インテル(INTC)、第2四半期ガイダンスでPCの低迷が終わりに近いことを示唆、そして生成AI市場で逆襲なるか？
インテル（NASDAQ:INTC）の株価は、予想を上回る第1四半期決算を発表し、PCの低迷が終わりに近づいていることを示唆する第2四半期ガイダンスを提示したにもかかわらず、時間外取引で2%以上下落していましたが、+5％まで上昇しています。
・第1四半期の非GAAPベースのEPSは-0.04ドルで、0.10ドル上回る
・売上高117億ドル（前年同期比36.4%減）、5億7000万ドル上回る
3月31日に終わる期間、インテルは117億2000万ドルの収益で1株当たり4セントの調整済み損失を出しました。これには、昨年の新規株式公開後も過半数を所有しているモービルアイ（MBLY）からの4億5800万ドルが含まれています。
この$11.72Bには、クライアントコンピューティンググループの売上$58BとデータセンターおよびAIユニットの売上$37Bが含まれています。Intelの新興ファウンドリー事業の売上は$118Mで、前年比24%減。
売上総利益率は前年同期から16.2ポイント低下し、調整前ベースで34.2％、調整後ベースで38.4％となりました。
アナリストのコンセンサスでは、インテル (INTC)の第1四半期の業績は、売上高11.13億ドル、1株当たり14セントの赤字になると予想しています。
第2四半期に目を向けると、インテル（INTC）は売上高を$11.5Bから$12.5Bと予想しており、アナリストは$11.75Bと予測しています。調整後の粗利益率は37.5%に低下する見込みで、調整後の損失は1株当たり4セント、GAAPベースでは62セントと予想されています。
コメント
インテルは最近の生成AIブームに後れを取っているように見えますが、今回の決算発表では、生成AI向けのチップ開発について、大きく焦点を当てています。インテル経営陣は、楽観的に考えているようです。半導体業界の巨人インテルは、復活を遂げ、新たなる巨人NVIDIAに立ち向かおうとしています。今後は開発者がどのように評価するのかが注目される点です。
カンファレンス・コール
パトリック・ゲルシンガー CEO
第1四半期は、トップライン、ボトムラインともに堅調な業績を達成しました。売上が予想を上回ったことと、組織全体として非常に規律正しい経費管理を行ったことが上振れ要因です。第1四半期の結果は、IDM 2.0戦略における変革を進めるための進捗を示すものです。
業界が世界的な難題や逆風を乗り越えつつある中、下期に若干の回復が見込まれるとはいえ、マクロの見通しについては引き続き慎重です。PC市場では、在庫調整がほぼ予想どおり進み、安定性が増しています。
しかし、クラウドやエンタープライズは依然低迷しており、サーバーやネットワーク市場はまだ底を打っていません。その結果、第2四半期の売上高は、主要市場における在庫調整の継続と、第1四半期に落ち込んだ売上高から季節性から季節性を上回る成長へと変化する範囲を織り込んでいます。
PC市場は第1四半期に大量の在庫を解消し、第2四半期末には健全な水準に達する見込みです。重要なことは、PCのインストールベースが拡大し、使用率が大流行前の水準を大きく上回っていることで、第1四半期が予想を上回ったことに加え、PC市場が'23暦年中に2億7千万台の販売に向かうという当社の見解が強化されました。
サーバーについては、第1四半期の消費電力は前四半期比、前年同期比ともに加速度的に減少し、23年上半期の消費電力は前年同期比で減少し、下半期には緩やかに回復すると見込んでいます。
産業、自動車、インフラなどの広範な市場においては、需要動向は比較的堅調に推移しています。しかし、予想どおり、NEXでは第1四半期に在庫調整が行われ、この在庫調整は今後数四半期にわたり継続するとみられ、NEXの売上は今年度減少する可能性が高いと思われます。
一方、PSG、IFS、Mobileyeは引き続き力強い成長軌道にあり、これらの事業の売上は、メモリ以外の半導体市場が1桁台半ばの減少になるという第三者機関の予想を大幅に上回り、23年暦年で前年比プラスになると見ています。
今後10年間に予想される半導体市場の大幅な成長（2030年までに約2倍の1兆ドル超）を取り込むための体制を整えていきます。2030年までに約2,000億ドルと予想されるファウンドリー市場との組み合わせにより、当社は複数の成長ベクトルを活用するための体制を整えています。
