逃げ出す「お金」。向かう先は...。その後。ー　「インフレ」で「お金」が足りなくなる。

　2022.3.25.　逃げ出す「お金」。向かう先は...。｜損切丸 (note.com)　の続編。前回は「円安」に焦点を当てたが、この3年間「円」は対ドルで▼30％近く減価しており、まさに「円」から逃げ出した。特に黒田前総裁が「国債無制限買取オペ」を発動してから急加速。「預金」は名目約1,100兆円で変わっていないが、ドル換算では▼300兆円近く資産価値を失った事になる。これでは日本人が ”貧しくなった” と感じてもやむを得まい。

　では「ドル建資産」に投資をした日本人は助かったか、と思いきや、事はそれほど単純ではない。2021年末比で言えばNYダウ▼7.6％、ナスダック▼15.4％、ビットコイン▼42.3％で「円安」メリットを相殺。＊米国債はもっと悲惨で、長期債は金利上昇による債券価格急落でメタメタ。

　＊地銀　債券損益　2022年▼1,893億円（コア業務純益＋1兆5,252億円）
　2023年▼6,385億円（＋1兆6,818億円）
　金利の ”プロ” 不在の地銀では、今回のFRBによる急激な「利上げ」局面で　ある地銀の米国債運用担当者の嘆き。｜損切丸 (note.com)　のようなドタバタ劇が繰り広げられたのは想像に難くない。邦銀は伝統的に為替リスクを負わない「ヘッジ付き外債投資」を行うため「円安＝ドル高」のメリットも享受できなかった。業務純益が良かったのが救いだが、これなら外債投資など全くしない方が良かった事になる。 "横並び" でそういう独自の決断が出来ない所が日本式「みんな飛び込んでますよ！」の弱点ではある。

　さて今回は「ドル」がどこへ逃げているか、の話。

　標題に添付したのはドル建MMF（マネーマーケットファンド、短期国債等に投資したファンド）の残高推移だが、直近でうなぎ登りに増えており史上最高の5.5兆ドル ≓ 800兆円に達しようとしている。その原動力は何といっても「高金利」。利回りは＠4.2％を超え、特にシリコンバレー銀行（SVB）等の破綻以降、「銀行預金」からの移し替えが進む。

　加えて足元の財政資金手当てのために財務省が短期債（TB、Treasury Bill）を大量発行しているため市場の需給が悪化。「利上げ」予想とは別に ”TBプレミアム” が付き、1年以内のTBは＠5％を優に超えている。

　100万円預ければ年＋4万円以上の利息が得られるのだから、銀行に義理堅く「預金」しておく必要は無い。アップル社も＠4％以上の金利を付けると発表して話題になったが、とにかく「ドル」争奪戦に拍車が掛かる。その反対側で中堅以下の米銀は「資金繰り」が逼迫しており、「預金」獲得のためにTBを上回るような金利提示が必要になってきた。まさに "淘汰の波" 。

　これは株にも暗号資産にも原油などのコモディティ（商品市場）にも言える事だが、TBやMMFが「投資」の強力なライバルとなってきている。彼らが「利上げ」を怖れるのはこういう事。

　「お金」が足りなくなる大きな要因 =「インフレ」

　例えば年収500万円の家計で「お給料」が550万円に増えた（+10％）としよう。この間「インフレ」で支出が▼600万円に増える（▼20％）と家計に▼50万円穴が空く。この分蓄えた「預金」が減ることになり、こうして「インフレ」の国はドンドン「お金」が減っていく。

　それでもアメリカや日本のような経済大国は国債で「借金」して "先延ばし" にしていけば経済を回していくことが出来る。事実「インフレ」を常態化させながら「借金」を増やして国を大きくしていったのがアメリカ。それでも "収益力" が上がるうちはまだいい。同様に「借金」だけ膨らんだが "収益力" が落ちて「デフレ」に沈んだのが日本だ。

　それを端的に現すのが「実質賃金」↓　ということになる。

　4月勤労統計調査（速報）：実質賃金（前年比、除．物価変動）
　▼3.0％　予想　▼2.0％　前月　▼2.3％　13カ月連続減少
　1人当たり現金給与総額（名目賃金）＋1.0％　28万5,176円　予想　＋1.8％　前月　＋1.3％　16カ月連続のプラス
　所定内給与（含．基本給・諸手当）＋1.1％　前月　＋0.5％
　所定外給与（時間外手当等）▼0.3％、2021年3月▼5.0％以来のマイナス

　さてこの日本も「インフレ大国」アメリカを追うように「お金」が足りなくなっていく。メディアでは「賃上げ」を随分と喧伝しているが、時間外手当が減るなど全体にはそれ程恩恵が及んでいない。＊＊「実質賃金」は下がり、企業も家計も「お金の穴」が空き続けている。

　＊＊簡単に「首」を切れない日本では企業経営上「賃上げ」には慎重にならざるを得ず、物価に「お給料」が追い付かない。加えて「ゼロ金利」の状態では「預金」に金利も付かず、物価上昇に「お金」が追い付かない。　

　嘘はいかん、嘘は。ー　またも日本の十八番 ”先送り戦略” 。｜損切丸 (note.com)　にも書いたが、8月から強烈に電気代が上がれば「お金の穴」を塞ぐのは困難になる。そろそろ我慢も限界だ。

　「財政健全化至上主義」で国債の利払い費を減らす事ばかりに睥睨していると、肝心の「消費」が落ち込んでしまい、取り立てる「借金」も取り立てられなくなってしまう。そんな事は優秀な官僚諸氏は理解しているはずで、ここは「金利」を引き上げて物価、e.g., コアCPI＋4.1％、の半分≓＋2％ぐらい「預金者」に返してあげてはどうでしょう。ねぇ、植田総裁？