参考和訳 Block (SQ) Q3 2023 Earnings Call Transcript

2023年9月期SQ決算説明会。

オペレーター

皆さん、こんにちは。ブロックの2023年第3四半期決算説明会にようこそ。本日の通話は録音されています。ご発言の後、質疑応答となります。[オペレーターの指示に従ってください。

どうぞ。

ニヒル・ディキシット -- IR部長

皆さん、こんにちは。2023年第3四半期決算説明会にご参加いただきありがとうございます。本日はジャックとアムリタにご出席いただいております。まずは簡単なご挨拶から始めさせていただき、その後、質疑応答に入らせていただきます。

質疑応答では、電話会議参加者の皆様からのご質問をお受けいたします。また、この電話会議では将来の見通しに関する記述も行います。歴史的事実に関する記述以外のすべての記述は、将来見通しに関する記述とみなされる可能性があります。これらの将来見通しに関する記述には、当社の見通しやガイダンス、長期的な目標やゴールに関する議論が含まれており、当社はいつでも優先順位を変更したり、これらの目標やゴールから離れることを決定する可能性があります。

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これらの記述にはリスクや不確実性が含まれています。実際の結果は、当社の将来の見通しに関する記述によって意図されたものとは大きく異なる可能性があります。報告された結果は将来の業績を示唆するものとみなされるべきではありません。当社の業績が異なる可能性のある要因については、SECへの提出書類をご覧ください。

また、本通話における将来の見通しに関する記述は、本日現在において入手可能な情報に基づくものであることにご留意ください。法律で義務付けられている場合を除き、当社はいかなる将来見通しに関する記述も更新する義務を負いません。本通話では、10月の業績に関する暫定的な見通しをお伝えします。これは、10月の財務諸表がまだ確定しておらず、月次業績が監査法人による中間レビューの対象外であるため、10月の業績に関する現時点での推定を示したものです。

そのため、実際の10月度の業績はこの推定値とは異なる可能性があり、第4四半期全体の業績を反映するものではない可能性があります。さらに、この財務情報は、経営陣が現在入手可能な情報のみに基づいて作成したものであり、経営陣の責任によるものです。本予備財務情報は、当社の独立会計事務所によるレビューや監査を受けていません。本予備財務情報は、10月および第4四半期の業績を包括的に示すものではありません。

本報告書では、Rule of 40を含む当社の投資フレームワークに関する指標についても説明します。ルール40では、売上総利益成長率と調整後営業利益率の一部を評価しています。また、この電話会議では、特定の非GAAP財務指標についても説明します。最も直接的に比較可能なGAAPベースの財務指標との調整は、株主通信の過去の財務情報スプレッドシートおよび投資家向けウェブサイトの調査員向け資料で提供しています。

これらの非GAAPベースの指標は、GAAPベースの業績を代替するものではありません。最後に、この電話会議の全内容は、当社の投資家向けウェブサイトにてウェブキャストされています。本通話の音声再生と、ジャックとアムリタの冒頭発言の原稿は、まもなくウェブサイトでご覧いただけます。それではジャックにお願いします。

ジャック・ドーシー -- 共同創業者、会長、社長、最高経営責任者

ごめんなさい. ミュートになっていました。では、今年はちょっと変わったことをしようと思います。お集まりいただきありがとうございます。

株主書簡を書きましたので、ウェブサイトをご覧ください。そして、今回の電話会議では、質問を最大限に引き出すことに焦点を絞るつもりです。アムリタから始め、私が書いた内容の詳細、特に2026年にルール40の目標を達成し、株式報酬による希薄化の一部を相殺するために10億ドルの自社株買いを行うことについて説明します。まだお読みになられていない方は、その書簡をお読みください。

それでは、アムリタに話を移します。

アムリタ・アフジャ -- 最高財務責任者

ありがとう、ジャック。4つのトピックをお話ししたいと思います。1つ目は、第3四半期の好調な業績と今年度残りの収益性の見通しです。2つ目は、2024年についての予備的な見通しと、利益率改善を推進するための投資に対する規律を示しているところです。

そして最後に、株主の皆様に価値を提供するための資本配分戦略です。第3四半期の売上総利益は前年同期比21%増の19億ドルでした。調整後EBITDAは4億7,700万ドルと、四半期ベースで過去最高となり、売上総利益に対する利益率は25%となりました。調整後営業利益（株式報酬と減価償却費を含む）は9,000万ドルで、売上総利益に対する利益率は前年同期の3,200万ドルに対して5％でした。

