったことから、第4四半期に向けては販管費に大きな影響を与えるものではありません。しかし、これらの施策は、当社が2023年度に見込んでいるインセンティブ報酬の増加や賃金上昇の逆風を大幅に相殺することになります。報告営業利益は、22％増加し、1億8,600万ドルとなり、売上高に対する比率は4.6％となりました。
調整後営業利益は前年度比8％減の1億5,600万ドルでした。調整後の営業利益率は3.9%で、前年度より40ベーシスポイント低くなりました。これは、販促活動の活発化とインフレコストの上昇を反映していますが、航空貨物のレバレッジと前年度に比べた販売管理費のレバレッジにより相殺されました。次に、金利と税金についてです。昨年秋の長期借入金の借り換えにより、正味支払利息は1,800万ドルとなり、前年同期比2,500万ドルの削減となりました。
当四半期は、税引前利益1億6,800万ドルに対して1億1,400万ドルの法人税等調整額を計上し、実効税率は68％のマイナスとなり ました。この法人税等調整額は、四半期ごとの収益変動にともなう年間推定税率の変更による累積的影響額 に関連しています。この年度累計の税効果は、第4四半期に逆転し、少なくとも2億米ドルの税金費用となり、年度 ベースでの税効果は相殺される見込みです。報告されているEPSは0.77ドルでした。
英国DC売却に関連する約0.18ドルの純益とイージー・ギャップの減損による0.12ドルのマイナス影響を除いた調整後EPSは0.71ドルでした。調整後EPSには、当四半期の税効果に関連する0.33ドルが含まれます。株式数は3億6,500万株で終了しました。
バランスシートとキャッシュフローに目を向けると、まず在庫があります。在庫を適正化し、年度末までに昨年を下回る水準にするという計画は、まずまず順調に進んでいます。積極的な値下げを実施したことに加え、年末の入荷が控えめだったこともあり、当四半期の在庫増加率は前 年同期比で改善しました。期末在庫は、前年同期比 12％増加し、第 2 四半期の 37％増加から順次改善しました。
第 3 四半期の前年同期比 12％増には、昨年のサプライチェーンにおける課題を克服するための輸送中関連 の 13 ポイントの利益が含まれています。残りの増加分のうち9%は、回転の遅いベーシック商品と残りの季節商品の増加によるものです。2019年第3四半期のパンデミック前の水準と比較すると、期末在庫は12％増となりました。上半期と比較して、予想通りトレンドは改善していますが、第3四半期にマークダウン活動を強化したにもかかわらず、全体的に在庫水準が上昇し、秋物商品の持ち越しがある状態で第4四半期を迎えています。
当社は今年初めに年末商戦の入荷を抑制する措置をとりましたが、業界全体の在庫水準が上昇していることから、引き続き競争的なプロモーション環境が予想され、2023年度をより有利な立場で迎えるために引き続き積極的に在庫解消に取り組む計画です。2023 年度に向けては、引き続き節制を行い、今春から対応レバーを傾けることで、来年の需要動向に合わせて在庫水準をより柔軟に調整できるようになると考えています。さらに、昨年末のパック・アンド・ホールドの在庫の一部を放出し、パック・アンド・ホールドの在庫を将来のアソートに組み込んでいきます。ご存知のように、パック＆ホールドは短期的には現金の使用となりますが、低入荷の製品を購入し、パック＆ホールド在庫を売り切ることにより、短期的にはマージンを最適化し、来年は運転資本にメリットをもたらすことができるのです。
四半期末の現金および現金同等物は、6億7900万ドルでした。営業活動による純キャッシュは、在庫水準と構成の改善の進捗に加え、レシートの削減と無駄のない買い付けにより、運転資本の使用が緩やかになったため、当四半期は9,500万ドルの流入となりました。前四半期に述べたとおり、当年度下半期にはキャッシュ・フローがより正常化すると見込んでい ましたが、それが現実のものとなっています。当社は引き続きバランスシートとキャッシュポジションの強化に注力しています。
前四半期に説明したように、資本支出を削減または延期し、下半期に予定されているOld Navyの店舗数を減らし、引き続き年間約6億5,000万ドルの資本支出を見込んでいます。当社は、総株主利益の中核として、魅力的な四半期配当の実施に引き続き注力しています。当四半期は1株当たり0.15ドルの配当を実施し、11月8日の取締役会で2022年度第4四半期の配当金を0.15ドルとすることが承認されました。当四半期の早い時期に120万株の自己株式を取得しました。
前四半期に説明したように、2022年度に希薄化を相殺するという目標は完了し、今年度は追加で株式を買い戻すことは想定していません。現在の自社株買いプログラム権限では、引き続き4億7,600万ドルが利用可能です。最後に、2023年度は業界全体で運賃やコモディティ関連の追い風に注目が集まっており、運賃の好転が見られ始めていることを理解しています。しかし、当社の長期海上輸送契約は有利なレートで固定されているため、2022年度を通して、他の多くの小売業者と比較して、運賃面での逆風はより緩やかなものでした。
