Beige Book - December 04, 2024 FRBによる現在の経済状況に関する解説
✅ Beige Book
◉ ベージュブックとは、FRBが発行する、連邦準備制度理事会12地区全体の現在の経済状況に関する報告書
◉ 年8回発行
◉ 住宅ローン金利の引き下げについて言及（ダラス連銀）
Beige Book - November 2024
（日本語訳）
What is the Beige Book? ベージュブックとは
ベージュブックとは、連邦準備制度理事会（FRB）が発行する、連邦準備制度理事会12地区全体の現在の経済状況に関する報告書です。
一般にベージュブックとして知られるこの報告書は、年8回発行され各連邦準備銀行は、銀行・支店長からの報告や、主要な企業関係者、エコノミスト、市場専門家、その他の情報源からのインタビューを通じて、各地区の現在の経済状況に関する逸話的な情報を収集し報告書としてまとめる。
12地区の報告書の全体的な要約は、指定された連邦準備銀行が持ち回りで作成する。
Overall Economic Activity 全体的な経済活動
ほとんどの地区で経済活動は若干増加した。3つの地域では緩やかな成長または中程度の成長が見られ、他の2つの地域では横ばいまたは若干の減少となった。経済活動の成長は概して小幅であったが、ほとんどの地域や部門で成長見通しは中程度に上昇した。企業関係者は、今後数か月の間に需要が増加するという楽観的な見方を示した。個人消費は概して安定していた。地区全体で多くの消費者向け企業が、消費者の価格感応度がさらに高まっていることを指摘し、品質に対する感度が高まっているという報告もいくつかあった。家具への支出は減少しており、これは世帯の流動性が限られているためであると関係者は指摘している。住宅ローン需要は全体的に低調であったが、金利の変動により、住宅ローン需要の最近の変化に関する報告はまちまちであった。商業用不動産融資も同様に低調であった。しかし、関係者は概ね、融資は引き続き利用可能であると報告している。資本支出と原材料の購入は、ほとんどの地区で横ばいか減少傾向であった。農業機械の販売は、投資活動全体にとって逆風となり、複数の関係者は、農業経済の低迷が続いていることから、今後の機械価格に懸念を示した。石油・ガス部門のエネルギー活動は横ばいだったが、発電需要は引き続き堅調な伸びを示した。電力需要の増加はデータセンターの急速な拡大によるもので、今後数年間は再生可能発電能力への投資によって需要を満たす計画であると報告された。
Labor Markets 労働市場
雇用水準は、地区全体で横ばいまたはわずかな増加にとどまった。労働者の離職率が依然として低水準で推移しているため、新規採用活動は低調であり、従業員数を増員したと報告した企業はほとんどなかった。解雇水準も低水準であったと報告されている。関係者によると、今後1年間の雇用は横ばいまたは若干の増加が見込まれているが、新規採用活動の活発化については楽観的な見方をする関係者は多くない。賃金上昇率は、ほとんどの地区で緩やかなペースに鈍化しており、今後数か月の賃金上昇見通しも同様であった。例外は、初級職および熟練技能職の雇用増加と賃金上昇で、力強い伸びを示しており、来年にかけてさらに増加すると予想されている。
Prices 物価
物価の上昇は、連邦準備銀行管区全体で緩やかなペースにとどまった。消費者向けおよび企業向けの双方の関係者が、顧客へのコスト転嫁がより困難になっていると報告している。大半の企業では、販売価格よりも投入価格の上昇が速く、その結果、利益率が低下していると報告された。投入価格は概して上昇しているが、一部の地区では、特定の原材料費や人件費以外のコストが低下しているとの指摘もあった。これとは対照的に、保険料の上昇が多くの企業にとって大きなコスト圧力となっているとの報告が、今回も広範にわたってなされた。回答者は、現在の価格上昇ペースが今後も続くと予想しているが、一部の地区では、関税がインフレの大幅な上昇リスクとなっているとの指摘もあった。
Highlights by Federal Reserve District
連邦準備制度理事会（FRB）地区別ハイライト
Boston
経済活動は全体としてやや減速した。物価は緩やかなペースで上昇した。雇用は、求人需要の減速にもかかわらず、安定を保った。消費者は外食を控えた。暖かく乾燥した天候により、一部の商品の需要が低迷した。商業用不動産関係者は、オフィス部門の安定化を認識している。見通しはまちまちであり、多くの関係者が不確実性を指摘している。