当四半期の好調な収益性は、投資の枠組みを追求するために効率性を重視していることを示しています。キャッシュフローの創出も好調で、改善している。調整後フリー・キャッシュフローは、前期の8,800万ドルに対し、当四半期は4億2,700万ドルでした。過去12ヶ月間の調整後フリー・キャッシュフローは、前期のマイナス9,900万ドルから9億4,500万ドルに増加しました。

SquareとCash Appについて説明しよう。スクエアの売上総利益は前年同期比15%増の8億9900万ドル。スクエアのGPVは前年同期比11％増、恒常為替レートベースでは12％増となりました。私たちは、地元や銀行商品を通じて販売者にサービスを提供することに全力を注いでいます。

第3四半期は、垂直型POS商品の売上総利益が前年同期比29%増、バンキング商品が同20%増となり、力強い成長を遂げました。キャッシュ・アパートの売上総利益は前年同期比27%増の9億8,400万ドルでした。インフロー・フレームワークの構成要素を見てみましょう。9月時点の月間取引アクティブ数は前年同月比11%増の5,500万人で、ピアツーピア・ネットワークが成長を牽引しています。

第3四半期の取引参加者の平均流入額は1,132ドルで、前年同期比8%増、上半期比では比較的安定しています。マネタイズ率は 1.43%で、前年同期比 8bp の上昇となりましたが、これは主に過去 1 年間の価格改定によるもので、前四半期比では比較的横ばいでした。BNPLプラットフォームについては、第3四半期にSquareとCash Appにそれぞれ9,400万ドルの売上総利益をもたらしました。第 3 四半期の NPL プラットフォームの売上総利益は前年同期比 24%増の 67 億ドルでした。

消費者債権の損失はGMVの0.84%で、前四半期比、前年同期比ともに改善しました。ジャックの手紙にあるように、第4四半期にコマース事業の再編を行い、BNPLプラットフォームをキャッシュ・アプリに統合しました。2つのエコシステムを組み合わせることで、特にコマース事業において、他社にはない消費者体験を提供できると考えているからです。財務報告の観点から、今後はBNPLプラットフォームの50%をCash AppとSquareのそれぞれに分割することはありません。その代わりに、最近の組織変更を反映し、第4四半期からBNPLプラットフォームとCasaの業績を100%含める予定です。

当四半期中、ブロック全体でサービスに障害が発生し、SquareとCash Appの両システムに影響が出ました。お客様にとってシステムの信頼性が極めて重要であることは承知しており、信頼回復に努めています。停電は一部の商品で約15時間続き、当四半期の売上総利益への影響は1％未満と推定しています。SquareとCash Appのオフライン機能により、お客様はこの間、一部の取引を引き続き処理することができます。

今後は、Squareの全製品にオフライン機能を拡大し、販売者が売り逃しの心配をしなくて済むようにする取り組みを加速し、より高い冗長性と耐障害性を備えた技術インフラを優先的に構築していきます。2023年の第4四半期に目を向けます。毎月のトレンド開示から、四半期および年間の売上総利益と利益のガイダンスを復活させることにシフトしています。ルール・オブ・40を達成・維持するまで、この更新アプローチを継続する予定です。

売上総利益は19億6,000万ドルから19億8,000万ドル、または中間値で19%の成長を見込んでいます。Squareについては、前年同期との比較がより有利になり、また第3四半期に実施したSquareの請求書の価格変更から最初の通期利益が得られるため、売上総利益の成長率は第3四半期の15%から改善すると予想しています。10月のSquare GTVは前年比9%増と推定しています。販売者1人当たりのGPVと、新しい販売者のコホートによる貢献の両方が減少したため、成長が緩やかになっています。

販売者 1 人当たりの GPV は、10 月まで続いた裁量労働制の垂直市場におけるマクロトレンドの影響を受けていると考えています。今年に入ってからの3四半期で顧客獲得は順調に推移しているが、過去2年間に獲得した新規顧客層の売上総利益が予想ほど成長に寄与していないため、これを改善するために市場開拓戦略を進化させることに注力している。キャッシュ・アパートの売上総利益は、前年同期比では第3四半期の27％から減速すると予想しています。2023年も引き続き、インフロー・フレームワークの3つの要素すべてが前年比で成長すると予想しています。