この契約運賃は、現在の海上コンテナ運賃を下回る水準に留まっています。そのため、海上コンテナ運賃が下がれば、2023年度に向け、他の小売企業のようにマージンに大きな追い風となることはないでしょう。また、綿花やコモディティコストについては、すでに2023年度上期までの購入が決定しているため、有利な価格設定の恩恵を受けるのは来年下期以降になります。最後に、私たちは不確実な消費者環境と販売促進上の競争環境を乗り越えていますが、私たちが取っている行動には自信があり、Gap Inc.を持続可能な収益経路に戻すために正しいステップを踏んでいると信じています。
を持続可能で収益性の高い成長軌道に戻し、長期的に株主の皆様に価値を提供するための正しいステップを踏んでいると確信しています。それでは、質問をお受けします。オペレーター？
質問と回答
オペレーター
[最初の質問はバンク・オブ・アメリカのロレイン・ハッチンソンからです。どうぞ
Lorraine Hutchinson -- Bank of America Merrill Lynch -- Analyst
ありがとうございます。こんにちは。カトリーナ、グロスマージンのプット＆テイクをありがとう。その中で、プロモーションの部分について質問があります。
過去2四半期で370ドルだったということですが、在庫はどうなっていますか？マクロ環境下での在庫や入荷の状況を考えると、販促圧力はこの水準かそれ以上になるとお考えでしょうか？そのあたりを踏まえて、ガードレールをお示しください。
カトリーナ・オコネル -- エグゼクティブ・バイスプレジデント、チーフ・ファイナンシャル・オフィサー
ご質問ありがとうございます。第4四半期の航空運賃の利益は540bpで、インフレ圧力200bpと一部相殺されています。来年に向け、秋と年末の在庫を一掃するためのプロモーションを継続する予定です。
そのため、値引き額については、さまざまな可能性があります。第2四半期が370円、第3四半期が370円であれば、その可能性があると考えるのが合理的だと思います。しかし、これだけ幅広い可能性がある以上、その数字に誘導しているわけではありません。ですから、来年に過剰在庫を持ち越さないよう、在庫の一掃に全力を尽くすということをご理解いただきながら、皆さんがどのような結果になるかを見極めていただければと思います。
Lorraine Hutchinson -- バンクオブアメリカ・メリルリンチ -- アナリスト
それに関連して、来年の上半期を見据えた場合、在庫のうちどの程度の割合がレスポンシブ・ケイパビリティを利用することになるのでしょうか？
Katrina O'Connell -- エグゼクティブ・バイスプレジデント、チーフ・ファイナンシャル・オフィサー
まだ何も言っていませんし、今後の電話会議でもっと話すかどうか検討したいと思います。しかし、レスポンシブについて知っておくべき重要なことは、これまで述べてきたように、レスポンシブはさまざまな形式をとることができるということだと思います。ベンチャー企業の管理下にある在庫に基本的なものをロードし、補充能力を活用することもできますし、在庫全体をオープンにして需要に応じて在庫を増やしたり減らしたりすることも可能です。COVIDの期間中、インドやベトナムの閉鎖、その他の多くの国での閉鎖など、製造の混乱が起こったため、こうした能力が失われ、総在庫やカテゴリー別在庫に過度に傾斜せざるを得なくなったのです。
そのため、総在庫やカテゴリー別在 庫に傾きすぎていたのです。しかし、ブランドによって異なるとは言っていません。もちろん、適切であれば、もう少し近づいてから、もっと詳しくお話ししたいと思います。
Lorraine Hutchinson -- Bank of America Merrill Lynch -- アナリスト
ありがとうございます。
オペレーター
次の質問はグッゲンハイムのボブ・ドブルからです。どうぞよろしくお願いいたします。
ボブ・ドゥルブル -- グッゲンハイム・パートナーズ -- アナリスト
こんにちは、こんにちは。最初の質問はOld Navyについてです。業務上の改善点についてお聞かせください。また、Haioが引き継いだOld Navyの初期の読みはどこにあるとお考えでしょうか？それからボビー、CEOの指名が遅れていますが、あなたはCEOにとどまるお考えですか？
カトリーナ・オコネル -- エグゼクティブ・バイスプレジデント、チーフ・ファイナンシャル・オフィサー
ボビー、先にどうぞ。どうぞ。
ボビー・マーティン -- 最高経営責任者
いいえ、どうぞ。最後の1つは、私の答えまで待てないんです。
カトリーナ・オコネル -- 執行副社長、最高財務責任者
オールドネイビーから始めます。BODEQUALITYの在庫を順次改善し、最終的に店舗での在庫を顧客にとって適切なレベルにまで合理化し、その在庫をオンラインで完全に利用できるようにしつつ、店頭のマークダウン在庫を完全に取り除くことができました。その上で、在庫を売れ筋のカテゴリーに振り向けることができ、さらに、需要に応じた在庫の削減を開始することができました。そして、これらすべてが、前四半期に続き、実質的な改善を見せ始めています。
