TJX Companies(TJX) 2025年1Q 決算&カンファレンスコールまとめ
会社概要
会社名：
The TJX Companies, Inc.($TJX)
業界：
小売業（ディスカウントアパレルおよびホームファッション）
本社：
マサチューセッツ州、アメリカ
上場年：
1987年（NYSE）
概要：
TJXは、アメリカおよび世界中でディスカウントアパレルおよびホームファッションを提供する主要な小売企業です。
T.J. Maxx、Marshalls、HomeGoods、Sierraなどのブランドを運営しており、顧客に常に変わり続ける高品質でファッショナブルなブランド品やデザイナー商品を提供しています。
事業内容：
事業は、主にアメリカ国内のMarmaxx部門（T.J. MaxxとMarshallsの店舗を含む）、HomeGoods部門、カナダのTJX Canada部門、そしてヨーロッパおよびオーストラリアのTJX International部門に分かれています。
これらの店舗では、衣料品、靴、アクセサリー、ホームデコレーション、家具など、多岐にわたる商品を低価格で提供しています。
類似企業：
Ross Stores（アメリカ）、しまむら（日本）
公式HP：
https://www.tjx.com/
決算
⭕️EPS:実際$0.93 予想$0.87
(IN-LINE)売上高:実際$12.48B 予想$12.48B
前年同期比売上高成長率:5.9%
ガイダンス:
❌来四半期EPS:実際$0.88-$0.90 予想$0.93
❌2025年通期EPS:実際$4.03-$4.09 予想$4.09
Memo:
「バリュー・プロポジション」が消費者をオフプライス小売業に引き付け、全セグメントで既存店売上高の増加を促進した。
TJXの既存店売上高は前年同期比3％増と、前年同期と同じ伸びを示したが、TJXインターナショナル（欧州とオーストラリアを代表する）のみ、既存店売上高の前年同期比の伸びが鈍化した（2025年第1四半期は2％増、前年同期は4％増）。
システム全体の売上総利益率は、運賃コストの低下と商品の有利なマークアップにより、1.1％ポイント改善し30.0％となった。
また、営業キャッシュフローは7億3,700万ドルを生み出し、当四半期の現金残高は51億ドルとなった。
カンファレンスコール
要約
1.冒頭のコメント：
第1四半期の業績に非常に満足していると述べた。
既存店売上高が3％増加し、計画の上限に達したこと、売上増加がすべて顧客との取引によるものであることを強調した。
柔軟なビジネスモデルと顧客志向の強さがこの結果をもたらしたと説明した。
2.戦略と取り組み：
在庫管理と品揃えの柔軟性を強化し、多くの消費者が求めるカテゴリーに注力した。
また、仕入れ、在庫、経費管理においても規律を保ち、収益性の向上を図った。
長期的には、グローバルに事業を拡大し、市場シェアの拡大と収益性の向上を目指している。
3.市場の動向とマクロ経済要因：
現在の消費環境におけるTJXのポジショニングに強い手応えを感じていると述べた。
また、COVID-19後の回復過程においても、健全な成長を続けていることを示した。
4.業績報告：
第1四半期の連結売上高は計画のハイエンドに達し、税引前利益率は11.1％で、80ベーシスポイント上昇した。
売上総利益率は110ベーシスポイント上昇し、希薄化後1株当たり利益は22％増加した。
5.セグメント別業績：
マーマックスの既存店売上高は2％増加し、セグメント利益率は14.2％と20ベーシスポイント上昇した。
ホームグッズの既存店売上高は4％増加し、セグメント利益率は9.5％と220ベーシスポイント上昇した。
TJXカナダ、TJXインターナショナルともに既存店売上高の増加と利益率の改善を示した。
6.財務状況：
キャッシュフローは強力で、株主還元や設備投資、M&Aに積極的に取り組んでいる。
店舗在庫は前年並みで、物流センターの在庫が減少したため、全体的な在庫は前年同期比で3％減少した。
7.将来の見通し（ガイダンス）：
25年度通期の連結売上高は555億ドルから559億ドルを計画しており、税引前利益率のガイダンスを11％から11.1％の範囲に引き上げた。
第2四半期のガイダンスでは、連結売上高132億ドルから133億ドル、税引前利益率10.4％から10.5％を見込んでいる。
8.質疑応答（Q&A）セッション：
1.
質問:
今期の業績について、特にアパレルとホームの市場シェア拡大の要因について。
回答:
カテゴリー別の詳細情報は提供しないが、全体的にバランスが取れていると述べた。
天候の変動がトラフィックに影響を与える可能性があるが、全カテゴリーが計画以上に順調であると説明した。
また、宝探しのようなショッピング体験を提供する唯一の小売業者としての優位性を強調し、マーケティング調査により価値観の強さが競合他社に比べて高いことを確認した。
2.
質問:
新規顧客の獲得について、どのバナーにも若い顧客が集まっているのか。
回答:
若い年齢層に偏った新規顧客の獲得が続いていると述べた。
また、店舗の売上が10万ドル以上とそれ以下の地域で増加していることを確認し、バランスが取れていると説明した。
3.