商品面では、金融サービス商品の継続的な成長を推進する中で、キャッシュアプリ・カードとボローが特に好調である一方、法人口座向け現金の成長は軟調であり、キャッシュアプリ事業のGPVは第4四半期に減少すると予想しています。事前の予想と比較すると、第4四半期の成長は主にBNPLプラットフォームへの期待によるもので、Cash App事業のGPVと予備GPVはそれほど大きくはありません。収益性については。第4四半期の調整後EBITDAは4億3,000万ドルから4億5,000万ドル、調整後営業利益は4,000万ドルから6,000万ドルを見込んでいます。

また、2023年通年の利益見通しを引き上げています。調整後EBITDAは16億6,000万ドルから16億8,000万ドル、調整後営業利益は2億500万ドルから2億2,500万ドルを見込んでいます。これらは、それぞれ1億7,000万ドルと1億9,000万ドルの増加です。2023年通期については、ガイダンスの中間値では粗利益が24%増、調整後営業利益率が3%増となり、今年のルール27につながります。

これは2023年における有意義なマージン拡大を反映しており、ガイダンスの中間点は2022年と比較して調整後営業利益率で5ポイント、調整後EBITDAマージンで6ポイントの改善を反映しています。次に、2026年に「ルール40」を達成するための道筋について説明します。企業として、成長と収益性のバランスを取ることに引き続き注力していきます。より長期的な視点に立つと、私たちは効率性に新たな焦点を当て、経費の節制に努め、レバレッジを高めるための事業運営方法について批判的に考えています。

また、いかにしてトップラインの力強い成長を継続させ、対応可能な市場を拡大させるかにも注力していきます。年初に投資の枠組みをご紹介しました。そして本日、私たちがいつ、どのように目標を達成する見込みなのか、さらに詳しく説明したいと思います。ジャックが株主書簡で述べたように、少なくとも10％台半ばの売上総利益成長率と20％台半ばの調整後営業利益率で、2026年に「ルール・オブ・40」に到達する計画です。

このガイダンスは、当社の事業における現在のトレンドに基づいており、マクロ環境の変化は織り込んでいません。私たちがより多くのことを学び、トレンドが変化するにつれて、私たちが期待する成長と収益性の組み合わせも時間の経過とともに変化する可能性があります。私たちはこの見解を定期的に更新しながら、引き続き動向を注視していきます。私たちは、今後も成長を続けるための長い道筋があると見ています。

長期的な計画の中で、私たちはSquareとCash Appの各エコシステムに対する優先順位を明確にしました。私たちは、2,000億ドルのアドレス可能な市場に対して、まだ5%未満しか浸透していないと考えています。成長の優先順位とバランスをとりながら、本日お聞かせするのは、3つの重要な取り組みにおける収益性と効率性への大きなコミットメントです。第一はチームの効率化です。

ジャックが手紙の中で説明したように、私たちは社員数の絶対的な上限を設定しています。2024年末までには、現在よりも少人数のチームになる見込みです。12,000人という上限は、第3四半期末現在の13,000人強と比較したものです。チーム人数を抑制することで、顧客に対するパフォーマンスとサービス、事業戦略に対する説明責任をより効果的に推進できると考えています。

私たちは、パフォーマンス管理、重複を減らすためのチームや機能の集中化、ジャックの手紙に記載された優先順位に沿ったスコープの厳格な優先順位付けを組み合わせることにより、年間を通じてこの目標に向けたステップを踏みながら、2024年末までにこの上限を達成することを期待しています。私たちは、事業の成長が会社の成長を大幅に上回ったと感じるまで、12,000人を維持すると考えています。2024年以降の数年間は、チーム・サイズの制約が強化されることで、株式ベースの報酬が売上総利益に占める割合が大幅に改善されることが期待されます。

第二に、全社的な間接費削減のための広範な取り組みを行っています。不動産、自動化を利用したプロセス改善、T&Eのような裁量支出分野、ソフトウェア、データ、クラウド、コンサルタント、請負業者など、削減が期待される多くの分野を特定しました。第三に、エコシステムの中で、過去にお伝えしたように、私たちは規模を活用することでユニットエコノミーとパートナーシップを最適化し、コスト構造を継続的に改善する機会を特定しています。2024年の黒字化に関する当初の見通しに移りますが、これはこれまでで最も好調な黒字化の年になると予想しています。

来年についてはまだ計画段階ですが、これらの制約を実行することにより、大幅なマージン拡大を見込んでいます。2024年にはGAAPベースの営業利益ベースで黒字を達成する見込みです。調整後営業利益は8億7,500万ドルを見込んでおり、2023年指針と比較して約4倍に増加します。調整後EBITDAは24億ドルで、2023年指針と比較して40%以上増加し、来年も調整後フリー・キャッシュ・フローは力強い伸びを示すと予想しています。

