オン・ホールディングス(ONON) 2023年1Q 決算&CCまとめ
決算
EPS:CHF0.14
売上高:CHF420.2M
前年同期比売上高成長率:78.3%
ガイダンス:
⭕️2023年通期売上高:実際CHF1.74B 予想CHF1.73B
Memo:
消費者直販チャネルを通じた売上高は、前年同期比64.3％増加し、1億3,700万スイスフラン。
卸売販売チャネルを通じた売上高は、前年同期比86.0％増加し、2億8,320万スイスフラン。
売上総利益は、1億2210万スイスフランから100.6％増加し、2億4490万スイスフラン。
売上総利益率は51.8％から58.3％に上昇。
当期純利益は、前年同期の1,430万スイスフランから209.2％増加し、4,440万スイスフラン。
当期純利益率は6.1％から10.6％に上昇。
CC(カンファレンスコール)
ハイライト
同社は、予想を上回る4億2,020万スイスフランの売上高を記録することができました。これは、1年前に業界を襲った供給不足の影響を多少受けた前年同期と比べ、78％の成長率。
クラス最高の利益率を実現することが同社の重点課題であり、当四半期には利益率を大幅に拡大することができた。
第1四半期の売上総利益率は58.3％、調整後EBITDAは14.5％。
同社は、クラス最高の売上総利益率60％、EBITDAマージン10％台後半という中期的な目標に向けて順調に推移。
クラウドテックフェイズと呼ぶコンピュータに最適化された技術を搭載した同社初の製品であるクラウドサーファー6の導入は非常に成功し、今後さらに多くのモデルに展開され、同社はランニングの分野でマインドシェアを獲得している。
ハイライトは、ボストンマラソンで同社の陸上競技部員であるHellen Obiriが、非常に強い女子選手を引き離して初優勝したことで、同社の最高性能ランニングシューズが最速のマラソン製品であることを再び証明したこと。
例えば、Cloudboom Echo 3は、本年7月より、より広く消費者に提供される予定。
レースで勝利し、日常のランナーをOnに変えるという同社の光と雨の戦略が、強い結果をもたらしていることに、同社はとても満足している。
クラウドサーファー、クラウドモンスター、クラウドランナー、クラウドゴーの4つのランニング製品は、過去12ヶ月以内に発売されたばかりだが、現在、米国の大手ランニングショップのフランチャイズ・フリートで同社製品の売上の45％を占めている。
テニスでは、世界ランキング1位のIga SwiatekとBen Sheltonが、Onの新しいギアでコートに立つ姿を見ることができ、感激している。
Igaは、4月下旬のシュトゥットガルト・オープンで、怪我から復帰してタイトルを守り、大会で優勝。
Roger Pro Tennisのパフォーマンス製品も、Roger Lifestyleのテニスフランチャイズも、需要が高く、同社全体よりもさらに大きく成長している。
同社ブランドは強く、さらに強くなり続けており、ここ数ヶ月、同社はマーケティング費用の一部を認知度、イメージ、トップファネルへの投資にシフトし始め、それが功を奏している。
3月には、クラウドサーファーとキャッチフレーズ「Dream On」のグローバルブランドキャンペーンの一環として、主要都市や空港にメガポスターを掲出し、デジタル広告でサポートした。
春のマラソンシーズンに向けては、アパレルにも力を入れ、同社のアパレルのデザインと機能性に特化した「Feel Nothing」キャンペーンを実施。
ボストンマラソンのPR活動により、レース前後には多くのメディアから注目を集め、Hellen Obiriの素晴らしいパフォーマンスにより、その存在感はさらに高まった。
同社はスポーツブランドにおけるサステナビリティのオピニオンリーダーとみなされており、さらに重要なステップを実行に移した。
同社の戦略は、サステナブルな技術を開拓し、それを急速に拡大すること。
そこで、サイクロン、オンのサーキュラー・サブスクリプションから学んだことを、マスマーケット製品にスケールアップした。
例えば、新しいクラウドサーファーは、再生ポリエステルから作られた単一素材のアッパーを採用した初の商業用ランニングシューズで、製品をすぐにリサイクルすることが可能になっている。