質問:
ホームグッズ部門と住宅部門全体における、さらなるシェア獲得と勢いについての見通しに関する質問。
回答:
コンプの成長を通じて売上が伸びていることを確認し、新規顧客の多くがホームグッズ部門に魅力を感じていることを強調した。
また、柔軟なビジネスモデルが他の企業に比べて大きな利点であると述べ、市場シェアの拡大を継続できると自信を持っていることを示した。
全文
参加企業：
アーニー・ハーマン - 最高経営責任者兼社長
デブ・マコーネル - グローバル・コミュニケーション担当SVP
ジョン・クリンガー - EVP兼CFO
電話会議参加者：
マシュー・ボス - JPモルガン
ロレイン・ハッチンソン - バンク・オブ・アメリカ
ブルック・ローチ - ゴールドマン・サックス
アイク・ボルチョウ - ウェルズ・ファーゴ
ポール・レジュエズ - シティグループ
マイケル・ビネッティ - エバーコア
アドリアン・イー - バークレイズ
ジェイ・ソール - UBS
アニーシャ・シャーマン - バーンスタイン
ローラ・チャンピン - ループ・キャピタル
ダナ・テルシー - テルシー・グループ
マーニ・シャピロ - Retail Tracker
オペレーター
皆様、お待たせいたしました。TJXカンパニーの2025年度第1四半期決算電話会議にようこそ。現在、参加者の皆様はお聞きいただくのみとなっております。この後、質疑応答を行います。[オペレーターの指示に従ってください。
TJXカンパニーの最高経営責任者兼社長、アーニー・ハーマン氏に電話会議を引き継ぎたいと思います。どうぞ。
アーニー・ハーマン
ありがとうございます。始める前に、デボからオープニングコメントをお願いします。
デブ・マコーネル
アーニー、ありがとうございます。本日の通話は録音されたものであり、当社の業績と計画に関する将来の見通しに関する記述が含まれています。これらの記述には、実際の結果がこれらの記述と大きく異なる原因となりうるリスクや不確実性が含まれています。
将来見通しに関する記述に関する注意事項については、当社のプレスリリースをご覧いただくとともに、当社ウェブサイトtjx.comの投資家セクションに含まれるセーフハーバー記述の全文をご覧ください。また、本日のプレスリリースおよびtjx.comの投資家向けセクションに、為替が当社の連結業績および海外部門に与える影響について、非GAAP指標との調整表とともに詳しく記載しております。
ありがとうございました。それでは、アーニーに話を戻します。
アーニー・ハーマン
おはようございます。私とデボと一緒に電話をしているのはジョンです。まず最初に、TJXへの継続的なコミットメントと、お客様に大きな価値を提供してくれている世界中の従業員全員に感謝したいと思います。特に、TJX全社の店舗配送およびフルフィルメント・センターの従業員の努力に感謝いたします。続いて、ビジネスの最新情報と第1四半期の業績についてご説明します。
第1四半期の業績には大変満足しています。全体として、既存店売上高は3%増となり、計画の上限に達しました。今期も、売上高の増加はすべて顧客との取引によるものでした。このことは、私どものビジネスの強さを示す優れた指標だと考えています。第1四半期の収益性については、税引前利益率と1株当たり利益の両方が計画を大きく上回りました。
この利益上振れの要因については、後ほどジョンが説明します。私たちの第1四半期の業績は、買い物客に毎日すべての商品で優れた価値を提供することに集中したチームの鋭い実行力の証です。また、当社の柔軟なビジネスモデルの利点も浮き彫りになりました。当四半期を通じて、当社は店舗の品揃えを柔軟にし、多くの消費者が求めるカテゴリーに傾注しました。
さらに、仕入れ、在庫、経費の管理には引き続き規律を保ち、収益性の向上に注力しています。今後を展望すると、小売業における当社のバリュー・リーダーシップは、TJXに大きな自信を与えてくれます。第2四半期は幸先の良いスタートを切ることができ、TJXのビジネスチャンスに期待しています。当社は在庫水準に非常に満足しており、市場で見られる優れた買い付け機会を活用できる絶好のポジションにあります。
春から夏にかけて、そして年間を通じて、店舗とオンラインに新鮮な品揃えを投入する予定です。長期的には、TJXはグローバルに事業を拡大し、世界各地域で市場シェアを拡大し、収益性を高めることができると確信しています。
続きまして、第1四半期決算の詳細について、ジョン・クリンガーからご説明させていただきます。
ジョン・クリンガー
ありがとう、アーニー。また、全世界の従業員の皆さんの日頃の努力に感謝申し上げます。それでは、第1四半期の対前年同期比の詳細についてお話しします。アーニーが申し上げたように、連結売上高は計画のハイエンドにあり、すべて顧客との取引によるものです。アパレルとホームの両カテゴリーのコンプは増加し、ホームはアパレルを上回りました。税引前利益率は11.1%で、80ベーシスポイント上昇しました。
これは主に、運賃コストの減少、引当金の取り崩し、純利息収益の増加による利益が予想を上回ったことによるものです。売上総利益率は 110bp 上昇しました。売上総利益率は110ベーシス・ポイントの上昇となりましたが、これは運賃コストの低下と有利なマーク・オンによる恩恵によるもので、資産計上された在庫コストとサプライ・チェーン投資のタイミングにより一部相殺されました。販売費および一般管理費（販管費）は、店舗の賃金および給与コストの増加により20ベーシス・ポイント増加しましたが、引当金の取り崩しにより一部相殺されました。
正味受取利息は税引前利益率に10bp寄与しました。最後に、希薄化後 1 株当たり利益が 22%増加したことを大変喜ばしく思います。これは、税引前利益率が予想を上回ったことと、税率が予想を下回ったことで、第 1 四半期の希薄化後 1 株当たり利益が 0.03 ドル増加したことによるものです。次に第1四半期の部門別業績について説明します。すべての部門において、売上高の増加はすべて顧客との取引によるもので、これもまた当社の価値提案の強さを示す素晴らしい指標です。
