KLA Corporation （KLAC) 2023年Q1決算カンファレンスコール（2023年4月26日5:00p.m.ET）前半のみ和訳
準備された発言
オペレーター
こんにちは。本日、カンファレンスオペレーターを務めますチェルシーと申します。本日は、KLAコーポレーション2023年3月期決算カンファレンスコールおよびウェブキャストにご参加の皆様を歓迎いたします。すべての参加者の回線は、バックグラウンドノイズを防ぐため、リスニングオンリーモードになっています。講演者の挨拶の後、質疑応答となります。
ありがとうございます。これより、投資家対応・市場分析担当副社長のケビン・ケッセルに通話を移します。どうぞよろしくお願いいたします。
ケビン・ケッセル
チェルシー、2023年3月期の業績と6月期の見通しに関する決算説明会にご参加いただき、ありがとうございます。当日は、最高経営責任者のリック・ウォレスと最高財務責任者のブレン・ヒギンズが参加します。
この電話会議では、本日市場終了後に発表された当社の業績について説明します。資料はすべて当社のIRサイトに掲載されています。本日のディスカッションは、特に断りのない限り、非GAAPベースの財務数値で表示されます。また、通期について言及する場合、それは暦年での数値です。
GAAPベースの業績と非GAAPベースの業績の詳細な調整については、当社ウェブサイトに掲載されている決算説明資料に記載されています。また、当社のIRサイトでは、将来の投資家向けイベント、プレゼンテーション、コーポレート・ガバナンスに関する情報、および最新の年次報告書および四半期報告書（フォーム10-Kおよび10-Q）を含む当社のSEC提出書類へのリンクも掲載しています。当社のコメントは、当社のSEC提出書類のリスク要因開示に反映されているリスクと不確実性の影響を受けます。
また、本日の電話会議での発言を含め、いかなる将来予想に関する記述もこれらのリスクの対象となり、KLAはこれらの将来予想に関する記述が実現することを保証するものではありません。当社の実際の業績は、当社の将来予想に関する記述で予測されるものと大きく異なる可能性があります。
まず、当社CEOのリック・ウォレスから、コメントと四半期ごとのハイライトをお届けします。最後にCFOのブレンヒギンズが、ガイダンスと見通しを含む財務ハイライトをお伝えします。
それでは、CEOのリック・ウォレスに電話をかけます。リック？
リック・ウォレス
ありがとうございます、ケビン。まずは、当四半期のKLAの業績について、ハイライトを交えてご説明します。私のコメントや半導体の需要環境に関するさらなる詳細については、本日発表した株主通信に記載しています。KLAの3月期業績は、長期的な戦略目標と財務目標の達成に向けた当社の一貫性を改めて示すものです。具体的には、売上高は24億3,000万ドルで、ガイダンスレンジの中間値を上回りました。これは、前四半期比では18％減少したものの、前年同期比では6％の成長を示しています。GAAPベースのEPSは5.03ドル、非GAAPベースのEPSは5.49ドルとなり、それぞれガイダンスレンジの中間値を上回りました。
顧客の観点からは、当四半期の需要は想定をわずかに上回りました。世界的なマクロ経済やサプライチェーンに関する短期的な逆風は残っていますが、自動車需要やその他のレガシーノートが供給される市場が堅調に推移していることから、明るい兆しも見えてきています。また、シリコンウェーハ業界は、長期的なウェーハ需要の伸びを支えるための投資を継続しています。
当社の顧客は、需要予測の変化により、ファウンドリ／ロジックとメモリの両方で生産能力計画を調整し ています。しかし、研究開発投資は引き続き最重要課題であると認識しています。これはKLAにとって重要なことです。なぜなら、当社の製品は研究開発プロセスや初期立ち上げ段階において一貫して信頼されており、より早い歩留まりが重要な意味を持つからです。
当四半期には、さらにいくつかのビジネス上のハイライトがありました。ガートナー社が最近発表した最新の業界シェア分析によると、2022年に最も急速に成長するWFE市場はプロセスコントロールであり、1年間で30％成長して135億ドルになります。プロセス制御分野では、KLA はほとんどのセグメントで市場シェアを拡大し、その結果、2022 年の全体市場シェアは約 300bp となり、最も近い競合他社の 4 倍を 57％以上上回りました。KLAの持続的な市場リーダーシップは、当社の革新性と高レベルの研究開発投資へのコミットメントに支えられています。
