Target (NYSE:TGT) Q2 2022 決算カンファレンスコール
2022年6月期のTGTの決算説明会。
ターゲット(TGT -2.69%)
2022年第2四半期決算電話会議
2022年8月17日午前8時00分（米国東部時間
内容
準備された備考
質問と回答
コール参加者
プレパラート・リマーク
オペレーター
皆様、お待たせいたしました。ターゲット・コーポレーションの第2四半期決算発表のカンファレンス・コールへようこそ。[それでは、IR担当副社長のジョン・ハルバートさんにお願いします。
どうぞよろしくお願いします。
ジョン・ハルバート -- インベスター・リレーションズ担当バイス・プレジデント
皆さん、おはようございます。2022年第2四半期決算の電話会議にご参加いただき、ありがとうございます。本日は、会長兼最高経営責任者のブライアン・コーネル、最高成長責任者のクリスティーナ・ヘニントン、最高執行責任者のジョン・マリガン、最高財務責任者のマイケル・フィデルケが、私のもとに並んでいます。ブライアン、クリスティーナ、ジョン、マイケルから、第2四半期の業績、および今年度の見通しと優先事項についてご説明します。
その後、電話による質疑応答を行います。今朝の電話会議には、ウェブキャストで当社のコメントをお聞きになっ ている投資家の皆様にもご出席いただいています。電話会議終了後は、マイケルと私が皆さんの質問にお答えします。最後に、今朝発表した将来の見通しに関する記述は、リスクと不確実性を伴うものであり、その最も重要なものは、当社が最近提出した10-Kに記載されていることを念のためお伝えします。
また、本レポートでは、調整後1株当たり利益などの非GAAP財務指標を参照しています。すべての非GAAPベースの数値と最も直接的に比較できるGAAPベースの数値との調整表は、今朝のプレスリリースに含まれており、当社のIRサイトに掲載されています。それでは、ブライアンから当四半期の感想と下半期についての展望をお聞きしたいと思います。ブライアン
ブライアン・コーネル -- 会長兼最高経営責任者
ジョン、ありがとうございます。6月に、需要パターンが大きく変化したカテゴリーについて、在庫の適正化を図る大胆な取り組みを発表しました。この決定は短期的には業績に大きな影響を与えますが、私たちはこの決定が最善の道であると確信しています。別の選択肢を考えてみてください。
過剰在庫を抱えたまま、何四半期も、あるいは何年もかけてゆっくりと対処していくことも可能でした。しかし、その場合、短期的な財務上のインパクトは軽減されるかもしれませんが、長期的には当社のビジネスを抑制することになります。もちろん、この決定によって、過剰在庫を長期にわたって保管・管理するためのコストが増加することになります。しかし、それ以上に重要なのは、お客様の体験が損なわれてしまうことです。
販売チームが煩雑になり、お客様がターゲットに期待する、新しく、新鮮で、ファッショナブルな商品を提供する能力が損なわれてしまうからです。さらに重要なことに、余分な在庫は、サプライチェーンと店舗のチームにとって、毎日在庫を抱えることになり、継続的な負担となる可能性がありました。私たちのチームは、そのような道を歩むのではなく、より決断力のある道を選び、すでに保有している在庫を積極的に削減し、今年後半の入荷を減らしました。そして今日、そうした決断を経て、秋のシーズンに向けて、より良いポジションに立つことができたのです。
詳細は後ほどご説明しますが、需要が低迷しているカテゴリーについて、保有数量とコミットメントを大幅に削減しました。これにより、当社の成長を牽引するカテゴリー、特に食品・飲料、美容、生活必需品の在庫を強化することができました。これらの決定が財務に与える影響については、マイケルがもう少し詳しく説明します。しかし、ハイレベルな話として、これらの在庫処分による財務上の影響の大部分は、現在、解消されています。
これにより、秋季の営業利益率を大幅に改善させることができるようになりました。しかし、私は、財務上および営業上の成果以上に、この在庫削減策がお客さまや当社のチームにどのような利益をもたらすかに注目しています。お客様に対しては、清潔で安全、そしてすっきりとした店舗環境と、新しさを強調し成長をサポートする品揃えにより、お客様との関係を強化し、トラフィックを拡大し続けられる態勢を整えました。私たちのチームにとっても、今期の在庫調整によって、混雑した店舗や物流施設からのストレスや気晴らしを減らしつつ、素晴らしい顧客体験を提供するという、彼らの得意とする仕事に集中することができます。
6 月初旬に権利化の取り組みを発表して以来、社内の数 多くのリーダーから話を聞きました。私たちは、この問題に正面から向き合い、迅速に行動する決断をしたことに感謝の気持ちを伝えたいと思います。同じ精神で、経済、業界、そして私たちのビジネスにとって非常に困難な時期に、ターゲット・チーム全体の素晴らしい努力に一旦立ち止まり、謝意を表したいと思います。在庫削減の成功は、米国本社からTarget India本社まで、複数のチームにわたる前例のない努力、調整、協力の結果でした。
在庫削減の成功は、米国本社からTarget India本社、世界中の店舗、配送センター、輸送チーム、調達オフィスに至るまで、複数のチームにまたがる前例のない努力、調整、協力の賜物です。そして今日、非常に困難な状況に直面しながらも、私たちのチームとビジネスモデルがお客様の進化するニーズに応え続けていることを誇りに思います。オペレーティング・モデルの設計からチームのトレーニング方法まで、私たちが行うことはすべて、お客様により良いサービスを提供することに焦点をあてて行われています。それは品揃えの方法にも反映されており、店舗とオンラインの両方で、スタイリッシュなものから機能的なものまで、幅広いアイテムをキュレーションし、品質と価値を全体的に組み込んでいます。
また、店舗やデジタルショッピングのデザインにも反映されており、簡単で便利、そして刺激的で、お客様が買い物をするたびに適切な選択肢を選ぶことができるよう工夫されています。これらの決定が、私たちのビジネスモデルをより強固なものにし、あらゆる環境において、より深いエンゲージメントとトラフィックの増加を可能にしているのです。1 年以上にわたるショッピングのトレンドと同様に、第 2 四半期の売上高は 2.6%増加しましたが、これはすべてトラフィックによるもので、前年同期 の 2 桁成長に加え、今年も 2.7%増加しました。この増加により、第2四半期のトラフィックは、2019年以降、20％を大きく超える拡大をしています。
生の数字で言えば、第2四半期だけで、この3年間で9000万人以上のゲストの訪問を増やしたことになります。これらの訪問は、私たちのビジネス全体における複数の投資の結果、ゲスト・エンゲージメントのレベルが深まっていることを鮮明に示しています。これらの投資は、毎年、数十の新店舗と数百の改装を含みます。また、業界をリードする即日サービスにも投資し、短期間でビジネスを大きく変貌させました。
具体的には、3年前の2019年第2四半期、デジタルフルフィルメントが総売上に占める割合はわずか7％強でした。これに対し、今年の第2四半期には、同じ部分のデジタル売上が全体の10％以上を占めるようになりました。これにより、当社のデジタル浸透率は約18%に上昇し、わずか3年で2倍以上となりました。店舗やフルフィルメント・サービスの他にも、オウンド・ブランド・ポートフォリオへの投資も、お客様から高い評価を得ています。
このポートフォリオは年間300億ドル以上の売上を上げ、それぞれ10億ドル以上の売上を上げる12のブランドを含んでいます。同時に、Apple、Disney、Levi'sなどの主要なナショナルブランドパートナーのために、新しいスペースとプレゼンテーションに投資しています。そしてもちろん、Ulta Beauty at Targetがもたらすトラフィックと売上の増加を考慮し、その設置店舗数を急速に拡大させています。しかし、私たちがチームに対して行った投資ほど重要なものはありません。
この投資には、全米で15ドルから24ドルの初任給への移行、より多くの従業員に対する医療・福祉手当の充実、業界をリードする無借金大学教育プランの展開、すべての従業員と特に有色人種の従業員が得られる成長・育成機会の強化が含まれます。今年後半に向けて、私たちは、お客様がさまざまな課題に 直面しているときに、便利さと価値、そして喜びを提供する ことに全力を注いでいます。また、在庫の確保には慎重な姿勢をとっていますが、お客様の需要が旺盛で、値下げリスクが非常に低い周波数帯の商品には引き続き力を入れていきます。さらに、お客様がインフレの圧力にさらされていることを踏まえ、バリュー商品にも注力します。
つまり、自社ブランドを含むすべてのカテゴリーで、日常的な価格設定と強力なオープニング価格帯を提供することに注力しています。同時に、お客様からは、過去2年間に逃した季節の瞬間を祝うことに集中しているという声を聞いています。そのため、私たちは、この季節の瞬間を大切にし、お客様がご家族やご友人と一緒にお祝いする方法を見つけるお手伝いをしたいと思います。このように、私たちにはまだ多くのビジネスが待ち受けています。
ハロウィンの季節になれば、お客さまはトリックオアトリートを楽しんだり、家族や友人、近所の人たちとのパーティーを計画したりすることでしょう。外部環境が引き続き不安定であることから、私たちは柔軟性と機敏性を優先して秋の計画を立てました。そして、これこそが当社のビジネスモデルの真骨頂です。具体的に言うと、当社のマルチカテゴリー・ポートフォリオは、幅広いニーズや欲求に対応し、旅行を促進するものです。
