米国株 まとめ 11月26日：好調な企業業績と地政学リスクの低下により株価は上昇＊備忘録＊
S&P 500種指数（SPY）は0.57%上昇して取引を終え、ダウ・ジョーンズ工業株30種平均（DIA）は0.28%上昇、ナスダック100種指数（QQQ）は0.57%上昇
S&P 500種とダウ・ジョーンズ工業株30種はともに史上最高値を更新した。好調な企業業績を受け、幅広い市場が上昇した。JMスミュッカーは第2四半期の調整後1株利益が予想を上回ったことを受け、通年の調整後1株利益予測を上方修正し、5%以上上昇した。また、バイデン政権が、米国政府がメディケアおよびメディケイド制度を通じて減量薬をカバーすることを義務付ける規則を提案したことを受け、イーライリリーは4%以上上昇した。午後、バイデン大統領がイスラエルとヒズボラが停戦合意に達したと述べたことを受け、中東の緊張緩和により株価は上昇した。
しかし、トランプ大統領がソーシャルネットワーク「トゥルース」に、就任初日に大統領令に署名すると約束し、中国からの輸入品に10%、メキシコとカナダからの全製品に25%の追加関税を課すと投稿したため、株価の上昇は限定的となった。民主党は、この関税を消費者に対するインフレを招く新たな消費税と批判した。
米国の経済指標は、株価とFRBの政策に関して相反する内容であった。11月の消費者信頼感指数は16ヶ月ぶりの高水準となったが、10月の新築一戸建て住宅販売件数は予想以上に落ち込み、ほぼ2年ぶりの低水準となった
米国の9月S&P CoreLogic総合20住宅価格指数は、8月の前年同月比+5.21%から同+4.57%に低下し、予想の+4.70%を下回り、年間増加率は1年ぶりの低水準となった。
米国10月の新築住宅販売件数は前月比17.2%減の61万戸と、ほぼ2年ぶりの低水準となり、予想の72.5万戸を下回った。
コンファレンスボード発表の11月の米消費者信頼感指数は2.1ポイント上昇の111.7と、16ヶ月ぶりの高水準となったが、予想の111.8にはわずかに及ばなかった。
11月のリッチモンド連銀製造業見通し調査は、予想の-11への上昇を下回る-14で、変化はなかった。
サンフランシスコ連銀のデイリー総裁がタカ派的な発言をしたことは、株式にとってマイナス材料となった。同総裁は「インフレ率は依然として2%の目標を上回って推移しているため、これを引き下げるための努力を継続する必要がある」と述べた。
11月6日～7日に開催されたFOMCの議事録によると、政策立案者たちは「参加者は、データが予想通りの数値を示し、インフレ率が持続的に2%まで低下し、経済がほぼ完全雇用に近い状態を維持する場合には、時間をかけてより中立的な政策スタンスへと徐々に移行することが適切であると予想していた」として、金利引き下げを段階的に行うことを支持していた。
今週の米国経済関連指標のほとんどは、木曜日の感謝祭の祝日のため、前倒しで発表される。水曜日には、第3四半期のGDP改定値（前期比年率2.8%で変化なしの見込み）と、FRBが重視するインフレ指標である10月のコアPCE価格指数（前月比0.3%増、前年同月比2.8%増の見込み）が発表される。
市場では、12月17日～18日に開催されるFOMCで25ベーシスポイントの利下げが行われる可能性を67%と見込んでいる。
海外株式市場は下落した。ユーロ・ストックス50は0.59%下落。中国の上海総合指数は0.12%下落。日本の日経平均株価は0.87%下落。
おもな米国株式の動き
NRGエナジー（NRG）は、ジェフリーズが買い推奨に引き上げ、目標株価を113ドルとしたことを受けて、S&P 500種構成銘柄の中で10%以上上昇し、上昇率トップとなった。
JMスミュッカー（SJM）は、第2四半期の調整後EPSを2.75ドルと発表し、コンセンサス予想の2.51ドルを上回った。また、通年の調整後EPS予想を9.60ドルから10.00ドルに上方修正し、9.70ドルから10.10ドルに引き上げたことで、+5% 以上上昇した。
バイデン政権が、減量薬をメディケアおよびメディケイド制度で米国政府が負担することを義務付ける規則を提案したことを受け、イーライリリー（LLY）は4%以上上昇した。