ボビー、あなたには執行作業についての見解もあると思いますので、そちらをお聞かせください。
ボビー・マーティン -- 最高経営責任者
はい。ハイオは就任してまだ100日あまりですが、特に店舗の在庫に関して決定的なステップを踏み出したと思います。店舗に足を運べば、今、満席です。在庫の多くを前倒しして、うまくマーチャンダイズしているのです。
彼は、良いマーチャンダイジングを見失わないようにと、とてもとても強く意識しています。そして、在庫が過剰になったとしても、それをうまくマーチャンダイズしないことに決して惑わされないことです。特にOld Navyでは、彼のリーダーシップのもと、お客さまが来店されたときに、お客さまがいつ来店されたかを本当に把握できるように、他のブランドでも徹底しています。お客さまが来店されてからお帰りになるまで、私たちはお客さまがそこにいらっしゃることを知っています。
ですから、お客さまとのエンゲージメントが非常に高いのです。また、現在のトレンドのいくつかを活用することもできます。Old Navyは、同じ品揃えでも、幅広い層のお客さまにご利用いただいています。冒頭の挨拶で、低所得者層にも移行が見られると述べましたが、それは、彼らが本当にオープン価格帯やデニムに移行していることを意味しています。
しかし一方で、バック・トゥ・オフィスやベーシック・ファッションのカテゴリーで、大きな強みを発揮しており、彼女はとてもよく反応しています。ですから、ハイオの強みは、チームを通して、在庫を適正化し、クリーンアップしていることです。また、運用面では、コンバージョンを最大化し、UPTを向上させ、チェックアウトにコミットさせれば、バスケットに追加トランザクションが入る機会が増えるので、それを実現するための作業を行っています。現在、私たちはこの成果に満足していますが、今後もさらに多くの成果が期待できます。
2つ目の質問にお答えします。嬉しいことに、このようなご質問をいただきましたが、本当に聞いていただきたいメッセージは2つだけなのです。つまり、業務改善を中心に、物事を正しく理解し、どこが間違っているのかを知り、それを改善することに重点を置いています。このメッセージは、私たちがタイムアウトに陥っていないことを示すものです。取締役会から私に求められていることは、現状を把握し、強みを生かし、改善し、迅速に対応して、物事を望む方向に進めるという点で、非常にはっきりしています。
しかし、取締役会はCEOを任命することに非常に熱心で、私たちはそのことに非常に積極的に取り組んでいます。しかし、取締役会は、時間をかけて正しい判断をすることに強い決意を持っています。最後の挨拶で申し上げたように、気軽な気持ちで参加するのではありません。しかし、ここは素晴らしい会社です。
このブランドの強さ、象徴的なブランドであることに、私は社内にいて自信を深めています。今、私たちの業績を見ていると、私たちが正しいことをすれば、お客さまは私たちを信頼してくれていることがよくわかるのです。そして、私たちは適切なリーダーを見つけ、...私が述べたような、経営的に強力で、コストやその他の実行、権利化など、いくつかの欠点を克服するような仕事をすることができます。しかし、何よりも、みなさんがご存じで期待されていること、そして私たちが期待していることを、倍増させることができること、それは、本当に、本当に強い、クリエイティブな強み、ブランドアーキテクチャに立ち返ることです。
ですから、いつ終わるかは分かりませんが、この会社の将来のためにCEOを任命します。
Bob Drbul -- Guggenheim Partners -- アナリスト
ありがとうございました。
オペレーター
次の質問はモルガンスタンレーのアレックス・ストラトンからです。どうぞよろしくお願いします。
Alex Straton -- モルガンスタンレー -- アナリスト
ありがとうございます。私の質問を聞いてくださってありがとうございます。また、好調な四半期におめでとうございます。四半期を通して見られたトラフィックや売上動向について掘り下げてお聞きしたいのですが。月別の状況はどうでしたか？10月と11月は一部の小売業で低調だったという話を聞いています。
10月と11月は一部の小売業で低調だったと聞いていますが、そのような状況だったのでしょうか。
Katrina O'Connell -- エグゼクティブ・バイスプレジデント、チーフ・ファイナンシャル・オフィサー
はい、ありがとうございます。他の方々のコメントと同じように、10月の好調なボリュームが終盤に少し減速し、11月のスタートも少し遅かったと思います。しかし、この傾向は、本日発表した見通しの中で十分に考慮されていますし、第4四半期の売上見通しについて慎重な姿勢を崩していない理由でもあります。
しかし、まだ始まったばかりであり、天候の影響やその他の混乱があった可能性もあります。しかし、まだ始まったばかりです。しかし、確かに似たような傾向は少し見られました。
Alex Straton -- Morgan Stanley -- アナリスト