4年間で5つのノードを開発する予定でしたが、そのうちの2つのノード、インテル7とインテル4は、現在、実質的に完了しています。Intel 7は量産体制に入り、Intel 4のMeteor Lakeは下期の製品投入に向けて、今日から量産ウェハでのランプが始まります。Intel 4を最初のEUVノードとして、EUV技術を素早くマスターしています。次の3つのノードに焦点を当てると、Intel 3は順調に進んでおり、先日のDCAIウェビナーで強調したように、Sierra Forestは24年前半に、Granite Rapidsはその直後に、いずれもIntel 3で出荷を開始します。
今月、私たちはArm Holdingsとの多世代契約を発表し、エコシステムの構築に向けて大きな一歩を踏み出しました。これにより、チップ設計者は最先端のモバイルSoC設計をインテル18Aで構築できるようになり、設計コミュニティは製品イノベーションと迅速な市場投入のための新しいファウンドリの選択肢を得ると同時に、Armの大規模なエコシステムの顧客にも新しい選択肢とアプローチを開くことができます。我々は、クラス最高のCPU IPへのアクセスと、最先端のプロセス技術を持つオープンシステムファウンドリのパワーを提供することを楽しみにしています。
第4世代XeonのSapphire Rapidsは、インテルがこれまで提供してきたデータセンター向けCPUの中でも最高品質のもので、お客様からの素晴らしいフィードバックにより、積極的な立ち上げが続いています。私たちは、すべてのOEM、ODM、クラウドプロバイダー向けに、多数のシステムおよびメモリ構成で400以上のデザインを出荷しており、今年半ばまでに100万個を達成する予定です。特に、第4世代Xeonは、Intel Trust Domain extensionsまたはIntel TDXとTrust Attestationサービスによる仮想マシン分離を含む、業界で最も包括的な機密コンピューティング・ポートフォリオを提供しています。
Sierra Forestは、当社初のEコアサーバーCPUであり、x86エコシステムのすべての利点を備えながら、ワークロード全体でワット当たり競争力のある性能を提供し、多くの分野でリーダーシップを発揮することができます。Sierra Forestに続くClearwater Forestは、2025年に市場に投入され、当社がプロセスリーダーシップを発揮するノードであるIntel 18Aで製造され、当社の4年後の5ノード戦略の集大成となる予定です。ロードマップの強化、第1四半期の市場シェアが予想を上回ったこと、Xeon Gen 4の立ち上げが順調に進んだことなどが重なり、第1四半期は、私がCEOに就任してから初めてデータセンターの地位が向上した四半期として転換点を迎えました。
さらに第1四半期には、Habana Gaudi3 AIアクセラレータをテープインし、Habana Gaudi2は市場に投入され、トレーニングや推論、ビジョン、言語モデルにおいて、A100に対して大幅な性能優位性を提供しています。例えば、Gaudi2は、BLOOM 1760億パラメータモデルのような大規模言語モデルの推論において、ワットあたりのスループットで測定した電力効率が60%向上しました。第4世代XeonおよびXeon Maxとともに、Gaudiは加速するAIの成長に対応することを可能にします。最近、Hugging FaceとStability AIに支持されたことは、当社のAIロードマップと戦略における有効性を示す強力な証拠となります。
当社の戦略は、AIの驚くべきパワーを真に民主化することであり、クラウドからエンタープライズ、ネットワーク、エッジ、クライアントまで、トレーニングや推論を含む個別および統合ソリューションでAIを推進するシリコンおよびソフトウェアIPの完全スイートによるオープンエコシステムを支持することです。当社のoneAPIには、コラボレーションとイノベーションの推進に不可欠な、オープンでロイヤリティフリーのC++ベースのプログラミングモデル、SYCLが含まれるようになりました。
開発者は、一度書いたらどこでも実行できる能力を求めており、当社のオープンソースツールキットであるSYCLomaticは、AIの民主化に取り組む中で、SYCLへの移行を加速させるのに貢献しています。生成AIの熱狂に端を発したAI開発は、現在、クラウド上のLLMが中心となっていますが、AI導入は、AIワークロードの主流である推論に急速に移行し、エッジやクライアントへの導入も急速に拡大すると思われ、これらはすべて当社の強みを生かした分野です。