セムテック（SMTC）は、第3四半期の調整後EPSが26セントとなり、アナリスト予想の23セントを上回ったことを受けて、18%以上上昇した。また、第4四半期の調整後EPSは29セントから35セントと予想されており、アナリスト予想の27セントを上回る見通しだ。
ウッドワード（WWD）は、第4四半期の純売上高が8億5450万ドルとなり、コンセンサス予想の8億1120万ドルを上回ったことを受けて、5%以上上昇した。また、2025年の純売上高を33億ドルから35億ドルと予想し、コンセンサス予想の33億8000万ドルを上回る中間値を示した。
オールステート（ALL）は、パイプ・サンドラーがこの銘柄の目標株価を206ドルから244ドルに引き上げたことを受けて、3%以上上昇した。
チャーター・コミュニケーションズ（CHTR）はBNPパリバ・エクセインがこの銘柄を「アンダーパフォーム」から「ニュートラル」に格上げしたことを受けて、2%以上上昇した。
シェブロン（CVX）は、シティグループがこの銘柄を「中立」から「買い」に格上げし、目標株価を185ドルとしたことを受け、1%以上上昇した。
トランプ次期大統領が中国からの輸入品に10%、メキシコとカナダからの全製品に25%の追加関税を課す方針を表明したことを受け、ゼネラル・モーターズ（GM）は8%以上、フォード・モーター（F）は2%以上下落した。両社とも中国から米国に自動車を輸入しており、カナダとメキシコに工場を構えている。
アムジェン（AMGN）は、実験的な肥満治療用注射により、実験対象患者の体重が約20%減少したという報告を受け、-4％以上下落して、ダウ・ジョーンズ工業株価平均の下落率トップとなった。この実験により、より大幅な減量が期待されていたため、投資家は失望した。
ベスト・バイ（BBY）は、第3四半期の企業比較売上高が2.9%減となったと報告し、アナリスト予想の0.92%減を下回った。また、通年の比較売上高予測を、従来の予測である1.5%減から3.0%減から、2.5%減から3.5%減に引き下げたことを受け、‐4%以上下落した。
コールズ（KSS）は、第3四半期の純売上高が35億1000万ドルとなり、コンセンサス予想の36億7000万ドルを下回ったことを受けて、16%超下落した。また、通年の既存店売上高予測を、従来の-3%～-5%から-6%～-7%に引き下げた。
ズーム・ビデオ・コミュニケーションズ（ZM）は、予想を上回る第3四半期決算を発表したが、期待値には届かず、5%超下落した。
インテル（INTC）は、ブルームバーグがクアルコムによるインテル買収への関心が冷めたと報じたことを受け、3%超下落した。
バーリントン・ストアズ（BURL）は、第3四半期の既存店売上高が1%増となったと発表したが、これはアナリスト予想の2.19%増を下回るもので、通年の既存店売上高予測を従来の2%増から2%増から3%増へと下方修正したことで、-1% 以上下落した。
金利
10年米国債先物は6.5ティック下落した。10年物米国債の利回りは3.1ベーシスポイント上昇して4.304%となった。米国債は、トランプ次期大統領が就任初日に中国からの輸入品に10%、メキシコとカナダからの全輸入品に25%の追加関税を課す大統領令に署名する意向を示したことを受け、圧力を受けた。これは消費者コストを押し上げ、インフレを煽る可能性がある。サンフランシスコ連銀のデイリー総裁がタカ派的な発言をしたことで、米国債はさらに下落した。同総裁は、インフレ率は依然として目標を上回っており、FRBはそれを引き下げるために引き続き取り組む必要があると述べた。11月6日・7日のFOMC（連邦公開市場委員会）の議事録は、政策立案者が金利引き下げには段階的なアプローチを好むと述べたため、米国債にとっては若干タカ派的な内容となった。
米国債は最悪の水準から回復し、米国債の700億ドルの5年債入札には堅調な需要が見られ、応札倍率は2.43倍と、10回の入札の平均である2.38倍を上回った。
ドイツの10年物国債の利回りは5週間ぶりの低水準となる2.186%まで下落し、2.187%で2.4ベーシスポイント安。英国の10年物国債の利回りは0.9ベーシスポイント上昇して4.353%。
為替
