シーアールイー[3458] レビュー
http://www.cre-jpn.com/
【事業概要】
事業用不動産の総合サービス。ワンストップソリューションを提供。
①不動産管理事業
・マスターリース業務
不動産所有者から借りた物件を転貸している。自社保有がないためリスク低い。総物件の８１％が物流施設。稼働率は97.7％と非常に高い。
・プロパティマネジメント業務
物流施設や商業施設のテナント誘致 賃貸借契約代行 トラブル対応
物件はマスターリース満了したものなど
・工事業務
マスターリースによる賃貸事業を提案し工事受注。修繕・改造も
・リーシング
物件へのテナント誘致。
②物流投資事業
物件開発して売却し、キャピタルゲインを得る。ロジスクエア八潮・ロジスクエア日高を売却
③アセットマネジメント事業
④その他の事業
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（2013年→2014年→2015年）
売上高（百万円）
15946→22089→25224
営業利益（百万円）
84１（5.3%）→2536（11.5%）→2373（9％）
自己資本比率
6.4%→14.0%→33.0%
「強み」
①ワンストップソリューション
（ニーズが発生した場合）開発・建設及びリーシングのフロー収入と
マスターリース・プロパティマネジメントのストック収入。
②首都圏を中心とする豊富な実績
７０万坪 管理物件の９割以上
東京オリンピックへ向けてさらに拡大？
「事業環境」
・EC市場の拡大 年間成長率１３％
多頻度小口配送に対応するための高機能物流施設を提供
・3PL市場の拡大 年間成長率１０％
「今後」
不動産管理事業の収益だけで全体の販管費をカバーできている。
その上で、物流不動産投資事業に注力。
首都圏以外への展開も。
ロジスクエア久喜及びロジスクエア羽生が竣工予定 売却を目指す
【５段階評価】
成長性：４ 28年7月期売り上げ予想は34638百万円。これは前期に比べて３７％増。おそらくこれは不動産投資事業の２物件を売却したこと前提の予想。不動産管理事業での安定収入＋不動産投資事業で成長と位置付けている。人が住む物件ではなく、物流倉庫としての物件であるため、EC市場の成長とともに伸びていくであろう。マイナス金利も追い風。ただし、もしも物件開発の遅れ等問題が起きれば一気に成長率は低下する。
収益性：３ 28年度は営業利益率7％を予想。不動産業界では高くない。
財務健全性：３ 自己資本比率３０％前後。普通。不動産管理事業は安定しているため、財務体質悪化はしにくい。ただし営業キャッシュフローがマイナス。これは注意。
市場における優位性：３ ①ワンストップソリューションを提供しているため、収益機会が多いこと。これはつまり、営業力が強みと思われる。
②経済の中心地である首都圏の実績が高いこと。ただし、首都圏の大災害が発生した場合のリスクはかなり高い。
割安感：４ 2/22現在、PER7.7倍 PBR1.3倍。少しお得感あり。
総合評価：３ 不動産管理事業が非常に安定しているため、安定経営が見込める。成長に関しては開発物件の売却益次第。不動産投資事業はお金儲けをするため感がプンプンするので、個人的には好きじゃない。でも、エンバイオHDとの提携したことにより土壌汚染地の浄化→土地開発→物流施設の開発を積極的にやっていくなら応援したい。
【28年7月期第一四半期決算短信より】
・管理面積１００万坪達成
・エンバイオHDと資本業務提携
→土壌汚染地の浄化再生跡に物流不動産作るのか？社会的意義は大きい。
・不動産管理事業のみ利益あり
物流投資事業・アセットマネジメント事業は損失
それぞれ、物件開発費・収入のずれ込みが原因でありこれは第二四半期以降改善されそう
[チャート分析]
（大和証券チャート）
25日移動平均線は下降中だが、傾きが横向いてきた。
MACDもシグナルを上抜け。そろそろ反転？