さらに、KLAの市場多様化戦略の成功は、KLAの自動車関連事業の急成長によって実証されています。自動車用半導体の需要は、優れた品質と信頼性の基準を達成するために、ゼロディフェクトの精神が求められる用途で拡大しています。KLAは、既存の信頼性試験法を補強するために、I-PATと呼ばれる当社のインライン欠陥スクリーニング手法を標準化するために、自動車エコシステム全体と協力してきました。
電動化の普及に伴い、業界は、シリコンよりも電力効率が大幅に向上する炭化ケイ素などの新しい化合物半導体材料の統合--導入という、さらなる機会に直面しています。このカテゴリーにおいて、KLAの収益は2019年以降2.5倍に成長し、2022年暦年には年間収益7億ドルに近づき、自動車販売全体のほぼ半分を占める炭化ケイ素関連事業の5倍成長を含んでいます。この成長は2023年暦年も続くと予想しています。
サービス分野では、当四半期の事業規模は前年同期比8％増、前四半期比2％増の5億29百万ドルに拡大しました。KLAサービスの好調は、インストールベースの拡大、顧客による長期サービス契約の導入の増加、サービス機会の拡大とレガシーノード、買収した事業における新たな長期的機会の創出が要因です。
最後に、3月期もキャッシュフローとキャピタルリターンの観点から優れた期間でした。四半期フリーキャッシュフローは9億2600万ドルで、直近12ヵ月間のフリーキャッシュフローを20％増の32億ドルに押し上げました。過去12ヶ月間のキャピタル・リターンの合計は51億1,000万ドルで、フリー・キャッシュ・フローの160%に相当します。
3月期の配当金および自社株買いは6億5,900万ドルで、内訳は自社株買いが4億7,800万ドル、配当金が1億8,100万ドルでした。市場の厳しい状況にもかかわらず、KLAが一貫して事業を遂行したことは、KLAのオペレーティン グ・モデルの回復力とグローバル・チームの献身を証明し続けています。
それでは、財務ハイライトについて、ブレンに説明をお願いします。ブレン？
ブレン ヒギンズ
ありがとうございます、リック。KLAは、厳しい市場環境の中、一貫した実行力を発揮し、当四半期のガイダンスとコミットメントを達成しました。市場におけるリーダーシップを拡大し、売上を伸ばし、業界をリードする売上総利益率および営業利益率を維持し、強力なフリー・キャッシュ・フローを創出し、資本配分を主張する長期戦略を維持しながら顧客のニーズを満たすことに継続的に注力することが、当社の成功につながっています。
四半期の売上高は24億3,000万ドルで、ガイド範囲である22億ドルから25億ドルの中間値を上回りました。非GAAPベースの希薄化後EPSは、4.52ドルから5.92ドルの予想レンジの中間値を上回る5.49ドルとなりました。GAAP基準の希薄化後EPSは5.03ドルでした。
非GAAPベースの売上総利益率は60.8％で、ガイダンスレンジの下限となりました。販売台数および製品構成は想定を上回ったものの、最終市場の低迷がPCB事業および部品検査用ディスプレイ事業に想定以上の影響を及ぼし、在庫引当金を増加させました。
また、現在の事業環境を反映するために生産能力を縮小しているため、工場での生産能力不足も引き続き要因となっています。これらの問題により、売上総利益率は約 100bp 低下し、前述の販売台数及び製品ミックスの効果は相殺されました。
非GAAPベースの営業費用は、当四半期に実施した小幅な人員削減の影響と、全社的な慎重なコスト管理を反映し、予想 の5億4,500万ドルを下回る5億3,400万ドルとなりました。
営業費用の内訳は、研究開発費が3億2,200万ドル、販売費及び一般管理費が2億1,200万ドルです。非GAAPベースの営業利益率は38.8％でした。その他の収益・費用（純額）は6,000万米ドルで、四半期実効税率は14％でした。税引前利益率は13.5％で、非GAAPベースのEPSは0.03ドル高く、5.52ドルとなりました。