私たちは、最適化されたシリコンとソフトウェア・ソリューションにより、すべてのセグメントで資本を増強することに注力しています。当社のプログラマブル・ソリューション事業は、第1四半期に過去最高の売上高を記録し、好調を維持しています。また、FPGAのポートフォリオには、今年中にPRQする予定の新製品が15個以上あり、FPGAビジネスでは過去最高の新製品導入数となっています。
クライアント・コンピューティング事業は、第2四半期にMeteor Lakeの生産を開始し、下半期に発売することで、当社の競争力は引き続き向上すると予想しています。第1四半期には、第13世代インテルCoreモバイル・プロセッサーを発表し、続いて第13世代インテルCoreプロセッサーのフルラインナップを搭載した新しいvProプラットフォームも発表しました。
モービルアイは引き続きインテルファミリーの重要な一員であり、第1四半期には力強い成長と収益性を達成しました。モービルアイは、その先進的な製品ポートフォリオにより、お客様から大きな支持を得ており、我々はモービルアイ事業の長期的な成長プロファイルと価値に大きな自信を持ち続けています。プロセスおよび製品ロードマップに加え、当社はコスト削減と効率化の取り組みも引き続き進めています。
社内ファウンドリーモデルの確立は、IDM 2.0を実現するための最も重要なステップのひとつであり、会社の運営方法や日々の行動を促すインセンティブメカニズムを根本的に転換するものです。第2四半期に開催される内部ファウンドリーのウェビナーで、この点についてより詳しく説明することを楽しみにしています。
まず、4年以内に5ノードを実現し、2024年にプロセス性能のパリティを達成し、2025年にはIntel 18Aで揺るぎないリーダーシップを発揮することで、戦略的ロードマップを実行することに引き続き全力を尽くします。第2に、Sapphire Rapidsの立ち上げ、23年後半のEmerald Rapidsの立ち上げ、2024年のGranite RapidsとSierra Forestなど、データセンターとAIのロードマップを実行します。第三に、23年後半にMeteor Lakeを立ち上げ、2024年にArrow LakeとLunar Lakeを立ち上げることです。そして4つ目は、IFSの顧客基盤を拡大し、アドバンスト・パッケージング、インテル16、インテル3、インテル18Aで大規模なデザインウィンを今年獲得することです。
3月24日に亡くなったゴードン・ムーアの生涯に敬意を表し、敬意を表したいと思います。ゴードン・ムーアは、その洞察力とビジョンによってテクノロジー業界を定義し、実現しました。彼は、トランジスタのパワーを明らかにすることに貢献し、何十年にもわたって技術者や起業家を鼓舞しました。私は、彼の導き手、私を指導してくれる姿勢、そして揺るぎない友情に永遠に感謝しています。ゴードンの有名な言葉に、"What can be done, can be outdone. "というものがあります。これは、ムーアの法則の管理者としての私たちの指針であり、周期表がなくなるまで、テクノロジーの力を使って地球上のすべての人々の生活を向上させることを可能にし、推進していくつもりです。インテルは、ゴードンの人生と功績を称える追悼式典を開催する予定です。この詳細については、近日中にお知らせします。
質疑応答
Q) PCのCPUの在庫が6月期を境に正常化するというお話がありましたが、最終需要に対してどの程度出荷が不足していたのでしょうか？
A) 第1四半期には約20％のアンダーセールスがあったと考えており、それは第2四半期も続いています。全体として、今年度のTAMは2億7,000万台と発表しました。これは、一部のアナリストが発表した2億4,000万台あるいは2億5,000万台のセルインTAMと実質的に同じです。このように、上半期は、OEMや販売チャネルによる在庫が非常に健全な状態で終了したと考えています。これは、通常、好調な下半期において、市場で売り切れるのと同じ割合で販売されているため、好調な下半期における自然な改善に向けて非常に有利なポジションにあると言えます。全体として、今年度を通して四半期ごとにプラスになるような状況です。私たちのロードマップに対するお客様の強い意欲を感じています。今年後半に発売されるMeteor Lakeの在庫をすでに作り始めており、これも強い兆候です。
