バフェット 年次書簡「株主への手紙」から5つの重要ポイントを考察
現預金残高が過去最高を記録、収益は急上昇
バークシャーは、2022年の純利益が228億ドルの損失であるのに対し、通期純利益は962億ドルであると報告した。しかし、バフェット氏はこの数字を報告することを好まない――バフェット氏は株主への書簡の中で「役に立たないというより悪い」と述べた――なぜなら、その数字には含み益が含まれているからだ。そして、バークシャーの膨大な株式ポートフォリオの損失は1日あたり50億ドルを超える可能性があります。
むしろバフェット氏は、2023年第4四半期の営業利益が前年同期の66億ドルから85億ドルに増加したことを優先している。通年の営業利益は総額374億ドルで、2022年から21％増加した。
バークシャーの現金と米国債の保有額は、2023年末時点で過去最高の1,676億ドルに増加し、そのうち米国債は1,334億ドルとなった。第３・四半期の同社の現金保有額は総額1,572億ドルに達した。
バフェット氏は、現金と財務省の保有額が「社会通念で必要とされる額をはるかに超えている」としながらも、バークシャーの保守主義の恩恵を称賛した。同氏は、2008年の金融危機の際、バークシャーはコマーシャルペーパー、銀行ライン、債券市場に依存していなかった、と指摘した。
目を見張るようなパフォーマンスの時代は終わった？
バークシャーは新株発行を「非常に嫌がっており」、そのため同社が今後5年間で現在の規模を2倍にすることはほぼ不可能となっている。
投資家はバークシャーの次の大きな賭けを期待して、バークシャーの手元資金を注視している。
しかし、バフェット氏は、バークシャーにとっての要件を満たす投資機会を得るのはますます困難になっていると述べた。米国内では「バークシャーに真の変革をもたらすことができる企業はこの国にはほんの一握りしか残っていない」とし、世界の他の地域では「本質的に意味のある選択肢となる候補者は存在しない」と述べた。バフェットが言うように、「総合的に見て、私たちには目を見張るようなパフォーマンスを実現する可能性はない」のです
OXY株保有と長期目線で考察する日本株
バークシャーの最新の13-F申請書は、オキシデンタル・ペトロリアム（ OXY ）の既存保有に追加したことを示しており、バフェット氏は同社が「無期限」に保有するつもりだと述べた。
2023年末までに、オクシデンタル・ペトロリアムの普通株式の27.8％を所有し、固定価格で株式を増やすオプションを与える新株予約権を取得した。
しかし、バークシャーはオクシデンタルを支配したり、完全に所有したりするつもりはない。
「米国における同社の膨大な石油とガスの保有と、二酸化炭素回収の取り組みにおけるリーダーシップを特に気に入っているが、この手法の経済的実現可能性はまだ証明されていない」と述べた。
バフェット氏はまた、バークシャーが昨年出資額を引き上げた伊藤忠商事、丸紅、三菱商事、三井物産、住友商事の日本企業5社を絶賛した。
彼らは、慎重な自社株買い、控えめな配当、保守的なCEO報酬パッケージなど、株主に優しい政策を追求してきました。
「バークシャーにとってのさらなる利益は、われわれの投資が世界中で、よく管理され評判の高い大企業５社と提携する機会につながる可能性があることだ」と述べた。
バークシャーは各社の株式約９％を保有しており、出資比率を9.9％以上に引き上げるほど十分な株式を購入しないことで各社に合意している。
公益事業と鉄道が期待外れ
バフェット氏は、バークシャー・ハサウェイ・エナジーの2023年の利益が40％減の23億ドルとなったことについて「深刻な」失望だと述べた。
同社は、いくつかの州の規制環境が「収益性ゼロ、あるいは倒産の恐れ」を引き起こしていると非難した。森林火災による損失が業界の苦境に拍車をかけている。
バフェット氏は「かつて米国で最も安定した産業の一つとみなされていた産業で収益と資産価値の両方を予測するのは難しい」と書いた。「事態が収束すれば、アメリカの電力需要とそれに伴う資本支出は驚くべきものになるだろう。私は規制上の収益の逆向きの展開を予想もしていなかったし、考慮すらしていなかったし、BHEのバークシャーのパートナー2社とともに、そうしなかったという代償の高い間違いを犯した」 。」
BNSF鉄道も残念でした。売上高の減少と賃金上昇率が予想を上回ったため、営業利益は14％減の51億ドルとなった。
しかし、バフェット氏は鉄道の将来についてはもっと楽観的でした。同氏は、2010年のバークシャー買収以来低下してきたBNSFの利益率は改善すると予想した。「鉄道はアメリカの経済の将来にとって不可欠だ」と彼は書いた。「今から1世紀後、BNSFは国とバークシャーの主要な資産であり続けるでしょう。それを期待してください。」
保険が収益を押し上げる
バークシャーの保険事業は「昨年は非常に好調で、売上高、浮動株、引受利益の記録を樹立した」。
保険投資収入は2023年に47％以上急増して96億ドルとなり、保険引受事業は2022年の3000万ドルの損失から2023年には54億ドルの利益に転じた。
保険料の高騰を考えれば、これは驚くべきことではない。8月の自動車保険料は、車の価格高騰と修理費の高騰により19％以上上昇し、1976年以来の最速ペースとなった。頻繁に起こる自然災害も住宅保険の保険料を押し上げています。
トラベラーズ・カンパニーズ( TRV ) やオールステート ( ALL )などの他の保険会社も、保険料の上昇を背景に収益の急増を報告している。