株価指数は高値を更新、このまま続くのか？
S&P500（SP500）は先週、最高値を更新した。この上昇は年間を通じて続くと思われるが、直近は上昇は非常に速い。つまり、継続して新高値を更新する前に、再び調整、ローテーションといった局面が訪れる可能性がある。
ファンダメンタルズ面では、経済は引き続き底堅く、インフレは緩やかで、FRBはより利用しやすい金融スタンスへと舵を切り続けている。さらに、AIやその他の有望な経済分野など、確かな成長期待がある。加えて、EV、リチウム、エネルギー、素材など、多くのセクターがかなり割安になっており、一部の暴落は行き過ぎと思われる。従って、今年は持続的に上昇する可能性があり、SPXの年末ターゲットは5,300前後が基本ケースとなるだろう。
S&P500の新高値更新
ここ数年は乱高下が続いたが、SPXは2年前の2022年初頭に目撃したのと同じ水準に戻っている。しかし、当時はもっと違った状況だった。インフレ率は上昇し、FRBは引き締め、収益は暴落し始めていた。現在、インフレは緩やかになり、FRBは間もなく金利を引き下げる可能性が高く、AIやその他の革新的セクターのおかげで、収益はアウトパフォームする可能性がある。したがって、ここでブレイクアウトが起こるはずで、SPXの短期的なターゲットは5,000程度となるだろう。
SP500，ナスダックともボリンジャーバンド（40週）で上限（2σ）に近づいているが、まだじりじりと上昇基調は続くのではないか。マグニフィセント7に象徴されるAI関連面銘柄がしばらくこのまま牽引していく可能性がある。
小型株のラッセル2000指数ではストキャスティックで売りサインが出ている。
ナスダック100種株価指数は、最近メガハイテク株と半導体関連銘柄が高い評価を得ているため、すでに過去最高値を更新している。FRBが金利を引き下げ、特に米国内市場の成長が回復すれば、割安な中小型株の多くはもっと良いパフォーマンスを示す可能性がある。ナスダックは今年約20％上昇する可能性があり、その目標レンジは18,000～20,000ドル程度に相当する。
決算： ポジティブなカタリスト
今年の決算シーズンはAIがすべてだ。スーパーマイクロ（SMCI）の決算後の高騰は強気にさせる。SMCIの株価は金曜日に36％も急騰した。SMCIは現在、第2四半期の売上高を36億ドルから36億5000万ドルと予想している。EPSは、事前ガイダンスの4.40～4.88ドルに対し、現在は5.40～5.55ドルと予想されている。 この決算発表前のガイダンスは予想を大幅に上回るもので、AI業界の需要が予想を大幅に上回ることを示している。このダイナミックな動きは、今後、他の主要AI企業がアウトパフォームを続ける可能性を示唆している。
今週は、テスラ（TSLA）など有力企業の決算発表がある。しかし、来週はマイクロソフト（MSFT）やアップル（AAPL）など、より重要な企業の決算発表がある。これらの大企業は、拡大するAI分野と一般経済の幸福を垣間見ることができるはずだ。
最近の業績発表は予想を上回る
最近の決算は予想を上回るものが多く、この傾向は今後も続くだろう。金融セクターの課題にもかかわらず、多くの大手銀行が予想を上回る決算を発表した。
今週の重要な経済指標：PCEデータ
今週の重要データには、GDP、耐久消費財、住宅などが含まれる。しかし、最も緊急で敏感なデータは、コアPCEインフレ率だろう。市場はコアPCEが3%に低下すると予想している。従って、3％かそれ以上を示さなければならない。PCEが3％を超えた場合、市場は再び不利な反応を示す可能性がある。しかし、インフレ基調が建設的であれば、一過性の上昇であっても、中期的なインフレは緩やかになるだろう。
トゥルーフレーション・インフレ率 - 1.86
(独立した経済・金融データをリアルタイムでオンチェーン)
トゥルーフレーション・インフレ率は、独立した、政府以外の、リアルタイムのインフレ指標である。従って、遅行し時代遅れのCPIやPCEに比べ、より正確なインフレのイメージを提供する可能性がある。トゥルーフレーションのインフレ率がついに2％を割り込んだことで、「伝統的な」インフレ指標はさらに低下することが予想される。したがって、今後数カ月はインフレ率が緩やかな上昇を続ける可能性が高く、早晩利下げが実施される可能性が高まる。
FRB-まもなく利下げに踏み切る可能性が高い
利下げ確率
第1四半期に最初の25Bps利下げが実施される確率は43.5%だが、インフレが緩やかな状態が続けば、この確率は高まるはずだ。さらに、年央まで見通せば、利下げ確率はもっと高くなり、年間を通じて4～6回の25Bps利下げが実施される可能性がある。このダイナミズムはリスク資産にとって建設的であり、今後、より利用しやすい金融環境が訪れるだろう。
業績予想は上昇へ
株価指数のPER
S&P500のPERは21.47倍で、フォワードPERも同じである。この動きは、今年の予想にEPSの伸びが織り込まれているとしても、ほとんど織り込まれていないことを意味する。しかし、インフレの緩和はコスト削減と利益率の改善につながるはずだ。また、金融環境がより利用しやすくなることで、企業の事業拡大と投資が増加し、収益の増加とEPSの増加につながる可能性がある。
また、現在の予想では、ナスダック100部門の成長の可能性はわずかであり、前年比PERはわずか3%低下している。しかし、AIブーム、金利低下、その他ハイテク分野の建設的な要因によって、大幅な高成長が見られる可能性がある。
ラッセル2000インデックスのフォワード PER は高めで、中小型株は減益局面が続くことを示唆している。しかし、金利が低下し、特に米国の国内経済が成長を取り戻すと、ラッセル20000企業はアウトパフォームを示す可能性がある。
このダイナミッ クは、中小企業にとって好材料となり、PERは縮小から拡大に転じ るだろう。PER25-26のレンジはラッセル2000の中では比較的低いが、多くの中小企業はかなりの成長ポテンシャルを秘めており、より高い倍率で取引される可能性がある。
まとめ
マグニフィセント7銘柄は素晴らしい業績を上げ、主要平均株価の上昇を可能にした。しかし、最近はAIエコノミーの二次的なセグメントへのローテーションが見られ、主要平均株価を新たな最高値に押し上げる一助となっている。大幅な上昇にもかかわらず、多くの銘柄は依然として割安であり、成長率は多くの予想よりもかなり高い可能性がある。
また、株価はインフレ率の低下、経済成長、より利用しやすい金融環境から恩恵を受ける可能性がある。したがって、上昇トレンドは継続し、2024年の株価上昇につながる可能性がある。建設的なマクロ経済環境のため、年末までにSPXは5,200～5,500、ナスダック総合株価指数は18～20万ドル程度になる可能性がある。
※当資料は、投資環境に関する参考情報の提供を目的として翻訳、作成した資料です。投資勧誘を目的としたものではありません。翻訳の正確性、完全性を保証するものではありません。投資に関する決定は、ご自身で判断なさるようお願いいたします。
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