ポリシーミックス、ヘリコプターマネー、政府紙幣発行論の違い

バブル崩壊以降の不況の中で、これまで数多くの財政政策論が提唱されてきました。

今回、それらの財政政策論のうち、三種類を分類＆ピックアップして、その相違点を整理しながら解説したいと思います。

三つというのは、ポリシーミックス（金融政策＋財政政策）、ヘリコプターマネー、政府紙幣発行論です。

これらの財政政策論は、財政拡張が前提であるものもあれば、必ずしも財政拡張が必要ではないものもあり、中央銀行の応分（同額）のマネタリーベースが行われるものもあれば、それが必要なわけではないものもあり……といった具合に、細かいが重要な違いがいくつもあります。

それに従い、効果経路も（おおまかには総需要拡張が共通目的であるとはいえ）微妙に変わってくるのです。このような分かりにくいポイントを取りほぐしていきます。

以下のタイトル構成で解説していきます。

①ポリシーミックス（金融政策＋財政政策）

②ヘリコプターマネー

③政府紙幣発行論

④各政策論の検討

関心あれば、是非ご購読お願いします。

①ポリシーミックス（金融政策＋財政政策）

ポリシーミックスは、その字面通り、金融政策と財政政策の組み合わせです。「金融政策を伴う財政政策」と言い換えても大過はありません。

この場合、『財政出動分のマネタリーベース供給』をするというわけではないことに注意しておいてください。

「お金」「通貨」はどこからやってくるのか？でも解説しましたが、国債発行支出による信用創造で100億円のマネーサプライ（形式は銀行預金）が増えたとしても、100億円のマネタリーベースが必要になるわけではありません。マネーサプライの増加に合わせて、現金引出需要は一定程度増加し、銀行間決済需要や納税需要なども増加することにはなりますが、それはマネーサプライ増加分（100億円）よりはるかに小さいのが普通です。

したがって、マネーサプライ増加によって事後的に増えた（しかもマネーサプライ増加量よりも相対的に小さい）マネタリーベース需要分だけ、金融緩和を行えばよいことになります。（このときは、中央銀行の存在意義と機能限界にて解説した通り、中央銀行が設定する政策金利に応じて、銀行保有国債購入によるマネタリーベース追加が行われることになります。）

長ったらしくまとめれば、ポリシーミックスとは、財政政策と、それを相殺しない程度の（金利が上がらないように調節するという前提を持つ）金融政策の組み合わせということになるでしょう。

ヘリコプターマネーや政府通貨発行論との違いとしては、ポリシーミックスでは財政政策、財政拡張が必須である一方、ヘリコプターマネーや政府通貨発行論では必ずしも財政拡張が必須ではない、というところです。

また、ヘリコプターマネーや政府通貨発行論では、マネタリーベースの追加に主眼が置かれていますが、ポリシーミックスではあくまで財政政策（拡張）による直接的総需要追加に主眼が置かれています。

主に上記二つが重要な相違点となるでしょう。

②ヘリコプターマネー

翻って、ヘリコプターマネーはどんな政策なのでしょうか？