次期政権とシリコンバレーの関係、今後のIPO市場について：元Cisco CEOのジョン・チェンバースが語る
元シスコシステムズのCEOで、現在は、JC2ベンチャーズというベンチャーキャピタルのCEOであるジョン・チェンバース氏（John Chambers）のBloomberg TVでのインタビュー内容を紹介します。
先の週末に副大統領候補として指名された共和党のJ.D. ヴァンス氏（J.D. Vance）のテクノロジーセクターへの影響についてやテクノロジーセクターの資本家がトランプ大統領候補に何故近づいているのか。また、現在の企業M&Aの状況や今後のIPO市場の見通し、そして、人工知能が牽引する米国経済について語っています。
（オリジナル・メディア on 2024/07/14）
【インタビュー（参考訳）】
［Matt Miller／Bloomberg］
あなたのベンチャーキャピタルの同業者たちがトランプ大統領に同調し始めています。これまでトランプを支持していなかったアンドリーセン・ホロウィッツのようなベンチャーキャピタルがトランプに寄付をしているのはなぜだと思いますか？
［John Chambers／JC2 Ventures］
シリコンバレーにいる多くの同僚が注目しているのは、テクノロジーの未来が大統領の方向性によって大きく左右されるということです。シリコンバレーのリーダーたちは、トランプ前大統領が経済やテクノロジーの分野で、ビジネスの親しみやすさ、雇用創出、イノベーションなどの面でどのように国を導くかに非常に関心を持っていました。誰も口にしていませんが、あなたが質問で言及した重要な点として、今後10年間は経済がAIに牽引されるという点があげられます。
ケイティ（Katie Roof／Bloomberg）、これは前回のインタビューでも話しましたが、AIは生産性を促進し、今後10年間であらゆる業界の企業の収益を劇的に向上させるでしょう。スタートアップやイノベーションの観点から見ると、この10年間、米国はリーダーシップとテクノロジーの面でかつてないほど積極的でした。米国は、ヨーロッパや5、6年前にリードしていた中国を引き離しています。
［Matt］
私はコロンバス出身で、あなたはクリーブランド生まれです。J.D.バンスはシンシナティの近くの出身です。あなたは彼のことを元ベンチャー・キャピタリストと言いましたが、彼は38歳にして海兵隊員、法学部の学生、弁護士、上院議員を歴任しています。しかし、現在はシリコンバレーにいます。リナ・カーンやエリザベス・ウォーレンといった左派の動きを支持しているようですが、一方で彼はドナルド・トランプを全面的に支持しています。
［John］
彼はトランプの副大統領にふさわしいと思います。彼はオハイオ州出身ですし、私は生まれ育ったウェストバージニア出身です。米国の将来を考えるなら、過去10年間の成長において包括的でなかったいくつかの州が、どのようにして働くために最適な場所となって、スタートアップを生み出し、成長するための最適な場所となるかを見ていると思います。
私の地元であるウェストバージニア州は、経済成長、生活水準、企業誘致に至るまで、あらゆる項目で下位10にランクされていた州でした。しかし、ジョー・マンチンやシェリー・ムーア・キャピト上院議員、ジャスティス知事、そして大学の再編成など、共和党と民主党の意識的な努力によって州は変わりました。この2年半で60億ドルの投資を州に呼び込みました。通常、10～20年に1度しか10億ドルの投資はないため、これは州が自分たちの将来をコントロールしたいと望んでいることを物語っており、イノベーションの重要性も示しています。
私は、ハイテクがこの国に何をもたらすか、そしてインドのような国々と建設的な方法でパートナーシップを結び、リードしていく我々の能力について、これほど楽観的だったことはありません。
［Sonali Basak／Bloomberg］
GoogleがWizを230億ドルで買収する可能性について知らされていますが、今後トランプ政権が誕生するかもしれない中で、このことが何を意味するのか疑問です。J.D.バンスは、リナ・カーンがバイデン政権でかなり良い仕事をしている数少ない人物の一人だと言っています。トランプとバンスが組んだとしても、大規模な取引に対する締め付けが強まると思いますか？
（訳注：J.D.バンス氏はGoogle解体についての発言したことがあり、情報の独占的なコントロールやGeminiのバイアス問題を指摘したりしている）
［John］
これは3つの質問に関する話ですね。まず、M&Aは増えると思いますか？という質問。私の考えでは、増えるでしょう。ケイティ、10月の話に戻ると、株式市場は好調でした。私は来年以降も株式市場が好調に推移すると考えています。
次に、M&Aに関してですが、どれほど閑散としていたか覚えていますか？VCにとってエグジットはほとんどありませんでした。昨年は過去10年間で最も閑散とした時期でした。私は幸運にも2つの会社を買収することができました。1つはMD、もう1つはコックスメディケーションズに買収されました。これからM&Aは加速し、大企業が企業を保護したり、非技術系企業がAIエンジンを始動させるために新興企業を買収したりすると思います。どの企業もAI化を進めるでしょう。M&Aという点で私は非常に興味を持っています。以前は例外でしたが、現在ではOpenAIは830億ドルの評価を受け、マイクロソフトは230億ドルの評価をしています。
そしてリスナーの皆さんにとってのスイートスポットは、デカコーンと呼ばれる100億ドルの評価を持つ企業です。米国ではその範囲の企業は43社しかありません。そこで雇用が生まれるのです。50人から1000人の従業員を抱える企業が新しいデカコーンのグループとなり、それがまた流行することになるでしょう。