四半期の非GAAPベースの当期純利益は7億6,100万ドルでした。GAAP基準の純利益は6億9,800万ドルでした。営業活動によるキャッシュ・フローは10億1,000万ドル、フリー・キャッシュ・フローは9億2,600万ドルでした。その結果、フリー・キャッシュフロー換算は122％、フリー・キャッシュフロー・マージンは38％となりました。なお、当四半期末の希薄化後加重平均株式数は約1億3,900万株でした。報告セグメント及び最終市場別、主要製品及び地域別の売上高の内訳は、株主通信及びスライド内に掲載されています。
貸借対照表に目を移します。KLAの当四半期末の現金・預金及び有価証券は29億ドル、負債は59億5,000万ドルで、3機関すべてからの強力な投資適格格付けに支えられた柔軟で魅力的な債券満期プロファイルを有しています。
過去12ヶ月間、KLAは、自社株買い44億ドル、配当金7億1100万ドルを含む51億ドルを株主に還元しており、その資本還元総額はフリーキャッシュフローの160%に相当する。
次に、当社の見通しについてです。WFEは、2022年の約95百万ドルから2023年には約75百万ドルに約20％減少すると引き続き見込んでいます。顧客の生産能力計画は依然流動的であり、最終市場の改善の兆候は現時点では限定的です。WFE投資の増加が有意に再開される時期はまだ不明ですが、当社の半導体プロセス制御システム事業において は、全体的な需要は現在の事業水準程度に安定化すると見ています。この需要プロファイルは暦年後半まで継続すると予想しています。特に、中国を含む全世界のレガシー顧客からの投資が当初の想定を上回っています。また、昨年10月に発表された輸出規制について米国政府から明確な回答を得ており、これまで除外していた出荷を再開することができます。
さらに、世界的にウェーハやレチクルのインフラ投資が追加されると見ています。当社のWFE投資は、当社の現在のトップダウンによる業界需要の予測を反映して、以下のように予測しています。メモリでは、メモリ顧客がデバイスの供給を需要に合わせるために生産調整を行い、消費者需要の減少に対応し続けるため、WFE投資は35％から40％減少すると予想しています。ファウンドリ／ロジックについては、主に自動車向けと中国におけるレガシーデザインノードの継続的な需要により、レガシー投資の減少幅はセグメント全体よりも小さく、全体で約10％の減少を見込んでいます。
6月期のガイダンスは以下のとおりです。総収入は、プラスマイナス1億2,500万ドルで、22億5,000万ドルとなる見込みです。半導体の売上高のうち、ファウンドリ／ロジックが約77％、メモリが約23％を占めると見込んでいます。メモリのうち、DRAMは約85％、NANDは約15％の構成比となる見込みです。
非GAAPベースの売上総利益率は、主に想定される製品及びセグメントミックスにより、プラスマイナス1％ポ イントの60.75％となる見込みです。残りの期間も需要環境が安定するという見方をすれば、non-GAAPベースの売上総利益率はこの範囲にとどまり、2023年暦年の売上総利益率は60％から61％になると予想していますが、四半期ごとの変動要因としてはプロダクトミックスが最も大きくなっています。
今後、当社は引き続き慎重にコスト管理を行います。6月期は常に、当社の年次給与調整の最初の完全な四半期にあたります。その結果、営業費用は若干増加し、約5億4,000万ドルとなる見込みです。なお、2023年暦年中の営業費用は引き続き減少傾向にあり、5億3,000万ドルから5億3,500万ドルの範囲に収まると見ています。
6月期のその他の前提条件として、その他の収益・費用（純額）は約58百万ドル、実効税率は約13.5％です。最後に、GAAP基準の希薄化後EPSは4.47ドル（±0.60ドル）、非GAAP基準の希薄化後EPSは4.83ドル（±0.60ドル）と予想されます。EPSガイダンスは、完全希薄化後の株式数を約1億3,750万株として算出されています。
結論として、3年間にわたる業界の力強い成長の後、2023年暦年におけるWFE総需要は約20％減少するという当社の見方は変わりません。このような背景から、KLAは、2022年に達成した市場関連性の向上を基盤に、引き続き業界を上回る業績を上げることができる体制を整えています。
今後、半導体業界の長期的な需要を促進する世俗的なトレンドと、WFEへの投資が損なわれることはないと確信しています。半導体需要の拡大、国家の産業政策に影響を与える半導体の戦略的役割の増大、そして技術ノード全体で半導体コンテンツの増加を支える同時投資は、引き続き成長の触媒となります。
