FRBの「ターミナルレート」は一体何％になるのか？

　昨日（10/28）米国債で画期的な動きがあった。売り基調の中、筆者の手元記録　↓　では2022年9月以来の2年債＞5年債の「逆イールド」が解消

　その後7年債入札でしっかりとした「実需の買い」が確認され怒濤の買い戻し。2－5年は「逆イールド」に戻っている。金利水準が節目とされた10年＠4.25％、30年＠4.50％に達し、 "リアルマネー" の一部が買いに動いた

　一体FRBの「ターミナルレート」は一体何％になるのか？

　今回買いは入ったものの、満期保有の金利投資家としては金利水準は高ければ高いほどいい。「利下げ」の終着点＝「ターミナルレート」も依然＠4％止まりとの見方が優勢で、TIPS（物価連動債）を見ても「インフレ」見通しは高止まりしている　↓

　やはり勝負を決するのは米経済指標。11/7のFOMCに向けて特に明後日の雇用統計が決定的だろう。ISM指数も補完的役割を果たす　↓

11/1　9月ISM製造業PMI　　予想　48.0　前月　47.2
　＊雇用　　予想　40.2　前月　43.9
　＊新規受注　　予想　45.3　前月　46.1
　＊仕入価格　　予想　51.0　前月　48.3

  9月米雇用統計：　失業率　予想　4.1％　前月　4.1％　
非農業部門雇用者数　 予想 ＋23万人　前月　＋25.4万人
平均時給（前年比）　予想　＋4.0％　前月　＋4.0％

11/5　9月ISM非製造業PMI　　予想　51.6　前月　54.9
　＊雇用　　  予想　48.4　前月　48.1
　＊新規受注  予想　53.7　前月　59.4
　＊価格　　   予想　57.8　前月　59.4

　今回の米国債の動きで　続・「金利」は「投資」の最大のライバル｜損切丸　で想定した株などの「インフレ」資産 →「金利」への "マネーシフト" が始まったと見る事も出来きるが、依然　「お金」が信用できない？　－　鍵は ”希少価値” ｜損切丸　の不信感は強い。＊「金」（Gold）や「ビットコイン」（BTC）への強い買い意欲が継続しているのもその証拠の1つ

　＊もっとも金・BTCには違う側面も垣間見える。「お金」は「お金」でも独裁国家のそれは他国とは根本的に異なる。何しろいつ没収されてもおかしくないからだ。大戦直後に乱発した「軍票」が無価値になったのと同様、「戦争」に突き進んでいる現状では「お金」≓「紙切れ」に等しい。ルーブルやMOEX指数の下落に見られるように「お金持ち」が逃げ出すのは当然。金・BTCは恰好の受け皿になる。ドルやユーロ、円では跡を追われ易い

　こういう大規模な "マネーシフト" が起きる時、マーケットは不安定化しやすい。「ドル円」や「日経平均（先物）」はまるで "嵐の中の枯れ葉" 。ただ「イールドスプレッド」がS&P＞10年米国債の逆転という異常事態が続く中、「円安」も伴って相対的に「日経平均」の割安感は続いており、「インフレ」が続く限り "リアルマネー" にとっては1つの有力な "オルタナティブ" （代替資産）として成立している

　米国債と違って「利上げ」が遅れているJGB（日本国債）は金利水準が低過ぎてまだまだ "オルタナティブ" にはなり得ない。名目金利が＠1％以下の10年債など問題外

　「インフレ」とか「雇用」とか経済の基幹指標とは別に「ブラックスワン」（黒い白鳥。マーケットと起きる突然の異変を指す）はやはり「戦争」。中東も東欧も「独裁者」にとっては負けたり途中で止める事は大袈裟でなく自らの「死」を意味する。そう考えるとすぐ戦火が止むとは到底考え難く、筆者は「金」やBTCの相場をその "逆写し" として捉えている（「戦争」が本当の終わりに近付いた時急落するだろう）

　お隣の大国も低迷する株価を支えようと必死だが、我が国が経験したのと同様、不良債権処理には膨大な時間がかかる。その点地理的にも近い「日本」は恰好の "オルタナティブ" なわけで、30年程前に不安定な中東情勢を嫌ってオイルマネーが流れ込んだ「ロンドン」と今の「東京」がダブる。　先週「渋谷」で見た　続・「東京」は別世界？　ー　やって来るか「日本の時代」｜損切丸　の状況はまさにソックリ

　日本の「分かれ道」　－　衆院選後のマーケットの反応 ＠28 Oct 24　｜損切丸　で与党が過半数割れして政治の不安定化が懸念されているが、筆者はかえって良い事だと捉えている。いくら ”理想の共産主義国家” （ある共産国家の人が日本を見て残した語録）と言っても、何でも強行採決や閣議決定で決まった事自体が異常。代表例が国会の議決も経ずに急上昇した「社会保険料」であり、これでやっと「正常」に戻る。「低金利」然りである