また、従来の染色に比べ90％の節水が可能なドープ染色を採用しており、これらの技術を、これからのシーズン、さらに多くのモデルに展開していく予定。
第3四半期に発表予定のインパクト・プログレス・レポートで、オンの持続不可能な変革についてさらなる洞察を報告する予定。
全体として、同社は、ブランドと製品が世界中のファンの方々の心に響いていることに非常に満足しており、2023年には、まだまだ多くのことを期待することができる。
財務
第1四半期の売上高は4億2,020万スイスフランに達し、前年同期比78.3％増。
売上総利益率は51.8％から58.3％に、調整後EBITDAマージンは6.7％から14.5％に上昇。
第1四半期の記録的な売上高は、すべての地域、チャネル、製品グループにわたる強力なブランドモメンタムをさらに実証するもので、同社の強力な供給ポジションと大量に流通させる能力により、その勢いを完全に取り込むことができた。
これは、12ヵ月前に直面した供給上の制約とは全く異なる状況で、2022年第1四半期のこうした制約は、D2Cよりもホールセールに大きな影響を与えた。
小売パートナーからの非常に高い需要に加え、昨年の四半期が軽微であったこともあり、第1四半期のホールセールは86％の伸びを示し、2億8320万スイスフランに達した。
この成長の大部分は、既存商品と新製品の両方が原動力となっている。
1月に新しい春夏シーズンが始まり、私たちは世界的に選択的なドアの拡大を続けた。
同社の直販市場では、現在、約9800のドアで同社製品が利用可能。
Dick's Sporting Goods社とのパートナーシップに非常に満足しており、新しいお客様へのリーチを拡大する上で重要な役割を担っている。
特に、Dick'sが全主要顧客の中で最も高いアパレルシェアを誇っていることは、Onを頭からつま先までのブランドとして確立するための重要なマイルストーンとなっている。
このようなブランドへの強い要望は、全地域におけるD2Cの力強い成長にも直接反映されており、D2C売上高は、前年同期比64.3％の増加。卸売部門との比較では、より正常化され、1億3,700万スイスフランの売上高に寄与している。
全地域で50％以上の伸びを示し、欧州およびAPACではDTCの伸びがホールセールの伸びを上回っ た。
また、DTCのデータでは、同社の新しいランニングモデルが、より若い消費者にリーチしていることが確認できる。
この戦略上重要な傾向は、例えば、クラウドモンスターやクラウドランナーは、同社のランニングモデルの中で最も若い層に支持されているモデルであることで、非常によくわかる。
また、クラウドノヴァのような若い世代に人気のあるオールデイ商品も多くあり、若年層への製品提供の拡大が成功したことを証明するもの。
同社は常に、お客様がどこにいても対応できるようなマルチチャネル戦略の重要性を強調しており、まだ小さな店舗だが、直営店は同社を最もプレミアムな方法で紹介することができ、ブランドの認知度を高めてくれている。
これは、店舗オープン後のDTCトラフィックの増加と同時に、直営店に近接する卸売店への波及にも現れている。
第1四半期の小売売上高は、前年同期比で4倍以上となった。
ロンドンの旗艦店の好調な滑り出しで、より大きな旗艦店の需要があることを示す証拠となる。
今後数ヶ月間、ウィリアムズバーグとマイアミに新しい店舗をオープンする予定。
これらの店舗は、現在のニューヨークの店舗に比べ、売り場面積が2倍以上となる予定。
地域別業績については、すべての地域で引き続き堅調に推移しており、当四半期から、中東・アフリカ地域は欧州に加わりEMEAとなり、中南米は北米に加わりAmericasとなる。
アジア太平洋地域の第1四半期の売上高は、前年同期比89.4％増の3,110万スイスフランに加速した。
主要3市場であるオーストラリア、中国、日本では、いずれも75％から100％の非常に高い成長率を示した。
東京の旗艦店や中国の店舗では、地元のお客様だけでなく、海外からの旅行者のお客様も非常に多くなっている。
APAC地域は、地域全体で10％以上の衣料品シェアを有し、同社の衣料品ビジネスの成功を強くアピールしている。