技術投資とノードの移行は、半導体と私たちの産業が、顧客のコストを下げ、複数の最終市場において半導体ベースの技術の幅広い応用を可能にする価値を反映しています。KLAでは、2023年に世界経済と半導体業界が逆風に見舞われたものの、セミPC事業とSPTS事業の相対的な強さとサービス事業の継続的な成長により、力強い財務パフォーマンスを実現する体制が整っています。
当社は、顧客の技術ロードマップや複数年の投資計画をサポートするポートフォリオ戦略を実行するため、引き続きイノベーションに注力していきます。KLAオペレーティング・モデルを指針として、戦略的目標を実行し、アウトパフォームを推進します。これらの目標は、当社の成長、一貫したオペレーショナル・エクセレンス、多様な製品・サービス・ポートフォリオにおける差別化を推進します。また、これらの目標は、当社の技術的リーダーシップと競争上の差別化を維持する基盤でもあります。これにより、当社は業界をリードする財務およびフリー・キャッシュ・フローの業績を達成し、株主の皆様に一貫して成長性のある資本還元を行うことができました。
それでは、質疑応答の時間をケヴィンに移します。ケビン？
ケビン・ケッセル
ブレン ありがとうございます。チェルシーさん、Q&Aの指示を出していただいて、Q&Aを始めていただけますか？
質問と回答
オペレーター
はい、そうです。[オペレーターの指示】最初の質問は、JPモルガンのハーラン・サーからです。どうぞよろしくお願いいたします。
ハーラン・サー
こんにちは。昨年もまた、チームによる力強いシェア獲得があったことを嬉しく思います。WFEについては、通期で20％減少するとの見通しを改めて示されました。また、プロセスコントロール事業については、今年度末まで6月期の水準で安定的に推移するとのことですね。この安定した見通しは、過去6ヶ月間、かなり不安定な予約環境であったと思われますが、キャンセルやプッシュアウトが安定していることも反映しているのでしょうか？
ブレンヒギンズ
ハーラン お褒めの言葉ありがとうございます。全体として、ブッキングの観点からは、顧客はまだバックログやスロッティングの面で物事を動かしています。この四半期には、かなり細かい調整もありましたが、全体的な受注残のうち、RPOの数字が6億ドルほど減少しました（残りの履行義務については、明後日に提出する10-Qのファイリングでご確認いただけます）。
つまり、B to Bが1より少し小さくなったということで、全体としていくつかの調整が行われました。しかし、予定が立てにくいということもありますが、準備された発言によれば、今後数四半期を見通せば、この水準で安定化すると見ています。
ハーラン・スール
完璧です。ありがとうございます。EPCのフランチャイズについては、過去3年間、年平均成長率10％から11％と、かなり力強い成長を遂げています（サービスを含む）。昨年は、消費環境が低迷する中、7％の成長を遂げました。
しかし、今年に入り、EPCシステムについては、すでに前年比20%減という状況になっていますね。今年もEPCビジネスが成長し、WFEビジネスの成長を上回ると予想していますか？また、EPCのプロファイルについて、下期と上期でどのような違いがあるとお考えですか？
ブレン ヒギンズ
はい、素晴らしい質問です。ここ数ヶ月の間に、このビジネスに対する我々の期待に変化が生じています。この事業は、リードタイムが短く、消費者に敏感な傾向があります。そのため、消費者市場がまだ本格的に回復していない中、下半期には回復すると考えていました。
これはPCB事業、フラットパネル事業、ICOSの部品検査事業に関するもので、SPTSは異なるプロファイルを持っているので、これについては後ほど説明します。
しかし、これらの事業では、下期に向けて増加し、小幅に改善すると考えていますが、このセグメントでは、WFEを中心とした事業が期待するよりも、前年比で減少する可能性が高いです。
一方、SPTSは素晴らしい成長軌道をたどっています。昨年は好調でしたが、今年は横ばいか、あるいは若干の上昇を見込んでいます。この事業は、自動車市場、特にパワー半導体や新しい特殊基板に大きく依存しています。そのため、私たちにはチャンスがあります。WFE全体が低迷しているにもかかわらず、この事業が順調に進んでいることに、私たちは非常に満足しています。
