投資信託が安くなったら買います

損切だ！ロスカットだ！

　個人投資家の投資行動として、相場調整時や暴落時は我先にと資金を引きあげる・・・よくある光景だ。「やれ損切だ、ロスカットだ」が合言葉だ。値上がりを期待して投資したものの、それが下がっては不安極まりない。早い段階で損失を抑えようとするのは当たり前の心理だが、その売りが次の売りを呼べば、株価や相場は止めどもなく下がってしまうだろう。結果、墓穴を掘ることに繋がる。

　他方で運用者は株価が安い時に投資したいと考える。安く買って高く売るのが投資の大原則だからだ。しかし相場下落局面でファンドから資金が引き出されたら、運用者はそれが叶わず、むしろポートフォリオ（保有株式等）を崩して受益者の解約ニーズに応えなければならない。故に近未来の素晴らしい運用成績など夢のまた夢となる。

安くなったら買えばいいだよね？

　ところがだ。資産運用業に身を置いていると、本題のような「安くなったら買えばいいんですよね？」という嬉しい言葉も多く耳にする。安値を買いにいくぞと腹を決めた運用者に対し、後ろから軍資金が届くのは非常にありがたい。それこそが、投資信託の本領発揮だ。しかし本題、実は言葉としては正しくない。何が間違っているのか？

投資信託に安い・高いはない

　投資信託を安い・高いと示すためには比較対象が必要だ。過去の基準価額（推移）と比較するのが一般であり、また投資家自身の平均購入単価と比べる手もある。基準価額が低くなったら同じ金額でも多くの口数が保有できるのもその通り。しかし、そもそも投資信託に安い・高いは存在しない。

　投資信託とは株式や債券、その他商品や現金などで構成されるパッケージ商品だ。したがってその中身が重要である。例えば現金比率100％の投資信託の基準価額が1万円の場合は安いのか？ 例えば暴落時に株式を目一杯仕込んだ直後の投資信託の基準価額が3万円だったら高いのか？

　前者は現金のため期待収益率はほぼゼロである。後者は基準価額こそ前者の3倍だが今後の上昇期待が持てる。しかしどちらも今という瞬間を表しているだけで、実は安くも高くもない。「塩漬けの個別株を持っているがどうすれば良いか？」という質問を貰うこともあるが、税金面を別にすれば「その株式を持っていないと仮定し、今、投資したいか？」が答えだ。投資信託だろうと株式だろうと投資は常に未来に対して行われるのだ。