貸借対照表上の在庫は約155日分でした。もちろん、顧客における在庫の枯渇が進み、最終消費水準まで正常化し始めると、在庫を消費し始め、工場の稼働を開始することが期待できます。年末までに完全に立ち上がるとは思っていませんが、年間を通じて立ち上がりは確実に向上していくでしょう。
Q) 2年半の間に5つのデータセンター・プラットフォームを発表していますね。EコアやPコアもありますが、通常、顧客はこれらのプラットフォームへの投資をより長い期間活用したいと考えます。そのため、これらのプラットフォームが急速に成長する上で、何らかの障害になる可能性はないでしょうか。
A) Sapphire RapidsやEmerald Rapidsの第4世代と第5世代は、同じプラットフォームであることを強調しておきます。ですから、お客様の視点に立てば、これらのプラットフォームへの投資を実質的に活用することができます。同様に、来年はSierra ForestとGranite Rapidsがありますが、これもまた同じプラットフォームです。また、25年のデータセンターのウェビナーで公開した翌年のClearwater Forestも、同じプラットフォームへの投資となります。
つまり、今回説明したのは5つの製品ですが、これは2つのプラットフォームということになります。そして、このプラットフォームをより広範な市場に活用できることは、お客様から非常に喜ばれています。そして、私たちがこの期間を通じて、再び確固たるリーダーシップを発揮できるよう努力する中で、お客様からますます強いご支持をいただいていることは明らかです。
データセンター事業については、非常に健全なロードマップが描かれた、良い四半期となりました。第1四半期の市場シェアは予想を上回り、Sapphire Rapidsの立ち上げも順調に進んでいます。また、全体として、プラットフォームでAIを活用した新しいユースケースを見ることができ、公開したセキュリティ機能を展開することができるなど、これらすべてが非常にユニークな機能であり、お客様にとって差別化であると同時に付加価値となり、当社が提供する基盤プラットフォームの価値を理解していただくのに役立っています。このように、当四半期は非常に好調でした。
Q) 5つのノードのロードマップがどのように進んでいるのか、最新情報を教えてください。
A) 4年間で5つのノード、Intel 7が完成し、Intel 4はMeteor Lakeでボリュームアップしていますが、これはすべて完成したと考えています。私たちは、基本的に、プロセスはPRQ化されています。そして今、私たちは、今年の後半にPRQとなる製品を立ち上げています。ですから、5つのうち2つは完了したと考えています。もちろん、次はインテル3です。インテル3については、来年のGraniteとSierra Forestに関するポジティブなアップデートと、先ほど申し上げたボリュームサンプリングにより、非常に順調に進んでいることを確信しています。インテル4とインテル3は、どちらもEUVノードです。20A、18Aと進む中で、2つの大きなイノベーションはRibbonFET、ゲートオールアラウンドトランジスタアーキテクチャとバックサイド・パワーです。バックサイドパワーの独自性を考慮し、ご指摘の通り、製品にも外部にも露出しない内部ノードを設け、そのノードのデリスクを行いましたが、これは非常にうまくいきました。バックサイドパワー、パワーデリバリー、ルーティングの改善によって、非常に良い結果を得ることができました。その証拠に、Armの発表では、バックサイド・パワーがもたらす大きなメリットを実証することができました。
20Aと18Aはその次の製品です。20Aは主にクライアントノードで、24年と25年にArrow Lakeの製品を立ち上げる予定です。18Aはすべてに対応する予定です。サーバー製品、クライアント製品、ネットワーク製品、そして多くのファウンドリ製品が登場する予定です。また、この四半期は、最初のファウンドリ・テストチップが登場する四半期であることにも注目しています。18Aの外部顧客向けテストチップの一部が、ファブから飛び出してきて、外部顧客によってテストされています。
また、コスト構造については、私たちが18Aで重視していることのひとつは、その時点で業界最高と思われるコストと同等になるようにすることです。つまり、18Aでは、パワーや性能のパリティだけでなく、面積のパリティやコスト構造のパリティを実現することが重要だと考えています。
