ファミリー・オフィスからの資金調達をお考えですか？以下の質問をしてみてください。そう、ファミリーオフィスはそれぞれ違う。しかし、それでもいくつかの基本的な質問があります
日本の記事でスタートアップやファンドがどのようにファミリーオフィスから資金調達をすべきかの記事はあまりお目にかかれないです。
本日の記事は欧州のものですが、具体的な手段や検討すべき内容については、参考になるものも多いかと思いまして、こちらを共有いたします。
よく言われることだが、ファミリー・オフィスに一度でも会えば、ファミリー・オフィスに一度でも会ったことになる。
裕福な個人や家族の財産を管理するこれらの投資会社には、様々な形や規模がある。
すべてが新興企業やベンチャーキャピタルに投資しているわけではないが、創業者やVCにとっては重要な資金源である。最近のSiftedの調査に回答したほぼ全てのVCは、ファミリーオフィスや富裕層個人のLPを持っていると答えた。創業者は、ファミリーオフィスの方がVCよりもリターンを長く待つことができるなどの利点があると述べている。
その多様性にもかかわらず、ファミリーオフィスはいくつかの大まかなカテゴリーに分類される。
「創業者はしばしば、自分たちのアイデアはユニークであり、自分たちと一緒に投資しない人は間違っていると考えるものです」と、ヨーロッパ最大のシングル・ファミリー・オフィス・コミュニティ、SFOアライアンスの創設者であるレックス・ヴァン・ダムは言う。
「投資家が実際に何を求めているのか、投資スタイルや現在のポートフォリオ、将来のニーズを理解し、そのベンチャーが投資家自身の観点から本当に理に適っているのかどうか、売り込みに行く前に試行錯誤する方が理にかなっています」。
それはシングル・ファミリー・オフィスかマルチ・ファミリー・オフィスか？
ファミリー・オフィスにおける最初の大きな違いは、シングル・ファミリー・オフィスとマルチ・ファミリー・オフィスの違いである。シングル・ファミリー・オフィス（SFO）は一家族の富を管理し、マルチ・ファミリー・オフィス（MFO）は複数の家族または個人の富を管理する。
ファミリー・オフィサーによれば、シングル・ファミリー・オフィスの資産規模は通常1億ユーロ以上。マルチ・ファミリー・オフィスは、5,000万ユーロ以上の富を持つ富裕層の資金を、他のファミリーの資金と一緒に管理することで、富裕層を支援することができる。
上場株式からプライベート・エクイティや不動産に至るまで、資産全体に投資する場合もあれば、数種類の資産のみに集中投資する場合もある。ファミリー・オフィスは通常、資産運用のプロを雇うが、家族が直接投資決定に関与することもある。
ゲートキーパーや最適なファーストコンタクトは誰か？
ヘリテージ・ホールディングスのプリンシパル、ミルナ＝イオアナ・ギルトゥは、SFOとMFOの異なるアプローチにメリットがあると言う。ヘリテージ・ホールディングスは、世界中の著名なファミリーや起業家が支援する投資プラットフォームである。
SFOからの資金調達を考えている創業者やGPは、ファミリーオフィスの責任者やプリンシパルなど、日々の業務に携わっている重要な意思決定者を探すべきだと彼女は言う。
MFOは大規模な組織であるため、「SFOよりもナビゲートが難しい」傾向があり、創業者やGPは自分たちに関係する人物を見つける必要がある。
マルチ・ファミリー・オフィスのVCポートフォリオ・マネージャー兼ビルダーであるセム・ミマロウル氏は、ファミリー・オフィスが多数存在するトルコでは、ファミリー・オフィスが専任チームを持つグローバルで洗練された投資家である場合と、ウェルス・マネージャーによって管理されている場合では、最初のコンタクトポイントは異なると言う。
ウェルス・マネージャーの場合、「彼らはVCをよく知らない。彼らにとってはリスクが高い。だから、彼らは収益性とか、誰が投資したかとか、誰が取締役やキャップテーブルにいるかといった指標に頼ります」と彼は言う。
彼は、新興企業は、自らの資産を管理している、より洗練された経験豊富なファミリーオフィスに売り込む方が成功する可能性が高いと言う。
連続起業家であり投資家でもあるデネス・バンは、ファミリー・オフィスへの助言とファミリー・オフィスからの資金調達の両方を経験しているが、GPや創業者には、ファミリー・オフィスの実際のオーナーとの面会を目指し、どのテクノロジーが将来彼らのビジネスを破壊するかを理解させることでアピールするようアドバイスしている。
彼は、不動産投資のモビリティ案件を持つファミリーオフィスに売り込む例を挙げる。「彼らは駐車場を建設しなければなりません。しかし、20年後には、人々は自律走行車を使い、駐車場の利用を減らすでしょうから、駐車場の使い方を考え直さなければなりません。ファミリー・オフィスの戦略的アドバイザーとして参入すれば、信用を築くことができます」。
ファミリー・オフィスはまだ富の源泉と結びついているのだろうか？
ファミリー・オフィスの中には、富の源泉との結びつきが強いところもあれば、そうでないところもある。ファミリー・オフィスのオーナーが、自分たちの富の源泉である事業の日々の経営に今も関わっているのか、それとももう全く関わっていないのかを把握しよう。これは、彼らが既存の事業との相乗効果が期待できる投資先を探しているかどうかに影響する可能性がある。