トランプ氏の関税脅しでドル高
ドル・インデックスは0.18%上昇した。 トランプ次期大統領が就任初日に、中国からの輸入品に10%の追加関税を課し、カナダとメキシコからの全輸入品に25%の関税を課す意向を表明したことを受け、ドルは上昇した。 また、ダリー・サンフランシスコ連銀総裁がタカ派的な発言を行い、インフレ率は依然として目標を上回っており、FRBはインフレ率の引き下げに取り組む必要があると述べたことも、ドルを下支えした。さらに、11月6日～7日に開催されたFOMCの議事録では、政策立案者たちが段階的な金利引き下げを支持していることが示され、これはドルを支える要因となった。
ドルの上昇は限定的なものにとどまった。株式相場が上昇したことでドルに対する流動性需要が減少した。米国の経済ニュースはドルに対してまちまちの結果となった。11月の米消費者信頼感指数は16ヶ月ぶりの高水準となったが、10月の新築住宅販売件数はほぼ2年ぶりの低水準となった。
ユーロドルは0.20%下落した。ユーロは、ドルの反発によりユーロのロングポジションの清算が促され、序盤の利益を失い下落に転じた。また、ECBのギンドス副総裁のハト派的な発言が10年物ドイツ国債利回りを5週間ぶりの低水準に押し下げ、ユーロの金利差を弱めたこともユーロの重しとなった。ユーロは、当初、米国の主要貿易相手国に追加関税を課すことを公約したトランプ次期大統領がユーロ圏について言及しなかったため、上昇した。
ECBのギンドス副総裁は、「ECBの予測が確認されれば、金融政策スタンスをより緩和的なものにし続けるだろう」と述べた。
スワップ市場では、12月12日のECBの会合で25ベーシスポイントの利下げが行われる可能性を100%、同会合で50ベーシスポイントの利下げが行われる可能性を29%と見込んでいる。
ドル/円は-0.73%下落した。円相場は月曜日の上昇分をさらに上乗せし、対ドルで2週間ぶりの高値をつけた。日本銀行の政策にとってタカ派的な要因となる、日本の11月の生産者サービス価格が予想以上に上昇したことを受けて、円は火曜日に上昇した。また、日本の10月の全国消費者物価指数（CPI）が6ヶ月間で最も速いペースで上昇したことから、円には先週金曜日からの支援材料も残っている。この結果を受けて、日本銀行は来月の政策会議で金利を引き上げる可能性がある。
日本の11月の生産者物価指数（PPI）サービス価格は前年比で+2.9%上昇し、予想の+2.5%を上回った。
金は+2.80ドル（+0.11%）高、銀は+0.166ドル（+0.55%）高
貴金属は1週間ぶりの安値から回復し、小幅上昇となった。次期大統領のトランプ氏が就任初日に中国からの輸入品に10%、カナダとメキシコからの輸入品に25%の追加関税を課すことを公約したことから、貴金属市場ではショートカバーが現れ、インフレを煽りかねず、貴金属にとっては強気材料となった。また、ECBのギンドス副総裁がECBは金利を引き下げ続けると予想していると発言したことから、ECBのハト派的なコメントも価値の貯蔵手段としての金の需要を押し上げた。さらに、ウクライナとロシアの対立の激化は、貴金属への安全資産としての需要を支えている。
貴金属は、イスラエル政府がヒズボラとの停戦合意を火曜日に成立させる見込みであると発表したことを受け、中東での緊張緩和の可能性が高まったことから、金と銀は当初は下落して始まり、1週間ぶりの安値を付けた。また、ドル高と米国債利回りの上昇も貴金属には弱気材料となった。さらに、インフレ率は依然として目標値を上回っており、FRBは引き続きインフレ率の抑制に取り組む必要があると発言したサンフランシスコ連銀のデイリー総裁のタカ派的なコメントも貴金属には重しとなった。最後に、火曜日の株式市場の好調も貴金属への安全資産としての需要を抑制した。
イスラエルとヒズボラの停戦の見通しが原油価格に影響
WTI原油は0.17ドル（0.25%）下落、RBOBガソリンは0.0027ドル（0.14%）下落。
原油とガソリン価格は、初期の上昇をあきらめ、1週間ぶりの安値をつけた。これは、バイデン米大統領がイスラエルとヒズボラが戦闘停止の合意に達したと発表するという報道によるもの。また、ドル高はエネルギー価格にとって弱気材料となった。原油価格は、ブルームバーグがOPEC+が1月に予定されていた原油生産のさらなる増加を遅らせるための協議を開始したと報じた後、当初は上昇した。
