LBOについて｜リターン別分解

今回はLBOモデルでリターンを計算する際に、リターンの源泉をどのように分析しているかを書いていく

LBOによる買収では、買収対象会社にLBOローンが引き継がれる。ローンによりファンドが出資するエクイティを小さくすることができ、エクイティバリューで計算した際のIRRを高くすることができる

LBOローンは対象会社の収益力・キャッシュフロー創出能力を担保に返済し、同時にEBITDAの成長・Exit時点で買収時より高いバリュエーションで売却することにより、リターンを創出する。

そのためリターンは以下の3分類に分解できる。①から③について、実際の簡易モデルを基礎に解説をしていく
①：EBITDA growth
②：Multiple expansion
③：Deleverage