欧州市場、フランスの政治的混乱に備える

左派の新人民戦線（NPF）が予想外の勝利を収めたことで、市場は過激な財政支出を懸念し、ユーロが下落した。左翼連合は日曜日のフランス選挙で最多議席を確保した。しかし、どの政党も絶対過半数には届かなかったため、フランスは政治的不安に直面している。

エマニュエル・マクロン大統領は、少なくともあと1年間は新たな選挙を行う可能性がなく、任期も残り3年となるため、国内外の課題が山積する中、手に負えない議会を監督することになりそうだ。

フランスの立法選挙で新人民戦線が勝利したことを受け、ユーロは日曜日のアジア市場序盤で0.3％下落した。

政治的不確実性が市場のボラティリティを高める

日曜日に行われたフランス選挙の意外な結果を受け、政治的な不確実性が引き続き欧州市場のボラティリティを高めることになりそうだ。世論調査によると、選挙第2ラウンドでは、右派の新人民戦線（NFP）連合が予想に反して極右の国民集会（NR）を破り、一般投票でトップに立った。NFPは177議席から192議席を確保すると予測され、Emmanuel Macronの中道政党は152議席から158議席で2位となった。Marine Le PenとHirdan Bardellaが率いるNRは、138議席から145議席を確保する可能性がある。

フランスではハング政権が最も可能性の高いシナリオのようで、Gabriel Attal首相はこの予想の中で辞任すると表明している。

予想外の結果となったが、絶対多数を獲得する政党はなく、空転議会の可能性が高まっている。このような政治勢力の分裂は、重要な政策、特に政府財政にさらなる不透明感をもたらすだろう。

フランスの投票結果

極左政党「フランスに屈しない」から穏健な「社会党」や「エコロジスト」まで、複数の政党が連立する「新人民戦線（NFP）」が182議席を獲得するという意外な結果となった。これでNFPは最大会派となったが、絶対多数に必要な289議席には届かなかった。マクロンの中道派「アンサンブル」連合は163議席を確保し、マリーヌ・ルペンの極右政党「国民結集（RN）」とその同盟は143議席を確保した。

結果が意味するもの

第1回投票でRNが大健闘したことで、フランスは第2次世界大戦のヴィシー政権以来の極右政権が誕生するのではないかという懸念が高まった。しかし、日曜日の結果は大逆転となり、たとえ議会が空転することになっても極右政権が誕生するのを阻止したいというフランスの有権者の強い意志を示すものとなった。

さまざまな反応

左派の勝利が予想される中、パリの街角では歓声が鳴り響いた。スターリングラード広場付近で歓喜に沸く支持者の群れを前にスピーチした「不屈のフランス」の率直なリーダー、ジャン＝リュック・メランションは、この結果を「わが国の圧倒的多数の人々にとっての大きな救い」と宣言した。一方、極右団体「国民集会」（RN）の28歳のリーダー、ジョルダン・バルデラは、フランスは 「不安と不安定 」に陥ったと述べた。

次の首相は誰になるのか？

マクロンの子飼いであるガブリエル・アタル首相は月曜日の朝に辞任を表明し、後任は不透明なままとなった。日曜日の結果は、マクロンが左派連合から人物を任命しなければならない可能性を示唆している。しかし、マクロン氏の党員たちは、「フランスは不撓不屈」（France Unbowed）とは協力しないと繰り返し述べている。

複雑な状況

フランスの元首相でマクロンの盟友であるエドゥアール・フィリップは、大統領による解散総選挙の決定は「非常にあいまいなもの」だと述べた。議会内のどの政治勢力も、単独では政権を担当するための過半数を持っていないのが実情だ。「従って、中心的な政治勢力には留まる責任がある。彼らは妥協することなく、政治状況を安定させる合意作りをキャンペーンしなければならない。