マーマックスでは、既存店売上高が2%増加し、セグメント利益率は14.2%と20ベーシスポイント上昇しました。天候に恵まれない時期もありましたが、マーマックスのアパレルとホームの両カテゴリーの既存店売上高はプラスとなり、ホームはアパレルを上回りました。さらに、平均世帯所得が10万ドルを超える地域と下回る地域の店舗でコンプ売上高が増加したことは非常に喜ばしいことでした。
米国のeコマースサイトと、当部門の一部として報告しているSierraの売上も好調で、満足しています。ホームグッズの既存店売上高は4％増加し、セグメント利益率は9.5％と大幅に伸びました。これは前年比220ベーシスポイントの改善です。
HomeGoodsとHomeSenseは、お客様に差別化されたホームファッションのショッピング体験を提供しています。ホームセンスのバイヤーは世界中から商品を調達し、お客様に多彩なセレクションと手頃な価格でインテリアをアップグレードする方法をお届けしています。
海外部門に移ります。TJXカナダの既存店売上高は4%増、セグメント利益率（恒常為替レートベース）は12.4%となり、110ベーシスポイント上昇しました。TJXインターナショナルでは、既存店売上高が2％増加し、ヨーロッパとオーストラリアで増加しました。恒常為替レートベースのセグメント利益率は120ベーシスポイント増の3.9%と大幅に改善しました。
当社は、カナダとヨーロッパの他の大手小売企業よりも好調に推移していると考えています。今後も、カナダ、欧州、オーストラリ アのバリュー志向のお客様にとって、有力なショッピング・デスティネーションであり続けると確信しています。
在庫に話を移します。貸借対照表の在庫は前年同期比で3%減少しました。店舗当たりの在庫は5%減少しましたが、これは物流センターの在庫が減少したためです。重要なのは、店舗在庫が前年並みであったことです。私たちは在庫水準に大きな手応えを感じており、市場で見られる優れた在庫状況を活用できる絶好のポジションにあります。
資本配分に関しては、今年も強力なキャッシュ・フローを生み出し、事業の成長に再投資し、自社株買いと配当プログラムを通じて株主の皆様にキャッシュを還元できたことを大変喜ばしく思っています。
それでは、アーニーに話を戻します。
アーニー・ハーマン
ありがとうございます。私たちがTJXの短期的、長期的な成長機会に大きな自信を持っている理由を強調したいと思います。TJXには、さまざまな小売業やマクロ環境において成功を収めてきた長い実績があり、私たちのバリュー・プロポジションは常に役立ってきました。当社のオフプライス・ビジネス・モデルは非常に柔軟で回復力があり、世界各地域でエキサイティングな成長の長い滑走路が用意されていると信じています。
第一に、顧客層の広さです。私たちはすべての人に販売したいと考えています。柔軟性と臨機応変なバイイングで、幅広い所得層と年齢層の買い物客に、Good、Better、Bestの幅広い品揃えを提供しています。私たちはZ世代やミレニアル世代の新しい買い物客を店舗に引き付け続けており、これは将来の成長にとって良い兆しだと考えています。複数の世代が一緒に買い物をするのは、本当に素晴らしいことです。
第二に、米国、カナダ、ヨーロッパ、オーストラリアに大きな市場シェアの機会が残されていると確信しています。長期的には、既存国だけでも現在の小売バナーで少なくともあと1,300店舗以上、店舗を拡大できる可能性があると考えています。
第三に、1,300人以上のグローバル・バイヤーが100カ国以上、21,000社以上のベンダーから商品を調達しているため、当社の成長計画を支える良質なブランド商品が豊富にあると確信しています。
当社の歴史を通じて、在庫の確保が問題になったことは一度もありません。実際、近年では、ベンダーがビジネスを成長させるための新たな方法を模索しているため、在庫状況はさらに改善されています。私たちは何千もの新しいベンダーを開拓し、店舗の品揃えを常に新鮮に保ち、お客様に差別化された宝探しのようなショッピング体験を提供しています。
店舗には毎週、新鮮なブランド商品が何度も届けられ、お客様を驚かせ、興奮させます。急速に変化する品揃えにより、買い物客は新商品を見るために頻繁に店舗を訪れるようになります。
最後に、最も重要なのは、私たちの取り組みを実行する優秀な従業員です。私たちの組織内のオフプライスに関する知識と専門知識のレベルは、他の追随を許さないと確信しています。私たちは高度に差別化されたグローバルビジネスを展開しており、それを支える専門的な人材とチームを育成してきました。
TJXには、何十年ものオフプライス経験を持つリーダーが数多くいます。さらに、TJXでは新人社員や次世代のリーダーの育成にも力を入れています。私たちは、TJXユニバーシティやその他のトレーニングプログラムに誇りを持っています。
また、人材層が非常に厚いため、部門間や地域間で人材をローテーションさせ、必要なところにチームを配置することができます。これらすべてが、成長目標を追求する私たちの会社を強化し、TJXの大きな強みとなっています。また、TJXの企業文化も大変誇りに思っています。この企業文化もまた、TJXを差別化する重要な要素であり、TJXの成功の大きな要素であると信じています。
TJXの企業責任に関する最新情報では、TJXの企業文化について詳しくお話しします。TJXでは、社員が歓迎され、大切にされ、やりがいを感じられる職場づくりに努めています。TJXでは、アソシエイトが成長し、TJXで成長できるよう、公式、非公式のトレーニングを通じてサポートしています。
アソシエイト・リソース・グループ（ARG）やインクルージョン＆ダイバーシティ委員会は、インクルーシブな職場作りに重要な役割を果たしています。昨年、ARGの数と参加するアソシエイトの数は増加の一途をたどっています。当社の企業責任に関する取り組みについては、tjx.comをご覧ください。
総括しますと、第1四半期のTJXの全体的な業績には大変満足しており、第2四半期も幸先の良いスタートを切ることができました。今日の消費環境における当社のポジショニングには大きな手応えを感じており、今後もマーケティング施策を通じて消費者の皆様に当社の価値提案を強調していきます。
長期的に見れば、私たちの事業の特性は、市場シェアの機会を活用するのに非常に適していると確信しています。最後に、私たちは決して満足することなく、長期的にTJXの収益性をさらに向上させる方法を検討していくことを改めてお伝えしたいと思います。