原油にとって弱気材料となるのは、イスラエルとヒズボラが停戦に近づいているという楽観的な見方であり、これにより緊張が緩和され、中東からの原油供給が途絶する可能性が低下する。イスラエルのネタニヤフ首相は、ヒズボラとの停戦案を火曜夜のイスラエルの安全保障会議で採決にかけると述べた。
原油先物は、ブルームバーグの報道により支えられた。同報道によると、OPEC+の原油生産者は、1月に予定されている日量18万バレルの増産を実行できるかどうか疑念を抱いているという。また、同グループは、原油生産のさらなる引き上げは数か月間延期する必要があるかもしれないと述べた。
世界中でタンカーに保管されている原油の増加は、原油価格にとって弱気材料である。Vortexaは月曜日、少なくとも7日間、同じ場所に停泊しているタンカーに保管されている原油が、11月22日までの1週間で34%重量比増の7483万バレルに増加したと報告した。
OPEC+は12月1日にオンライン会議を行うが、1月から2025年第2四半期まで、予想されていた日量18万バレルの増産を遅らせるというのが大方の見方である。 同グループは以前、2025年1月から年末にかけて、毎月220万バレルの増産を段階的に行うことで合意していた。また、UAEは生産能力の最近の増加を評価され、さらに日量30万バレルを段階的に増産することが認められている。
ロシア産原油の輸出増加は原油にとって弱気材料である。ブルームバーグが発表した船舶追跡データによると、11月24日までの週のロシア産原油輸出は10万バレル/日増の293万バレル/日となった。また、ロシアエネルギー省は10月23日、9月の原油生産量が897万バレル/日となり、8月より1万3000バレル/日減少したと報告した。これは、OPEC+と合意した生産目標898万バレル/日をわずかに下回る水準である。
EIAが11月22日までの週の原油在庫は100万バレル減、ガソリン在庫は10万バレル減となったとの見方が一般的だ。
米国の気温低下への期待が天然ガス価格を押し上げる
NYMEX天然ガスは0.062ドル高（1.84%高）。
天然ガス価格は、序盤の損失から回復し、米国の天候が寒冷化し、天然ガスによる暖房需要が高まるとの期待から、緩やかに上昇した。予報会社マクスター・テクノロジーズは火曜日、米国東部は12月1日から5日にかけて平年を下回る気温になると予想していると発表した。
先週、欧州の天然ガス価格が1年ぶりの高値をつけたことを受け、先週金曜日には米国の天然ガス価格も急騰し、1年ぶりの高値をつけた。ウクライナとロシアの対立激化により、ロシアがウクライナに極超音速ミサイルを発射したことを受け、欧州のガス価格が上昇した。また、米国は先週木曜日、一部の中欧諸国が現在もロシアから購入している天然ガスの代金を支払うために使用している最後の主要なロシア金融機関であるガスプロム銀行に制裁を課した。これにより、欧州へのロシア産天然ガスの供給が一部遮断されるリスクが高まっている。
ブルームバーグ・ニューエナジー・ファイナンス（BNEF）によると、火曜日の米国本土の乾燥ガス生産量は103.9bcf/日（前年比0.1%増）であった。BNEFによると、米国本土48州のガス需要は火曜日に89.4bcf/日（前年比4.1%減）となった。BNEFによると、火曜日の米国へのLNG純流入量は13.9bcf/日（重量比1.8%増）であった。
EIAの天然ガス在庫週次報告書（感謝祭の祝日のため、1日早く発表された）によると、11月22日までの週の天然ガス在庫は10億立方フィート減少した。これは、過去5年間の平均減少量である30億立方フィートを下回る減少量である。
※当資料は、投資環境に関する参考情報の提供を目的として翻訳、作成した資料です。投資勧誘を目的としたものではありません。翻訳の正確性、完全性を保証するものではありません。投資に関する決定は、ご自身で判断なさるようお願いいたします。
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