今日の環境では、2019年第2四半期以降、50％以上、18億ドルの成長を遂げた私たちの食品・飲料カテゴリーが前面に出ていることを意味します。しかし、ターゲットの利用が、食品・飲料や生活必需品のアイテムが欲しいというニーズから始まるのか、ビューティーの品揃えの新商品を見るためなのか、誕生日パーティー用のおもちゃや今度の旅行用の荷物を手に入れるためなのかにかかわらず、安全でワンストップなショッピング体験は、ゲストが訪れるたびにすべてのカテゴリーのアイテムを販売する機会を提供しています。また、品揃えだけでなく、独自のストレージ・オペレーション・モデルにより、お客様のご要望に柔軟に対応することができます。店舗で買い物をしたい、車で注文したい、Shiptで配送してほしい、玄関先まで届けてほしいなど、どのようなニーズにも迅速かつ確実に対応し、お客様がその時々に最適な方法を選択できるようにしています。
また、マイケルが詳しく説明するように、当社の強固なバランスシートと強固なキャッシュフローは、このような厳しい状況下での継続的な投資、すなわち長期的な成長と市場シェア拡大のための投資を支えています。他の多くの企業が生き残るために必死になっているときに、攻めの姿勢で長期的な視点に立つことができる私たちは、この不況から以前よりさらに強く立ち上がるための好位置につけているのです。では、クリスティーナに電話を回す準備をしながら、お客さまにサービスを提供し、互いに協力し合うという情熱を持ち続けているチームに感謝したいと思います。厳しい環境が続いていますが、私は、チームが今年後半に計画している新商品やユニークな商品、季節商品、パートナーシップに刺激を受けています。
また、私は全国各地の店舗や流通センターを訪問していますが、チームがいかに活気に満ち、熱心に、エネルギーと共感と配慮をもってお客様にサービスを提供し、お客様が複数の逆風にさらされているときに日々の喜びをもたらしているかを聞き、刺激を受けています。この揺るぎないゲスト志向は、私たちユニークなチームがターゲットを素晴らしい会社にしている多くの理由の一つであり、私は彼らと共に働けることを光栄に思い、感謝しています。それでは、クリスティーナに電話をつなぎます。
クリスティーナ・ヘニントン -- エグゼクティブ・バイスプレジデント、チーフ・グロース・オフィサー
ブライアン、みなさん、おはようございます。今日のような厳しい環境にもかかわらず、私は引き続き、トップラインの業績と、当社の事業全体で見られる基本的な市場シェアの両方に満足しています。特に、5つの主要な商品カテゴリーすべてにおいてです。第2四半期には販売台数シェアが上昇し、お客様が「Target」を利用するたびに、より多くの欲求を満たす方法を見出していることが明確に証明されました。
先ほどブライアンが述べたように、6月に発表した在庫調整では、本社、店舗、サプライチェーン・ネットワークの各チームが非常に協力的でした。そして、1つのチームとして、私たちが目指したことを達成できたことを誇りに思います。余剰在庫を整理することで、食品・飲料、日用品、美容などの頻度の高いカテゴリーや、新しいもの、季節のもの、ファッション性の高いものなど、お客様が最も重視するカテゴリーに幅広い在庫ポートフォリオを再編成することができました。この目標を達成するために
各チームは、ベンダーからゲストに届くまでの商品の流れの中で、余剰在庫を積極的に処理するための分析および行動計画を立てました。これには、今年度末から来年度にかけての見通しを厳密に立て、今後の入荷や発注を減らすべき場所を決定することも含まれました。場合によっては、パートナーであるベンダーと協力し、更新された予測に照らして秋の入荷を減らすことも必要でした。また、すでに保有している製品のユニットベロシティを促進するために、魅力的なプロモーションプランを迅速に構築することも必要でした。
これらのアクションプランの実行中も、私たちのチームはゲスト・ファーストの姿勢を崩さず、店舗やオンラインでのショッピング体験に妥協することはありませんでした。ブライアンから聞いたように、これらの決定が短期的にもたらす利益への影響は大きいものでした。しかし、この決断は、私たちのビジネス、チーム、そしてお客様にとって長期的に正しい決断であると確信しています。第3四半期以降の計画を立て、見直す中で、私たちはお客様の要望、ニーズ、希望、懸念に耳を傾けることに多くの時間を費やしました。
その結果、お客さまにはまだ消費力があるにも かかわらず、インフレの影響を強く感じていることがわかり ました。また、最近のガソリン価格の引き下げは心強いことですが、お客様の個人的な財務に対する自信は失われつつあります。このような背景のもと、私たちは、お客様がより多くの方法で、より頻繁に私たちのブランドを購入し、高品質で価値のある商品を選択されていることを実感しています。また、プロモーションへの反応や旅行の集約化など、個人の予算を最適化するために、お客様の行動が変化していることがわかります。
同時に、困難なニュースの見出し、COVID の高騰、政治的な変動が続く中、お客さまはより多くの方法で祝い、つながりを持ち、家族に喜びを与える機会を求めるようになりました。このような背景から、当社のシーズナルカテゴリーは引き続き好調に推移しており、この傾向は下半期も続くとみています。次に、第2四半期のカテゴリー別の概況をご説明します。既存店売上高は、食品・飲料、ビューティ、日用品が引き続き好調で、前年同期の8.9％から2.6％の増加となりました。食品・飲料は、複数のサブカテゴリーにわたる幅広い強さを反映し、2桁台前半の成長で当四半期を牽引しました。
美容部門は、Ulta Beauty at Targetやスキンケア、バスカテゴリーの好調を反映し、1桁台後半で成長しました。エッセンシャルズは、ペットとヘルスケアが業績を牽引し、1桁台半ばの伸びとなりました。当社の裁量カテゴリー全体では、売上高は前年同期より軟化しましたが、約35億ドル、2019年第2四半期より35％以上高い水準を維持しています。ハードラインでは、全体のコンプ売上は前年をわずかに下回りました。
ハードラインのうち、エレクトロニクスの軟調さは、一桁台後半の成長を見せたエンターテイメントの強さによって一部相殺され、さらに玩具の一桁台後半のコンプ成長もあり、第4四半期のホリデーシーズンを計画する上で心強い兆候となりました。家庭用品の売上は、シーズン商品が好調であったことや、新学期や新学期の初期に好調であったものの、全体として は前年同期比で1桁台前半の減少にとどまりました。アパレル分野も第2四半期は1桁台前半の落ち込みとなりましたが、過去2年間の好調な売上に加 え、女性向けファッション・カテゴリーやパフォーマンス・アパレルの好調な伸びを確認しました。先ほど申し上げたとおり、売上高全体の伸びは事業の健全性を示す重要な指標のひとつですが、市場シェアも同様に、当社の業績を理解する上で重要な指標となっています。
特に、このようなインフレの時代には、競合他社と比較して当社の妥当性をよりよく理解するために、ユニット・シェアに重点を置いています。何度も何度も、これらの指標は、平均小売価格のみによる成長よりも、持続的な成功のためのより良いバロメーターであることが証明されています。ですから、第2四半期に5つのコア商品カテゴリーすべてでユニットシェアを伸ばしたことは、とても心強いことです。それでは、今年度末に向け、今後の展開に目を向けましょう。
第2四半期に祝祭日を盛大に祝ったお客様は、第3四半期以降の祝祭日や季節の行事にすでに目を向けておられるようです。また、ご家庭では新学期の準備に追われていることでしょう。この時期、ご家庭では新学期の準備に追われることと思いますが、当ホテルでは、生徒や保護者、先生方にもご満足いただけるような、お得な商品をご用意しています。お得なホームブランドや大手ナショナルブランドの品揃えに加え、大学生には寮の部屋の準備のために、1回限りの20％オフのTarget Circleを提供します。
また、教師用品の割引イベントを約8週間にわたり開催します。そして今日、まだシーズンは数週間残っていますが、Back-to-SchoolとBack-to-Collegeの両プログラムの初期の結果に勇気づけられています。学校が始まるとまもなく、9月中旬から始まるラテンアメリカ文化遺産月間に目を向けます。私たちは、この重要な文化的瞬間をお客様とともに祝うために、99％がヒスパニック系ラテンアメリカ人コミュニティーのメンバーによって作られた魅力的な品揃えを提供できることをうれしく思います。
そしていつの間にか、ハロウィンの季節が到来し、お菓子やトリックの数々が登場します。当社の顧客調査によると、昨年よりも多くのご家族がハロウィーン行事に参加する予定です。当社では、性別やサイズに合わせたコスチューム、新しい自社ブランドのお菓子やアクセサリー、お化け屋敷のクッキー作成セットなど、さまざまな商品をご用意してお待ちしています。また、秋や収穫の季節をもっと楽しみたいという方には、メープル、シナモン、アップル、そしてもちろんパンプキンスパイスなど、この季節ならではのおいしいフレーバーも含め、食事の間食やおもてなしにぴったりな商品をGood & Gatherから数多くお届けしますので、ご安心ください。ホリデーシーズン以外でも、私たちはお客様に日常の喜びを感じていただくことに注力しています。
ブランドやカテゴリーを横断する能力は、私たちTargetの特徴の一つです。例えば、この秋に予定されているマーベルとのコラボレーションでは、「アベンジャーズ」と「スパイダーマン」の2つのフランチャイズでユニークな品揃えをお客様にお届けします。特に注目すべきは、マーベル・スタジオの『ブラックパンサー』や『ワカンダ・フォーエバー』といった作品です。ワカンダ・フォーエバー』や『ブラックパンサー』の玩具、アパレル、ホーム用品など、『ブラックパンサー』のレガシー限定商品が目白押しです。詳細については、今後数ヶ月のうちにお知らせします。