素晴らしい、参考になります。休日についての見通しもお聞かせください。昨年は、顧客が早めに買い物をするように呼びかけていたような気がします。しかし、今年は買い物が遅くなる可能性があるようです。
また、当社の調査でも、お客様はお買い得品を待っている可能性があると言われています。年末商戦に向けて、この点についてどうお考えですか？
Katrina O'Connell -- エグゼクティブ・バイスプレジデント、チーフ・ファイナンシャル・オフィサー
はい、そのようなさまざまな意見も聞いています。私たちは、お客様が買い物をする準備ができたときに競争できるよう、準備を整えているところです。そのため、お客さまが買いたいと思うようなタイミングでプロモーションを行い、商品を確保するのが遅すぎないよう、先手を打つ必要があると考えています。
また逆に、遅くまで買い物をしないのであれば、あまり先を越されないようにしたいものです。ですから、競争上何が起こっているのかを注意深く観察し、在庫の動きとお客さまの買い物の場所を理解するために慎重なアプローチをとっています。ですから、私たちが見てきたのは......そうした力学の多くを聞いてきたと言わざるを得ないでしょう。私たちは日々、注意深くそれを見守っています。
Alex Straton -- モルガンスタンレー -- アナリスト
ありがとうございました。
オペレーター
次の質問はシティのポール・レジュエツからです。どうぞよろしくお願いします。
Paul Lejuez -- Citi -- アナリスト
どうも、ありがとうございます。23年上半期の商品コストの上昇についてお話があったと思います。22年下半期に足かせとなっていたものとの比較で、その定量化は可能でしょうか。また、今年は出店を少し控えているようですね。特にAthletaとOld Navyについて、来年の店舗数増加についてどのようにお考えでしょうか。
カトリーナ・オコネル -- エグゼクティブ・バイスプレジデント、チーフ・ファイナンシャル・オフィサー
ポール、2023年については、時期が近づくにつれ、より詳細な情報をお伝えしていきます。ただ、皆さんに理解していただきたいのは、コットンの動きが出てきているということです。もちろん、原材料が衣料品の平均単価の範囲内で推移するには、しばらく時間がかかります。
そのため、綿花の利益が売上原価に反映されるタイミングについては、また後ほどご説明します。重要なのは、私たちは上期を買い取ったので、第1四半期と第2四半期には原材料の動きが売上原価に大きく反映されないということです。しかし、下半期の平均単価にどれだけ反映させることができるかという点については、今後注視していきます。この点については、後ほど詳しくご説明します。
ただ、この点については、初期の段階から考えておきたいと思います。それから......すみません、2つ目のご質問は？
Paul Lejuez -- Citi -- アナリスト
来年度の開店時期について教えてください。
Katrina O'Connell -- エグゼクティブ・バイスプレジデント、チーフ・ファイナンシャル・オフィサー
Athletaは30店舗ほどオープンする予定ですが、このペースなら順調に成長していけると思います。これは妥当な成長ペースだと思いますので、おそらくご期待いただけると思います。Old Navyは、今年10店舗をオープンする予定ですが、これは撤退です。
これは、業績が好調なため、出店を慎重に行いたいということもあります。来年に若干の遅れがありますが、Old Navyの出店ペースは今後さらに緩やかになると思われます。しかし、店舗のパイプラインが完全に軌道に乗れば、もっと増えるでしょう。
Paul Lejuez -- Citi -- アナリスト
了解しました。ありがとうございます。幸運を祈ります。
Katrina O'Connell -- 執行副社長、最高財務責任者
ありがとうございます。
オペレーター
次の質問はベアードのマーク・アルトシュワガーからです。どうぞよろしくお願いします。
マーク・アルトシュワガー -- ロバート・W・ベアード・アンド・カンパニー -- アナリスト
こんにちは。私の質問にお答えいただき、ありがとうございます。今年は、在庫の適正化や休暇中の在庫処分やプロモーションの準備など、さまざまな要因が重なりました。しかし、来年に向けてクリアランスを進め、販売管理費の削減を年率換算すると、売上高がどのような状況であっても達成可能なEBITマージンの基準値はありますか？
カトリーナ・オコネル -- エグゼクティブ・バイスプレジデント兼最高財務責任者（CFO
マーク、私たちは現在の状況を超える将来のガイダンスを発表していませんので、これについてはまた後ほど。全体として、将来について考えるとき、私たちが言ったことは、ここ数四半期にお聞きになったことと少し同じです。つまり、店舗閉鎖の活動には満足しており、RODのレバレッジに大きな利益をもたらしています。Gapのチームが行ってきた、国際市場の多くをパートナーに移行する作業にも満足しており、これにより、売上は減少しますが、営業利益の損失は減少します。
