まったりM&A現場閑話★KADOKAWAがSONYに買収される？
さて、すでにみなさんご存じの通り。
SONYがKADOKAWAに買収を提案している模様です。
カクヨムもSONY傘下に！？などの考察は他のみなさんにお任せして、私は『買収額がいくらになるのか』を予測してみますね。
（ジブリの時は大外ししましたが、今回は上場企業TOB案件ですので、外れていないといいなぁｗ）
買収提案リーク前後の株価
KADOKAWA 株価でググると、14:40に3029円だった株価が、直後に一気に値上がりし3745円まであがりました。＋716円（＋23.6％）の急騰です。
早速Perplexityに聞いてみます。
「SONYがKADOKAWA買収を計画していることを最初に記事にしたのはどこで、何時に記事になりましたか？」
するとロイターが最初に記事にしたようです。
何時に記事にしたんでしょう？ 元記事の時間がアップデートされちゃってますので💦X見てみると、14:51。ちょとおフライング気味じゃね？という疑問を残しつつ、本題に移りましょう。
KADOKAWAの時価総額はいくら？
上記のググった画面でも「5309.81億円」と出ていました。
これは、正しいでしょうか？
ある意味正しいのですが、厳密にいうと自己株を含めた時価総額なので、本質的には自己株を控除する必要があります。
ということで、自己株をチェックしてみましょう🎵
発行総数と自己株数から、自己株を除く時価総額を出そう
KADOKAWAの直近の有価証券報告書を見ると、9/30時点での発行済株式数 141,784,120株、自己株数6,236千株（発行済株式数の4.4%）です。
この情報から
自己株を除く発行株数は135,548千株
自己株を除く時価総額は5076億円
（自己株含む5310億円に比べるとまあまあ金額の差が出るので注意ね）
ちなみにSONYは2,844千株（2.01％）を保有しているようです。
TOBを推察
50％超を狙いに来るのか、100％完全子会社化を狙いに来るのか。
前者の場合、KADOKAWAは上場を維持し、SONYと親子上場関係になる。
多分、SONYは嫌がるだろう（これまでも親子上場を解消してきた経緯がある。もしくは上場させるなら20％まで比率を下げている）
となると、やはり100％完全子会社化で提案してくるのではないかと推測。
プレミアムはいくらくらい？
TOBをする場合、それまでの株価に対してプレミアムを付けることが多いです。最近は５０％前後のプレミアムがつくことも多々あるようです。
今回はいくらのプレミアムが提案されるのでしょう？
Perplexityに「最近のメディア企業もしくは出版社、ゲーム会社のTOBにおけるTOBプレミアムをリスト化してください」と聞いてみたところ……
カドカワ（旧ドワンゴ）に対するKADOKAWAのTOB（2019年）プレミアム率：約30%
ディー・エヌ・エー（DeNA）によるMobageの完全子会社化（2020年）プレミアム率：約41%
コーエーテクモホールディングスによる光栄特装機株式会社の完全子会社化（2021年）プレミアム率：約35%
サイバーエージェントによるCygamesの完全子会社化（2022年）プレミアム率：約25%
KADOKAWAによるドワンゴの完全子会社化（2023年）プレミアム率：約40%
ということで、概ね25%から40%の範囲（平均34％）という感じです。
ずばり買収総額は？
記事リーク前の時価総額は約4千億円（株価3000円水準）
これにプレミアム35％として5,400億円
すでに2％は持っているので、98％を買い増すとして……
ずばり約5,300億円！
と推測しましたが、どうでしょう。
まあ、そもそもTOB交渉が円満に決着するかもわかりませんので、しばらく注目してみましょう！
※上記はあくまで素人分析です。投資は自己責任で！