New York
全体として、この地域の経済活動は、製造業部門の力強い成長に牽引され、わずかに拡大した。この地域の雇用はわずかに増加し、賃金上昇は緩やかなままだった。商業用不動産市場は、しばらく低迷した後、安定化し、ニューヨーク市のオフィス市場では需要が回復した。販売価格の上昇は依然として緩やかなものにとどまった。
Philadelphia
事業活動は、前期に若干減少した後、今回のベージュブック期間にやや増加した。個人消費は全体として横ばいだったが、幅広い非製造業部門は増加し、製造業は緩やかな成長を報告した。雇用、賃金、価格はいずれも緩やかに上昇したが、潜在的な関税への懸念からインフレ期待は上昇した。平均すると、企業は今後6ヶ月間に緩やかな経済成長を予想している。
Cleveland
地区の事業活動はここ数週間、緩やかに成長しており、関係者は今後数ヶ月間、活動がさらに増加すると予想している。 ビジネスサービスの需要は依然として堅調であり、非住宅建設活動は緩やかに増加した。 雇用レベルは若干増加した。 全体として、関係者は賃金、非労働投入コスト、価格が緩やかに増加したと指摘している。
Richmond
地区の経済はここ数週間、若干成長した。 ハリケーン・ヘリーンと港湾労働者のストライキによるいくつかのマイナスの影響が、影響を受けた地域の企業や経済の一部から報告された。雇用はほとんど変化がなく、賃金は緩やかに上昇し、物価水準はほとんど変化がなかったため、企業では利益率の圧縮が報告された。
Atlanta
第6地区の経済活動は拡大した。雇用は安定しており、賃金は緩やかに上昇した。投入コストと物価はほとんど変化がなかった。小売売上はわずかに改善した。観光はわずかに減少した。住宅需要は悪化した。輸送活動はわずかに増加した。融資は緩やかに増加した。製造業は減少したが、エネルギー活動は緩やかに増加した。
Chicago
経済活動はやや増加した。個人消費と企業支出は緩やかに増加し、雇用はわずかに増加した。建設および不動産活動は横ばいとなり、非事業関連の活動はほとんど変化が見られず、製造活動は緩やかに減少した。物価は緩やかに上昇し、賃金は緩やかに上昇し、金融情勢はやや緩和した。2024年の農業収入の見通しは変わらなかった。
St. Louis
第8地区全体の経済活動は、前回の報告以降、やや増加した。物価は緩やかに上昇したが、その上昇に対する反発も強まった。消費支出は所得分布全体でやや減少した。雇用は、特に工業生産に牽引されて、わずかに増加すると見込まれている。見通しはわずかに改善したが、関係者は、将来の政策に関する不透明感が投資を鈍化させていると指摘し、企業は輸入関税の可能性を見越して在庫を増やしていると述べた。
Minneapolis
地区の経済活動は若干増加した。雇用は増加したが、労働需要は弱まり、離職率は低下した。賃金上昇は緩やかで、物価は若干上昇した。個人消費は横ばいだったが、観光は増加した。エネルギー、商業用建設、住宅用不動産も増加したが、製造業と住宅建設は減少した。
Kansas City
経済成長は緩やかで、各セクターにバランスよく広がった。需要の伸びに対する期待は強く、雇用と資本支出の増加計画を支えた。ほとんどの回答者は、今後1年間に賃金を大幅に引き上げる計画はないと回答した。しかし、顧客が価格と品質に敏感になる中、消費者支出の見通しは依然として堅調であった。
Dallas
経済活動は報告期間中、緩やかに上昇した。非金融サービス業では成長が続き、製造業と小売業でも回復した。雇用は増加し、賃金上昇率もわずかに上昇した。見通しは改善し、需要予測も広範囲にわたって上昇した。金利引き下げは全体的に見てプラス効果をもたらしたが、その影響は軽微であった。一部では貿易および移民政策の変更に関する懸念が指摘されたものの、回答者の大半は次期政権下での事業見通しについて楽観的であった。
San Francisco
経済活動は安定していた。雇用レベルは概ね変わらず、賃金と物価はわずかに上昇した。小売売上高とサービス部門の活動はほとんど変化がなかった。製造業、住宅用不動産、金融サービスの活動はやや増加したが、商業用不動産の状況は安定していた。農業の状況はやや軟化した。
注：この報告書は、2024年11月22日までに収集された情報に基づいて、カンザスシティ連邦準備銀行で作成された。この文書は、連邦準備制度外部の関係者から寄せられた意見を要約したものであり、連邦準備制度関係者の見解に対する論評ではない。