それでは、通期および第2四半期のガイダンスについて、ジョンに話を戻します。
ジョン・クリンガー
アーニー、ありがとうございます。まず、25年度通期のガイダンスからお話しします。現在、連結売上高は555億ドルから559億ドルの範囲を計画しています。これは為替の影響によるもので、前回のガイダンスより2億ドルほど低くなります。コンプストア全体の売上高は引き続き2％から3％の増加を見込んでいます。税引前利益率のガイダンスを11%から11.1%の範囲に引き上げます。
これは昨年の調整後の10.9%から10～20ベーシス・ポイントの上昇となります。売上総利益率は引き続き30%から30.1%の範囲になると予想しており、これは昨年の調整後の29.9%に対して10から20ベーシス・ポイントの増加です。この増加は、商品マージンの上昇（運賃による若干の利益を含む）により、サプライチェーン投資により一部相殺されるものと見込んでいますが、シュリンクは引き続き前年並みを計画しています。
販管費は引き続き約19.3%を見込んでおり、昨年の調整後販管費と同水準です。店舗の賃金および給与コストの増加は、インセンティブ報酬コストの減少および昨年マイナスの影響を与えた項目からの恩恵により相殺される予定です。現在、1億5,600万ドル程度の純利息利益を想定しており、これは前年比の税引前利益率に中立的な影響を与えます。
通期ガイダンスでは、税率 25.4%、加重平均株式数約 11.4 億株を想定しています。これらの前提の結果、通期の希薄化後1株当たり利益は4.03ドルから4.09ドルの範囲になると予想しています。これは昨年の調整後希薄化後1株当たり利益3.76ドルに対して7％から9％の増加となります。
第2四半期のガイダンスに移ります。全体の既存店売上高は2％から3％の増加、連結売上高は132億ドルから133億ドルの範囲、税引前利益率は10.4％から10.5％の範囲、前年比横ばいから10ベーシスポイントの増加を見込んでいます。売上総利益率は約29.8%。これは前年比40ベーシス・ポイントの減少です。これは主に、昨年のサプライチェーン投資における大幅な運賃メリットの反動によるものですが、商品マージンの増加により一部相殺されます。
販売費および一般管理費は約 19.6%となり、前年比 50bp の減少となります。これは主に、昨年増加したインセンティブ引当金とドイツのCOVIDプログラムの債権償却に関連する引当金の取り崩しによるものです。店舗の賃金および給与コストの増加により一部相殺されました。
また、第2四半期のガイダンスでは、純利息収入を約4,200万ドル、税率を26.3%、加重平均株式数を約11億4,000万株と想定しています。これらの前提に基づき、第 2 四半期の希薄化後一株当たり利益は、前年同期の 0.85 ドルから 4%から 6%増加し、0.88 ドルから 0.90 ドルの範囲になると予想しています。
最後に、下半期の暗黙のガイダンスでは、全体の既存店売上高が2%から3%増加すると想定しています。税引前利益率は11.3％から11.5％、一株当たり利益は2.22ドルから2.26ドルの範囲となるでしょう。最後に、私たちは会社の成長に向けた投資を継続すると同時に、株主の皆様に多額の現金を還元できる素晴らしい財務状況にあることを強調したいと思います。
それでは、ご質問を承ります。できるだけ多くのご質問にお答えできるよう、ご質問はお一人様1件までとさせていただきます。それでは、質問を受け付けます。
質疑応答
オペレーター
[最初のご質問は、JPモルガンのマシュー・ボスさんからです。
マシュー・ボス
今期も素晴らしい四半期で、おめでとうございます。アーニー、あなたがおっしゃったアパレルとホームの両市場におけるシェア拡大の要因について詳しく教えてください。また、5月も引き続き市場シェアが拡大すると確信していますか？それから、ジョンさん、「滑走路」ということですが、今お話にあったような購買面での構造的な変化を踏まえて、複数年の商品マージンについてどのように考えるのがベストでしょうか？
アーニー・ハーマン
マット、私からお話しします。もちろん、どのカテゴリーがコンプを牽引しているかというカテゴリー別の情報はお伝えしていません。ただ、ひとつ言えるのは、全体的にかなりバランスが取れているということです。計画以上にトータルを押し上げるような分野はありませんでした。ただ、この四半期は天候が少し不安定で、雨が降ったり止んだりでした。
私どもの場合、このような天候の変化は、他の小売業と同じように、トラフィックの影響や衣料品レイヤーに影響を与える可能性があります。ですから、家庭用アパレルであれ、アクセサリーであれ、すべてが私たちが考えていた通りの四半期でした。
ご質問の2つ目の部分については、具体的なカテゴリーは申し上げられません。質問の2番目の部分は、私たちが今後どのようにこの事業を推進していくのか、その自信の源は何かということだと思います。マットさん、2つ目の質問は正しいですか？
マシュー・ボス
はい。市場シェア拡大の継続的な推進力と事業の勢いです。何か変化はありましたか？
アーニー・ハーマン
はい。勢いはここ数ヶ月と変わりません。私たちに大きな自信を与えてくれるのは、ブランドとファッションと品質を、この宝探しのようなフォーマットでまとめ上げることができる唯一の小売業者だということです、 他の小売業者は、マット、前にも話したことがあると思いますが、実店舗型の小売業者で、宝探しのようなエキサイティングでエンターテインメント性の高いものを作っているところは他に知りません。
ですから、このような環境では非常に差別化されています。幸いなことに、Eコマース・ビジネスの過剰在庫を活用することができます。これらの企業では商品の流出がありました。これは当社にとって余剰在庫の供給源となっています。
というのも、私たちはベンダーにとってますます重要な存在になりつつあるからです。COVID以前のCOVIDでは、私たちはベンダーにとって重要な存在でした。ベンダーは、以前よりもさらに一貫して私たちと仕事をする方法を見出しています。
