■会社決算IRの1年

目的：上場会社の決算IRの背景を理解し、株式投資の参考とする
所要時間：20分
Goal：会社の業績管理のサイクルを理解し、決算IRの背景を把握する。

はじめに

株式投資の手法として、「決算プレイ」なる言葉がある。
あまり好きな言葉ではないが、四半期ごとにリリースされる決算IRにより株価が動くことは事実。
この決算IRがどのような背景でリリースされることを知ることは、株式投資において重要と考える。

■決算ＩＲとは？

上場会社が三か月ごとに、企業業績を開示すること。
法律により、四半期（３か月）ごとの決算を四半期決算日の４５日以内に決算短信として公表することが義務付けられています。
１年を３か月ごとに、１Q・２Q・３Q・本決算に区分し、その期間ごとの累計（３か月・６ヶ月・９か月・１年）の損益などの情報を開示します。
また、任意開示（実際は、ほぼすべての会社が開示）ですが、本決算の際には、新年度の業績の予測を開示し、また、業績予想に変化があれば、一定の条件を満たす場合は、業績予想の修正を開示する義務があります。

（注）45日ルール
決算日（3月決算会社であれば、3月・6月・9月・12月の各月末日。ただし、決算日が月末日でない会社は除く）から45日以内に、決算情報を開示しなければならないというルール。
（注）業績予想の変更
一度開示した業績予想の数値に対し、売上高の10％、各段階の利益の30%以上の変動が見込まれる場合は、業績予想の修正値と修正理由を開示しなければならない。
ただし、タイミング的に正しく開示されているかは、実際は疑問のあるケースも多い（筆者の個人的印象）。

■業績予想の前提＝事業計画

会社を経営するうえで、事業計画は不可欠。通常は月次の損益計画を作成し、これをもってPDCAサイクルを回す。
この事業計画が、業績予想IRの基礎となる。
事業計画値をそのまま業績予想に用いる会社もあるし、社内用の事計と公表計画を分ける会社がある。社内計画は高めに、公表計画は保守的にという会社は結構ありそう。
会社は、年度を通じて事業計画と実績をモニタリングしつつ、その達成度を勘案しながら、翌年度の事業計画を策定していく。

なお、日本の会社は3月決算の会社が多いが、海外の会社は12月決算の会社が多い。中国は12月決算であることが強制される。
そのため、連結決算では、海外子会社の損益は三か月前の数字を連結するケースがほとんどです。
また、事業計画作成のサイクルも、海外は日本よりも三か月前倒しになることが通常です。

事業計画の作成サイクルは、海外子会社の年度初めの1月の前の年の11月ごろから開始し、12月に事計を承認し、1月の業績管理に適用する、という所から始まります。
それを整理すると下図のようになります。

■1月
海外子会社の新年度の開始
前年12月までの数字をまとめて、３Ｑ決算数値の速報値を社内で共有。
4月からの新年度に向けて、事業計画作成を開始。
■2月
3Q決算短信を開示
新年度の事業計画を承認
■3月
新年度の事業計画を承認（2月に承認できなかった場合）

■4月
国内会社の新年度の開始
3月までの数字をまとめて、年度の決算数値の速報値を社内で共有。
■5月
本決算短信を開示（本決算実績／新年度の業績予想）
株主総会の招集通知発送
海外子会社の上期業績見通しを整理しつつ、下期（修正）計画の作成開始（下期計画を作らない会社も多い）
■6月
海外子会社の下期計画承認
株主総会（会社にとって、超重要イベント。ここで役員が入れ替わる）

■7月
6月までの数字をまとめて、1Qの決算数値の速報値を社内で共有。
（会社によっては）株主通信を発行
■8月
1Q決算短信を開示
国内会社の上期業績見通しを整理しつつ、下期（修正）計画の作成開始（下期計画を作らない会社も多い）
■9月
国内会社の下期計画承認

■10月
9月までの数字をまとめて、2Q（上期）の決算数値の速報値を社内で共有。
■11月
2Q決算短信を開示（上期決算実績）
1月からの新年度に向けて、海外事業計画作成を開始。
（会社によっては）中間株主通信を発行
■12月
海外子会社の事業計画承認

■ポイント①　決算IRの出る時期

・１月下旬～２月上旬（３Q決算）
・４月下旬～５月上旬（本決算）
・７月下旬～８月上旬（１Q決算）
・10月下旬～11月上旬（２Q決算）
※上記は、3月決算会社の場合。
決算月がずれれば、決算IRの時期も動きます。
なお、業績予想の修正は、決算IRの想定日の一か月前辺りから要注意です。

■ポイント②時期ごとの特徴

・１Q：７～8月は、役員が変わったばかりであったり、まだ業績の進捗が少ないので、目立つ決算IRは少ない。そのため、材料不足から夏枯れ相場の一因になると考えられる。
・２Q：10～11月は、上期決算、折り返し地点。上期の業績予想との対比など、計画と実績の対比が厳しくみられる時期。
先手管理のできている会社は、下期の事計の修正➡業績予想の修正を開示することもある。
・３Q：1月～2月は、国内は３Qまでの数字、海外は年度の数字が締まっており、ほぼ年度決算が見えている時期。
このタイミングで業績予想の変更の数字を出す会社が多い。
・４Q：4月～5月は、本決算であり、注目されるのは新年度の業績予想。
通常は３Qまでで、本決算の数字は大体見えているはずなので、このタイミングで業績予想の修正を出す会社は、基本的に予想の数値の信頼性が低いと考えられる。

■ポイント③四季報

四季報は、3月決算会社の決算発表のピーク月の翌月に公表されるので、各四半期で意味合いが変わってくる。
また、会社の決算月によっても、意味合いが変わってくるので、会社の決算月を把握しておくことは重要になる。

■まとめ

今回は、かなり文章量が多い内容になりましたが、会社にお勤めの方には常識なのだと思われます。
1年のサイクルで活動しているので、季節変動の要因にもなります。
季節的なアノマリーは、馬鹿にできないのかもしれません。