欧州・中東・アフリカ地域は、第1四半期の売上高は51.6％増の1億1,890万スイスフランとなり、引き続き好調に推移しており、英国での売上は倍増し、同地域で2番目に大きな国となった。
ロンドン地域のマルチチャネルが好調であることは既に述べたが、他の多くの主要都市でも同様の需要の高まりが見られる。
ドイツは56％の成長を続け、この地域で最大の市場。
新しいクラウドサーファーの発売により、バルセロナ、パリ、ロンドン、ベルリン、そして本拠地チューリッヒなど、欧州の主要都市で強い存在感を示し、大きな話題となった。
米国の第1四半期の売上高は91.9％増加し、2億7,020万スイスフラン。これは、
前四半期に記録した2022年第4四半期の売上高を1650万スイスフラン上回ったもの。
この例外的な成長は、両チャネルにおける強い需要によってもたらされたもの。
製品カテゴリー別の業績について、靴の売上高は、80％増の4億5,000万スイスフラン。
当四半期の後半には、キャスパーが詳しく説明したクラウドサーファーなど、新商品が発売された。
最初の3ヶ月で、すでに新しいクラウドサーファーは、旧モデルのクラウドサーファーの過去2年間の合計よりも多く販売した。
また、Roger Pro Clayとキッズコレクションも発売。
Roger Proへの需要は私たちの予想を上回っており、キッズシューズでも同様。
クラウドプレイとクラウドスカイは、厳選された主要小売パートナーおよび当社のD2Cチャネルで発売され、非常に好調な完売数を記録している。
アパレルの当四半期の売上高は、前年同期比48.9％増の1,690万スイスフラン。
春夏シーズンに「Feel Nothing」キャンペーンで発表した新コレクションは、両チャネルともファンの間で大変好評を博した。
アパレルの成長率は、APACの例に見られるように、D2Cチャネルと新興市場により大きく傾いている。
これは、D2Cチャネルと直営店の小売が、同社の全ての商品群を十分に紹介し、カテゴリー間のクロスセルを増加させることができることを証明したもの。
売上総利益について、当四半期は2億4,490万スイスフランに達し、前年同期比で2倍以上となった。
売上総利益率は 58.3％となり、前年同期比で650bp 上昇。
前年同期比で大幅に上昇したのは、サプライチェーン環境が正常化し、その結果、前年同期に最も高まった例外的な航空貨物の利用が中止されたことが主な要因。
第1四半期の好調な利益率は、通期の売上総利益率目標である約58.5％の正当性を示すものでもあり、通常、第1四半期のD2Cシェアは通年と比べて大幅に低いことを考慮すると、第1四半期の売上総利益率は58.5％程度となる。
株式報酬を除く販売費・一般管理費は1億9,770万スイスフランで、売上高に対する比率は前年同期の49.1％から47％ に低下した。
一時的に最適在庫量を上回ったため、倉庫の増設にともなう物流費が若干増加したほか、世界各地での倉庫自動化プロジェクトの立ち上げにともなう費用が発生した。
マーケティング費用は4,460万スイスフランで、ランニングに根ざしたプレミアムパフォーマンスブランドとしてのポジションと、Head to Toeブランドとしての同社に対する消費者の認知度を高めるために、前四半期よりも多く投資を行なった。
ロサンゼルスなどの主要空港、中国の最新フェスティバル、東京マラソンなどでの大きなブランドプレゼンスは、世界的にブランド認知を高めるためのアッパーファネル投資のほんの一例。
より多くのお客さまが、ブランドの観点から、エキサイティングで革新的、かつ持続可能な製品を持つオン・ブランドを体験している。
また、販売費及び一般管理費については、非常に抑制的で規律あるコスト管理と好調な売上高により、規模の経済が創出された。
同社は、アウトソーシングの機会を活用しながら、チームへの投資を続けている。
また、お客様とより直接つながるために、デジタル機能への投資を継続するとともに、主要なプロセスの効率化を図るために、技術的な展望を活用している。
これらの結果、当四半期の調整後 EBITDA は前年同期の 1,570 万スイスフランから 288.2％増の6,100万スイスフランとなった。
調整後EBITDAマージンは14.5％となり、2022年第1四半期の6.7％から大幅に上昇した。