また、長年のパートナーであるレゴ・グループとのコラボレーションにより、レゴのスーパーファンがテーマとなるレゴの組み立てセットのアイデアを提出する人気のコンテスト「LEGO Ideas」をターゲットで開催します。一般公募の後、最終候補が数点選ばれ、その中からゲストとファンがお気に入りのアイデアを選び、ターゲットとレゴブランドの小売店で限定セットとして生産される予定です。しかし、ターゲットの喜びは、重要な祝日や限定発売の枠をはるかに超えるものです。それは、ゲストが既に知っていて、いつものTargetで気に入っているものを、いかに反復し、改善し続けるか、ということなのです。
この次の四半期には、いくつかの新しいコレクションと新しいブランドで、ファッションの品揃えを充実させます。調理器具やキッチン用品では、有名なナショナルブランドを新たに導入し、また、ディズニーストアや、もちろんUlta Beauty at Targetのオープンなど、主要なナショナルブランドとのパートナーシップを引き続き拡大していきます。実際、この新しいパートナーシップを始めてからまだ1年しか経っていませんが、この先もまだまだ成長する余地があります。コーチ、クリニーク、ケイト・スペードなどのデザイナーズフレグランスブランドや、スキンケア、ヘアケア製品を新たに導入し、ビューティーゲストにさらなる喜びをもたらす品揃えを進化させ続けています。
このようなユニークなスペースを今年中に 250 店舗以上オープンする予定です。また、すでに150万人以上のお客様がターゲットサークルとアルティメット・リワードのアカウントをリンクしており、この数は今後さらに増えていくことでしょう。さて、ジョンにバトンタッチする前に、ブライアンのチームに対する感謝の気持ちをお伝えしたいと思います。私たちは、耐久性と柔軟性に優れたこのモデルが、消費者ニーズの変化や小売・経済情勢の変化に応じて素早くピボットできることを何度も実証してきましたが、こうしたことは素晴らしいチームなしには実現できません。
彼らの才能、献身、情熱、専門知識によって、私たちはTargetのお客様をすべての決定の中心に据え続けることができるのです。その結果、私たちは、私たちのブランドに対するお客様の忠誠心と嗜好の深化から利益を得続けています。私はTargetに19年間在籍していますが、周りの才能に毎日感化され続けています。すべてのステークホルダーへのコミットメントと配慮に感謝します。
それでは、ジョンにバトンタッチします。
ジョン・マリガン -- エグゼクティブ・バイスプレジデント、チーフ・オペレーティング・オフィサー
ありがとう、クリスティーナ。過去の電話会議では、当社のオペレーション・チームが常に同時に2つのことに集中していることを説明しました。もちろん、お客様に便利で一貫性のある感動的な体験を提供するために、短期的な実行と問題解決に常に集中しています。さらに、長期的なビジョンや願望を実現するために、私たちのチームは毎日働き、私たちの将来計画をサポートするためのオペレーションを確実に整えています。
このように、短期的な優先事項と長期的な優先事項の両方を重視する姿勢は常に変わりませんが、今年は非常にユニークな環境で事業を展開しているため、特に顕著に表れています。短期的には、先ほどブライアンとクリスティーナが述べたように、在庫を迅速に適正化するためには、社内の複数のチームによる決意とコミットメント、そして調整が必要でした。また、ゲストの体験を保護する必要性を考えると、この短期的な計画を遂行すること以上に優先すべきことはありませんでした。同時に、私たちのチームは、将来のために行っている長期的な投資にも熱意をもって取り組んでいます。
これらの投資には、店舗の近代化と拡大、サプライチェーンの上流工程の能力向上、店舗の作業負荷を軽減するための配送センターのプロセス自動化、仕分けセンターの開設とShiptネットワークへの統合によるラストマイル・フルフィルメントの機能強化などが含まれます。そして幸いなことに、ブライアンが強調したように、今日のような厳しい外部環境に直面しても、当社の事業の強さによって、こうした長期的な投資の資金を継続的に調達することが可能です。まず、在庫に関する取り組みについてご説明します。私たちのチームはここ数カ月で目覚しい進展を遂げ、サプライチェーンの状況が大幅に改善されたことをご報告します。
具体的には、DCネットワークが最大キャパシティの85％以下で稼働するようにしたいと考えていますが、それを超えるとオペレーションが難しくなり、コストも大幅に上昇します。そのため、DCネットワークの在庫は6月にピークを迎え、容量の90％をはるかに超える水準になりました。また、第2四半期末には、2カ月足らずでDCの稼働率を80%以下にまで下げました。言い換えれば、第2四半期末には、物流センターの在庫が占める物理的なスペースは、6月のピーク時に比べて20%以上減少していました。
このように、今日、個々の拠点ではまださらなる改善が必要なところもありますが、チームは短期間で目覚ましい改善を達成し、下半期にはエンド・ツー・エンドのオペレーションをより効率的かつ効果的に機能させることができるようになるでしょう。クリスティーナが述べたように、チームはすでに保有している在庫に対処するだけでなく、販売傾向をしっかりと見極め、年内にすべてのカテゴリーで理想的な在庫レベルを決定しました。その結果、多くの裁量カテゴリーにおいて、秋シーズンの入荷予定を大幅に削減することができました。この削減により、今後2カ月間にわたるホリデーシーズンの在庫増加の後でも、当社のDCは年内いっぱいは85％以下のキャパシティを維持すると予想しています。
つまり、私が知る限り、初めて秋の在庫のピークが春より低くなることが予想され、今年に入ってからのユニークなダイナミクスがまたひとつ明確になりました。この在庫適正化のプロセスは簡単なものではなく、私たちのチームはわずかな時間で驚くほどの努力を払ってきましたが、この作業によって、チームは継続的なコミュニケーションのメカニズムを強化し、新しいプロセスを構築することができました。今後、これらの改善により、特に在庫リスクが最も高いカテゴリーについて、マーチャンダイジングとサプライチェーンのチームがリアルタイムのコミュニケーションを強化し、より迅速かつ俊敏に変化に対応することができるようになります。今年、私たちのチームにとって最大の課題は過剰在庫によるプレッシャーでしたが、外部サプライチェーンにおける高コストと変動への対処はそれに次ぐものでした。
そして今日、パンデミック以前の正常な状況からは程遠いものの、コストとボラティリティの両方がピークに達した可能性があることを示す兆候が現れています。具体的には、世界の海運のリードタイムが短縮され始めています。コンテナ輸送のスポット運賃はやや低下しています。また、石油価格の下落に伴い、燃料油価格変動調整金（フューエルサーチャージ）も第2四半期にピークを迎えた時と比べ、やや緩やかになってきています。
しかしながら、パンデミック以前に比べれば、非常に不利な状況であることに変わりはありません。また、西海岸の港湾の減速の可能性、最近のエネルギーコストの下落の反動、中国におけるCOVIDの追加的なロックダウンの可能性など、今後数ヵ月間の継続的なリスクも念頭に置いています。また、海外輸送の遅延が依然として多く、事前に交渉した輸送料金を大幅に上回るスポット料金を支払ってコンテナを移動させる必要があります。そのため、従来通り、荷受日を早めることで、荷受日が予定より遅れることによるビジネスリスクを軽減しています。
一昨年の今頃、外部サプライチェーンの動きが鈍くなり、貨物の到着が遅れ始めたとき、当社はホリデーシーズンに間に合わせるために、重要な季節商品を確実に受け取るために、通常よりも航空貨物に依存するようになったことをご記憶でしょう。しかし、それは当時としては正しい判断でした。今年は、季節商品の入荷時期を早めることで、航空貨物への依存を大幅に減らすことができると考えています。サプライチェーンや店舗にこれ以上色をつけることなく、こうした早期入荷に対応するため、出荷用コンテナを入荷する港の近くに一時的に保管し、ステージングする能力を確保しました。
これにより、必要に応じて港からコンテナを速やかに撤去し、サプライチェーンネットワークに在庫を移動するのに最適な時期までコンテナを保持することができます。長期的にはこのような追加設備は必要ないと考えていますが、今日のような不安定な環境下では、明らかに最も効率的なアプローチであると考えています。また、サプライチェーンの状況を改善するための取り組みにおいて、店舗が果たした重要な役割にも注目したいと思います。第2 四半期には、余剰商品を迅速に移動させるための無数のプロモーションやマークダウンプログラムの実施、およびお客様に提供するお買い得商品を強調するための革新的なプレゼンテーション戦略の開発など、店舗チームがこの取り組みを支えるために多くの活動に取り組みました。
これには、店舗内の季節ごとの陳列スペースを再利用して、お買い得商品を強調し、キーアイテムのプロモーションを含む有意義なステートメントを作成することも含まれました。また、アウトドアリビングの品揃えを早めに終了させたことで、通常より早く新学期セットを入荷し、親たちが新学期の買い物リストを埋めるために必要な主要アイテムの在庫を確保し、信頼性を高めることもできました。具体的には、第2四半期末時点で、新学期・新入学準備品の約4分の3がすでに店頭に並んでおり、この数字は前年同期末時点の50％に近いものでした。それでは、マイケルに電話を回す前に、私たちの長期的な優先事項と、将来の成長のためのさまざまな投資方法に焦点を当てたいと思います。
