442 米長期金利の予想

米長期金利の動向はドル円相場の動向にとっても重要だ。

米長期金利の予想はいくつか方法がある。
(1)マクロ経済データから予想する。
(A)水準　長期金利＝ｆ(消費者物価上昇率、非農業部門雇用者数増減、・・・）
(B)変化　⊿長期金利＝ｆ(⊿消費者物価上昇率、⊿非農業部門雇用者数増減、・・・）

(2)長期金利＝将来の予想FFレートの平均＋リスクプレミアム

(3)長期金利＝FFレート＋（長期金利－FFレート）と分解して、
FFレートの予想と長短金利差の予想の合計として推計する。

(4)⊿長期金利＝ｆ（⊿FFレート）　から　FFレートを予想して長期金利を予想する。

など。
今は、特にパンデミック後は、(1)の方法はワークしないようだ。
(2)の方法は全く実務的ではない。そもそも、10年先までのFFレートの市場予想に信頼性がない。リスクプレミアムも曖昧だ。

(3)の方法がいいかというと非伝統的な政策（ゼロ金利や量的緩和など）がとられたことからFFレートの意味が薄れているので・・
とにかくやってみる。