資本的支出は、2023年度第1四半期に970万スイスフランで、売上高の2.3％となった。
チューリッヒとポートランドの新オフィスを建設した2022年度第1四半期の1,630万スイスフランに比べ、大幅に削減された。
予想どおり、リードタイムの正常化にともない、第1四半期末の在庫は若干増加した。
同社の在庫ポジションは、2022年12 月末比17.6％増の4億6,520万スイスフランとなった。
この増加は、秋冬シーズンの第1弾商品の早期入荷が要因となっている。
全体として、同社の在庫は非常にフレッシュで、2023 年もフルプライス販売で高いシェアを維持することができる。
第1四半期末の現金残高は3億6,130万スイスフランで、22年第4四半期末の3億7,100万スイスフランをわずかながら下回った。
既存のクレジットラインの拡張は順調に進んでおり、第2四半期または第3四半期中に新しいファシリティを締結することを引き続き見込んでいる。
見通し
第1四半期は非常に好調で、第2四半期の最初の数週間は、引き続き最終顧客の旺盛な需要が見られた。
また、予想どおり、前年同期と比較可能な状況に近づくにつれ、成長率は緩やかになっている。
同社の新製品は、既存および新規のファンから強い支持を得ており、既存製品および今後発売予定の新製品に牽引され、下期に向けても好調な受注を維持している。
その結果、当年度の通期見通しを再度引き上げ、少なくとも17億4,000万スイスフランの売上高と42％の前年比成長を見込む。
下半期の見通しについては、現在のマクロ経済環境における多くのリスクを考慮し、引き続き慎重な姿勢で臨む。
売上総利益率については、通年で58.5％の売上総利益率の見通しを維持しており、これにより、初めて通年の売上総利益の絶対額が10億スイスフランを超えることになる。
調整後EBITDAマージンについては、売上高が増加する見込みであっても、通期で15％の目標を維持し、調整後EBITDAの絶対額が前年比60％近く増加することを意味する。
このような強い見通しとビジネスの勢いにより、2023 年にはキャッシュフローが黒字になる見込み。
先週、ポートランドのホーチミン市とチューリッヒで開催されたグローバルミーティングで、同社のチームと主要パートナーに、エキサイティングな2024年春夏コレクションを紹介した。
同社は、アパレルとフットウェアの商品に対する小売店からの好意的なフィードバックの最初の波と、Onトレンドにまつわる継続的な興奮によって、非常に活気づき、モチベーションを高めている。
同社のチームは、パートナーとの関係を深め、パートナーにとっても同社にとっても力強い成長を続けるための基盤を構築するために、全速力で取り組んでいる。
私たちは、強力で協力的なパートナーシップの形成に感謝し、この楽観主義とエネルギーを、今後さらに多様で影響力のあるビジネスを構築するための日々の取り組みに活かしている。
Q&A
1.
Q.
トップラインの伸びを鈍化させたようだが、消費者行動に何か注意すべき変化はあるか？
あるいは、より厳しい比較対象や第2四半期の卸売動向の軟化を指摘する同業者もいるが、そのようなことを考えるべき四半期の逆風はないか？
A.
第1四半期に卸売業で見られたような状況は、第2四半期でも続いていると思う。
一般的に、いくつかのチャネルでは、まだ多くの在庫が残っている。
したがって、セルスルーをモニターすることは非常に重要で、ブランドに対する需要は引き続き堅調であり、それが結果に表れていると考えている。
一般的には、少し不安定な状況で、卸売の環境では、売り切れが非常に多い週もあれば、少し少ない週もある。
また、第2四半期、第3四半期、第4四半期については、基本的に慎重な姿勢で臨みたいと考えている。
マクロ環境については、同社の全員が認識していることであり、不確実性があることは承知している。
例えば、Dick'sでは、現在58店舗を展開しているが、これらの店舗では、すでに卸売りの全店舗の中で最も高い平均売上高を記録している。
このように、新しい店舗を増やしていくことで、ブランドは非常に強く受け止められている。
Q.
アパレル事業では、ここ4四半期で最も強い前年比成長率を記録している。
品揃えや戦略の変更についての質問。
また、この事業の価格帯をどのように考えているのか?
A.
