第45話 ウォーターフォールグラフ(滝グラフ)分析❶基本と独自性

ウォーターフォールグラフ(以下WFグラフ)を活用した財務分析手法を解説するシリーズです。

これは滝グラフとも呼ばれ、上場企業の決算説明資料でも多用されるグラフのひとつです。まずは具体例として、ニトリの決算説明資料に登場したWFグラフを紹介させてください▼

連結経常利益のWFグラフ
出典｜株式会社ニトリホールディングス 2025年3月期 第1四半期決算説明会資料

損益計算書における昨年度と今年度の経常利益を対象に、各項目の変動を示していますね。「経常利益がなぜ前年比で25億円増加したのか？主要な要因は何か？」をパッと視覚的に伝えられるのがWFグラフの代表的な強みです。

また、ザイマニではWFグラフを作成&画像で保存するPythonプログラムを独自開発しました。上場企業各社のキャッシュフロー計算書(以下CF計算書)を図解化し、CFに特化した時系列分析や競合比較が可能となるツールです▼

任天堂の2024年度のCF計算書

任天堂の2022年度〜2024年度のCF計算書
2024年度の投資CFが大きくマイナスであることがわかる。

任天堂・スクエニ・バンダイの2022年度〜2024年度のCF計算書
スクエニとバンダイの現金は3年間で約1.5倍になったことがわかる。

本シリーズでは上記で紹介したようなWFグラフ、なかでもCF計算書のウォーターフォールグラフに焦点を当てます。シリーズ初回となる今回はWFグラフの基本や独自性を解説し、第2回ではWFグラフを活用した具体的な財務分析の実践・考察を行います。

非上場企業にはCF計算書作成の義務がないこともあり、BSやPLと比較してCF計算書の分析に特化したレポートやツールはあまり充実していません。

そんなCF計算書と相性の良いWFグラフの強みや使い所をしっかりと理解し、一歩先を行く企業分析やデザイン性の高いプレゼン資料・IR資料の作成を実現したいビジネスパーソンはぜひご覧くださいませ。

※ザイマニ作のウォーターフォールPythonツールについて。こちらは2024年8月及び9月のゼミ月次特典となっております。期間中のみゼミ掲示板から追加料金0円でDL可能です。なお、2024年10月以降は有料での販売を予定しておりますのでお見逃しなく！

ウォーターフォールグラフの基本

まずはWFグラフの基本をしっかり整理しましょう。WFグラフには以下のような特徴があります▼