その好例が、2019年にスロバキア出身の2人の起業家によって設立されたファミリー・オフィス、Zaka.VCだ。1人はスロバキアで大手小売業を立ち上げ、もう1人は不動産からエネルギー、自動車ディーラーまで、数多くの業界で経験を積んだ連続起業家だ。Zaka.VCはスタートアップ企業への直接投資を中心に年間約300万ユーロを投資している、とアンドレイ・ペトリュス最高投資責任者（CIO）は言う。
ペトリュス氏によれば、創業者たちの当初の動機は、「自分たちの古典的なビジネスと私たちの投資との間に相乗効果を見出すため」であったが、現在はリターンを優先しているという。同社は、4年前にチェコ共和国とスロバキアで投資を開始したが、その後、DACH地域、英国、米国にも投資を拡大し、合計46件の取引を行った。
Zaka.VCの創業者は現在も事業に携わっているため、投資先の創業者を、eコマースからモビリティ、メディアまであらゆる専門知識を持つ、彼らが所有する事業のC-Suiteのアドバイザーにつなぐことができる。
「ファミリー・オフィスのオーナーが他の事業も所有している場合、これはファミリー・オフィスの素晴らしい付加価値です」とペトリュス氏は言う。
ファミリー・オフィス、インフィニタス・キャピタルの創設者であるロビン・ラウバー氏は、同社の米国の投資先企業のひとつを、自動車やエレクトロニクスのサプライ・チェーンと生産に精通するヨーロッパの別のファミリー・オフィスと結びつけた。そのファミリー・オフィスのファミリー・ビジネスとは「多くの相乗効果」があり、そのファミリー・オフィスにとっては「ベンチャー投資の探求を始めるには完璧な方法」だった。
どの世代が富を管理しているのか？
もうひとつ留意すべきことは、その富は何世代にもわたって管理されてきたのか、それともこの富が作られた最初の世代なのか、ということだ。それは、ファミリー・オフィスとの最初の面談で確認する必要がある。
インフィニタスのラウバー氏は、一族で3世代目の資産家である。以前はスイスの不動産に投資していたが、ラウバー氏はベンチャー企業にも投資するファミリーオフィスを設立した。インフィニタスは2017年以来、40の新興企業を支援し、20万ユーロから500万ユーロの小切手を書いている。
「古い世代は投資先や企業全般を独占していました。私たちはより協力的です。顧客や投資家になる可能性のある他のファミリーオフィスを創業者に紹介するなど、私たちはより相互接続された世界で育ち、互いに助け合い、互いの業績を向上させることに価値とメリットを見出しています」。
バン氏は、多くの「ネクスト・ジェン」（富裕層ファミリーの中で最も若い世代）は、テクノロジーやインパクトに賭けることを望んでいると言う。「彼らに投資するのは簡単です。彼らはリスクテイカーです。もちろん、他の資産クラスと比べて、ベンチャーをやるにはリスクを取る姿勢が必要です」。
ファミリー・オフィスはどのようなリターンを求めているのか？
純粋な財務的リターンを求めるファミリー・オフィスもあれば、本業にとって良いパートナーとなりうる戦略的投資を求めるファミリー・オフィスもある。また、気候変動やメンタルヘルスなど、自分たちの身近なプロジェクトに投資することを好むファミリー・オフィスもある。あるいは、これらすべてをミックスした投資戦略をとることもある。
ヘリテージ・ホールディングスのギルトゥ氏は、このような状況にもかかわらず、ファミリー・オフィスはリターンを得ることに忍耐強いと言う。
「ファミリー・オフィスは、長期的で忍耐強い資本マインドを持ち、短期的な業績への懸念に邪魔されない傾向があるため、企業にとって特に魅力的な投資家です。短期的な成果を優先すると、企業にとっても投資家にとっても、長期的な成果があまり期待できなくなる可能性があります。ファミリー・オフィスは、プライベート・スペースで成長するビジネスを所有・運営することで資産を増やしてきたため、このことを知っているのです」。
ファミリー・オフィスは新興企業やVCとどのように連携するのか？
また、創業者がファミリー・オフィスにポートフォリオとの連携方法について尋ねるべき基本的な質問もある。ファミリー・オフィスの中には、非常に手厚いサービスを提供するところもある。
Zaka.VCのペトリュス氏は、マルチ・アセット戦略を持つファミリー・オフィスの中には、新興企業に関する専門知識をあまり持たないところもあり、それが緊張の原因になる可能性があると注意を促している。
「彼らは、なぜ今資金を燃やして、さらに追加ラウンドを調達する必要があるのかなどを理解できないでしょう。そしておそらく、創業者が会社を立ち上げ、後続の投資家につなげる際にも、あまり役には立たないでしょう」。
SFOアライアンスのヴァン・ダム氏は、次のような質問を提案する：
現在のポートフォリオはどうなっていますか？
典型的なチケットのサイズは？
あなたの意思決定プロセスについて教えてください。
成功する投資とはどのようなものですか？
投資先企業とはどの程度密接に関わっていますか？
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