2024年の売上総利益成長予想については、2月の第4四半期決算説明会で詳しくお伝えする予定です。最後に、資本配分と株主還元の優先順位について触れたいと思います。今後数年間で「ルール・オブ・40」に向けて前進するにつれて、マージン・プロファイルとフリー・キャッシュ・フロー創出が改善し、長期的に株主還元を拡大できるものと期待しています。これは株式報酬による希薄化の一部を相殺するものであり、当社株式が過小評価されていると判断した場合に機動的な行動を可能にするものです。

私たちはRule of 40に向けた進捗状況を測定する際に、株式報酬と財務目標を考慮しており、会社の成長に伴う希薄化の影響を責任を持って管理したいと考えています。そして、会社の成長に伴う希薄化の影響を管理する責任を果たしたいと考えています。今日、皆様からお聞きしているのは、私たちが目の前にある機会を実行に移しながら、お客様と株主の皆様に価値を提供することへのコミットメントを高めるということです。それでは、オペレーターに代わって質疑応答の時間を始めます。

質疑応答

オペレーター

ありがとうございます。[最初のご質問は、JPモルガンのティエン・シン・ファンさんからお願いします。

ティエン・ティン・ファン -- JPモルガン・チェース・アンド・カンパニー -- アナリスト

どうもありがとうございます。コスト規律に関するコメント、本当にありがとうございます。ジャック、あなたに質問です。このようなコストの枠組みがすべて整いましたが、特にすべての変化と集中に伴い、私たちが長い間ブロックから知られるようになった革新と卓越した成長の余地がまだここにあるとお考えですか？今から2026年までの間に、粗利益の成長が加速するのを見ることができるでしょうか？ぜひご意見をお聞かせください。

ありがとうございました。

ジャック・ドーシー -- 共同創業者、会長、社長、最高経営責任者

イノベーションと発明、そして成長の余地はさらにあると思います。率直に言って、私たちは会社全体で自分たちの邪魔をしていたと思います。Squareのレンズと私たちの投資フレームワークの両方を通して掘り下げていくと、多くのサイロ、多くの冗長性、チームが一緒に働くことへの意欲の欠如が見つかりました。

つまり、私たちの足かせとなっている多くのものは文化的なものであり、私たちがエコシステム・モデルを構築する理由と、それがどれほど強力なものであるかに再投資する必要があると思います。そして2つ目は、構造的な問題です。私たちは会社全体の意思決定が不明確で、特にスクウェア・サイドで多くの遅れをもたらしました。そのため、ここ数週間はそのすべてに目を向け、基盤となるチーム、人事チーム、顧問チーム、財務チームとのすべての接点に目を向け、製品や機能を販売者やキャッシュ・アプリの顧客にもっともっと早く届けることに集中できるよう、その作業に非常に軽やかに取り組めるようにしています。

ルール・オブ・40の目標を達成するために、私たちは再加速の段階に入ろうとしています。そして、私たちは顧客と顧客の維持にも注力していくつもりです。そのため、私たちが行うすべての動き、そして最終的にどのように出荷を考え、反復し、より多くの実験を行うかについて、それは常にチェックポイントとなるでしょう。

アムリタ・アフジャ -- 最高財務責任者

ティエン・ツィン、付け加えますと、いろいろな意味で、私たちは制約が私たちをより強くすると考えています。そして、もし人数の上限、つまり絶対数の上限があるのであれば、私たちの優先事項や構造に関するこうした重要な意思決定に対処し、それを可能にするためのものです。チームを集中化することで重複を減らし、より迅速な意思決定と明確なアカウンタビリティを実現し、エコシステム全体でよりパフォーマンスの高いチームを作ることができます。チーム・サイズの上限規制は、それが顧客や事業の成長に制約を与えると感じたとき、あるいはトップラインの成長がこれらのチームの成長を上回ったときに解除します。今はまだその段階ではない。

また、私たちは人件費以外のコスト分野、たとえば企業の間接費など、顧客に影響を与えないコスト分野にも重点を置いています。カスタマー・エクスペリエンスに影響を与えることなく業務を合理化するために、ここに取り組む機会がたくさんあると考えています。そして最後に、私たちのプランニング・プロセスについて一言。やるべきことはまだあります。

これまでのところ、私たちの計画プロセスでは、コスト効率化の機会に適切に焦点を当ててきたと思います。しかし、エコシステム全体における成長の観点からも多くの機会があります。ですから、ここにある2026年の成長率というのは、私たちがこれまで発表してきたもので、本当に現在のランレートの傾向に基づいています。

