【ノザワ】2022.３期-３Ｑ決算

会社概要。四季報などから抜粋。

• ビル外壁に使われる押出成形セメント板メーカー。工法開発に積極的。環境関連製品を育成。

• 外壁材はビル用が需要減退。だが、値上げや輸送費圧縮で採算向上。

• 期末原料高重荷でも営業微増益。

• 翌期は集合住宅用外壁材が堅調。が、ビル用外壁材は建設伸び悩み受注低調。

• 原料高も利益圧迫。営業益停滞。特益減。

• 21年開始のSNSは施用事例や生育状況の情報拡充。脱炭素実現に向けた外壁材など共同開発プロジェクトに参画。

【経営成績】

• 進行年度実績。売上154億円。営業利益15億円。営業利益率10.2％と利益率が10％超え。

• 対前期。売上は▲12億円の減収も、営業利益は＋1.3億円とむしろ伸長。営業利益率は8.7％から10.2％へと1.6ptアップ。

• 対計画。売上進捗75％超と予定通り。営業利益は進捗率が84％超でかなり順調。超過達成固いか。営業利益率は9.2％を見込むが、＋１ptで進行中。

★営業キャッシュ・フロー

• 開示情報から簡易版の営業キャッシュ・フロー作成。

• ３Q実績としては、＋14億円でマージンが9.3％となかなか。

• 売掛が若干増えているが、在庫はむしろ減。

• 総じて良い決算。

【財政状態】

• 自己資本比率　51.2％

• 借金返済終わり。無借金。

• ネットキャッシュ＋66億円。対総資産比率24％

• 時価総額が86億円。

• キャッシュ66億円保有しているが、時価総額が低い。

【経営指標】

• ROE, ROA ともに及第点。ROEを二けた乗せ。ROICもまあまあ見られるスコア。

• PER 5倍、PBR 0.6倍。当然のPBR１倍割れ。

• マルチプル0.75倍。こちらも１倍を割り激安。

• 配当利回りはなんと驚異の４％弱。だが、WACCが2.4％で、配当性向は21％弱。株価が安すぎる。

【総括】

• 営業利益率10.2％、営業キャッシュ・フローマージン9.3％, ROE 11.4%, ROIC 8.5% はそれぞれなかなかの良スコア。

• しかも無借金で真水のキャッシュが66億円も。財政は安定。

• ゆえに、安い。PBR 0.6倍、マルチプル0.75倍、予想配当利回り４％弱。

• カネ、使い道ないなら、自己株買いとかしたらいいのに。とは思う。