ハーラン・スール
まあ完璧です。ありがとうございます。
オペレーター
ありがとうございました。次の質問は、EvercoreのC.J.ミューズです。どうぞよろしくお願いいたします。
C.J.ミューズ
こんにちは。質問に答えていただき、ありがとうございます。最初の質問ですが、2023年のファウンドリーWFEの見通しを全く変えていないのは驚きです。多くの同業他社は、2023年の見通しを小幅に修正すると述べています。そこで、何がそれを打ち消しているのか、あなたの考えをお聞かせください。
また、その一環として、光学検査のリードタイムについてお聞かせください。KLAでは、下期の6月時点で持続可能なレベルを見出すということですが、その点はいかがでしょうか？
ブレン ヒギンズ
C.J.ビジネス全体では、28ナノメートル以上のレガシーな部分が当初の予想以上に好調で、これは世界的な話です。また、中国もレガシーという観点からは、予想以上に好調です。このように、最先端の期待値が調整される一方で、全体としてレガシーが強化されていることがわかります。ですから、3月期以降を見据えた場合、このパーセンテージには多少の誤差が生じます。しかし、これが私たちの見通しの原動力となっています。
C.J.ミューズ
素晴らしい。それから、レガシーの部分についてフォローアップしておきます。中国がプロセスコントロールの25％を占めているというお話がありましたが、シリコンウェーハと従来の前工程の装置とでは、どちらが多いのでしょうか？そのうち何割がシリコンウェーハで、何割が従来のフロントエンド装置なのでしょうか？
ブレンヒギンズ
ですから、年間を通して考えると、シリコンウェハーの部分はおそらく......これは推定ですが、おそらく20％から25％くらいではないでしょうか。もうひとつは、光学検査です。光学検査のリードタイムについてお聞きしました。申し訳ありませんが、質問の最初の部分で、そのことを忘れていました。
光学検査のリードタイムは、まだかなり長いです。需要に対応するために新たな生産能力を追加しているため、この点には変化がありません。お客さまは技術ロードマップへの投資を続けており、この製品はそのために不可欠なものです。このように、需要が供給を上回る環境は続いています。そのため、WFE市場では、このようなダイナミクスを考慮し、今年はハイエンド光学検査が成長すると予想しています。
C.J.ミューズ
十分フェアです。ありがとうございます。
オペレーター
ありがとうございます。次の質問は、バンク・オブ・アメリカ証券のビベック・アリヤ氏からです。どうぞよろしくお願いいたします。
ビベック・アーリア
私の質問に答えていただき、ありがとうございます。メモリの顧客の多くがまだ多くの在庫を抱え、稼働率がいつ回復するか不透明な状況で、売上が底を打ったと確信する根拠は何なのかが気になりますね。具体的には、今年下半期のメモリー需要の見通しはいかがでしょうか？この程度の水準になるのか、それとももっと下がるのか、あるいはこの水準を上回ると考えているのでしょうか？というのも、6月に入り、メモリ販売の暗黙の了解が、わずかではありますが、回復しているように見えるからです。そこで、今後のメモリー需要の回復について、主要なメモリー顧客の稼働率に関連して、どのように考えているのか、コメントをお願いします。
ブレン ヒギンズ
確かに、いい質問ですね。3月期を見ると、14％とかなり低い数字でしたね。3月期は14％とかなり低かったのですが、これは最近の私たちの歴史を振り返っても、これほど低い数値はありませんでした。ですから、6月にお話しした23％というガイダンスのように、年間を通じて進んでいくとしても、また、下半期に移行してその範囲にとどまるとしても、上半期の低さを考えると、下半期は上半期より少し強くなるかもしれませんが、私たちの予想や期待からすると、全体としてはまだかなり低いのです。また、お客さまが最終的にどのように消費されるかについては、いくつかの不確定要素があります。
私たちは、より技術に重点を置く傾向があり、現在もロードマップへの投資が行われており、それに参加しています。また、輸出規制の明確化に関連した機会もあり、中国における旧世代のメモリーデバイスをサポートする機会が増えることになります。政府から受けたこの明確化により、下半期の出荷が可能になります。そのため、私たちの見通しにもそのような記載があります。