ご存知のとおり、当社の設備投資の大半は、店舗網の拡大と既存店への投資の両方に充てられています。これらの店舗投資は、大きく3つのバケットに分類されます。最初の、そして最大の投資は店舗改装計画で、既存店舗のスペースを完全に改造し、ショッピング体験を近代化すると同時に、チームの生産性を向上させます。現在、全米で100を超える改装が進行中で、今年中に200近い改装を完了させる予定です。
このような全面的な改装に加え、何百もの拠点で小規模な投資も行っています。これは、ドライブアップサービス、店舗でのピックアップサービス、店舗からのシプトサービスの効率性、安全性、能力を高めるために、店舗の一部を再構成するものです。さらに今年は、数百の店舗に投資して、Ulta Beauty at Target、Appleとの共同ショッピングスペース、またはディズニーストアのプレゼンテーションを売り場に追加します。そして最後に、2022年に約24店舗の新店舗を追加する予定です。
今年はこれまでに、ニューヨークのソーホーやワイオミング州のジャクソンホールなど、さまざまな地域に全国で12店舗をオープンしています。このような店舗展開に加え、私たちはサプライチェーンにも大規模な投資を行っています。1つ目は、2020年と2021年に追加した270億ドルの売上高に加え、今後も売上高が増加することを踏まえ、当社のネットワークにさらなる上流能力を構築することです。この目標をサポートするために、2021年末近くに2つの上流DCを開設し、2023年に開設予定の2つを含む、今後数年間で6つの新しい上流施設を開設する予定です。
ネットワークに追加するスペースに加え、在庫の受け取りや店舗の売場の補充など、店舗の作業負担を軽減するプロセスの開発と自動化により、既存の配送センターが店舗にサービスを提供する方法の近代化も継続して行っています。そして最後に、全国で稼働している仕分けセンターの数を急速に拡大しています。現在、ここ数カ月にオープンした3施設を含め、6施設が稼動しています。そして、来年初めまでにさらに5つの施設を追加する予定です。
これらの小規模な施設は、シプトとその拠点での保管容量を拡大する一方、特にシプトのドライバーをプロセスに統合することで、ラストマイルの配送コストを大幅に削減することができます。ここ数年の間に多くの市場で達成した荷物配送の密度を考えると、今後数年間は仕分けセンターをさらに追加する機会が継続すると思われます。仕分けセンターが稼働する市場では、スピードアップとラストマイルのコストの大幅な削減が可能になります。前四半期にも申し上げましたが、今年の資本プロジェクトは、当社の他の事業に影響を及ぼしているコスト上昇、資材不足、サプライチェーンの圧力による影響を受けています。このような逆風にもかかわらず、建設チームがうまく対応していることを私は大変誇りに 思っています。
具体的には、コスト上昇により多くのプロジェクトのコストが上昇していますが、チームは、大きな逆風に直面しながらも、大半のプロジェクトを計画どおり、予定通りに進めるという素晴らしい成果をあげています。最後に、この四半期は私のキャリアの中でも最も困難な時期であったと思いますが、信じられないほど急速な変化の中で、たくましさと忍耐力を発揮したチーム全体に対して感謝の意を表したいと思います。このような困難に直面しても、チームメンバーが前向きに、複数のチームにまたがって協調的に解決策を見いだし、お客様や会社の目的に対するコミットメントから決して離れることなく行動したことは、驚くべきことでした。彼らが成し遂げた進歩により、私たちのオペレーションはより良い状態になりました。
そして、チームは活気にあふれ、今年の後半には攻撃的なプレーをする準備ができています。私たちは皆、短期的な環境の変動に注意を払っていますが、このような時こそ、長期的な市場シェアを獲得する最大のチャンスとなることが多いのです。このような理由から、今後数年間の当社の見通しをこれほ どまでに楽観視してきたのです。それでは、マイケルに電話をつなぎます。
マイケル・フィデルク -- エグゼクティブ・バイスプレジデント、チーフ・ファイナンシャル・オフィサー
ジョン、ありがとう。ジョンが言ったように、私たちはしばしば、意思決定をする際に短期的なものと長期的なものの両方を考慮するようチームに求めています。そして、私たちが直面しているユニークな状況を考えると、今期は、その両方にとって意味のある決定に直面しました。先ほどブライアンが説明したように、もし過剰在庫に正面から対処しないことを決めていれば、短期的な利益面での痛みは避けられたかもしれませんが、長期的な可能性には支障をきたすことになります。
その代わりに、私たちが選んだ道によって、四半期利益は大きく後退してしまいました。しかし、私たちの将来の道は明るいのです。オペレーションは健全で、DCの店舗チームはより柔軟に行動できるようになり、お客様が期待する新鮮な品揃えとすっきりとしたショッピング体験の両方を提供する準備が整っています。このように、お客様に喜んでいただけるようなサービスを提供することが、21四半期連続で既存店売上高が増加している理由の一つです。
通常、損益計算書が最も注目されますが、本日は貸借対照表、特に在庫の状況からお話ししたいと思います。このような分析は、ここ数年の成長率とボラティリティ、幅広い品揃え、そして四半期ごとの季節変動があるため、比較的複雑であることをあらかじめお断りしておきます。特に、パンデミックの期間中、当社の在庫状況は最適とは言い難く、前年同期比の成長率に焦点を当てることは、今はあまり有益ではありません。そのため、在庫と販売動向がより一致したパンデミック前の2019年と比較した成長トレンドをベースに在庫分析を行うことが多くなっています。
それを踏まえて、皆さんがお持ちの疑問のひとつをゼロにしたいと思います。それは、なぜバランスシート上の在庫が第1四半期と第2四半期の間で150億ドル前後とほぼ一定に保たれたのかということです。その答えは、この数字に大きな変化はないものの、当四半期に私たちが意図したとおりの成果をあげ、水面下で状況を大きく変化させることができたからです。より具体的には、私たちが実行した在庫対策により、裁量カテゴリーにおける2019年比の販売台数の伸びは第1四半期から第2四半期にかけて15％ポイント以上減速し、この変化により、単独で見た場合、在庫ポジションは10億ドル以上減少したと推定されます。しかし、いくつかの相殺的な変化により、当四半期末の在庫は別の方向に動きました。
その第一は、当四半期に頻度別カテゴリーに注力した結果、3年間の販売台数が第1四半期に 比べ2桁増となり、90日前と比較して在庫水準が高まったことです。また、全カテゴリーで単価が上昇し続けたことにより、在庫金額の増加幅が数量増加幅を上回ったことも、在庫金額を押し上げた要因です。では、現在の状況はどうでしょうか？第2四半期末の貸借対照表上の在庫は、3年前の報告書に比べ約60億ドル増加しています。この金額増加のうち、約30億ドル、つまり全体の約半分は、品揃え全般にわたる単価上昇の結果です。
残りの30億ドルのうち、さらに10億ドルから20億ドルは、サプライチェーンにおける変動が引き続き見込まれることから、入荷時期を早めることを決定したことに関連していると私たちは分析しています。また、重要なことですが、第2四半期の在庫調整では、すでに保有している在庫の調整だけでなく、裁量部門の秋物入荷を15億ドル以上削減しました。これは、現在の環境下でリスクを低減することに引き続き注力していることを反映したものです。このため、今年後半に向けた在庫の積み増しについては、手ごたえを感じています。それでは、次に第2四半期の業績についてご説明します。
当四半期の売上高は、既存店売上高が2.6％増加したことに加え、新規出店の影響により3.3％の増収となり ました。売上高は、売上高の増加に加え、ラウンデル広告ビジネスが引き続き好調であったことにより、その他の収益が15％近く増加したことを反映して、3.5％の増加となりました。クリスティーナがユニットシェアは競合他社に対するターゲットの関連性を示す重要な指標であると指摘したように、トラフィックの伸びもまた、当社ブランドの関連性を示す重要な指標のひとつです。第2四半期のトラフィックの継続的な増加は、現在のような急速に変化する環境において、バランスのとれたマルチカテゴリーの品揃えが継続的な関連性を提供する能力を明確に示しています。
つまり、今年に入ってからお客様の個々のカテゴリーに対する好みが大きく変化していますが、それがターゲットに対する好みに影響を及ぼしていないのです。その結果、第2四半期の既存店売上高の伸びの100%をトラフィックが占め、前年同期の12.7%から2.7%の伸びとなりました。平均小売単価は1桁台前半の増加でしたが、1取引あたりの商品点数の減少により相殺され、当四半期はほぼ横ばいとなりました。販売チャネル全体では、店舗売上高は前年同期の 8.7％から 1.3％増加し、デジタル売上高は前年の 9.9％から 9％増加しました。
デジタルの成長は、引き続き即日サービスが牽引しており、全体では2桁成長、ドライブアップでは10％台半ばの伸びを示しました。売上総利益率では、昨年と比較して9ポイント近く低下しました。これは主に、在庫削減努力、燃料費および輸送費の増加、製品コストの上昇、シュリンクの増加によるものですが、小売価格の上昇により一部相殺されました。また、デジタルフルフィルメントとサプライチェーンは、物流センターにおける報酬と人員の増加に加え、余剰在庫の管理コストとラストマイル輸送コストの上昇により、約1.5ポイントの圧力となりました。
