CFTCオプション込み 10月6日時点 金融商品(為替、株、金利) 投資家別ポジション
相場は、基本需要と供給で決定します。ファンダメンタルズ分析は重要な要因ですが、ファンダメンタルズ要因によってのみ為替相場が決定するものではありません。投機筋のポジションが相場の決定要因としてどのように影響を与えているかを分析する判断基準として、CFTCでのポジション報告は注目しているプロの市場参加者も多いです。相場のセンチメントを反映しているので興味深い動きをしています。
いつもは、先物の数字だけを報告していますが、こちらはオプションも含んだ投資家種別のポジション報告になります。
新フォーマットのうち、レバレッジド・マネー、アセット・マネージャーのポジションと対象金融商品の価格（金利）をグラフ化しています。旧フォーマットの非商業の投機的カテゴリーとは分類が違いますが、細かい投資家種別ごとにポジションの取り方に特徴があるため、市場のセンチメントを知るには、新フォーマットの方がイメージしやすいと思います。投資家種別についてはレポートの最後に説明してあります。日本での情報提供はいまだに旧フォーマットの報告しかないようで、進歩がないようです。別途旧フォーマットの、商業、非商業（投機筋）の報告も適時報告していきます。
日本円先物
日本円先物は、日本円/米ドルで取引されているため、一般の為替レートは逆数になるので、ネット・ポジションは、売持ー買持で計算しています。
日本円先物に関しては、レバレッジマネーよりもアセットマネージャーのポジションの方が相場に対して先行しているようです。3月以降、アセット・マネージャーの円ロングが増加しており、過去80円近辺で推移したレベルまで円ロングが増加しています。この先の円高が心配です。
過去2年間の価格との相関係数（2020年9月8日まで）
レバレッジマネー 0.762
アセットマネージャー 0.656
過去5年間の相関係数
レバレッジマネー 0.578
アセットマネージャー 0.574
ユーロ先物（ユーロドル為替）
ユーロの先物はこれまでレバレッジマネーのポジションが先行していましたが、この4か月間はこれまでとは違った動きとなっています。アセット・マネージャーのユーロロングがかつてないほど増えていましたが、若干減少していましたが、下げ止まったようです。
過去2年間の価格との相関係数（2020年9月8日まで）
レバレッジマネー 0.389
アセットマネージャー 0.142
過去5年間の相関係数
レバレッジマネー 0.699
アセットマネージャー 0.358
豪ドル先物
豪ドルもレバレッジマネーよりもアセット・マネージャーの方が先行しているようです。アセット・マネージャーのポジションはほぼニュートラルまで戻しています。この先の動向には要注意です。レバレッジ・マネーはロングを増やし始めています。
英ポンド先物
英ポンドもアセットマネージャーの方が先行しているようです。
過去2年間の価格との相関係数（2020年9月8日まで）
レバレッジマネー 0.385
アセットマネージャー 0.660
過去5年間の相関係数
レバレッジマネー 0.342
アセットマネージャー -0.116
カナダドル先物
カナダドルもアセットマネージャーの方が先行しているようです。
過去2年間の価格との相関係数（2020年9月8日まで）
レバレッジマネー 0.264
アセットマネージャー 0.464
過去5年間の相関係数
レバレッジマネー 0.587
アセットマネージャー 0.573
メキシコペソ先物
メキシコペソもアセットマネージャーの方が先行しているようです。
過去2年間の価格との相関係数（2020年9月8日まで）
レバレッジマネー 0.655
アセットマネージャー 0.822
過去5年間の相関係数
レバレッジマネー 0.130
アセットマネージャー -0.030
南アフリカランド先物
スイスフラン先物
過去2年間の価格との相関係数（2020年9月8日まで）
レバレッジマネー 0.631
アセットマネージャー 0.851
過去5年間の相関係数
レバレッジマネー 0.497
アセットマネージャー 0.496
S&P500（E-mini）先物
S&P500のポジションでは、アセット・マネージャーが特徴的です。過去ロング・ポジションが1,000,000枚に達すると、相場が調整しています。一方調整局面で400,000枚まで減少したところは、相場の調整局面が終了しています。この6か月の動きも同様のパターンとなりました。
アセット・マネージャーのロングが伸びてきていましたが、若干調整しましたが、先週は若干ロングを増やしました。レバレッジマネーはショートカバーはいったん止まったようです。
過去2年間の価格との相関係数（2020年9月8日まで）
レバレッジマネー -0.664
アセットマネージャー 0.549
過去5年間の相関係数
レバレッジマネー 0.306
アセットマネージャー 0.684
DOW（E-mini）先物
ダウもアセットマネージャーのポジションが先行しているようです。この３週間でアセット・マネージャーはロングを増やしていました。
過去2年間の価格との相関係数（2020年9月8日まで）
レバレッジマネー 0.241
アセットマネージャー 0.643
過去5年間の相関係数
レバレッジマネー -0.346
アセットマネージャー 0.544
NASDAQ（E-mini）先物
※NASDAQは大きくポジションが変化しているので、別レポートにてちょっと詳しく書きます。
NASDAQでは、アセットマネージャーのロングは減少傾向です。過去5年間は、6万枚程度までロングになると一旦相場は調整していました。6万枚近くまで上昇していましたが、若干減少（指数も下落）しています。レバレッジ・マネーはまたショートに戻っています。