また、マーケティングの諸経費やテクノロジーなど、これまで事業に追加してきた営業コストを徹底的に見直していくつもりです。とはいえ、非常にインフレの激しい環境にあるため、人件費の逆風やその他のインフレの逆風がありますが、これはまだ解決中です。このように、さまざまな要素が絡んでくるので、2023年の見通しを立てる際には、より詳細な見通しをお伝えすることになると思います。しかし、私たちは会社をより良い営業利益率に戻し、収益性の高い売上成長を実現するという長期的な目標に集中していることは確かです。
マーク・アルトシュワガー -- ロバート・W・ベアード・アンド・カンパニー -- アナリスト
ありがとうございます。幸運を祈ります。
Katrina O'Connell -- エグゼクティブ・バイスプレジデント、チーフ・ファイナンシャル・オフィサー
ありがとうございます。
オペレーター
次の質問はゴールドマン・サックスのブルック・ローチからです。どうぞよろしくお願いいたします。
ブルック・ローチ -- ゴールドマン・サックス証券 -- アナリスト
こんにちは、質問をお受けいただきありがとうございます。アスレタについてお聞きしたいのですが、この四半期は前四半期比でも3年分の累計でもコンプがきれいに改善されましたね。前四半期の改善要因について、もう少し詳しく教えてください。また、3年分の株価のトレンドは今後も続くとお考えでしょうか？その場合、このブランドの通期のセグメント利益率はどの程度を見込んでいますか？また、この事業の長期的なセグメント利益営業利益率の見通しと比較するとどうでしょうか？
カトリーナ・オコネル -- エグゼクティブ・バイスプレジデント、チーフ・ファイナンシャル・オフィサー
ブルック：Athletaのコンプが6%のプラス成長に戻ったことは喜ばしいことで、これは重要な改善です。NDDが昨日発表した四半期ごとの業界成長率では、レディースのアクティブ市場はマイナス7%でした。アスレタがこの四半期に成長したことは、アクティブ市場が数年間大きく成長した後、少し減速しているにもかかわらず、市場シェアを獲得していることを示しています。
また、Bobbyが準備発言で述べたように、ライフスタイルのアクティブブランドとして、パフォーマンスとライフスタイルのバランスを取りながら、多くのライフスタイル製品で競争力をつけています。3ヵ年計画に関しては、これからですが、アスレタが引き続き収益性の高い売上成長を実現することが私たちの目標であることは確かです。営業利益率については報告していませんが、ご質問をありがとうございます。そのため、現時点ではコメントを控えさせていただきます。
Brooke Roach -- Goldman Sachs -- アナリスト
わかりました。もう1つ質問させてください。4Qの売上が1桁半ばの減少になると予想されていますが、フランチャイズの影響とホリデーイベントのプルフォワードの影響について、定量的に教えていただけませんか？
カトリーナ・オコネル -- エグゼクティブ・バイスプレジデント、チーフ・ファイナンシャル・オフィサー
はい、もちろんです。ブルーク、私たちはそれを定量化していません。10月に行われたOld Navyのプロモーションの影響が若干あることは事実ですが、そのような力学が働いていると言ってよいと思います。そして、フランチャイズ販売のタイミングが若干の影響を及ぼしています。
GapはYeezyのインパクトがありました。これは彼らにとってはポイントになります。GapはYeezyの影響が1ポイントありますが、Gap Inc.はそれよりも控えめな影響です。そのうえで、先ほども申し上げたように、ホリデーシーズンに向けて消費者や環境に対して慎重な姿勢を保ち、来年に向けて必要な商品を販売できるようにしたいと考えています。
ですから、これらの要因がすべてうまくいけばいいのですが、どれかひとつの要因だけではありません。本当にすべてが合わさって、このような見通しになっているのだと思います。
Brooke Roach -- Goldman Sachs -- アナリスト
ありがとうございました。ありがとうございました。
オペレーター
次の質問はコーウェンのオリバー・チェンからです。どうぞよろしくお願いします。
オリバー・チェン -- コーウェン・アンド・カンパニー -- アナリスト
こんにちは、カトリーナとボビー ありがとうございます。秋のキャリーオーバー商品について、現時点ではどのような性質の商品で、まだ作業が必要なのでしょうか？また、Old Navyについて少し話を広げますが、より安定した売上高と利益率を実現するために、戦略的に行うべきいくつかの点について、どのような仮説をお持ちですか？品揃えのバランスもそうですし、スピードや敏捷性、生地のプラットフォーム化もチャンスだと思いますが、いかがでしょうか。ありがとうございました。
Katrina O'Connell -- エグゼクティブ・バイスプレジデント、チーフ・ファイナンシャル・オフィサー
はい、もちろんです、オリバー。私はコンテンツについて、そしてボビー、あなたがOld Navyについて話したいかどうか分かりませんが、コンテンツについてです。コンテンツ面では、ブランドによって異なります。