［Katie Greifeld／Bloomberg］
IPOの話をしたいのは、昨年10月に私たちがIPOの少なさについて話したことを思い出したからです。そして、その状況は現在も続いています。あなたはJC2ベンチャーズで新興企業を指導していて、IPOに成功した新興企業を3社も持っています。なぜIPOする新興企業が増えないのでしょうか？
［John］
そうならざるを得ないと思います。市場の方向性が間違っているのか、それともM&A活動が活発化しているのか、どちらかだと思います。私は来年の市場を楽観視しています。株価が上がれば、IPO市場も活発化しなければなりません。率直に言って、今は非常に低迷していますが、M&Aは劇的に増加しています。VCの世界でもそのような動きが見られ、VCはより多くの投資を始めています。IPO市場が上昇に転じるのは、四半期か半期先だと思います。
［Matt］
週末に、VCファンドを運営するジェシー・ドレイパーと一緒に講演をしました。その場にいたVCの方々の何人かは、メガ・キャップ株が市場の注目を集め過ぎていると感じているようでした。マグニフィセント7銘柄があるのに、なぜスタートアップに投資するのかという疑問も出ていました。ソナリはいつもプライベート・クレジットの関係者と話をしています。彼らは、企業が以前のようにすぐに株式公開する必要がないように、代替手段を提供しているようです。これらの背景には構造的な変化があると思いますか？
［John］
長期的には違うと思います。この質問はとても良いですね。巧妙な質問です。M&Aは常にIPO市場の活性化の前兆と考えています。現在、多くの企業がIPO市場の準備を進めています。昨年10月にお話ししたように、株式市場が上昇し、M&Aが活発になり、ベンチャーキャピタルもより自由になります。そして、いくつかのIPOが見られるようになるでしょう。現在、AIスタートアップへの投資額は莫大であり、IPO市場も活発化すると予想されます。
［Katie］
あなたは最近、第1四半期の米国のベンチャーキャピタルの38％がAI銘柄に投資されたと書きました。それがたった38％だったことに、私は少し驚きました。私たちがどれだけAIについて話しているかを考えると、それがもっと高い割合であるべきだと感じるからです。では、もしその資金がAIに投資されていないなら、どこに行っているのでしょうか？
［John］
あなたのご指摘には、私も驚かされました。AIベースの企業に投資するVCは、同じビジネスモデルのソフトウェアやサービス、フィンテック企業に対して、経済的・財務的成長の面で50％のプレミアムを支払っています。私のポートフォリオを例に挙げると、7年前にAIに投資した際、6社のAI企業を保有していました。そのうちの9社がユニコーン企業となり、私は幸運に恵まれました。そのすべてがAIをベースにしています。
規模の大小にかかわらず、優れたAI戦略を導入し、差別化を図っている企業に取り残されていくでしょう。それが、戦略的買収を加速させる原動力になっています。製造業や自動車関連の新興企業、大企業、伝統的な企業に至るまで、最終的にはすべての企業がAI企業になると考えています。AIに投資している企業は経済成長を遂げ、今後10年間の株式市場の原動力となるでしょう。私は、優れたAI戦略を持たない企業には投資しません。
［Sonali］
先ほどもお話ししましたが、J.D.バンス氏が以前からGoogleの解体を望んでいたり、大手ハイテク企業に厳しい発言をしていたにもかかわらず、なぜ多くのハイテク業界の大物が彼を支持しているのでしょうか。これは一体どういう感情の表れなのでしょうか。あなたは少し前にデカコーンについて触れていましたが、人々は、マグニフィセント7のような一枚岩の巨大株以外の選択肢を増やしたいと考えているのでしょうか。
［John］
まず第一に、これらの企業が市場を牽引する素晴らしい仕事をしていると思います。皆さんがご指摘の通り、人々は競争を望んでおり、大企業がその経済力を悪用しないようにしたいと考えています。また、新興企業や株式市場の成功が、カリフォルニアやニューヨーク、テキサス州に限らず、全米50州に広がることを望んでいます。中小企業や新興企業にとって公平な競争環境を作ることは非常に重要です。今後、私はこれを非常に積極的に検討していくつもりです。それが健全な市場を保つために必要だと考えています。
現状、米国国民のインターネットに対する信頼と自信が少し失われています。シスコによれば、1990年代には92％のアメリカ人がテクノロジーは国や個人にとって良いものだと信じていましたが、現在ではその割合が50％を下回っています。我々は、テクノロジーが将来的に自分たちのためになるという自信を米国の平均的な人々に取り戻させなければなりません。
AIはこれからも存在し続け、誰もが想像もしなかった方法で大々的に利用されるようになるでしょう。あらゆる企業がAIを取り入れるようになると思います。もし私が投資家なら、AI企業のポートフォリオを組むでしょう。もちろん、大きな失敗も起こるかもしれませんが、私はデカコーンのような企業カテゴリーを投資領域の最もエキサイティングな100億から1,000億ドルのレンジのひとつと見ています。
以上です。
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だうじょん
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