政治的不安の中でユーロは変動

欧州連合（EU）議会選挙で極右政党のマリーヌ・ルペン党首に敗れたフランスのエマニュエル・マクロン大統領が解散総選挙を要求したことを受け、ユーロは6月上旬、他のG10通貨に対して大きく変動した。単一通貨は対米ドルで2%も下落し、6月後半には1.0664まで下落した。その後、ルペン氏の極右政党が議会で絶対過半数に届かなかったフランス選挙の第1ラウンドを受け、同ペアは1.08を超えるまで急反発した。しかし、日曜日の結果はユーロに新たな圧力をかけ、ユーロと米ドルの為替レートは当初1.08で始まったが、日本時間の午前2時30分には1.0823まで急反発した。

ユーロの底堅い動きは、投資家が極右与党よりも左派政権に懸念を抱いていない可能性を示唆している。しかし、今週の市場心理を左右する鍵は、依然として選挙の決選投票にある。極左政党「不屈のフランス」、社会党、緑の党を含む左派政党が結束を保てるかどうかは、フランスの将来にとって極めて重要である。

高まるフランス財政への懸念

NPFのリーダーの一人であるジャン＝リュック・メランションが、他党と交渉することなく国を統治することを同盟に求めたため、懸念が高まっている。同同盟のマニフェストには、公共支出の増加、定年退職年齢の引き下げ、最低賃金の引き上げ、食料品とエネルギー価格の上限設定などが盛り込まれている。これらの措置は、財政赤字を拡大させ、フランスの財政を悪化させる可能性がある。財政赤字は現在、経済生産高の5.5％に達しており、2023年には欧州連合（EU）の基準値である3％を大幅に上回り、すでに逼迫している。

フランスの選挙でマクロン大統領の中道政党の敗北が予想された6月、EUはフランスを「過剰赤字処置」の下に置いた。フランスは新ルールの下、赤字を毎年0.5％削減しなければならないが、赤字削減の具体的な勧告は11月に新委員会が発足するまで出されない。

政治的混乱に備えるフランス市場

フランス大統領選挙の第1回投票後、欧州株式市場は最近の低迷から一転して力強い上昇を見せた。ルペン氏率いる極右政党が独占的な権力を確保する可能性は低いようだ。10年物国債利回りは3.37%と8ヶ月ぶりの高水準に達した後、金曜日には3.21%まで低下した。銀行株やグリーンエネルギー株など、最も打撃の大きかったセクターは顕著な反発を見せた。フランスのベンチマークであるCAC40指数は、6月の最安値から2.7％反発した。

選挙第2ラウンドの結果は、第1ラウンドと大きな違いはないようだ。投資家は、極右勢力の政策決定への影響力が低下したことに安堵しているかもしれないが、左派の歳出計画による財政安定性への懸念はある。極右連立政権も左翼連立政権も、高額の歳出計画を簡単に押し通すことはできないため、ハングド政権が市場心理にとって最良の結果となる可能性がある。

分析： マクロンの賭けは極右勢力を政権から引き離し、フランスを混乱に陥れる

CNNのサクヤ・ヴァンドーンの分析

Emmanuel Macron 仏大統領は、6月の欧州選挙で極右勢力が大勝したことを受け、「私は彼らの足元に実弾を投げつけた」と報じられた。

それは爆発的な賭けであり、最終的な結果は国を驚かせた： フランスの左翼連合は182議席を獲得して首位を確保し、極右勢力は3位に後退した。

パリのレピュブリック広場では、予想された結果に大きな拍手と花火が上がり、人々は互いに抱き合い、フランスが惨事から救われたことに安堵のため息をついた。

日曜日の投票率は過去20年間で最高となり、フランス国民は極右に政権を担ってほしくないという気持ちを投票箱にぶつけた。

しかし、左派が過半数に必要な289議席に届かず、大統領も弱体化したため、国民議会はこれまで以上に分裂することが予想される。

必然的なことは、フランスが長期にわたる不安定な時期に突入しようとしていることである。

このように議会が分裂しているため、国内レベルでの大規模な構造改革は望めず、左派は個々の法案を可決するためのその場限りの同盟に頼ることになる。

最後に

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