第 1 四半期と同様、ミックスは約 10bp の圧力となりました。アパレルや家庭用品のような利益率の高いカテゴリーは軟調でしたが、エレクトロニクスを中心とする利益率の 低い裁量カテゴリーが軟調であったため、ほぼ相殺されました。販売費・一般管理費については、引き続き固定費の削減と事業全体の効率化により、複数の費用分野にわたる コスト上昇の影響は相殺されました。報酬全体では、インセンティブ報酬の減少が、時間給従業員に対する継続的な給与および 福利厚生への投資を上回りました。
営業利益率は、前年同期の 9.8％という高い水準から 1.2％に低下しましたが、これはすべて売上総利益率の低下によるも のです。この営業利益率は、在庫処分の費用が想定をやや上回ったため、直近のガイダンスの中間値を下回りました。営業利益率1％強は、私のこれまでのキャリアの中で最も低い水準であり、今後再び見ることはないでしょう が、今年直面した異常事態を考えれば、正しい結果であったと信じています。第2四半期を通じて注力したのは、ネットワークの過剰在庫を確実に処理し、今年に入ってから の販売動向の急激な変化を反映して将来の受取額を調整することでした。
私たちはこの目標を達成し、オペレーション、チーム、そしてお客さまに利益をもたら すことができました。最後に、税率についてひとつお知らせします。今年のように営業利益が異常に少ない時期には、税制上の優遇措置が通常より大きく影響するため、通期の税率が予想より低くなっています。今後、下半期に営業損益の大幅な改善を見込んでいることから、通期の実効税率は21％程度になる と予想しています。
次に、資本配分に話を移します。まず、何十年にもわたり一貫して支持してきた当社の優先事項を明確にすることから始めたいと思います。私たちの最優先事項は、常に、戦略的・財務的な基準を満たすプロジェクトに全面的に投資することです。この優先順位を満たした後は、配当を支持し、50年にわたる年間増配の記録をさらに伸ばすことを目指します。そして最後に、最初の2つの優先事項を達成した後は、ミドルAの信用格付けの範囲内で、長期的に自社株を買い戻すことにより、残りの余剰資金を返還します。
第一の優先事項について、第2四半期の設備投資額は約15億ドルで、累計では25億ドル強となりました。年初に、通期の設備投資額を40億ドルから50億ドルの範囲と予想したことをご記憶でしょうか。その際、私は、この範囲の上限を達成することを希望していましたが、その結果は、多くの資本プロジェクトが予定通りに進行するかどうかにかかっています。ですから、ジョンが申し上げたように、複数の逆風に直面しながらも、チームがプロジェクトを順調に進めていることを嬉しく思いますし、設備資材や人件費のインフレがプロジェクト支出を当初の予想以上に押し上げています。
そのため、現在では、計画通りに進んでいるプロジェクトの数とコスト上昇の影響の両方を反映し、通期の設備投資額は50億ドル以上となる見込みです。もちろん、私たちはこれらのプロジェクトでコスト上昇の圧力に直面することは望んでいませんが、今年も多くの価値創造型プロジェクトが完成に向けて進行中であることを心強く思いますし、これらのプロジェクトは今後数年間にわたって当社の事業と損益に利益をもたらすでしょう。これは、1株当たりの配当金が32％増加したことによるものですが、平均株式数の減少により一部相殺されました。最後に、昨年3月に開始した自社株買い加速契約の最終決着が6月に完了しました。
このASRのもと、当社は26億米ドルを投資し、1,250万株の自社株を消却しました。今後については、在庫調整により今年度末にかけて慎重な姿勢で臨むとともに、自社株買いについても同様に慎重なスタンスで臨みます。もちろん、自社株買いはミドルAの信用格付けを維持するという長期的な目標に沿ったものです。この指標は、短期的な収益性と長期的な設備投資の効率性の両方を測るものですが、当四半期の税引後投下 資本利益率について説明したいと思います。
当四半期の税引後ROICは、前年同期の31.7％に対し、18.4％となりました。この数値は、当社が将来的に達成すると見込んでいる水準を大きく下回っていますが、わずか数年前であれば、税引後利益率が10％台後半であれば、当社の事業にとって理想的な水準であると考えられていたでしょう。ですから、私たちが直面しているような厳しい環境の中で、一時的にこの水準まで落ち込んだことは、私たちのビジネスモデルの底力と回復力をはっきりと確認するものであり、私たちが将来の見通しについて非常に楽観的であり続ける理由なのです。そしてその自信は、私たちのチームから始まり、チームから終わるのです。
そこで、ここで一息ついて、小売業における最高のチームに感謝の意を表したいと思います。そして、厳しい年であったにもかかわらず、当社のビジネスが堅調であったのは、皆さんの努力の賜物です。さて、次にガイダンスをご説明します。第2四半期におけるチームの懸命な努力に基づき、今年度下半期に 向けた当社のポジションは非常に良いものと考えています。
同時に、今年に入ってから経済情勢が不安定であり、この不安定さは今後も続くと思われることから、潜在的なマクロリスクや消費者リスクを考慮し、慎重な姿勢で事業計画を策定しています。このため、本日の講演でお聞きしたとおり、第2四半期の在庫処分は、特に裁量的なカテゴリーにお けるリスクを軽減することを目的として実施されました。また、オペレーション面では、マクロトレンドの潜在的な変化に対応するために、柔軟性を確保し、機敏に対応することに重点を置き、計画を策定しました。トップラインに関しては、今年度通期の売上高成長率を一桁台前半から半ばとするガイダンスで、これまでのところ一貫して予想通りです。
上半期を終え、第1四半期および第2四半期の業績は、この範囲のほぼ中央に位置しています。そして今日、現在の業績と下半期 の計画にもとづき、通期で一桁台前半から半ばの売上成長を達成する見込みです。営業利益率については、直近のガイダンスでは、秋季の営業利益率を6％前後と想定していました。この予想値は、春季の実績のほぼ2倍です。
また、秋にこの水準を達成した場合、パンデミック以前に達成した秋季の営業利益率を上回ることになり ます。そして本日、トップラインに関する私のコメントと同様に、第2四半期の在庫調整の成功と現在の業績に基づいて、秋季の営業利益率は6％前後となる見込みです。第3四半期の営業利益率は、ここ数年の第3四半期の実績を大きく下回る見込みですが、第4四半期は最近の第4四半期の実績とほぼ同じ水準になると思われます。特に、第3四半期は、在庫処分の影響が引き続き2億ドル程度発生する見込みです。
一方、第4四半期は、1年前に顕在化したコスト面の逆風を年率換算しているため、現在の逆風にもかかわら ず、前年同期比ではより有利な水準になると考えています。このように、私たちは通常、業績見通しを立てる際に、上振れ要因と下振れ要因のバランスに近いものを想定しています が、今年下半期のマクロおよび消費者リスクは下振れ要因に偏っていると感じています。このため、ここ数ヶ月の一貫したビジネス・トレンドに直面しながらも、在庫コミットメントからリスクを取り除くために、多大なコストと労力を費やしてきました。そのため、私たちは状況の変化をリアルタイムで監視し、伝えることに頑固にこだわり、チームに柔軟性と俊敏性を備えた計画を立てるよう求めています。
このような考え方のもと、もしトレンドが現在のものから外れるようなことがあれば、私たちは迅速に対応する準備ができています。さて、ブライアンに電話を戻す前に、なぜ私たちが長期的な可能性に自信を持っているのかを強調したいと思います。消費者嗜好の急速な変化、4年ぶりの高水準にあるインフレ、不安定なサプライチェーンの状況、今年10億ドルをはるかに超えるコスト増が見込まれる燃料費や輸送費の上昇など、さまざまな課題がある中で、当社のビジネスは歴史的に好調なトラフィック増、1桁前半から後半の売上成長、すべての主要商品カテゴリーのユニットシェア拡大という成果を上げ続けています。また、先ほど挙げた多くの要因によってかつてないほどの利益率の圧力がかかっているにもかかわらず、税引後ROICが10％台半ばとなり、利益率を維持しています。
実際、秋の業績が先に述べた売上成長率と営業利益率の推移と一致すれば、2022年には2019年よりも高い営業利益率を確保できる体制が整うことになります。これが、私たちが「耐久性のあるモデルを構築した」と言う意味です。現在、当面は厳しい状況が続くと予想されますが、下半期に見込んでいる営業利益率の改善は、今後数年間に当社が実現すべき継続的な料金改善の初期指標となるはずです。今後数年間は、さらなる料金の拡大、航空輸送量と収入の継続的な増加の可能性があり、経済と消費者がいずれ回復するにつれ、私たちは魅力的な財務状況に直面することになります。
だからこそ、私は今日ほど当社の長期的展望に自信を持てたことはないのです。それでは、ブライアンに電話を戻します。
ブライアン・コーネル -- 会長兼最高経営責任者
ありがとう、マイケル。私はよくチームに、リーダーシップと業績は長期にわたって密接に関連しているが、リーダーシップが最初に現れることが多い、と話しています。だからこそ、第2四半期に我々のチームが発揮したリーダーシップを非常に誇りに思います。彼らは、自社の在庫状況や業界全体で積み上がっている在庫を厳しくチェックした後、難しい選択をし、問題の前に立ちはだかり、それに正面から取り組むことを選択しました。