同社は、このコレクションをどのような場所に持っていくのかに、強い自信を持っている。
同社は、パフォーマンスやランニングで生まれたものを、1日中活動するムーブメントに移行させるチャンスがたくさんあると感じている。
だからこそ、提携しているいくつかのドアと提携し、製品は進化を続けている。
キーアカウントとの販売による需要は、非常に強いもので、Dick'sはアパレルのシェアで最も強力なアパレル・ドア。
特に強調したいのは、同社の直営店が非常に好調な衣料品販売数を示していること。
同社が自社店舗網を進化させ続けたいと考えている理由の一つでもある。
価格帯の観点からは、現在の状況に自信を持っておりし、現在の最安値に近いもう少し低い価格帯の商品をもう少し増やす余地があることは間違いない。
しかし、需要があり、適切な消費者に適切な場所で適切なアパレル商品を提供できていることも感じている。
2.
Q.
売上高ガイダンスを高くしている要因について、地域や製品の観点から何か具体的な指摘があるか？
また、秋冬の主要なスタイルにおいて、特に予約注文が好調であったことから、下半期の見通しを楽観視しているとしたが、下期の売上成長率について、30％台前半から半ばの範囲内で見込んでいるが、変更はあるか？
A.
非常に強い需要があり、また、四半期末にその需要を満たすための能力も非常に優れていたため、前回のカンファレンスコールよりも高い数字になっている。
同社のビジネスは堅調に推移しており、週ごとに変化する需要に対応して堅調に推移している。
秋冬シーズンの予約注文は非常に好調で、その伸び率を見ると、数字をオーバー達成できる状態にあることがわかる。
しかし、同時に、環境が弱くなっても正しい判断ができるような状態を保ちたいと考えている。
売上を追い求める必要はなく、長期的な視点で考え続けた。
したがって、上半期と下半期を比較する際には、このような慎重な要素を織り込んでおり、第1四半期を更新した今、上半期の成長率は50％台半ば、下半期は30％台後半と見ている。
3.
Q.
アジア太平洋地域、特に中国における成長についての質問。
A.
1月、2月はまだ少し低調だったが、その後、回復し始めた。
そして、店舗でのトラフィックにとても満足している。
現在、中国には15店舗があり、そのうち2店舗は2023年第1四半期にオープンした。
2023年末までには18～21店舗になる予定。
トラフィックはそこそこあり、店舗での売り切れには満足している。
商品ポートフォリオにも満足しており、ランニングに根ざしたパフォーマンス・メッセージを伝えることができ、ランニングにとどまらず、アクティブな空間、ムーブメントの空間でも消費者に届けることができている。
そして、中長期的に見ても、非常に大きな自信を持ち続けている。
同社が中国に進出したのは、中国をトップ2の市場のひとつにしたいからであり、それが同社の目指すところ。
それが、成長率に反映されている。
もちろん、多くの投資が行われており、100人以上のチームを編成し、現地に密着したマーケティングを展開し、多くのコンテンツを市場に提供している。
ブランドはしっかりと受け入れられており、それが最終的に数字に表れている。
4.
Q.
在庫について、今後数四半期にわたってどのように推移していくのか？
A.
第1四半期に見られた在庫の増加や追加的な増加は、春、夏、秋の冬の注文に見られるような高い需要が、意図的に引き起こしたもので、
同社の在庫は引き続きフレッシュであり、基本的に今後数ヶ月間の需要をフルプライスで満たすことができる。
在庫の増加は、リードタイムの短縮、輸送時間の短縮、そして工場の生産性の向上によるもので、12月に入り、今後の生産発注の調整を開始した。
しかし、工場に対して一定のコミットメントがあるため、これらの調整が大規模に行われるのは第2四半期に入ってから。
しかし、すでにその最初の結果は見えており、12月末の時点で1億4,500万個の在庫が輸送されていた。
現在、3月末の在庫は1億2,400万個に留まっており、パイプラインにある在庫がすでに少なくなっている。
同社の目標は、年末までに売上高に対する運転資本の割合を30％程度にすること。
そのため、在庫は4億2,500万ドルから4億5,000万ドルの範囲になると見ている。
これが同社の目指すところで、現在よりも低い水準にある。
Q.
ライフスタイルによってパフォーマンスに違いがあるのか、ある地域と他の地域で何がうまくいっているのかについての質問。
A.