ところで、ご質問の件ですが、ここで私が話を進めているうちにご想像いただけると思いますが、私たちがこれほど強気でいられる理由はすべてここに集約されています。つまり、私たちは今、バリュー・リーダーとしてのポジショニングを確立しています。そしてもうひとつは、私たちがよりクールなショッピング・スポットになったということです。もうひとつの自信は、1年を通してギフト志向が強まっていることです。第4四半期は好調に推移しています。
しかし、それ以外の時期、母の日、父の日、バレンタインデーなどでも、10年前は、もしかしたら私たちは、人々が安心して贈ることができるギフトのXパーセントを扱う店ではなかったかもしれません。というわけで、長々とすみません。でも、私たちがこの先も健全な軌道をたどり続けるという確信を持っていただくには、これで十分だと思います。
マシュー・ボス
はい。
アーニー・ハーマン
ジョン、何か忘れ物はないですか？
ジョン・クリンガー
いいえ。
アーニー・ハーマン
いいえ、でも、あったと思いますよ。
ジョン・クリンガー
マット、僕への質問は何だったの？アーニーが答えたかもしれませんね。
マシュー・ボス
あなたがバイイング面で行った構造的な変更を考えると、商品マージンでの複数年の滑走路。
ジョン・クリンガー
それはおそらく私に戻ってきます。
アーニー・ハーマン
知っておいてほしいのですが、マット、ジョンは私を振り返っています。それで......わあ、私たちはちょうどそのことに触れ始めたところです。商品マージンが健全であることからもお分かりのように、私たちは納品したところです。そして、私たちは価格設定にはまだチャンスがあると考えています。
今は五分五分といったところです。また、マーケティング・チームが定期的に消費者の価値観を測定しているのですが、その調査結果によると、私たちが提供する価値観に対する消費者の認識は、ビジネス全体を通じて競合他社よりも私たちの方が強いという結果が出ています。
ですから、私たちは本当の数字を見るだけでなく、常にそれを監視しています。しかし、私たちの顧客は、競合他社に比べて私たちの価値が非常に強いと認識しています。バイヤーは、競合他社に対する当社の小売価格をモニターする能力に長けています。それでお答えできれば幸いです。
マシュー・ボス
いい色ですね。幸運を祈ります。
オペレーター
次の質問はバンク・オブ・アメリカのロレイン・ハッチンソンです。
ロレイン・ハッチンソン
新規顧客の獲得について質問します。どのバナーにも若い顧客が集まっていますか。また、高所得者層からの取引減少の兆候は見られますか？
アーニー・ハーマン
はい、ロレイン、ここ何四半期か見てきたように、若い年齢層に偏った新規顧客の獲得は続いています。質問の後半は何でしたか？
ロレイン・ハッチンソン
下降の兆しです。
ジョン・クリンガー
ああ、トレードダウンですね。というのも、私たちのクレジットカードは他の小売業者ほど浸透していないからです。しかし、私たちが見ているのは、さまざまな属性の店舗別の売上です。コールで申し上げたように、10万ドル以上とそれ以下があります。今期はもう少し低所得者層に偏りました。今期は低所得者層に少し傾きましたが、10万ドルの両側で好調でした。
アーニー・ハーマン
ロレイン、私たちが健康的だと信じていることのひとつに、やはり最初にお話ししたように、私たちがより若い顧客にアピールしている年齢層について、グッド、ベター、ベストの取引を行っていることも挙げられますが、ジョンが言っているように、私たちは年齢層と所得層も追跡しており、かなりバランスが取れています。
ですから、私たちは若いお客さまにアピールすることをあまり望んでいません。お客さまに投票していただきたいので、どの年齢層にも振り子を振りたくないのです。
同時に、ご存知のように、私たちは若い顧客に重点を置いています。ですから、私たちは常に脈拍を測りながら、できる限り、年齢と収入のバランスを保つようにしています。
オペレーター
次の質問はゴールドマン・サックスのブルック・ローチさんからです。
ブルック・ローチ
ホームグッズ部門と住宅部門全体における、さらなるシェア獲得と勢いについての見通しをお聞かせください。昨年から売上高と利益のトレンドがステップアップしていますが、この勢いを継続できるとお考えですか？また、売上高と利益率をさらに向上させる最大のチャンスはどこにあるとお考えですか？
ジョン・クリンガー
この質問から始めましょう、ブルック。はい。今後のコンプを2年積み上げで見た場合、第4四半期は大きな伸びを示しています。しかし、COVIDから脱却したときに、まず、これまでの経緯を見ると、より正常化に向けて指導してきたため、いくぶん不安定でした。
しかし、直近の基準年度（COVID前の20年度）との比較でコンプを見ると、前四半期比で非常に一貫していることがお分かりいただけると思います。もうひとつは、トランザクションの成長を通じて売上が伸びていることです。トップラインを成長させる健全な方法です。このことは、私たちが依然として多くの顧客にアピールしていること、また新規顧客を多く獲得していることに自信を与えてくれます。
ですから、今年も残り2％から3％のコンプを達成する自信があります。
アーニー・ハーマン
ブルック：ご存知のように、この業界は波乱に満ちており、業績も安定していません。金利の動向や住宅市場の低迷など、全体像がどうであれ、ジョンが言ったことを繰り返しますが、市場シェアの機会は引き続きあると思います。
COVID以前の販売台数と現在の販売台数を比較すると、その間に起こった浮き沈みやノイズがすべて取り除かれています。そして、平均して非常に健全なコンプを維持しています。
業界を見ればわかります。家具業界はどこも軒並み低調です。しかし、私たちが満足しているのは、柔軟なビジネス・モデルを採用しているため、他の企業ほど大きな打撃を受けずに済んでいることです。HomeGoodsであれ、HomeSenseであれ、私たちはカテゴリーを、より動きがあって、より需要があるところに合わせることができるのです。
また、ホームセンスでは、消耗品やリピーターの多い商品を狙っています。そのような具体的なカテゴリーについては触れません。具体的なカテゴリーについては割愛させていただきますが、市場シェアは今後も拡大していくと思います。
オペレーター
次の質問はウェルズ・ファーゴのアイク・ボルチョーさんからです。
アイク・ボルチョウ