過去2年間の価格との相関係数（2020年9月8日まで）
レバレッジマネー -0.526
アセットマネージャー 0.617
過去5年間の相関係数
レバレッジマネー -0.627
アセットマネージャー -0.252
ラッセル2000（E-mini）先物
過去2年間の価格との相関係数（2020年9月8日まで）
レバレッジマネー -0.090
アセットマネージャー 0.768
過去5年間の相関係数
レバレッジマネー 0.389
アセットマネージャー 0.719
日経シカゴ（円建て）先物
過去2年間の価格との相関係数（2020年9月8日まで）
レバレッジマネー 0.110
アセットマネージャー 0.262
過去5年間の相関係数
レバレッジマネー -0.216
アセットマネージャー 0.024
米国債2年先物
過去2年間の価格との相関係数（2020年9月8日まで）
レバレッジマネー 0.387
アセットマネージャー -0.489
過去5年間の相関係数
レバレッジマネー 0.311
アセットマネージャー -0.410
米国債5年先物
過去2年間の価格との相関係数（2020年9月8日まで）
レバレッジマネー -0.271
アセットマネージャー 0.723
過去5年間の相関係数
レバレッジマネー 0.005
アセットマネージャー 0.465
米国債10年先物
過去2年間の価格との相関係数（2020年9月8日まで）
レバレッジマネー 0.762
アセットマネージャー -0.794
過去5年間の相関係数
レバレッジマネー 0.139
アセットマネージャー -0.310
米国債ウルトラ10年先物
米国債ロングボンド先物
過去2年間の価格との相関係数（2020年9月8日まで）
レバレッジマネー -0.924
アセットマネージャー 0.846
過去5年間の相関係数
レバレッジマネー -0.781
アセットマネージャー 0.663
米国債ウルトラ・ロングボンド先物
ユーロダラー（3か月）先物
ビットコイン先物
2018年はレバレッジマネーのショートが増加して価格が暴落しました。価格が上昇すれば、ショートカバーが入りました。2019年も同じ傾向でした。
BTCは下落しレバレッジ・マネーのショートは減少しましたが、価格が上がると、ショートが増えてきました。
金融商品先物 オプション込みポジション一覧表 2020年10月6日時点
レポートされる投資家種別
ディーラー/仲介業者
この参加者は、市場において「セル・サイド」として一般的に説明されています。彼らは主に先物を販売するわけではありませんが、クライアントにさまざまな金融商品を設計して販売しています。彼らはポジションを調整し、市場やクライアント全体でリスクを相殺する傾向があります。彼らのポジションは、彼らが販売する金融商品やその活動に関連するリスクのプライシングの一部です。大手銀行（米国および米国以外）および証券会社、その他のデリバティブのディーラーが含まれます。
市場の残りの部分は「バイ・サイド」で構成されており、次の3つのカテゴリに分かれています。
資産運用会社/機関投資家
年金基金、財団、保険会社、投資信託、および主に機関投資家であるポートフォリオ/投資マネージャーを含む機関投資家です。「リアル・マネー」と称される投資家層です。現物ポジションのヘッジのために逆のポジションとなることもあります。
レバレッジドファンド
ヘッジファンドと登録された商品取引アドバイザー（CTA）を含むさまざまなタイプのマネーマネージャーです。彼らは基本投機的ポジションと取ることが多くなります。現物取引との裁定取引で逆のポジションとなっている場合もあります。一部トレーダーは、先物取引および投機的クライアントに代わって取引を管理および実施することに従事している場合があります。
その他の報告対象
最初の3つのカテゴリーのいずれにも分類されない報告対象トレーダーは、「その他の報告対象」カテゴリーに分類されます。このカテゴリーのトレーダーは、ビジネスリスクをヘッジするために、そのリスクが外国為替、株式、または金利に関係するかどうかにかかわらず、市場を使用しています。このカテゴリーには、事業法人、中央銀行、小規模銀行、住宅ローンのオリジネーター、信用組合、および他の3つのカテゴリーに割り当てられていないその他の報告可能なトレーダーが含まれます。
スプレッド・ポジション
TFFは、トレーダーの4つのカテゴリーすべてに対して、ロング、ショート、スプレッドのオープンインタレストを設定してます。「スプレッド」とは、トレーダーが保有するロングポジションとショートポジションを両建てにしてそのポジションを相殺した場合に相当する計算された建玉です。
相殺され計算されたスプレッドの量は、異なる暦月の相殺先物または同じまたは異なる暦月の相殺先物とオプションの量として計算されます。ロングまたはショートの残りのポジションは、ロングまたはショートの列にレポートされます。市場間スプレッドは考慮していません。
※当資料は、投資環境に関する参考情報の提供を目的としてFuture Researchが作成した資料です。投資勧誘を目的としたものではありません。当資料は信頼できると考えられる情報に基づき作成されていますが、情報の正確性、完全性を保証するものではありません。ここに示された意見などは、当資料作成日現在の当方の見解であり、事前の連絡なしに変更されることがあります。投資に関する決定は、読者ご自身で判断なさるようお願いいたします。
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