Exxon Skips Its Victory Lapエクソン、勝利の凱旋をスキップ

米国の石油メジャーの勢いを維持するためには、株主の喜びだけでは不十分だ。

活動家投資家主導の改革から1年以上が経過し、エクソンXOM 1.45%▲ モービルは株主に好感を持ってもらうために多くの項目をクリアしてきた。そして今、同社はより広範な魅力的な攻勢に転じている。

金曜日に発表されたエクソンモービルの第2四半期のフリーキャッシュフローは、2008年以来最高となる約169億ドルで、Visible Alphaが調査したアナリストの予想を約9億ドル上回った。同業のシェブロン CVX 1.65%▲は106億ドルのフリーキャッシュフローを生み出し、アナリストの予測を10億ドル以上上回りました。石油メジャー各社の株価はそれぞれ約5％、約9％上昇した。

エクソンとシェブロンの両社の四半期純利益は過去最高となりましたが、これは第2四半期のブレント原油価格が1バレル113.78ドルと、第1四半期に比べて12ドル上昇したことを考えれば、まったく不思議なことではありません。スーパーメジャーの中で最大の精製設備を持つエクソンにとって、高水準の精製マージンは大きな利益となりました。エネルギー製品部門は53億ドルの利益を計上しました。

これらのキャッシュは、米国の大手石油会社のバランスシートの強化に役立っています。エクソンの純有利子負債比率は、第 1 四半期の 17％から第 2 四半期には 13％へ低下しました。シェブロンの純負債率は前四半期の10.8％から8.3％に低下しました。シェブロンは金曜日、年間自社株買いガイダンスの上限を50億ドルから100億ドルに引き上げ、エクソンと同じペースにすることを発表しました。

景気後退が懸念されていますが、エクソンモービルは金曜日の電話会議で、同社の事業には景気後退を示唆する兆候は見られないと述べました。例えば、キャサリン・ミケルズ最高財務責任者（CFO）は、海外旅行の回復に伴い、ジェット燃料の需要が回復し始めていることを指摘しました。
投資家にとって喜ばしいことではあるが、エネルギー価格の高騰に対する政府・国民の反発を考えると、大手石油会社もその動向を鋭く見極めている。エクソンもシェブロンも利益の横に「記録的」という言葉は使っていないが、エクソンのダレン・ウッズCEOは第2四半期の北米製油所の処理能力について、この言葉を使った。ホワイトハウスは、製油所が燃料不足を解消するのに十分な働きをしていないと主張している。エクソンは、世界的に精製能力が逼迫している理由をスライドを使って説明した。

英国は今年初め、石油・ガスの利益に対して特別税を課し、フランスの議員もエネルギー・輸送会社に対して高額の課税を提案している。このような背景から、エクソンは慎重に行動している。ウッズ氏は、炭素分離回収などのグリーンテクノロジーへの進出がまだ始まったばかりであることを強調する一方、石油業界の供給への投資が予想される需要に大きく遅れをとっていることを強調し、かなりの時間を費やした。ウッズ氏の発言によると、エクソンモービルの米国での石油生産は、「米国の消費者を助け、米国全体のタイトオイル生産に貢献している」という。ウッズ氏は、一貫した政策により、業界が "長期的に信頼性が高く、手頃な価格のエネルギー "という需要に応えることができると述べた。

株式市場が低迷する中、エクソンとシェブロンの株価はそれぞれ58％、40％上昇しており、欧州の同業他社を大きく引き離している。エクソンとシェブロンの企業価値（金利・税金・減価償却費控除前利益に対する倍率）は、過去10年間の平均が55％であるのに対し、欧州のスーパーメジャーには85％近いプレミアムがついています。

このような高収益を誇る米国の石油メジャーは、その勢いを維持するためには、株主の満足だけでは不十分であることを理解している。
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