ホームグッズ事業についてお話したいと思います。売上高と利益率の見通しについて、具体的なことはおっしゃらないのでしょうね。しかし、ハイレベルな質問として組み立てさせていただくと、マージンの堅調な回復と、家具・調度品の分野での競争激化や厳しさとのバランスをどのようにお考えでしょうか。ガイダンスについて具体的にお聞かせ願えれば幸いです。
アーニー・ハーマン
ありがとうございます。
ジョン・クリンガー
ホームグッズについては、他の部門と同様、自信を持っています。Ernieは、私たちがホーム、Marmaxx、Home & HomeGoodsの両方で増やした補充ビジネスについて話してくれました。HomeGoodsに来店されるお客様には、装飾品や高額商品以外の理由でもHomeGoodsに来店していただけるのです。店内にいると、多くの場合、カートに入れられる他のものを見つけます。ですから、お客さまが全店で買い物をする理由を増やすことが、トップラインを伸ばす鍵なのです。
アーニー・ハーマン
そうですね。このような環境下でも、浮き沈みが激しく、絵に描いたような完璧な状態にはならないと思います。しかし、少し前、確か3四半期前だったと思いますが、私たちは漸進的な改善について話していて、それを上回ることもありました。
しかし、私たちは常に、このモデルが他のモデルとは大きく異なり、ファッションと実用性を重視し、HomeGoodsの衝動的な性質があることを信じています。
オペレーター
次の質問はシティグループのポール・レジュエズです。
ポール・レジュエズ
案件の競争について、また、グッド、ベター、ベストのオポチュニティの中で何か変化があったかどうか、また、グッド、ベター、ベストの中でIMUのどこがより良い案件なのかについて教えてください。また、IMUでより良い取引ができるのはどこなのでしょうか？
アーニー・ハーマン
もちろんです、ポール。市場ベンダー・レベルでは、他の小売業者と競合する可能性があるということですね。そうでしょうか？
ポール・レジュベス
そうです。そうです。全体的に。取引を見てください。
アーニー・ハーマン
皮肉なことに、もちろん競争はあります。ただ、まず第一に、私たちのバイヤーは非常によく訓練されています。十分な訓練を受けています。彼らのトレーニングの一環は、接しやすく、礼儀正しく、敬意を払うことです。今、そのトレーニングを受けて、彼らがどこにいるかというと、ご存知のように、市場は実店舗の数という点で少し統合されています。
私たちは実店舗を増やし続けているので、より多くの業者が、他の業者よりも私たちを売りたいと思う理由が増えました。これまで以上に品揃えが豊富になりました。以前にも増して、非常に多彩な品揃えの一部となっています。バイイング・チームはとても素直で、現金を持っている会社です。ですから、競争は常にあります。
しかし、先ほども申し上げたように、ベンダーにとっては私たちの方が重要なのです。そのため、ベンダーとの関係もこれまで以上に良好になっていると思います。というのも、私たちは何千というベンダーと取引をしているからです。しかし、全体的に見れば、関係はとても素晴らしいものです。
競争相手の中には、商品を分割したがる業者もいます。どんな業者であれ、特定の小売業者に商品を割り当てようとします。ほとんどの業者は私たちと取引したがりますが、その理由は......商品の行き先を知ることができ、商品が劇的に分散されるからです。ご質問の販促環境は、私にとっては非常によく似ています。
ただ、メディアでは、プロモーションよりも価格調整の方が注目されているようです。
多くの小売業者は、トラフィックや取引に消極的です。私の予想では、顧客を取り戻そうと、特定の商品アイテムの価格を引き下げるという話がもっと出てくると思います。幸いなことに、私たちにとっては、実際に取引しているベンダーやカテゴリーでは、そのようなことはありません。
ジョン・クリンガー
アーニーが言っていたことに付け加えますと、販促環境では、私たちは必要なものを必要な時期に購入するため、バイヤーがそのような販促の時期に価格競争力のある商品に反応できることがよくあります。
オペレーター
次の質問はエバーコアのマイケル・ビネッティさんからです。
マイケル・ビネッティ
四半期おめでとうございます。少しお聞きしたいのですが、ジョンさん、税引前利益率についてガイダンスを出されたと思いますが、通期のEBITマージンは10～20ベーシスポイント上昇すると予想されています。90日前と比べると少し良くなっています。しかし、事業をテコ入れするためには4%のコンプが必要だと何度かおっしゃっていましたね。2%から3%を維持していますが、マージンは改善し続けています。
もしこれがしばらくの間、新常態になるのであれば、レバレッジポイントをこのコンプの範囲に下げることに成功したと考える理由はありますか？それから、カリフォルニア州では最近、レストランの時給が非常に良くなっています。カリフォルニアのチームはそのことについて考えていると思いますが、それがどのように雇用やリテンションに反映され、うまくいけばコンプにも反映されるのでしょうか。カリフォルニアの変化について、何かお考えがあればお聞かせください。
ジョン・クリンガー
そうですね、まずは2対3、つまり2対3でテコ入れをするということから始めたいと思います。つまり、レバレッジポイントは3対4のコンプで横ばいから10ベーシス・ポイントの上昇を続けています。ガイダンスにあるように、昨年は多くの一時的な項目があり、それが利益をもたらしています。そのため、ドイツ引当金の発生を帳消しにしました。通期ベースでは、昨年閉鎖したhomegoods.comがあります。
このように、事業をテコ入れすることができるのです。もうひとつは、第1四半期とガイダンスの比較です。そのうちのひとつは運賃でした。第1四半期は貨物の輸送効率が上がりました。その結果、利益を上げることができました。そしてもちろん、マークオンも第1四半期は好調でした。この2つの要因が、3～4四半期よりも低いコンプでレバレッジを効かせる能力を支えています。
それから賃金ですが、すみません、カリフォルニアの賃金は地域によって上がっています。これまでお話ししてきたように、私たちは全面的な賃上げを考えているわけではなく、必要な場合には市場ごとに調整できるように資金を用意しています。ですから、私どもは雇用削減率や雇用能力を綿密に追跡し、必要性があると判断した場合には、ガイダンスの一環として賃金を引き上げる能力を持っています。