しかし、基本的には、夏の在庫が秋に持ち越され、それが第2四半期、つまり第3四半期にマージンを圧迫し、秋の在庫を整理していたところ、それがホリデーシーズンに持ち越された、ということです。ホリデーシーズンの買い付けが減少しているため、このような状況が続くことはないと思いますが、持ち越された秋の製品に焦点を当てる必要があります。本当にいろいろなものがあります。特にポケットがあるわけではありません。
むしろ、相対的な需要よりも全体的な在庫の方が多く、それを実際に消化する能力が、顧客動向のようなものを考慮すると必要です。第4四半期はマージンが圧迫されると考えていますが、今はその解消に注力しています。第4四半期にマージンが圧迫されるのは、そのためだと思います。それでは、ボビー、Old Navyについてコメントをお願いします。
Bobby Martin -- 最高経営責任者
私たちは明らかに、品揃えを必要以上に広くしてしまいました。また、いくつかのケースでは、深みを欠いています。ですから、軌道修正は、基本に立ち返り、在庫に適切なレンズを当てることです。また、製品のライフサイクルを意識することで、新鮮さと新しさを維持し続けることができます。
先ほどHaioの話をしましたが、彼がチームを通じて行ってきたことのひとつに、製造工場とベンダー・パートナーの両方と電話で話すというものがあります。GapブランドとOld Navyは、同じ対応能力を活用することができます。消費者から得た洞察をもとに、よりクリエイティブな商品を提供することができるのです。このブランドで今行われている良い例を挙げますと、正しいことをするとどうなるかを示しています。
バック・トゥ・オフィスは、このブランドが本当に実現したいことです。ピクシーやスティービーといったパンツは、スキニーやワイド、さまざまな素材やパターンで展開されており、どれも大変人気があります。これは、消費者が求めている感性とファッションについてのメッセージであり、また、私たちはベーシックなものに対して非常にシャープであることも確かです。しかし、特に、幅広いお客様に対応できるようにすることが重要です。
デニムの話もしましたが、今は低価格帯が主流です。また、メンズのお客さまは、デニムからチノ素材に切り替えています。このようなことは、ブランドにとって大きな意味を持つと思います。品揃えの幅をもっと合理化し、私たちが求めているものを深く掘り下げ、さらに、それを追い求めることができるよう、十分なスペースを確保しておくのです。
そして、最後のポイントです。それは、単に対応力を高めたり、在庫のバランスを良くしたりするだけではありません。より効果的に行うことで、在庫をより効果的にローカライズし、セルスルーを向上させるための大きなステップとなります。ですから、これはブランドにとって大きな、大きな、大きなチャンスであり、Old Navyの今後のチャンスについて私たちが強く感じている理由の根底にあるものだと思います。
Oliver Chen -- コーウェンアンドカンパニー -- アナリスト
ありがとうございます。良いお年を。
オペレーター
次の質問はウェルズ・ファーゴのアイク・ボルチョーです。お待たせしました。
ジェシー・ソベルソン -- ウェルズ・ファーゴ証券 -- アナリスト
皆さん、こんにちは。アイクに代わってジェシー・ソベルソンです。質問に答えてくれてありがとうございます。まず、Yeezy製品の評価損5,300万ドルについてですが、この件についてお聞きしたいのです。
それは、あなた方が保有しているすべての製品で、完全に評価減されたものなのかどうか、確認したかったのです。それから、長期的な視点で見ると、御社のビジネスにおける不動産についてです。また、将来的に売却する可能性はあるのでしょうか。
カトリーナ・オコネル -- エグゼクティブ・バイスプレジデント、チーフ・ファイナンシャル・オフィサー
ありがとう、ジェシー。Yeezyの在庫については、事業の縮小に伴い、適切な減損処理を行い、5,300万ドルを適切に反映させています。ご質問の件ですが、会社所有の不動産のことでしょうか？
Jesse Sobelson -- Wells Fargo Securities -- アナリスト
そうですね。
Katrina O'Connell -- 執行副社長、最高財務責任者
企業所有の不動産について私が考えるに、私たちは常に遊休資産のマネタイズを考えています。そして、その資産が十分に活用されている限りにおいて、私たちはその資産に誇りを持ち、満足しています。ですから、資産をどのように活用し、必要な付加価値をつけているか、慎重に評価しようと考えているということ以外、何も申し上げることはありません。しかし、現時点では、私たちは現在の状況に満足しています。
Jesse Sobelson -- ウェルズ・ファーゴ証券 -- アナリスト
素晴らしい。ありがとうございます。
オペレーター
次の質問はJPモルガンのマシュー・ボスからです。よろしくお願いします。
マシュー・ボス -- JPモルガン・チェース・アンド・カンパニー -- アナリスト