この決断は、目先の収益性に大きな影響を与えることを十分理解した上で行ったものです。また、別の道もあったことも知っていた。問題への取り組みを避け、短期的な痛みを避けることもできたはずです。しかし、その代わりに、私たちのチームはリードすることを選びました。
お客様にとっても、店舗や配送センターのチームにとっても、在庫とオペレーションの状態を迅速に改善し、行動を起こすことが最善の道であることを、彼らは知っていたのです。そうすれば、過剰在庫という継続的な重荷を背負うことなく、ターゲット・チーム全体が前進することができるのです。そこで、チームは迅速に大胆な計画を策定し、ちょうど2ヶ月前の6月上旬に発表しました。そして、その間の数週間、会社全体のチームが、この計画を実現するために精力的に働きました。
理想的とは言い難い環境にもかかわらず、この秋に収益性の大幅な改善を実現することができたのは、このためです。チームのリーダーシップのおかげで、今日の当社のビジネスはより良い業績をあげることができ、私は彼らの勇気ある行動をこれ以上ないほど誇りに思うと同時に感謝しています。それでは、本日の電話会議をお聴きいただき、ありがとうございました。それでは、クリスティーナ、ジョン、マイケル、私の4名で、ご質問をお受けします。
質問と回答
オペレーター
[最初の質問はJPモルガンのクリストファー・ホーバーズからです。どうぞよろしくお願いします。ホーバースさん、どうぞ。
ホーバースさん、回線は開いています。あなたはミュートされているかもしれません。
クリス・ホーバース -- JPモルガン・チェース・アンド・カンパニー -- アナリスト
ありがとうございます。おはようございます、そして詳細な情報をありがとうございます。新学期を前にして、好調な滑り出しを見せているとのことですね。7月と8月の状況についてお聞かせください。あなたのような多くの小売業者が、トレンドの改善について話しています。
このことは、下半期の売上高についてどのようにお考えでしょうか？また、ガイダンスの中で述べられているように、それは現在のビジネスの傾向を反映しているのでしょうか? というのも、私たちが抱いている疑問は、現在見られるトレンドの好転が、今年ずっと強調してきたような一時的なイベント的支出であるというリスクは、どのように織り込んでいるのでしょうか?
ブライアン・コーネル -- 会長兼最高経営責任者
クリス、今朝はありがとうございます。学校帰りや進学準備のトレンドについてはクリスティーナに、ガイダンスについてはマイケルにお話ししてもらいます。しかし、その前に、準備したコメントの長さに基づき、質疑応答の時間を少し増やしたいと思います。そこで、オペレーターの方、できるだけ多くの質問をカバーするために、この電話の時間を延長します。
クリスティーナ、まずは「バック・トゥ・スクール」と「バック・トゥ・カレッジ」のトレンドについて話していただけますか？
Christina Hennington -- エグゼクティブ・バイスプレジデント、チーフ・グロース・オフィサー
はい。先ほど準備の挨拶でお話ししたように、私たちは「バック・トゥ・スクール」と「バック・トゥ・カレッジ」の意味するところを楽観的にとらえています。この、季節の変わり目は、ターゲットが本当に輝くときです。なぜなら、当社のマルチカテゴリーポートフォリオは、子供たちの制服、バックパック、ランチキット、そしてもちろん、すべての消耗品を購入する機会を提供し、当社の関連性をさらに高めてくれるからです。
このように、季節変動は常にポートフォリオ全体の強さを表す良い指標となっています。ですから、まだ多くのビジネスが残っているとはいえ、初期の良いトレンドが見られるということは、秋の可能性の強さを示す良い指標になると考えています。もうひとつは、もちろん、これまでの業績とトラフィックです。そして、ポートフォリオ全体で見たユニットシェアの伸びは、お客様がTargetを好みの小売店として選択することに自信を与えてくれます。
ブライアン・コーネル -- 会長兼最高経営責任者
クリス、ガイダンスの話はマイケルに任せます。しかし、今日の当社の状況を見ると、トラフィックが引き続き好調であることと、当社のポートフォリオ全体にわたって販売台数が伸びていることが、本当に際立っていることの1つだと思います。また、在庫管理にも取り組んでいます。今日、店舗を歩いてみると、新学期や新入学に向けた準備が整っていることがわかりますし、これらのカテゴリーで高い評価を得ています。マイク、ガイダンスについてお聞かせください。
Michael Fiddelke -- エグゼクティブ・バイスプレジデント、チーフ・ファイナンシャル・オフィサー
そうですね。先ほどBrianが述べたことを補足します。クリス、第2四半期を振り返ると、下半期の見通しを立てる上で、第2四半期に見られる多くのトレンドがあります。第2四半期は、下半期のトップラインの見通しを示す良い指標になると思います。
ショッピングの習慣が変わり、カテゴリーのトレンドが変化しても、より多くの買い物客が店舗で買い物をし、オンラインで買い物をするという一貫した傾向があることを証明するものです。このようなトラフィックの一貫性が、今年後半を見通す上で、私に大きな楽観的な見方を与えてくれます。
ブライアン・コーネル -- 会長兼最高経営責任者
クリス、最後にもう1点付け加えましょう。お客様や消費者の方々とお話をしていると、確かに目の前には警戒すべき環境があります。しかし、一貫しているのは、「ホリデーシーズンを祝いたい」というお客様や消費者の方々の声です。ですから、今年はハロウィンを祝い、友人や家族と一緒にトリック・オア・トリート（お菓子をくれなきゃいたずらするぞ）をしたり、パーティーを開いたりするのだろうと予想しています。
感謝祭を楽しみにし、クリスマスを楽しみに待っていることでしょう。このことは、毎週、消費者を調査し、お客様にお話を伺う中で明らかになっています。ですから、このような重要なホリデーシーズンに業績を上げることができると、私たちは大いに楽観視しています。
クリス・ホーバース -- JPモルガン・チェース・アンド・カンパニー -- アナリスト
了解しました。それでは、ありがとうございました。続いての質問ですが、マイケル、営業利益率の段階的変化についてお話されましたね。つまり、第4四半期は昨年とほぼ同じ、あるいは少し下回るという解釈です。
つまり、第3四半期は6％を大きく下回るということですね。
Michael Fiddelke -- 執行副社長、最高財務責任者
第4四半期は、ここ数年の第4四半期に近いものになると予想しています。つまり、昨年は6.8、一昨年は6.5ということです。これは、第4四半期の見通しを立てるのにちょうどよい範囲です。
そして、全体として6%を達成するためには、第3四半期の数字が低くなることを意味します。これは、先ほど申し上げたように、在庫削減策の費用が第3四半期に波及しているためです。また、燃料費や運賃の高騰を引き続き管理し、それらが価格改定やその他の施策とどのように折り合いをつけていくかを考えています。マクロ環境は引き続き注視していきます。
Chris Horvers -- JPモルガン・チェース・アンド・カンパニー -- アナリスト
了解しました。ありがとうございました。
ブライアン・コーネル -- 会長兼最高経営責任者
クリス、ご出席いただきありがとうございます。
オペレーター
ありがとうございます。次の質問は、Piper SandlerのEdward Yrumaです。どうぞよろしくお願いします。
エドワード・ユルマ -- Piper Sandler -- アナリスト
やあ、みんな。おはようございます。質問に答えてくれてありがとうございます。私からは2つ。まず、在庫処分に関して、以前の予想と比較した差異についてですが、在庫ポジションから脱却するために、より深く、あるいはコストを削減しなければならなかった特定の分野があったのでしょうか。
それから、より幅広い質問ですが、ある同業他社が顧客基盤の変化について話していましたね。何か特筆すべき変化があったのでしょうか？また、顧客はTargetに流れているのか、それともTargetに流れているのでしょうか？ありがとうございました。
ブライアン・コーネル -- 会長兼最高経営責任者
まずは私から、そして在庫処分についてはジョンに引き継ぎますが、私たちのチームを称えることから始めたいと思います。6月の発表以来、この数週間、私たちはここに座っていますが、これは共同作業によるものでした。そして、このチームは、今年後半に向けた準備のために、非常に多くのことを成し遂げました。マーチャンダイジング、財務、サプライチェーン、店舗など、サプライチェーンシステム全体でチームが行ってきた作業に基づいて、チームは短期間で予想以上の成果を上げ、在庫の観点からは6月の時点で予想していたよりも良い状態に持っていくことができたと思っています。
John Mulligan -- 執行副社長、最高執行責任者
そうですね。エド、ちょっと補足します。第2四半期に発表した時点では、ほぼ予想通りの展開になっていると思います。プロモやクリアランスで在庫を移動させるために、少しコストがかかりました。
しかし、チームが短期間でやるべきことを整理したことで、ほぼ現在の状況と一致していると思います。そして、私たちは現在の状況をとても良く感じています。マイケルが言ったように、Q3には少し波及してしまったが、それは何よりもタイミングが良かっただけ。そしてそれは、何よりもタイミングが良かっただけなのだ。
しかし、このような成果を出すことができたことは、私たちにとって大きな誇りです。私の立場から言わせてもらえば、私たちはまさにやろうとしたことをやり遂げたのです。必要な在庫は処分しました。オペレーションは、より良い状態になりました。
