CFTC先物・オプション込み 2023年11月28日時点 商品(エネルギー、金属、農産物) 投資家別ポジション シカゴ・NY
WTI原油先物
過去2年間の価格との相関係数（2023年11月7日まで）
マネイジドマネー 0.564
生産者・商業 0.476
スワップ -0.601
過去5年間の相関係数
マネイジドマネー -0.020
生産者・商業 0.660
スワップ 0.110
RBOBガソリン先物
過去2年間の価格との相関係数（2023年11月7日まで）
マネイジドマネー 0.104
生産者・商業 0.056
スワップ 0.354
過去5年間の相関係数
マネイジドマネー 0.225
生産者・商業 0.610
スワップ -0.427
天然ガス先物
過去2年間の価格との相関係数（2023年11月7日まで）
マネイジドマネー -0.131
生産者・商業 0.316
スワップ -0.357
過去5年間の相関係数
マネイジドマネー 0.075
生産者・商業 -0.437
スワップ 0.367
金(Gold)NY先物
過去2年間の価格との相関係数（2023年11月7日まで）
マネイジドマネー 0.779
生産者・商業 -0.266
スワップ -0.595
過去5年間の相関係数
マネイジドマネー -0.011
生産者・商業 0.333
スワップ -0.445
銀先物
銅NY先物
過去2年間の価格との相関係数（2023年11月7日まで）
マネイジドマネー 0.697
生産者・商業 -0.858
スワップ 0.100
過去5年間の相関係数
マネイジドマネー 0.473
生産者・商業 -0.520
スワップ 0.086
トウモロコシ シカゴ先物
トウモロコシはバイオ燃料の原料にもなるので、再生可能エネルギーを占ううえでの先行指標としても使うことがあります。
過去2年間の価格との相関係数（2023年11月7日まで）
マネイジドマネー 0.729
生産者・商業 -0.738
スワップ 0.616
過去5年間の相関係数
マネイジドマネー 0.699
生産者・商業 -0.630
スワップ 0.750
大豆先物
過去2年間の価格との相関係数（2023年11月7日まで）
マネイジドマネー 0.876
生産者・商業 -0.754
スワップ 0.069
過去5年間の相関係数
マネイジドマネー 0.721
生産者・商業 -0.503
スワップ -0.216
小麦 シカゴ先物
過去2年間の価格との相関係数（2023年11月7日まで）
マネイジドマネー 0.841
生産者・商業 -0.843
スワップ 0.117
過去5年間の相関係数
マネイジドマネー 0.119
生産者・商業 -0.159
スワップ -0.121
木材 シカゴ先物
木材価格は、住宅市場と密接に影響しあっています。住宅ブームの際には、日々の需給を最も早く反映することから、住宅市場の先行指数として注目していました（リーマン・ショックの前）。
過去2年間の価格との相関係数（2023年11月7日まで）
マネイジドマネー 0.623
生産者・商業 -0.501
スワップ -0.651
過去5年間の相関係数
マネイジドマネー 0.336
生産者・商業 -0.246
スワップ -0.519
投資家種別
生産・商業業者（採掘・生産会社）
１次産品を採掘、生産、加工、流通に従事し、その商品を商業的に営んでいる参加者です。先物市場を利用して事業活動に伴う価格変動リスクをヘッジしています。一般的には、将来の価格を確定するために先物市場では売建てること（ショート・ポジション）が多くなり、５年先、６年先までも売り建てることが多いです。売建てていることから、差金決済やロール・オーバーしなくても最終的には現物をデリバリーすることが可能です。
スワップ・ディーラー（金融機関、一部流通業者、ディーラー）
スワップ・ディーラーとは、自らをスワップのディーラーと称する者、スワップでマーケット･メーク（make a market）をする者、自己勘定のために通常業務過程でスワップ契約を定期的に締結する者、取引においてスワッ プのトレーダーもしくはマーケット･メーカーとして一般に認識されるような業務を行う者を指します。また、主要スワップ参加者とは、主要なスワップのカテゴリーで相当規模のポジションを保有して いる者（商業的リスクをヘッジもしくはそれを軽減する目的で保有しているポジションを除く）、相当規模のポジションを保有し、高いレバレッジを利かせ、かつ、連邦金融監督機関の自己資本賦課の対象となっていない金融機関、米国金融システムに深刻な悪影響を及ぼし得る相当規模のカウンターパーティ・エクスポージャーを生み出す顕著なスワップ・ポジションの保有者を指します。顧客には、ヘッジ・ファンドなども含まれます。米欧の大手金融機関（GS、JP Morgan、バークレイ銀行など）もこのカテゴリーに属しますが、一部の銀行は貴金属以外のトレーディング業務を縮小、撤退しています。BP Energy Company と Shell Trading Risk Management LLC はスワップ・ディーラーとして登録しています。
マネイジド・マネー（CTA、投資顧問会社）
トレーディングアドバイザー（CTA）や 登録された商品プールオペレーター（CPO）、ETF/ ETN 業者。 CFTC に登録していない未登録ファンド。ETF/ ETN の業者は価格変動にリンクする金融商品を運営しているため、多くは買建てのロング・ポジションを継続しています。ETFの場合直近の限月を多く保有する傾向があります。ETFごとに価格の決め方(ポジションの取り方)は異なります。現物をデリバーされてもその商品の保管施設や流通網を持っていないので、差金決済もしくは、期先の限月へロール・オーバーしていきます。
※当資料は、投資環境に関する参考情報の提供を目的としてFuture Researchが作成した資料です。投資勧誘を目的としたものではありません。当資料は信頼できると考えられる情報に基づき作成されていますが、情報の正確性、完全性を保証するものではありません。ここに示された意見などは、当資料作成日現在の当方の見解であり、事前の連絡なしに変更されることがあります。投資に関する決定は、ご自身で判断なさるようお願いいたします。
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