そして、業界最高水準とのベンチマークを行った結果、18Aという時間枠の中でそれを達成することができると考えています。これが、内部ファウンドリーモデルで、損益計算書の測定を開始できると話している理由の一部です。私は、ウェーハの業界価格を理解し、それをベンチマークとして、ウェーハレベルで競争力のあるマージン構造を提供しなければならないと考えているのです。
Q) 大規模言語モデルのベンチマークとしてGaudiを挙げていましたが、Gaudiが本当に普及し、大きくなる兆しは見えません。Gaudiは本当に牽引され、大きくなっているのでしょうか？
A) 業界では、良い肯定的な証拠となるものが出始めたばかりだというのは、正当な評価だと思います。私は、AI界のGitHubのように最も人気のある「ハギング・フェイス」の発表に注目しています。今期は非常にポジティブな証明となり、安定した普及、そう、もうひとつの不安定なAI、そして急速に成長するパイプラインに関する私のコメントも重要な力となっています。
もちろん、それを測定することはできませんが、私たちは多くの機会を得ており、現在、グローバルに取り組んでいます。また、開発者向けクラウドをより積極的に活用し、市場向けの開発環境として提示することもできます。このように、有意義な形でアピールするためには、まだまだやるべきことがたくさんあると思います。しかし、Gaudi 2の戦略は、現在、市場で非常に多くの関心を集め始めていると考えています。Gaudi3は現在テープアウトしており、これが次のステップアップになります。
また、2025年のプラットフォームであるFalconは、私たちの製品をお客様に説明するもので、これもまたステップアップとなります。これは、HPCとAIの全機能を1つのプラットフォームで提供するものです。HPCとAIが一緒になることで、ロードマップの整合性が取れ、シンプルになったということで、お客様からの反応は非常に良いです。
全体として、この分野での当社の存在感は明らかになりつつありますが、この分野で有意義な収益を上げるお客様を獲得するためには、まだまだ多くの仕事が必要です。近い将来、市場で目にすることができるような明確な証拠となるものを提示できるようになることを期待しています。
Q) サーバーCPU市場におけるArmの役割をどのように考えていますか？また、Armが市場で大きくなった場合、x86サーバーのCPU TAMにどのような影響を与えるとお考えでしょうか。
A) 2つのことがあります。1つは、今四半期にArmと行ったIFSに関する発表で、当社のファウンドリ製品に対する強力なエコシステムの表明であり、モバイル・プラットフォームに焦点を当てたものでした。しかし、Armが市場全体でかなりの強さを証明しているモバイルにまず焦点を当てるという発表があったように、時間をかけてより幅広いプレーをすることになると予想しています。
また、市場や将来のことを考えると、4つのアーキテクチャが重要だと考えていることもお伝えしておきます。Arm、RISC-V、x86、GPUにおけるアクセラレータの役割と重要な役割を担っていますよね？そして、ファウンドリーを通じてであれ、製品提供を通じてであれ、それら全てに参加することになります。私は、もし私たちがロードマップで素晴らしい仕事をしていれば、データセンターにおけるArmの役割は限定的なものになるだろうと考え続けてきました。特に、Sierra Forest、Clearwater Forestと、その後登場する強力な製品によって、E-core製品ラインは、x86で電力性能のTCOメリットを提供できると考えています。
データセンターでソフトウェア・スタックを移行するのは大変な作業ですよね？もし私が、優れたTCOの選択肢を持つx86とEコアのソリューションで、お客様に簡単な道を提供できれば、それはとても良いことだと思います。これが、私たちの主要な事業です。同時に、ファウンドリー事業も一挙両得となります。RISC-V、Arm、x86、GPUなど、あらゆる製品を製造し、ファウンドリー製品の優れた能力を通じて、業界をリードしていきます。私たちは、これを業界の大きな意義ある事業と捉え、業界のあらゆるアーキテクチャ、あらゆるセグメントにおいて、リーダーウェハーを獲得するための競争に挑んでいます。
※当資料は、投資環境に関する参考情報の提供を目的としてFuture Researchが翻訳、作成した資料です。投資勧誘を目的としたものではありません。翻訳の正確性、完全性を保証するものではありません。投資に関する決定は、ご自身で判断なさるようお願いいたします。