第3四半期にもう少しだけ、後始末をする予定です。もうひとつ、忘れてほしくないのは、第3四半期と第4四半期に裁量的なカテゴリーから削減された受取額のことです。繰り返しになりますが、こうした特定のカテゴリーには不確実性があり、売上がもう少し上がれば、セルスルーももう少し高くなり、素晴らしい一日となるでしょう。しかし、その結果、これらのカテゴリーが将来的に危険にさらされることになります。
ですから、過去数カ月間に行われた作業には大きな手ごたえを感じています。
Christina Hennington -- エグゼクティブ・バイスプレジデント、チーフ・グロース・オフィサー
それから、エド、顧客に関する質問に少し補足させてください。準備書面でもお話ししたように、お客さまは依然として消費力を持っていることを実証しています。私たちが注目しているのは、お客さまが予算のバランスをとるためにどのような選択をするかということです。そのため、裁量的なビジネスへの投資は控えめにしています。
私たちは、食品と飲料、必需品、美容、そして、玩具、バッグ、季節商品、ファッション性の高いアパレルなど、回復力のある一部のポートフォリオと裁量権に非常に重点を置いています。つまり、お客様の声を聞き、ビジネスモデルの俊敏性をサポートし続けることが重要なのです。また、他の選択肢として、トラフィックとユニットシェアは、ターゲットへの投資を測る最高のバロメーターだと思います。トラフィックは依然として増加しており、ユニットシェアもすべての主要カテゴリーで増加しています。これは、私にとっては、私たちの関連性がお客様にとって今高いということです。
そして、彼らは自分の予算を最適に管理し、Targetに選択肢を見出しているのです。
Edward Yruma -- Piper Sandler -- アナリスト
ありがとうございました。
オペレーター
ありがとうございました。次の質問は、ジェフリーズのステフ・ウィーシンクです。どうぞよろしくお願いします。
Steph Wissink -- Jefferies -- アナリスト
ありがとうございます。皆さん、おはようございます。後半戦の価格設定について、補足の質問をさせてください。プロモーションについてどのように考えているのか、教えてください。
あなたが準備した発言で、消費者があなたが出したプロモーションのいくつかに反応したことを述べたと思います。プロモーションの強化という点で、ガイダンスに何を織り込んでいるのか、教えてください。ありがとうございました。
Michael Fiddelke -- 執行副社長、最高財務責任者
ステファン、ご質問ありがとうございます。下半期になれば、いつもわかることです。プロモーション環境です。年末年始はいつもそうなので、それを織り込み済みです。
また、現在のインフレ環境では、消費者は価値を重視していると考えています。この電話会議でも何度も申し上げているように、私たちはまずお客様の目線に立って価格設定を考えています。私たちは、お客様が棚やオンライン、そして私たちの価格設定に大きな価値を見出せるようにしたいと考えており、その価値観に合った価格設定ができていると感じています。そして、私たちが見ているトラフィックは、お客様がそれを見ているという事実を物語っているのだと思います。
ブライアン・コーネル -- 会長兼最高経営責任者
そして、ステフ、クリスティーナと彼女のチームは、お客様に素晴らしい価値を提供すると同時に、エキサイティングな新しさも確保するために、今年後半の計画を立てるにあたって素晴らしい仕事をしてくれたということを付け加えておきます。この組み合わせは、今年の後半を考える上で、勝利の方程式だと思います。
Steph Wissink -- Jefferies -- アナリスト
わかりました。ありがとうございました。
ブライアン・コーネル -- 会長兼最高経営責任者
ありがとうございました。
オペレーター
ありがとうございました。次の質問は、UBSのマイケル・ラッサーからです。どうぞよろしくお願いします。
マイケル・ラッサー -- UBS -- アナリスト
おはようございます。私の質問にお答えいただき、ありがとうございます。最初の質問は、第1四半期、つまり第2四半期の既存店売上高の伸びに対して、販促活動の整理はどの程度貢献したのでしょうか？また、下半期のガイダンスについて、上昇リスクよりも下降リスクの方が大きいとお考えなら、なぜ下半期のガイダンスをもう少し低く抑えなかったのでしょうか？
Michael Fiddelke -- 執行副社長、最高財務責任者
もちろんです、マイケル。ご質問ありがとうございます。第2四半期がどのような状況であったかを予測することは、科学というよりも芸術の域に達しています。第2四半期のマークダウンのドル建て純影響は、おそらく無視できるレベルだと考えています。
もちろん、製品によってはマークダウンを行いましたが、おそらく正味のところ、トップラインの構成には大きな影響はないものと思われます。下半期については、現在のビジネスのトレンドに基づいて検討しています。そして、第1四半期末に見られたいくつかのトレンドが第2四半期に入っても継続していることを説明しました。このことは、下半期の見通しの中に織り込み済みです。
今後も、経済や消費者を取り巻く環境がどのようなものであるかに留意していくつもりです。先ほどクリスティーナが質疑応答で指摘したように、私たちはこうしたトレンドに注意を払い、それに応じて調整をしていきます。だからこそ、私たちが行った在庫処分によって、私たちに運用の余地を与え、システムに柔軟性を持たせることが、不確実な環境では重要になるのです。
Michael Lasser -- UBS -- アナリスト
わかりました。続いての質問ですが、現在Targetで起こっていることは、明らかに多くの動くピースがあります。しかし、その多くは、より良い2023年に向けての過渡的なものであり、マクロ環境からある程度独立したものではないのでしょうか？とはいえ、今期と来期に実施する在庫処分は一時的なものであり、来年は繰り返さないということですが、マージンへの影響はどの程度になるのでしょうか? また、現在進行中の事業の収益性について、より良い感触を得ることができますか？
ブライアン・コーネル -- 会長兼最高経営責任者
マイケル、まず最初に、あなたがおっしゃったことは、私たちが今日とってきた行動をよく表していると思います。しかし、重要なのは、今年後半から2023年にかけて、素晴らしい顧客体験を提供するために行った投資です。このように、大胆な決断を下すことで、現在の勢い、お客様との素晴らしい関係、市場シェアの観点からの勢いを継続し、お客様が買い物をするたびに素晴らしいTarget体験を提供することができるようになります。これは、2023年に向けての良い準備となるでしょう。
サイズに関しては、来年のガイダンスを考える際に、また皆さんにお知らせしたいと思います。しかし、2023年に向けて、営業利益の観点からは、より正常化された環境になることは間違いなく、私たちが長年ビジネスに対して行ってきた投資と勢いを継続していくことが期待されます。
Michael Lasser -- UBS -- アナリスト
ありがとうございます。
オペレーター
ありがとうございました。次の質問はモルガンスタンレーのシメオン・グットマンです。どうぞよろしくお願いします。グットマンさん
ガットマンさん、回線は開いています。あなたはミュートされているかもしれません。
シメオン・グットマン -- モルガンスタンレー -- アナリスト
ええ、申し訳ありません。どうも 皆さん、おはようございます。マイケルの質問の続きですが、DCの人件費の構造的な高騰を定量化する方法はないでしょうか。
これは、売上総利益率を維持するための1つの要因かもしれません。しかし、理論的には、今年起こったことのほとんどを取り戻すことができるはずです。
Michael Fiddelke -- 執行副社長、最高財務責任者
Simeon、おそらくそれぞれのバケツに1つずつ入っているのでしょう。事業を拡大するにつれ、その成長を支えるためにより多くの労働力と製品に投資してきました。これが成長の一要素です。
そして、満杯になると、さらにコストがかかります。第2四半期はサプライチェーンが満杯になりました。そのため、在庫の一部をシステムから取り除くことで、時間の経過とともに生産性を向上させることができます。ブライアンの指摘については、来年の適切な時期にまた説明したいと思います。
しかし、私たちが議論したように、この2つのドライバーが存在することを期待しています。
Simeon Gutman -- Morgan Stanley -- アナリスト
それから、簡単なフォローアップをお願いします。第4四半期の収益性は、よりターゲットらしいものになるとおっしゃいましたね。それはつまり、現在と比較した場合の第4四半期のミックスについて、どのような想定をしているということでしょうか？
Michael Fiddelke -- 執行副社長、最高財務責任者
ええ、具体的なミックスの前提は明らかにしていません。しかし、過去数四半期を見ると、ミックスは当社のマージンの結果を大きく左右するものではないことがわかります。ですから、今後の見通しについても、市場についてこれまでと同じように考えています。
Simeon Gutman -- Morgan Stanley -- アナリスト
そうですか。ありがとうございます。幸運を祈ります。
ブライアン・コーネル -- 会長兼最高経営責任者
ありがとうございます。
オペレーター