もちろん、マクロ的な見地からであれ、私たち自身の実行力や加速力に基づくものであれ、より多くのことが分かれば定期的に更新します。そして、少なくとも10％台半ばの成長という現在の見解に照らし合わせると、キャッシュ・アプリの成長はそれをわずかに上回り、スクエアの成長はそれをわずかに下回ると予想しています。しかし、私たちの焦点は新たな成長イニシアチブを模索することであり、時間の経過とともにそれらを適切な形で見通しに織り込んでいきます。私たちには、製品上で、また新たな利用者層全体で新たなイノベーションを起こし、大きな成長を継続させてきた歴史があります。

ティエン・ティン・ファン -- JPモルガン・チェース・アンド・カンパニー -- アナリスト

素晴らしい。ご説明ありがとうございます。

オペレーター

次の質問はUBSのティモシー・キオドさんからです。

ティモシー・キオド -- UBS -- アナリスト

素晴らしい。ありがとうございます。Squareのエコシステムの市場拡大における現地での営業活動について触れたいと思います。1万2,000人という人数枠の中で、製品開発とG&Aの両方に十分なレバレッジをかける余地があるとお考えでしょうか。それと同時に、営業とマーケティングに力を入れる余地があるとお考えでしょうか？

ジャック・ドーシー -- 共同創業者、会長兼社長兼最高経営責任者

Squareには、より効率的にできる分野がたくさんあると思います。そして、私たちがGo-to-Marketで欠けていたのは、AIツールによるより多くの実験と試みだと思います。私たちは、手紙にあるように、No.

優先順位の第3位は、AIを活用して成長することです。私たちにとって、それは営業、カスタマーサービス（エコシステム内でのリテンションと販売に重点を置いている）、そしてマーケティングにとって良い結果をもたらす可能性を高めることを意味します。そしてその効率化によって、より多くの実験ができるようになりました。ですから、営業部隊の垂直化は本当に良い動きでした。

特に、食品と飲料、そして美容などのサービスです。これらは本来ローカルなものです。私たちの強みは地元にある。そして、対面での強みがあれば、それが高級な販売業者であれ、小規模な販売業者であれ、その関係を通じてエコシステムを拡大することができる。

ですから、私たちはこれからもその強みに焦点を当てていきます。そして、新しいAIツールによって生み出されるすべての効率化を通じて、営業スタッフからマーケティング・スタッフへと展開していきます。私たちは、フィールドセールスなど、まだ試していない新しいことを実験的に試し、そこから素早く学ぶことで、本当に良い答えを反復できると信じています。

ティモシー・キオド -- UBS -- アナリスト

ありがとう、ジャック。

オペレーター

次の質問はウォルフ・リサーチのダリン・ペラーさんからお願いします。

ダリン・ペラー -- ウォルフ・リサーチ -- アナリスト

ありがとうございます。40ルールと26ルールにまで見通しが立ったのは素晴らしいことです。しかし、今のところ、Squareの持続可能性、セラービジネスについて多くの質問を受けます。

このような成長率を維持するための構成要素について教えてください。また、それに加えて、どこで成功を収めているのかについてもお聞かせください。ジャック、あなたはエコシステムに取り組む企業文化について言及しましたね。しかし、エコシステムが成功する可能性があるのはどこなのか、エコシステムの恩恵はどこにあるのか、詳しくお聞かせください。

ありがとう。

ジャック・ドーシー -- 共同創業者、会長兼社長兼最高経営責任者

そうですね。何よりもまず、これは私たちが示した優先順位に戻ると思います。Squareに入社して最初の2週間は、Squareを運営する上で、私たちが何に取り組んでいるのか、なぜ取り組んでいるのか、そして組織として何が最も重要で、なぜそれが最も重要なのか、そしてそれがどのような影響を与えるのかを知るために、重要なスタックリングを行うことに集中しました。私たちが構築しているプラットフォームは、一部のセラーや高級セラーにとって私たちが話題から外れていた新機能を可能にするだけでなく、私たちのエコシステム戦略、特にサードパーティの開発者たちが次の開発を続けられるようなエコシステムを実現するためにも非常に重要です。

ですから、プラットフォームは私たちにとって大きなアンロックになると思います。そして、地元加盟店や地元での販売など、地元での取り組みに注力することが、私たちにとって多くの実を結ぶと信じています。私たちは非常に魅力的な製品を持っていますが、競合他社に見られるような斬新な販売方法を試すという点では、これまで少し足かせになっていました。そうした制約を取り払うことで、より早く学び、実際に効果のあるものにより深く投資できるようになりました。

