第50話 ROIC徹底解説❸ROICツリーによるバリュードライバー分析の実践

財務指標ROIC(ロイック)について徹底解説するシリーズ第3回です。第1回および第2回ではROICの強み・弱みにそれぞれ焦点を当てることで以下の2点をわかりやすく解説しました。

・なぜ機関投資家がROICをより重要視しているのか？
・なぜ企業側がROICをKPIとして開示したがらないのか？

上記を踏まえた上で、今回は企業分析者視点によるROICツリー分析の実践回となります。アナリスト視点での分析となるため、使用するフレームワークはROIC逆ツリーではなく、トップダウン(左→右)となるROICツリーです▼

9843 ニトリのROICツリー
04｜TREE｜財務KPIツリー分解エクセルで作成

今回はROICツリー分析を活用する際に見るべきポイント・考え方や、具体的な分析例を共有します。ROICツリー分析の要点を理解し、業務やその他の意思決定に活用したい方はぜひご覧ください。

なお、ザイマニのROICツリーでは投下資本回転率側のツリーにて、運転資本を流動資産と流動負債の差分でざっくり算出しています。

厳密には本シリーズ第1回で触れたように運転資本＝売上債権＋棚卸資産ー仕入債務で計算する方が望ましいですが、よりシンプルに計算・競合比較が可能となるためこの方法を採用しています。

■参考文献(一例)
・図解&ストーリー「資本コスト」入門
・企業価値向上のための 経営指標大全

■想定読者：本シリーズを最初から読んでいる方
第48話 ROIC徹底解説❶ROIC・ROE・ROAの違い
第49話 ROIC徹底解説❷ROICの弱点とROIC逆ツリー

それでは本編スタートです▼

ROICツリー分析の着眼点

企業分析者がROICツリーで財務分析や競合比較を行う場合、押さえておきたいポイントは以下の4つです▼