FRB 0.25%利下げも、利下げペース鈍化示唆 株価は下落
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米連邦公開市場委員会（FOMC）は12月17～18日に開催した会合で、主要政策金利を0.25％引き下げ、FF金利の誘導目標を4.25～4.5％に設定しました。
これは3会合連続の利下げで、11対1の賛成多数で決定されましたが、クリーブランド連銀のハマック総裁は据え置きを主張しました。一方、2025年の利下げ回数予測が減少し、引き下げペースに対する慎重姿勢が強調されました。パウエル議長は会見で、政策金利の引き下げが景気抑制を弱めたとしつつ、今後の調整にはインフレの進展を注視する必要があると述べました。
最新の四半期予測によれば、2025年末のFF金利誘導目標は3.75～4％に達する見込みで、0.25％の利下げが2回実施されることが示唆されています。しかし、より多くの利下げを支持する当局者は5人に留まっています。さらに、FOMCは翌日物リバースレポ金利を30ベーシスポイント引き下げる措置も発表しました。市場では、FOMCの利下げサイクル終了が近いとの観測が広がり、S&P500種株価指数は3％下落し、10年物米国債利回りは7カ月ぶりの高水準に達しました。
これらの動きは、市場が一貫した利下げ政策を期待していた中での方針転換に起因しています。ブルームバーグ調査では、2025年の利下げ回数予測中央値が2回未満とされ、市場はこの慎重な見通しに驚きを見せました。さらに、トランプ次期政権の政策に関する不透明感がインフレの不確実性を高め、当局がインフレ低下への確信を取り戻すには時間がかかるとの指摘もあります。
全体として、FRBの政策は依然として景気抑制的であるものの、利下げサイクルの終息が視野に入りつつあり、2025年以降の経済動向と政策調整の両方が注目されています。市場はFRBの慎重姿勢に対応し、今後の投資戦略を再構築する必要に迫られています。
English
The Federal Open Market Committee (FOMC) held its meeting on December 17–18 and decided to lower the main policy interest rate by 0.25%, setting the target range for the federal funds rate (FFR) at 4.25–4.5%.
This marks the third consecutive meeting with a rate cut, decided by a majority vote of 11 to 1, with Cleveland Fed President Loretta Mester dissenting, advocating for no change. Meanwhile, the forecast for the number of rate cuts in 2025 has decreased, highlighting a more cautious stance on the pace of monetary easing. At the press conference, Chair Jerome Powell stated that the rate reductions have somewhat weakened economic restraints but emphasized the need to closely monitor inflation trends for future adjustments.
According to the latest quarterly projections, the FFR target range is expected to reach 3.75–4% by the end of 2025, suggesting two 0.25% rate cuts. However, only five officials support more extensive rate reductions. Additionally, the FOMC announced a 30-basis-point cut to the overnight reverse repurchase (ON RRP) rate. In the market, expectations of a consistent rate-cutting policy gave way to concerns about its conclusion, causing the S&P 500 Index to fall by 3% and the 10-year Treasury yield to reach its highest level in seven months.
These developments stem from a shift in policy amid market expectations for steady rate cuts. A Bloomberg survey revealed a median forecast of fewer than two rate cuts in 2025, surprising the market with this cautious outlook. Moreover, uncertainty regarding the policies of the incoming Trump administration has heightened concerns about inflation, with some experts pointing out that it may take time for the Fed to regain confidence in a decline in inflation.
Overall, while the Federal Reserve's policy remains restrictive, the end of the rate-cut cycle appears to be on the horizon. Both economic trends and policy adjustments beyond 2025 are under close scrutiny. The market must adapt to the Fed's cautious stance and reconsider its investment strategies moving forward.
参考文献
ウォール街のトレーダー、出口に殺到－パウエル氏の姿勢転換に驚き - Bloomberg
ＦＯＭＣ、金利引き下げ－追加利下げにはインフレ進展必要と議長 - Bloomberg