製品面で足かせになっているのは、オンボーディングだと思います。私たちはいまだに、セルフサービスからかなりの数のセラーを獲得しており、その規模は大小さまざまです。例えば、当社のウェブサイトにアクセスするにしても、アマゾンのチャネルからハードウェアを購入するにしても、当社のフローやオンボーディングのフローは、時間がかかりすぎるのです。セラーから完全に時間を奪っているのです。

ですから、これらは私たちにとって重要な注力分野であり、来年にはかなり早い成果が得られると思います。最後の質問でもお話ししました。最後に、私たちを際立たせているのは銀行業務です。私たちは銀行業界のセラー向けに数多くの商品を提供しています。

そして、私たちはバンキングを見てきました......私たちは今日、バンキングをより多くの顧客を維持するものとして見ています。誰かがSquareのエコシステムに入ってきたとき、ローンやカード、デビットカード、クレジットカード、普通預金口座にサインアップすることで、顧客を維持することができます。将来的には、Squareはますます顧客獲得チャネルになると信じています。そして、これは私たちの強力な差別化要因のひとつだと思います。

そして、私たちが最も誇りに思っていることのひとつです。また、Squareを利用したバンキングへのアプローチや、セラーをどのように支援するか、そしてそれが最終的に私たちのエコシステムとCash Appのエコシステムをどのように強化するかという点で、私たちは非常にユニークな強みを持っています。これらのエコシステムを結びつけるという点では、コマースに注目すべきだと思います。そして、コマースの中で最も注目すべきは、特にキャッシュ・アプリの中で、ローカル・コマースをどのように取り込むかということです。

それが私たちのスーパーパワーです。そして、世界はよりローカルな体験を求めるようになると思います。多くの小売業はインターネット上でますます監視されるようになり、人々はよりユニークな体験を求めています。そして、そこに私たちがフィットするのです。

それが私たちの強みです。そして、こうしたコネクションは、特に来年早々には、ますます活きてくるでしょう。だから、来年早々には何かを見ることができるだろう。そして、現金ビジネスとSquareの間には明らかな接点があり、それを卒業の道筋として見ることができます。

しかし、人々はよりシンプルで小規模なものから始め、現金を活用したいと思うかもしれません。そして、彼らが成長するにつれて、スクエアも一緒に成長していくのです。

ダリン・ペラー -- ウォルフ・リサーチ -- アナリスト

わかりました。とても参考になりました。ありがとう。

オペレーター

次のご質問はバークレイズのラムゼイ・エル＝アッサル氏からお願いします。

ラムゼイ・エル＝アッサル -- バークレイズ -- アナリスト

私の質問にお答えいただきありがとうございます。この質問は前の質問と少し重なりますが、Square Goについてお聞きしたいのです。Square Goについてお聞きしたいのですが、Square Goのプラットフォームで消費者と加盟店をつなげるための進捗状況についてお聞かせください。

また、アプリやエコシステムの中で消費者の需要を喚起するために、他にどのような方法を模索しているのでしょうか？

ジャック・ドーシー -- 共同創業者、会長兼社長兼最高経営責任者

キャッシュアプリとSquareの2つのエコシステムをクロスさせることを考えています。Square Goをご存じない方のために説明しますと、Square Goは現在サービスに焦点を当てており、美しさに重点を置いています。Squareと呼ばれるアプリをダウンロードして、地元の都市で開くことができます。

Squareというアプリをダウンロードし、自分の住んでいる地域の都市で開くと、自分の周りにあるすべてのサービスが表示され、予約を入れることができる。そして、予約に必要なすべての情報がリアルタイムで表示されます。そのため、私たちはこのサービスを「発見」を提供する方法だと考えています。実際、驚くことに非常に好調な滑り出しを見せています。

今、Cash Appのようなもっと大きなキャンバスで、もっと多くの利用者がいる場合、どのようになるかを想像してみると、私たちがもっと探求したい疑問が見えてきます。私たちは、Square Goがこれまで市場に投入されたことで学んだすべてのことを活かして、それを増幅させることができると考えています。

