日経大乱高下！8月に市場で何が起こったのか？売り手と買い手の激しい攻防と個人信用のリスク
2024年8月5日から9日にかけて、日本の株式市場は激しい乱高下を見せました。特に8月5日の急落は歴史的な規模となり、多くの投資家がその影響を受けました。このコラムでは、誰が売り手となり、誰が買い手となったのか、そして個人信用取引における売りが市場に与えた影響について解説します。
誰が売ったのか？
外国人投資家
円高と日本銀行の利上げに伴い、外国人投資家が大規模な売却を行いました。これが市場全体の下落を加速させ、特に輸出依存度の高い企業が影響を受けました。自己売買部門（プロプライエタリートレーダー）
国内の自己売買部門もまた、市場の下落を加速させる一因となりました。先物市場での売り注文が現物市場に波及し、パニック売りが広がりました。個人投資家の信用売り
市場が急落する中で、一部の個人投資家は「信用取引」を利用して売りを進めました。信用取引の一つである「信用売り」では、借りた株を売り、その後に株価が下がった際に買い戻して利益を得ることを狙います。急落局面では、この信用売りがさらに強まることがあり、これが市場の下落圧力を強める要因となりました。逆に「信用買い」をしていた投資家にとっては、株価が下がると追加の証拠金を求められる「追証」が発生し、ポジションを強制的に解消せざるを得ない状況に追い込まれました。これがパニック売りを助長し、市場のさらなる下落につながりました。
誰が買ったのか？
個人投資家
市場が大きく下落する中で、個人投資家の一部は割安感を見て買いに動きました。NISA口座を通じた投資も活発化し、優良株の購入が進みました。信託銀行（年金基金、投資信託）
日本の信託銀行も、急落局面で積極的に株式を購入しました。信託銀行は年金基金や投資信託などの長期的な資金を運用しており、市場が大きく下落した際には、割安と判断される銘柄を買い増しする傾向があります。これにより、乱高下の中でも市場の一部が下支えされる形となりました。事業法人
事業法人も市場の乱高下の中で積極的に株式を購入しました。事業法人は、余剰資金を活用して自社株買いや他社株の取得を行うことがあります。市場が大きく下落した際には、割安な株式を取得することで長期的な資産価値の向上を図ろうとする傾向があり、今回の急落局面でもその動きが見られました。特に、自社株買いを行うことで株価の安定化を図り、株主への還元を強化する企業も増加しました。外国人投資家の買戻し
一旦市場から撤退した外国人投資家も、急落後の割安感を狙って買い戻しに転じる動きが見られました。急激な円高により一時的にリスク回避のために売却を進めた彼らでしたが、市場が安定し始めると、再び日本株を購入する動きが見られました。この買戻しは、特に市場が下げ止まり反発する局面での上昇要因となり、市場の回復をサポートしました。
投資家層の入れ替わりと信用リスク
今回の市場の乱高下は、短期的なリスクに敏感な外国人投資家や自己売買部門が売り手となり、個人投資家や長期視点の信託銀行（年金基金、投資信託）、そして事業法人が買い手となることで、投資家層の入れ替わりが顕著に見られました。特に、個人信用取引における売りが市場に与えた影響は大きく、株価の急落を助長する要因となりました。
また、外国人投資家の買戻しも市場の反発に寄与し、結果的に短期的な売りと買いの攻防が市場の乱高下を引き起こしたのです。長期視点の投資家層に入れ替わったことで、市場はやや安定してくるものと期待されます。
信用取引のリスクは、相場が大きく動いたときに表面化しやすく、追証が発生した投資家が強制的にポジションを解消することが、さらなる下落を招く可能性があります。今回の市場の動きは、信用取引のリスク管理の重要性を再認識させるものでした。
このように、投資家層の入れ替わりと信用取引の影響、そして外国人投資家の動向が市場に与えたインパクトを理解することで、今後の投資戦略に活かすことができるでしょう。