リック・ウォレス
そうですね。さらに付け加えると、私たちのビジネスを見ると、容量やメモリに関連したものが多く、それはあまり表に出てきません。ブレンが言ったように、現れているのはテクノロジーに関するものです。
ですから、そのようなお客様は、たとえ稼働率が低く、容量を追加していないとしても、技術開発に取り組む意欲は非常に高く、ブレンが言ったように、比較的少数ではありますが、安定性はあると思います。
ヴィヴェック・アリヤ
了解しました。しかし、リードタイムが長く、多くの顧客と技術面で関わっていることから、2024年という暦がどのようなものになるのか、おそらくきちんとした見通しがあるのではと思いました。
そこで、数値的なガイダンスを求めているわけではないのですが、WFEが来年成長しそうだという今の直感はどうなのでしょうか。横ばいなのか、それとも減少するのか？来年のWFEについて考え始めるにあたって、定性的なプット＆テイクのようなものがあれば教えてください。
リック・ウォレス
はい。もちろん、まず最初に、来年についてはあまり見通しが立たないことをお伝えしておきます。しかし、お客様との会話の中で、ほとんどの場合、状況はこの水準で安定しているとの見解を持っていることをお伝えすることはできます。
場合によっては、状況がかなり悪化していることもありますが、例えば、アドバンスト・ロジック・ノードやアドバンスト・ファウンドリー・ノードでは、まだ多くの活動が行われており、デザイン・スタートや多くの作業が行われているのです。また、今年末から来年初めにかけて予定されているプロジェクトのサポートについても、まだ話し合いを続けています。
ですから、私たちはしばらくは、プラスマイナス含めて、このような水準で推移すると考えています。そして、2024年の暦年で何らかの回復が見られることを期待していますが、それを知るのは明らかに早すぎます。しかし、それが私たちの今後の一般的な考え方だと思います。
ヴィヴェック・アリヤ
ありがとうございます。
オペレーター
ありがとうございます。次の質問は、CowenのKrish Sankarからです。どうぞよろしくお願いいたします。
クリシュ・サンカー
私の質問に答えてくれてありがとうございます。まず、リックまたはブレンから、中国への出荷を再開するというお話がありました。下半期に回収できる見込みの金額を、数百万ドル単位で定量的に教えてください。また、このことは、下半期の売上がこの水準にとどまるという見通しに織り込まれていますか？
また、同じ経路で、この中国での出荷の想定は、メモリとしての遅れのようなものと関連しています。メモリとしての遅れとは具体的にどういう意味でしょうか？それから、フォローアップもお願いします。
ブレン ヒギンズ
はい。クリシュ 下半期のビジネスチャンスは2億ドル以上となる見込みです。そして、その活動をサポートするために必要なものがあるかどうか、お客さまと一緒に確認しています。しかし、全体としてはそのような状況です。
テクノロジーに関する質問ですが、誰もが最先端にいるわけではありません。レガシー市場で起きている活動もありますし、エンドマーケットの観点からは、こうした投資をサポートする市場機会もあります。それが投資の原動力となっています。先ほど申し上げたように、2億ドルの範囲に収まるものと考えています。
クリシュ・サンカー
了解しました。了解しました。とても参考になりました。それから、簡単なフォローアップですが、今年もサービス収入の伸びを期待すべきでしょうか？また、セミとEPCの間のサービスについてはどのように考えていますか？
リック・ウォレス
そうですね、サービスも伸びていくはずです。これはKLAの差別化要因の1つだと思いますが、サービスがどのように動作し、減速するかということです。この機能を維持することに、お客様から多くの関心が寄せられています。ですから、生産能力が低下しても、お客様が重視したいのは歩留まりであり、新技術の開発を継続させることです。それが、私たちの強みになります。EPCが減速していることは説明しました。これは、セミプロのコントロールに大きく関わってきます。しかし、サービスについては、過去にお話ししたような成長モデルを維持しており、これはお客様に提供する価値の大きな部分を占めています。ですから、現在の状況には満足しています。
（以下略）