ラムゼイ・エル＝アッサル -- バークレイズ -- アナリスト

素晴らしい。ありがとうございます。

オペレーター

次の質問はバーンスタインのハルシタ・ラワットさんからです。

ハーシタ・ラワット -- バーンスタイン・リサーチ -- アナリスト

こんにちは。ジャック、スクエアのリーダーシップについて伺いたいと思います。あなたは最近、ライシス退社の後、この事業のリーダーシップを引き継ぎました。今後どのようにお考えですか？リサの後任を探しているのですか？それとも、あなたが引き続き事業をリードしていくことを期待すべきでしょうか？

ジャック・ドーシー -- 共同創業者、会長兼社長兼最高経営責任者

ご質問ありがとうございます。いくつかのマイルストーンを達成するまでは、私がスクエアを率いるつもりだ。私は成長への著しい回帰を見たい。そして、キャッシュだけでなく、Squareもキャッシュも、より速くグローバルに展開することを可能にするタイトルBDで、エコシステムをよりよくつなげたいと思います。

そしてタイトルについては、ミュージシャンが直面することと、始めたばかりの小さな販売者が直面することには類似点があり、同じツールの多くが役に立つと信じています。だから、私はマイルストーンの観点からこのことを考えている。そして、その時が来たら、そしてSquareが専属のリードを探すような形でセットアップされたら、分かると思う。しかし、この移動のおかげで、私はSquareの中だけでなく、会社全体の多くの問題を見ることができ、それらを非常に迅速に解決することができるようになりました。

そのため、かなり以前から抱えていたものの、エコシステム間のコラボレーションの欠如や、過去に構築したサイロ化など、無視されていたかもしれない問題への対処のペースが上がっています。それらはすべて過去のものとなり、私たちはより強力なものへと即座に移行している。そして、顧客により多くの価値を提供し、他のすべてがそれに続くことになるのです。

ハーシタ・ラワット -- バーンスタイン・リサーチ -- アナリスト

素晴らしい。ありがとうございます。

オペレーター

次の質問はジェフリーズのトレバー・ウィリアムズさんからです。

トレバー・ウィリアムズ -- ジェフリーズ -- アナリスト

素晴らしい。ありがとうございます。キャッシュアプリの売上総利益と収益化率の今後の見通しについてお伺いしたいのですが、第4四半期のガイダンスの中で、アフターペイを差し引くと、キャッシュアプリの売上総利益のドル成長ペースが前四半期比でかなり大きくステップアップしているように見えます。アムリットさん、その改善要因はどこにあるのでしょうか？また、収益化率について、今後1年程度の推移をどのように考えるべきでしょうか？また、製品パイプラインについて何か共有できることがあれば教えていただけると助かります。

ありがとうございました。

アムリタ・アフジャ -- 最高財務責任者

ご質問ありがとうございます。収益化率については、以前から申し上げているとおりで、今日も繰り返し申し上げていますが、昨年行った価格調整の一部を現在行っています。そのため、第4四半期のマネタイズ率は第3四半期に比べ、より安定したものになると予想しています。

また、Q4ガイドの観点からも申し上げましたように、第4四半期の現金収入の伸び率は、第3四半期に比べて緩やかになると予想しています。しかし、これは第3四半期の好調な業績を受けたもので、資金流入の枠組みを見渡せば、キャッシュアプリの資金流入の3つの側面それぞれで力強い成長が見られます。繰り返しになりますが、これは顧客の消費力だけでなく、当社製品の採用や当社プラットフォームへのエンゲージメントの要因でもあります。Cash App CardやCash App Borrowのような商品では、時間をかけて認知度を高め、これらの商品とのエンゲージメントを深めることができました。

キャッシュ・アプリ・カードも同様です。そして3つ目の収益化率ですが、ご承知の通り、第3四半期は1.43％で、前年同期比8ベーシスポイント上昇し、前四半期比では比較的安定しています。先ほど申し上げたように、このマネタイズ率は過去1年間の価格改定を重ねながら安定していくものと期待しています。

トレバー・ウィリアムズ -- ジェフリーズ -- アナリスト

分かりました。ありがとうございます。

オペレーター

次の質問はKBCMのアレックス・マークグラフさんからです。

アレックス・マークグラフ -- キーバンク・キャピタル・マーケッツ -- アナリスト

私の質問に答えていただきありがとうございます。株主通信では、より明確な「40の法則」以外の財務目標が示されています。ただ、株主通信で優先順位を示しているように、製品面での進捗やエコシステムの強化について、どのように評価すべきでしょうか。また、その進捗をフォローするための北極星はあるのでしょうか？

