PEファンド｜LBO｜リターン別分解

今回はLBOモデルでリターンを計算する際に、リターンの源泉をどのように分析しているかを書いていく。
【末尾に参考のエクセルモデルあり】

LBOによる買収では、買収対象会社/SPCにLBOローンが引き継がれファンドが出資するエクイティを小さくすることができ、結果としてIRRを高くすることができる。LBOローンは対象会社の収益力・キャッシュフロー創出能力を担保に返済し、同時にEBITDAの成長・Exit時点で買収時より高いバリュエーションで売却することにより、リターンを創出する。

リターン要素は以下の3つに分解できる。
①から③について、実際の簡易モデルを基礎に解説をしていく
①：EBITDA growth
②：Multiple expansion
③：Deleverage

取引の前提

ここでは下記のようにLBOによる買収の前提条件を記載する