オペレーター
次の質問はバークレイズのアドリアン・イーです。
アドリアン・イー
そうですね。アーニー、これは先ほどおっしゃったことの続きです。昨年は、特定のカテゴリーに特化した戦略的な価格設定を行っていましたね。しかし、4月、5月と明らかに上昇し、昨日のターゲット発表では、これらの価格帯をより鮮明にしています。
そこで質問なのですが、新しい情報やダイナミックな環境を踏まえて、価格戦略をどのようにお考えでしょうか？
アーニー・ハーマン
わかりました。そうですね、まず1つ目ですが、常に覚えておくべき最も重要なことの核心は、あなたがおっしゃった通り、価格設定の面でダイナミックな環境であるということです。私たちのバイヤーは、私たちが扱っているSKUやそれに類するSKUの店頭小売価格を毎週チェックし、私たちの店頭小売価格とどの小売店の店頭小売価格とのギャップを常に保つようにしています。
実際、これについては以前にもお話ししたと思いますが、私たちは過小販売することはありません。これが、すべての加盟店が生きていくための基礎となる重要なポイントです。私たちは、どの小売業者からも安売りされることはありません。他のオフプライス小売店や他のフォーマットであれば、同じ価格になることもあります。そして、私たちは常に、私たちが販売している価格とのギャップに注目しています。
このことは、加盟店のトレーニングや営業方法に常に組み込まれています。ですから、もしそのようなことが起こり始めたカテゴリーがあれば、すぐに対応します。私が知っている限りでは、小売業者が調整について話しているカテゴリーは、私たちがいるようなカテゴリーではありません。
ですから、全体的に見れば、どのカテゴリーでも大丈夫だと思います。しかし、特定のアイテムやSKUに遭遇した場合は、調整することになると思います。デパートのセールプロモーションが、ウェブサイトやeコマースでパーセンテージ・オフになっていることがありますが、そのようなことは全くありません。
ですから、そのような活動が増えても、私たちの価値観の違いがなくなるわけではありません。同時に、私たちは統計的にエリアごとの回転数を測定し、私たちが店舗で適切に回転していることを確認しています。ですから、私たちはこのことを非常に深刻に受け止めています。しかし、今のところ影響の兆候はありませんが、もし影響があれば調整します。
アドリアン・イー
それは大変参考になります。
ジョン・クリンガー
在庫の件ですが、リリースで申し上げた通り、1店舗当たりの平均在庫は5％減少しています。しかし、店舗在庫は昨年並みです。これが重要なポイントです。物流センターの在庫を見ると、22年度、失礼、23年度は、物流網のスピードアップと22年度のアウトサイジング・コンプの反動で、在庫水準が思ったよりも高くなってしまいました。
そのため、24年度には在庫を圧縮し、23年度には在庫を圧縮しました。その分を24年度には流出させました。そのため、第1四半期には、通常であれば第1四半期に持ち運び、片付けたい在庫よりもはるかに多い在庫を片付けました。ですから、その分を差し引くと、1店舗当たりの平均在庫は昨年と同じになります。つまり、前年から在庫がなくなるタイミングがずれただけなのです。
アドリアン・イー
素晴らしいです。お元気で。
オペレーター
次の質問はUBSのジェイ・ソールさんからです。
ジェイ・ソール
素晴らしい。アーニー、準備された発言の中で、既存の国の既存のバナーだけで、多くの店舗成長の可能性があるとおっしゃいましたね。私は、もしかしたら既存の国以外でも成長する可能性があるのではないかと思ったのです。この90日間で、TJXが現在以上に成長する可能性について、何か新しい進展がありましたか？
アーニー・ハーマン
ジェイ、まずは素晴らしい質問ですね。残念ながら、このようなことは、発表できる段階になるまで対外的には話しません。常に探しているところです。あなたが言いたいのは、他の市場のことですよね？潜在的な？そうです。しかし、現時点では、いつ、どこで、どのような姿勢で臨むのが一般的なのか、はっきりしたことは言えません。
ジョン・クリンガー
私たちは既存市場での店舗計画、あるいは店舗成長計画に自信を持っています。米国とカナダではまだまだ店舗数を増やすことができると考えています。ヨーロッパでも、特に大陸、特にドイツでは、まだまだ店舗数を増やすチャンスがあると考えています。
ジェイ・ソール
わかりました。それからホームセンスとシェラについて、今期の業績を教えていただけますか。
ジョン・クリンガー
業績には満足しています。
オペレーター
もう1つ質問があります。次の質問はバーンスタインのアニーシャ・シャーマンです。
アニーシャ・シャーマン
国際事業に関するコメントのフォローアップの質問です。この2年間、国際部門の売上は若干伸びていますが、マージンはかなり低いままです。今期は4％でした。数年前、あなたはマージンの長期的な目標として1桁台後半を挙げていましたね。今もそうですか？それとも、その見方は変化したのでしょうか？
それから、先ほどおっしゃったグロス・マージンについて少し補足をお願いします。運賃の効率化についておっしゃいましたが、これは過去2年間の逆風を取り戻すということとは異なるように聞こえます。過去2年間の逆風を取り戻すだけでなく、構造的な売上総利益率の改善があるとお考えなのでしょうか？事業の効率は上がっているのでしょうか？
ジョン・クリンガー
その質問から始めます。運賃そのものです。運賃が不利になったときに300ベーシスポイント下げて、昨年は2億ドルを取り戻しました。ですから、運賃のコスト構造に対するこうした上昇は粘着性があります。
このようなコストは必ずしもなくなるとは考えていません。第1四半期は、インバウンド貨物の一部をトラック輸送からインターモーダル輸送にシフトさせることができました。今後もこのような形で、インバウンド、アウトバウンドともに可能な限り効率的な貨物輸送を目指します。また、国際部門に関しては、先ほど申し上げた8%に近づくことができると確信しています。この部門も懸命に取り組んでいます。
アーニー・ハーマン
そうですね、アニーシャ、第1四半期は4％だったというご指摘があったと思いますが。
ジョン・クリンガー
はい、でも昨年よりは上がっています。ですから、私たちは引き続き...