ありがとうございます。次の質問は、BMOキャピタルのケリー・バニアからです。どうぞよろしくお願いします。
ケリー・バニア -- BMOキャピタル・マーケッツ -- アナリスト
質問をお受けいただきありがとうございます。販促活動、在庫減損、余剰在庫の保管や移動のコストなど、粗利率について少し教えていただけませんか。というのも、第3四半期にプロモーションが控えめになるにつれ、売上高やトラフィックをどのように考えているのか、投資家が解釈するのに少し役立つと思うからです。第4四半期は、プロモーション活動をほとんど行わない計画になっているようですね。
そこで、私たちが考える際の参考となるよう、この数字を解析していただけないでしょうか。
Michael Fiddelke -- 執行副社長、最高財務責任者
ご質問の最後のほうからお話しします。第4四半期は販促活動になると予想しています。これは常にそうです。そして、私たちの計画は、お客様に大きな価値を提供するプロモーションと、重要な季節の瞬間を計画するものです。
これは、私が18年間在籍してきたすべての第4四半期に当てはまり、今回も同じだと考えています。マージンについては、私がコメントで述べたことに戻ります。前年同期比で9％ポイント低下しています。そのうち7%は、主に在庫処分によるもので、その一部としてマークダウンの増加があります。
また、先ほどジョンがお話した受領の取り消しによる費用も含まれています。それから、サプライチェーンとデジタルによる圧力が1.5ポイントほどあります。このうち1.5ポイントはサプライチェーンとデジタルによる圧力で、これはシステムの重量が重くなることによるもので、これがコストを押し上げています。また、以前にもお話しした運賃や輸送費の高騰ですが、これは日によって上がったり下がったりしていますが、過去のどの指標と比べても間違いなく高騰しています。
このことも、前年比の圧力になっていることがおわかりいただけると思います。
ジョン・ハルバート -- インベスター・リレーションズ担当副社長
オペレーター、最後に2つの質問をどうぞ。
司会
ありがとうございます。次の質問はバンク・オブ・アメリカのロビー・オームズからです。どうぞよろしくお願いします。
Robbie Ohmes -- バンクオブアメリカ・メリルリンチ -- アナリスト
お時間をいただきましてありがとうございます。食品と消耗品のインフレについてお聞きしたいのですが。第2四半期でどれくらいのインフレが起きたのか、また、御社が提示された下期のガイダンスについても教えてください。また、食料品や消費財のインフレの追い風はどの程度とお考えでしょうか。また、それに関連して、日常的な価格設定に重点を置いているというお話がありました。頻度品や日常的な価格設定への注力によって、マージンがさらに圧迫されるようなことはないでしょうか？
Michael Fiddelke -- エグゼクティブ・バイスプレジデント、チーフ・ファイナンシャル・オフィサー
食品業界では持続的なコスト・インフレーションが起こっています。そして、業界全体では、それに伴って価格も変動しています。Targetでもそれは同じです。私たちは、価格差に納得していただけるよう、本当に気を配っています。
今日、私たちは食品において間違いなくそうしています。食品に特化した部分からズームアウトすると、またトラフィックの話に戻ります。第2四半期の成長を牽引したのは、ASPと台数の間で、いくつかのプット・アンド・テイクがあったことです。しかし、重要なのはトラフィックです。
これは、私たちがお客様にとって価値ある方程式を正しく理解できていることの証拠です。
Robbie Ohmes -- Bank of America Merrill Lynch -- アナリスト
食品と消耗品の既存店売上高におけるインフレ率は、家庭用食品の消費者物価指数と同じようなものでしょうか？
Michael Fiddelke -- 執行副社長、最高財務責任者
おおむね妥当な範囲だと思います。もちろん、小売業者間の比較であれば、多少のミックスの影響はあります。しかし、食料品のインフレ率は一貫して高いままです。これはしばらく続いている傾向で、すぐに変わるとは思っていません。
Robbie Ohmes -- Bank of America Merrill Lynch -- アナリスト
それと、すみません、はっきりさせておきたいことがあります。価格設定についてですが、食品と消耗品の価格に投資しているということでしょうか？つまり、食料品の分野では、おそらく歴史的に見ても、より低いマージンを取っているのではないでしょうか。
Christina Hennington -- エグゼクティブ・バイスプレジデント、チーフ・グロース・オフィサー
ここで少し背景を説明します。私たちは一貫して、消費者に対する完全なバリュープロポジションを評価しています。その一環として、価格があります。消費財のカテゴリーでは、毎日国内で補充され、購入されるため、市場に合わせて柔軟に変化することができます。
そのため、一部の小売業では絶対的に順位を上げてきました。しかし、トータル・バリュー・プロポジションに対抗する方法は、もちろん、他に価値を生み出すもの、魅力的なプロモーション、お客様が自分に合った価格帯を選ぶことができる素晴らしい自社ブランド・ポートフォリオ、そして、グッド、ベター、ベスト、オープニング価格帯のオプションのバランスを取ることに徹底的にこだわることにあります。これは、私たちが提供する商品にお客さまが積極的に参加してくださっていることを意味し、もちろんマイケルが指摘したようなトラフィックも発生しているのです。
ブライアン・コーネル -- 会長兼最高経営責任者
クリスティーンが指摘したように、この環境における自社ブランド・ポートフォリオの強さは、私たちが毎日ゲストに価値を提供する上で本当に重要な要素です。飲食部門では、「グッド＆ギャザー」は20億ドル規模のブランドとなり、非常に力強い成長を続けています。これは、私たちがお客様に毎日価値をお届けする方法のひとつです。それでは、オペレーターの方、今日は最後にもう1つ質問をさせてください。
オペレーター
ありがとうございます。最後の質問はコーウェンのオリバー・チェンからです。どうぞよろしくお願いします。
オリバー・チェン -- コーウェン・アンド・カンパニー -- アナリスト
こんにちは、どうもありがとうございます。新学期ということで、その準備のために昨年と今年で最も異なる要因は何でしょうか？次に、第3四半期に関連する在庫対策についてですが、何かやり残したことはありますか？また、以前考えていたよりも深いプロモーションを行う必要があるのではないでしょうか？消費者は多くの場合、他の小売業者が考えている以上に、プロモーションに対応するために多くの割引を要求しています。そこについて何かご意見をいただければと思います。ありがとうございました。
ブライアン・コーネル -- 会長兼最高経営責任者
オリバー、まずは私から、そして最後はマイケルにお願いします。しかし、今日、私たちがここに座り、新学期や新入学について考えるとき、1つの大きな違いは確実性であると思います。全米で、子どもたちは学校に戻るのです。教室に通うことになります。
教室に戻り、大学に通うことになります。ですから、この確実性は、ここ数年来、私たちが直面してきたものとは大きく異なっていると思います。子供たちが教室に戻り、キャンパスに戻ってくることが分かっているので、新学期や新入生のシーズンは非常に堅調に推移すると思われます。ターゲットは、この重要なバック・トゥ・スクールやバック・トゥ・カレッジの季節に彼らが行く場所なのです。
Michael Fiddelke -- 執行副社長、最高財務責任者
それから、オリバー、第4四半期のアクションの中で、まだやらなければならないことがあるのですが、その例として、季節商品がある場合、第3四半期中に店を出るのが自然なタイミングです。そして、その在庫の一部を引き続き処理する予定です。このように、まだやらなければならないことがあります。しかし、第2四半期を終えた時点では、在庫の状況は非常に良好です。
在庫の観点からは、目標としていたことを達成することができました。
ブライアン・コーネル -- 会長兼最高経営責任者
それでは、これで第2四半期の電話会議を終わります。これから数週間、多くの方々とお話しできることを楽しみにしていますし、今年末にお会いできることを楽しみにしています。それでは、ありがとうございました。
所要時間 0分
通話参加者
ジョン・ハルバート -- インベスター・リレーションズ担当バイス・プレジデント
Brian Cornell -- 会長兼最高経営責任者
Christina Hennington -- エグゼクティブ・バイス・プレジデント、チーフ・グロース・オフィサー
John Mulligan -- エグゼクティブ・バイスプレジデント、最高執行責任者
Michael Fiddelke -- エグゼクティブ・バイスプレジデント、最高財務責任者
Chris Horvers -- JPMorgan Chase and Company -- アナリスト
Edward Yruma -- Piper Sandler -- アナリスト
Steph Wissink -- ジェフリーズ -- アナリスト
Michael Lasser -- UBS -- アナリスト
Simeon Gutman -- モルガンスタンレー -- アナリスト
ケリー・バニア -- BMO キャピタルマーケッツ -- アナリスト
Robbie Ohmes -- バンクオブアメリカ・メリルリンチ -- アナリスト
Oliver Chen -- コーウェン アンド カンパニー -- アナリスト