製品面における地域差や製品の受け止め方については、まず全地域で力強い成長を遂げた。
EMEA、米州、アジア太平洋地域、中国の話をしたが、1月、2月は非常に厳しい環境で、それでもアジア太平洋地域ではほぼ90％の成長を遂げた。
56％の成長を遂げたドイツや100％以上の成長を遂げた英国などの市場を見ると、その本質は常に同じだと思う。
モンスターからクラウドサーファーまでが、パフォーマンスランの45％を占めている。
このように、新製品は非常に高い評価を得ており、製品がランナーに採用され、主要なランニングルートでランナーの足に装着されていることを注意深く観察している。
そのため、シェアは15％以上に達することもある。
また、特にパフォーマンスホリデーの分野では、少し異なる製品もある。
アメリカでは、クラウドノヴァが非常に強く、非常に良いパフォーマンスを見せている。
中国に目を向けると、例えばCloudXのような製品が最も強力な製品となっている。
このように、さまざまな製品のバランスを取りながら、地域ごとに使い分けることができるのは、非常に健全なことだと思う。
1つの製品に頼り切っているわけではなく、クラウドのシェアを長期的に低下させるという明確な目標があり、これは順調に達成している。
さらに、パフォーマンスの観点からブランドを根付かせ、コミュニケーションすること、そして若い視聴者にアプローチすることに多くの投資を行なった。
そしてそれは、すべての国で成果を上げており、例えば、英国では、100％以上の成長を遂げ、かつ、世界でも最も若い視聴者から支持されていることを大変嬉しく思っている。
5.
Q.
チャネルミックスとモメンタムの地域差について、ヨーロッパとアジアのD2Cの成長が卸売を上回ったと言っていたが、これは、北米の卸売の成長がアンバランスであることを意味する。
これは、前年度におけるサプライチェーンの比較の問題なのか、それとも、単にセルスルーの勢いと製品に対する純粋なホールセールの意欲を反映しているのか？
A.
成長率だけを見れば、比較対象によるところが大きいと思う。
第2四半期は、中国を除いて、前年同期比でCOVIDの役割がなくなった最初の四半期。
しかし、D2Cチャネル（eコマースとオンラインの両方）の成長率が卸売チャネルよりも高いことは、引き続き認識しており、同社の戦略でもある。
これは、すべての地域において、同社がとっている戦略で、どの地域でも同じような勢いを見せている。
また、より比較可能なベースとして、同社はデジタル機能に大きく投資し、お客様とより直接つながることで、直接チャネルにおけるお客様とのサービスレベルを向上させ、全体としての体験を高めている。
また、直営店も重要な役割を担っており、ロンドンの例を挙げたが、LAや東京でも同じようなパターンがあり、小売店はオンラインチャネルに加え、卸売チャネルにも貢献している。
Q.
今年度中に予定しているマーケティング費用と、ウィンブルドンや全仏オープンといったテニスのメジャー大会に向けた具体的なマーケティング計画についての質問。
A.
マーケティングでは、ローワーファネルからアッパーファネルへのシフトが起こっていると思う。
そのため、同社はブランドを構築し、より多くの人々にリーチすることを続けていく。
これは、クラウドサーファーの発売でわかる通り。
そして、これが同社がテニスに進出することを決めた重要な理由のひとつ。
IgaとBenがすでに持つインパクトに、同社はとても満足している。
最高のプレーヤーの胸にOnのロゴとOnのブランドを刻むことで、非常に多くの観客に見てもらうことができる。
そこで、2人の選手とともに、USオープンの前後に大規模なローンチイベントを開催する予定。
つまり試合が始まる直前の8月下旬に行う予定で、テニスを、さまざまな観客をつなぐことのできる、非常に包括的なスポーツにすることが、同社の明確な目標。
テニスを観戦スポーツとしてだけでなく、プロテニス選手と毎日テニスをプレイしている観客をいかに結びつけるか、ということ。
そして、Onのトラックナイトで体験したように、同社がパフォーマンスランニングの分野で行っていることを、テニスにも同じコンセプトで取り入れ、USオープンの期間中、選手たちを活性化させたいと考えている。
ブダペストで開催される世界選手権は、同社にとって非常に重要な大会であり、大きな舞台でメダルを争うことが明確な目標。
そして、パリ大会の前に行われるイベントが、最後の試練。
アスリートを通じて、パフォーマンス面から多くの観客に、より持続可能なイノベーションとリードをもたらすにはどうすればいいのか。
これこそが、パリで目指すもの。
お読みいただきありがとうございました!
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