アーニー・ハーマン
そうでしたね。伝統的に、国際的に第1四半期はいつも低水準です。この上半期は低水準で、その後......ですから......しかし、1年前より少しずつ上がっているのがお分かりいただけると思います。ですから方向性としては、下半期を見据えた場合、正しい方向に向かっていると思います。
オペレーター
次の質問はループ・キャピタルのローラ・チャンピンです。
ローラ・チャンピン
今期はMarmaxxのコンプが2％以上上がるかもしれないほど、実行力が非常に強いと思いました。そこでお聞きしたいのですが、現在直面しているマクロ的な背景についてどうお考えですか？また、TemuやSheinのような中国のディスカウント業者から市場シェアに対するプレッシャーを感じていますか？
ジョン・クリンガー
はい、この件からお話しします。Marmaxxのコンプは2％でした。しかし、事業そのものを見ると、天候に左右されない部門ははるかに好調でした。また、天候不順が少なかった地域も好調でした。つまり、好調だった部門の地域は、天候により傾いているということです。Marmaxxのコンプについては、今後も自信を持っています。
アーニー・ハーマン
ジョンのチームでは、それを把握するために、コントロール・グループのようなものを見るために、ちょっとした分析を行っています。そうですね、天候に見舞われ、結果的に2つに切り捨てたという感じでしょうか。ローラ、あなたが話していたオンライン・プレイヤーのいくつかについての質問ですが、私たちも同じようなことを感じています......彼らはコモディティ主導なので、私たちが扱うようなブランドではなく、私たちが狙うような、良い、より良い、最高のタイプのブランド・ミックスではありません。
私たちは、彼らが私たちから市場シェアを奪うことにほとんど問題はないと考えています。彼らのビジネスモデルが他の実店舗やオンラインショップと重なる可能性はあります。ただ、それが私たちの顧客ベースや最終用途とぶつかるとは考えていません。
オペレーター
次の質問はTelsey Groupのダナ・テルシーさんからです。
ダナ・テルシー
リフォームのペースについてですが、前回の電話では今年450件のリフォームがあるとおっしゃっていたと思います。どのような状況でしょうか？どのような状況ですか？また、どのバナーについて、どのように業績が違うのか、詳細を教えてください。また、シュリンクについては、今年もシュリンクは横ばいと見ていますか？また、シュリンクに変化はありますか？
ジョン・クリンガー
はい。改装は、店舗が優れたフィット感と仕上げを維持できるようにするためのもので、改装を行うと、かなり古い店舗でも、例えば10年前の店舗と遜色なく競争できるようになります。つまり、基盤を維持することで、売上が低迷し始め、本格的に投資して追いつかなければならない状況に陥らないようにするのです。
ですから私たちにとっては、お客さまがどの店舗に来店されても快適な買い物ができるようにすることが重要なのです。改装の際には、お客さまが買い物をしやすいような什器を設置することを常に心がけています。改装の際、美容部門に関しては、より良い照明、より清潔感のある外観を心がけています。そのようなことはすべて、トップラインにプラスになると考えています。
シュリンクに関しては、私たちはまだシュリンクを非常に重視しています。コメントで申し上げたように、シュリンクは前年並みを計画しています。しかし、商品を守ることと、お客さまが買い物をしやすく、商品を購入しやすいようにすること、そして店舗の安全性を維持することのバランスを取ることに、私たちは依然として重点を置いています。
昨年から始めたことですが、LPアソシエイトにボディーカメラを設置しました。誰かが入ってきたときに、ビデオで撮影されていると、人は何かしでかす可能性が低くなります。ですから、それが一役買っていることは間違いありません。
また、年末にシュリンクの結果を見て、翌年の計画を立て、何がうまくいき、何がうまくいかなかったかを確認することができます。しかし、繰り返しますが、ガイダンスを出す立場にあります。
オペレーター
本日最後の質問は、リテールトラッカーのマーニ・シャピロです。
マーニ・シャピロ
以上、お電話を終わります。素晴らしい四半期、おめでとうございます。店舗は素晴らしいですね。ショッパーについて少しお話いただけますか？ここ2、3年ですね。若い買い物客を取り込むとおっしゃっていましたが、その通りです。客足は伸びています。いくつかのことが言えると思います。若い買い物客はクレジットカードを作るのですか？そのような若い買い物客はクレジットカードを作るのでしょうか？
また、彼らはさまざまなブランドで買い物をするのでしょうか？また、異なるブランド間で買い物をするようにマーケティングしていますか？TJXやT.J.MaxxとHomeGoodsの両方で買い物をする買い物客は、間違いなくTJXに対してより忠実な買い物客になるでしょうから。そのような若い買い物客とはどのような人たちなのでしょうか？
アーニー・ハーマン
はい、ではマーニ、私から始めます。彼はとても......また、私たちは二人とも、クレジットカードやロイヤリティの発行に携わっています。ところで、TJXで顧客を獲得し、ロイヤリティを築いた場合、その顧客がTJXで買い物をすれば、若い顧客であっても報酬を得ることができます。理想を言えば、クレジットカードを発行してもらい、さらにクロスショッピングをしてもらうことですね。
ジョン・クリンガー
クレジットカードは競合他社ほど浸透していません。ですから、私たちが顧客から得た情報の多くは顧客調査から得たもので、クレジットカードの情報は、その情報をまとめてくれる組織と提携して入手しています。私たちが若い買い物客を惹きつけているというコメントの大部分は、そこから得ています。
アーニー・ハーマン
ここ数年、若い年齢層の新規顧客の割合が増え続けていますね。
ジョン・クリンガー
このようなコメントを出すということは、私たちは大規模なデータプールを見ているということです。クレジットカードの枠を超えています。
マーニ・シャピロ
彼らがすでに部門をまたいで買い物をしているというデータはありますか？また、それを後押しするために、マーケティングサイドではどのようなことを行っているのでしょうか？彼らがあなたのブランドに入ってくるのは、本当にチャンスだと思うからです。私のように年配で、ずっとそこで買い物をしてきた人と、母親と一緒に来て、今初めて家を買ったり、新しいアパートを買ったりするような新しい人では違います。
アーニー・ハーマン
ですから、私たちはデジタル・マーケティングを活用しようと試みました。また、店舗での活動も行っています。その測定は、ジョンも私も、思うように測定できていないと思います。
マーニ・シャピロ
わかりました。次の四半期も頑張ってください。
アーニー・ハーマン
わかりました。最後に、私たちは会社の成長のために投資を続けることができ、同時に株主に多額のキャッシュを還元することができる素晴らしい財務状況にあることを強調したいと思います。
それでは、本日はありがとうございました。8月の第2四半期決算説明会でまたご報告できることを楽しみにしています。ありがとうございました。
オペレーター
以上で本日の電話会議を終了いたします。お切りください。ご参加ありがとうございました。
お読みいただきありがとうございました!
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