はい ありがとうございます。カトリーナ、2つほど質問させてください。1つは、Gapで行った品揃えの変更で、今四半期に順次改善をもたらしたものをランク付けしてもらえますか？2つ目はOld Navyです。
オールドネイビーで、カテゴリーを越えた最適な在庫バランスについて、妥当な時間軸で考える方法はありますか？3つ目は、年間2億5,000万ドルの経費節減についてですが、来年のボトムラインへの反映と再投資の機会について、何パーセントとお考えですか？
Katrina O'Connell -- エグゼクティブ・バイスプレジデント、チーフ・ファイナンシャル・オフィサー
それでは順番に。Gapについては、具体的な品揃えや、何がうまくいっているかという話ですか？ということでしょうか？
Matthew Boss -- JPMorgan Chase and Company -- アナリスト
その通りです。
Katrina O'Connell（カトリーナ・オコネル） -- 執行副社長、最高財務責任者
そうですね......面白いことに、ボビーと私はこのことについて話していたんです。私たちは、Gapのチームが素晴らしい現行ファッションを復活させたことを本当に誇りに思っています。フェイクレザーのパンツは、通常の5ポケットのスタイルに多くの関心を集めましたし、ポップな袖のついたジーンズジャケットのようなベーシックなアイテムを見事に解釈し、その製品をより現代的にしています。
全体として、トレンドに合ったファッションを、現代の必需品として解釈した、とても素晴らしい仕事だと思います。BobbyがGapについて何か付け加えることがあれば、そうしてもらいたいと思います。Old Navyの最適な品揃えに関しては、四半期ごとに徐々に改善していると思います。重要なのは、春に向けて、対応可能な在庫が戻ってくるということです。
例えば、Gapはフェイクレザースタイルや、ポップスリーブデニムジャケットなど、秋物の成功を見てから非常に短時間で、ホリデーシーズンに間に合うように復活させることができました。このように、Old Navyは、対応可能な在庫を取り戻すことで、お客様へのサービスのあり方を変えることができるようになると思います。それから、年間2億5,000万ドルの経費節減ですが、これは来年のボーナスのリセットを相殺するだけの効果があると見ています。しかし、ボビーが言ったように、まだまだ続くのです。
2億5,000万ドルという数字にとどまるつもりはありません。2億5,000万ドルという数字は、私たちが本当にコストを削減するために必要な、良いスタートだと考えています。しかし全体としては、もっと長期的な視野で、会社の費用構造をより目的に適ったものにするために、より広範なコスト削減努力をする方法を懸命に考えているところです。それでは、ボビー、Gapについて、何か補足があればお願いします。
ボビー・マーティン -- 最高経営責任者
いいえ、コストについては二重のアンダーラインを引いておきます。私たちはこの仕事の初期段階だと言っています。しかし、これは -- つまり、私たちが行うすべてのことに疑問を呈するという、実に心地よい立場をとっている作業なのです。2023年まで続く仕事ですから、まだまだ続くでしょう。
カトリーナがうまくやったと思うので、私はこのチャンスを逃すつもりはありませんが、ウィメンズの専門事業がウーブン、ボトムスにわたって好調に推移していることは、意味のあることだと思います。セーターもそうですし、何でもそうです。オーバーサイズのタートルネックセーターは、とても人気があります。トレンドに大胆に対応し、お客さまが今、外に出ようとしていることを理解しています。
だから、今はパーティーウェアなど、カテゴリーに関係なく、フランネルのスリープセットなどでもいいのです。ですから、そのビジネスの転換と、それを維持するためのチームの態勢を見て、私は注目しているのだと思います。春と夏を見てきました。私は、春と夏を見てきました。ですから、願わくば、ここで前向きな牽引役を見つけたいと思っています。
オペレーター
次の質問はジェフリーズのコリー・ターローです。どうぞよろしくお願いします。
コーリー・タルロー -- ジェフリーズ -- アナリスト
どうも ありがとうございます どうも
私の質問に答えてくれてありがとうございます。Gapについて少し触れたいと思います。ひとつ明確なことは、このビジネスは戦略上、資本効率の良い成長を促進することに非常に重点を置いているということです。国際的なフランチャイズ展開や中国ビジネスの売却、あるいは最近ではAmazonファッションへの参入など、さまざまです。そこで、Gapブランドの包括的な戦略について、またその進捗状況や、第4四半期および来年に向けてどのように展開していくのか、少しお話しいただけますか？
Katrina O'Connell -- 執行副社長兼最高財務責任者
