オーストリアVC、Speedinvestが経営陣の刷新を発表
この記事で紹介したいのはオーストリアのVCの話ではありません。
世界のVenture Capitalでは、人材流出（または積極的に自分から出ていく）が起こっています。
背景としては、Exitが出なくなった、または出そうにないことで新しいファンドの資金調達ができないこと（もうこれ以上人材を抱えられない）、または、ファンドレイズする前からこの自分が関わったファンドは（往々にして他責だが）見込みが悪く沈みゆく船と一緒に次のファンドレイズをするくらいなら、自分で小粒のファンドでも始めたほうが良いと考える人達が出てきていることにあります。
２０２１年ごろのピークを超えて下り坂のVC業界は自分で変わるか、そこから出ていくか、という選択に迫られている方々が少なからず居るようです。
オーストリアのVC、Speedinvest（スピードインベスト）は今年11月末、CEO兼マネージングパートナーのOliver Holle（オリバー・ホール）を含む5名から成る新経営陣を発表した。10年以上在籍しているゼネラルパートナー（GP）のMarie-Helene Ametsreiter（マリー＝ヘレーネ・アメツライター）、新たに昇進したGPのMarkus Lang（マルクス・ラング）とAndreas Schwarzenbrunner（アンドレアス・シュヴァルツェンブルナー）、そしてオペレーティングパートナー兼ゼネラルカウンセルのNora Frizberg（ノラ・フリツベルク）がCOOとして経営陣に加わる。
Speedinvestは過去14年間、主にホールが率いてきたが、その過程で複数の共同創業者やパートナーの支援も受けてきた。しかし今や欧州全土に5つのオフィスを構える85名のチームへと成長しており、経営をリードするためより多くの手腕が必要となっていた。Sifted（シフテッド）に対し、「突然決まったのではなく、何年もかけて準備してきたことです」とホールは語った。
このニュースは、長年のパートナーだったMathias Ockenfels（マティアス・オッケンフェルス）とJulian Blessin（ジュリアン・ブレッシン）が今年退任したのを受け、発表された。7年間在籍したオッケンフェルスは7月に「新たな章へと踏み出す」と決断し、ブレッシンは9月に退任し、先日LinkedInで発表した自身の新しいモビリティスタートアップAllRide（オールライド）に専念している。
16名のGPおよびパートナー（そのうち6名は女性）間でのキャリー分配について、Speedinvestはコメントを控えている。現在は平等なパートナーシップを確立していないが、将来的に「その可能性はある」とホールは話す。
「比較的若い2人をGPに昇進させていますし、残りのパートナーシップにも明確な道が示されており、上に3、4人の古株が居座って分配しないということはありません」。加えて、「過小な分配や強欲」といった「愚かな罠」に陥らないよう努めているとも強調した。ホールは「人こそ全てのビジネスであり、信頼が何よりも重要ですから」と説明した。
厳しい生存競争
2021年以前の黄金期、つまり資本が潤沢に流れ、ラウンドアップやユニコーン企業が当たり前だった時代が終わり、VC業界では資金調達やエグジットが難しくなり、人材流出に直面する企業も出ている。
多くのVCは競争力を維持し、長期的に生き残るための戦略を見直している。ドイツの大手であるHV Capital（HVキャピタル）は最近、後継プロセスを開始し、大規模な昇進を行った。
また、ベルリンを拠点とするCavalry Ventures（カバルリーベンチャーズ）のように、3人のパートナーが退任した今年、ファンド戦略の再調整を余儀なくされるケースもある。ロンドン拠点のAtomico（アトミコ）も、最新ファンドの間に複数のパートナーが入れ替わった。
「ヨーロッパのVC業界は、ここ10年間、ほぼ全ての分野で上昇傾向にあり、ラウンドアップやユニコーンの誕生が続く楽しい時期でした。しかし、人々はこの仕事がどれほど厳しく、流動性を生み出すことがいかに難しいか、そしていくつかのユニコーンが崩れた場合、リターンがどれほど早く消えてしまうかを過小評価していたと思います」とホールは語る。
「『本当にこの仕事を続けたいのか？』と全員が自問する必要があります。なぜなら、戦い続けなければならず、勝ち続けることなどできない状況では楽しくないからです」。
Speedinvestを含め多くの企業が、変わりゆくVC市場で競争力を維持する方法を模索している。ホールによれば、米国で見られる大規模プラットフォームファンドの台頭が欧州にも広がっており、LP（リミテッド・パートナー）の資本は、より少数の大規模ファンドに集中しつつあるという。彼は市場が最終的に2つの非常に異なるベンチャーモデルに二極化すると予測する。
一方には特定の専門知識を持つ、小規模で動きが素早いファンド。もう一方には、「小さなファンドにはできないことができる」大規模ファンド。例えば、特定のセクターの専門知識を構築すること、プラットフォームビジネスを設定すること、あるいはSpeedinvestの場合には、スタートアップがエグジット機会を見つけるのを助ける3人のM&Aスペシャリストのチームを設立することで、会社の流動性創出につながる。
「ヨーロッパでは、イノベーションの観点からも、差別化の観点からも何もしていない、中間層のファンドが多数存在しています 。おそらく、地元のネットワークに根を下ろしているだけのファンドです」とホールは指摘する。
さらに、LPがどこに投資するかますます慎重になっている難しい環境では、企業は明確な戦略と市場での差別化のアイデアを持つ必要があると付け加えた。
強気の姿勢は崩さず
欧州のテック業界は衰退しており、米国の企業に遅れを取っているという声もあるが、ホールは欧州の可能性を依然として信じている。「ヨーロッパがつまらない場所だなんて、全くの誤解です」と彼は言う。「私自身、長年この業界に携わってきましたが、すでに大企業を築き上げた優れた創業チームが戻ってきて、5件、7件のタームシートから選び放題の状況です。これはシリコンバレーが20〜30年間保っていた質や密度であり、我々がここ3〜4年で手にしたものです」。
ホールによれば、Speedinvestは来年、新たな資金調達を行う予定だ。1月に3億5,000万ユーロ規模の第4期アーリーステージファンドをクローズしたばかりで、ロンドン、パリ、ミュンヘン、ウィーン、ベルリンにオフィスを構え、投資家がいる。
Speedinvestはディープテック、フィンテック、ヘルス・テックバイオ、マーケットプレイスとコンシューマー、気候・産業技術、SaaS（サース）とインフラなど、分野ごとのチームで投資を行っている。最も興味深い案件は、材料科学や新しいチップ、量子融合などに取り組むディープテック企業だという。
ホールはバッテリーリサイクル工場をドイツで建設しているポートフォリオ企業Cylib（サイリブ）を例に挙げ、「現在では、ある程度ハードウェアにも投資する必要があります」と話す。「数年前には考えもしなかったことですが、本当にエキサイティングですよ」。
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