はい、コーリー。Gapブランドのビジネスモデルをより現代的なものにするために、ここ数年、本当に権利化を進めてきました。そして、国際的な成長を確保することに集中します。Gapは最もグローバルなブランドであり、重要だと考えていますが、重要な市場に参入しても、これまでのような営業損失を出さないように、他人の資金で行います。ですから、より健全な中核部門に焦点を合わせています。そして、ブランドの創造的な健全性に焦点を当て、製品との関連性やパートナーシップを通じて北米のコアを牽引する関連性が、ブランドのレシピとなるのです。
それが第3四半期に現れているのだと思います。Bobbyが言ったように、製品に改善の兆しがあり、私たちは来年に向け、このことに全力で取り組んでいます。
Corey Tarlowe -- Jefferies -- アナリスト
素晴らしい。ありがとうございました。
オペレーター
最後の質問は、JJKリサーチのジャネット・クロッペンブルグからです。よろしくお願いします。
ジャネット・クロッペンブルグ -- JJKリサーチアソシエイツ -- アナリスト
皆さん、こんにちは。進捗状況、おめでとうございます。カトリーナ、第4四半期の商品マージンの方向性について詳しくお聞きしたいのですが、少し慎重になっているように見受けられます。また、在庫の内訳をお聞かせいただきましたが、貴社は在庫を減らすことに成功しました。
そこで気になるのは、この製品 -- よりバランスの取れた製品、つまりあなたが望むところではありませんが、バランスの取れた、より良い製品 -- について、在庫水準はかなり良い状態にあるように見えますが、プロモーション水準がそれだけ厳しくなる兆候はあるのでしょうか？あるいは、以前よりはるかに良い状態にあると言えるでしょうか。それから、販売管理費についてですが、第3四半期はマーケティング費用をかなり節約したようですね。それは私の見解です。第4四半期から23年にかけて、マーケティング費用を増加させるのでしょうか？
Katrina O'Connell -- 執行副社長兼最高財務責任者
はい、もちろんです。ジャネット、私たちは在庫レベルが下がり始めていることを嬉しく思っています。輸送中の商品、パック・アンド・ホールド商品、ベーシック商品を調整すると、第4四半期に向けてまだファッション性が残っています。現在の売上見通しはこの程度で、他の企業が在庫レベルを下げるために懸命に努力していることもあり、マージンには慎重になっています。
そのため、マージンがどの程度になるかを見極めたいと思いますが、それを乗り越えるためには何が必要なのか、慎重な姿勢を崩していません。しかし、それを乗り越えるためには何が必要なのか、私たちは慎重を期しています。しかし、第2四半期と第3四半期のマージンに約370ベーシス・ポイントの影響を与える値引きを行わなければならなかったことを、再度ご説明します。第4四半期はもっと良くなることを望んでいますが、第4四半期に向かうにつれてそうなる可能性があることは確かです。
ですから、ご判断を仰ぎたいと思います。販売管理費については、第3四半期にマーケティング費用を若干削減しました。第4四半期にマーケティング費用を増やすとは考えていません。私たちは、ブランドにおけるマーケティングの適切なバランスを見つける努力を続けています。
しかし、全体としては、第4四半期も、来年に向けても、マーケティングの効果に焦点を当て、数年間多額の投資をしてきた後、マーケティング費用を慎重に使うようにしたいと考えています。ですから、第4四半期にマーケティング費用が増加することはないと考えています。
Janet Kloppenburg -- JJKリサーチアソシエイツ -- アナリスト
わかりました。素晴らしい。良い休暇をお過ごしください。
Katrina O'Connell -- エグゼクティブ・バイスプレジデント、チーフ・ファイナンシャル・オフィサー
ありがとう、ジャネット。あなたもどうぞ。
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通話参加者
カンメロン・マクラフリン -- インベスター・リレーションズ担当
ボビー・マーティン -- 最高経営責任者
Katrina O'Connell -- エグゼクティブ・バイスプレジデント、最高財務責任者
Lorraine Hutchinson -- バンクオブアメリカ・メリルリンチ -- アナリスト
Bob Drbul -- グッゲンハイム・パートナーズ -- アナリスト
Alex Straton -- モルガンスタンレー -- アナリスト
Paul Lejuez -- シティ -- アナリスト
Mark Altschwager -- ロバート・W・ベアード・アンド・カンパニー -- アナリスト
Brooke Roach -- ゴールドマン・サックス -- アナリスト
オリバー・チェン -- コーウェン アンド カンパニー -- アナリスト
Jesse Sobelson -- Wells Fargo Securities -- アナリスト
Matthew Boss -- JPMorgan Chase and Company -- アナリスト
Corey Tarlowe -- ジェフリーズ -- アナリスト
Janet Kloppenburg -- JJKリサーチアソシエイツ -- アナリスト