ジャック・ドーシー -- 共同創業者、会長兼社長兼最高経営責任者

最も重要なのはコマースであり、キャッシュアプリのレンズを通して見ることだと思います。私たちはここ数カ月間、アフターペイの統合、リストラ、チームの再編、キャッシュアプリへの移行について深く検討してきました。ですから、これらのエコシステムをつなぐという点で、おそらく最も注目されることになるでしょう。そして2つ目は、前にも述べたように、ビジネス向けキャッシュ・アプリとスクエアのエコシステムとの接点です。

特にCash App for businessの顧客が成長し、私たちのツールをどのように活用するかによって、そこには明らかな接点があります。そして、両エコシステム間の大きなテーマは、Square側とCash App側の両方における銀行業務のユースケースになると思います。実際、私たちのエコシステム全体を通して、私たちのすべての事業部門においてです。しかし、私が注目するのはこの3つです。

アレックス・マークグラフ -- キーバンク・キャピタル・マーケッツ -- アナリスト

ありがとうございます。

オペレーター

次の質問はドイツ銀行のブライアン・キーンさんからです。

ブライアン・キーン -- ドイツ銀行 -- アナリスト

こんにちは。ご質問ありがとうございます。ジャック、質問なのですが、セラーボリュームを評価する際に、純粋な経済的なボリューム、つまり裁量的な支出がボリュームの一部を減速させているのに対して、マーケットからの競争圧力がより良い仕事をさせているのではと思うのですが、いかがでしょうか？また、今後、コンプが容易になるにつれて、第4四半期の景気減速をもう少し織り込んでいますか？ありがとうございます。

ジャック・ドーシー -- 共同創業者、会長兼社長兼最高経営責任者

質問の最初の部分にお答えします。私は、製品や機能にもっと集中することで、また特定の垂直分野、特に飲食やサービスの分野で同等になることで、より多くの成長を引き出すことができると信じています。例えば、レストランからの会話から私たちを締め出すような機能がありました。しかし、私たちがプラットフォームに注力することで、その多くはすぐに解放されるでしょう。

そして、よりスマートで効率的な市場開拓ができると信じています。最も重要なことは、私たちがこのように垂直化を進め、AIによって自動化する機会を増やすと同時に、より多くの実験を行うことです。これまで試したことのないようなこと、より小規模なことを試してみたい。そうすれば、何がうまくいくかを見極めることができ、そのうえで、より本格的な投資について、より良い情報に基づいた決断を下すことができる。

そこには多くの余地があると思う。そしてそれはもちろん、規模の大小にかかわらず、販売者が私たちのウェブサイトを訪れてダッシュボードを開き、シンプルで直感的なものを見つけ、そして最も重要なことは、私たちが提供する他のすべての商品を見つけることです。そして、最も重要なことは、私たちが提供する他のすべての製品を見つけることです。ですから、これらの組み合わせは、私たちを非常に誇りに思える成長の場所に戻してくれると思います。

アムリタ・アフジャ -- 最高財務責任者

ブライアン、私たちがリアルタイムで見ている数字と、第4四半期のガイドに盛り込まれている数字を補足します。スクエアの第3四半期のGPVを見ると、前年同期比で11％の成長でした。また、当社の予測では、停電の影響を除けば、第2四半期の成長率である12%に近い成長率になると考えています。10月については、GPVは前年比9％増になると予想しています。

これは明らかに第3四半期の11％より少し低い成長率ですが、これは主に国際市場がより安定しているためで、米国が牽引しています。しかし、Squareの成長の3大要素である顧客獲得、解約、既存店成長について考えてみますと、この期間を通じて安定と解約が見られました。また、ジャックも述べているように、顧客獲得動向の転換に向けた取り組みが必要であり、チームはその取り組みに注力しています。

既存店成長率について、もう少し詳しくお聞かせください。セラーごとのGPVを見ると、最近の減速はマクロ的なものだと考えています。-- 第3四半期は、既存セラーの処理量が前年同期比で減少しました。私たちは、最近の結果が、私たちの裁量的支出の割合がより大きいことを考慮し、私たちの垂直ミックスを調整した場合に測定される他のサードパーティ支出指標と方向性が一致していることから、マクロ主導であると考えています。

例えば、食料品やガソリンスタンドは対象外です。10月の消費者動向は、裁量的な業種である飲食料品や小売業の消費動向は全般的に軟調でした。ですから、私たちはこの動向を注視しており、これらの動向は第4四半期のガイドに織り込まれています。最終的には、機能ギャップを埋めるために行っている多くの作業と、イテレーション、そしてGo-to-Marketでの迅速な実験が、今後の成長のチャンスにつながると期待しています。

ブライアン・キーン -- ドイツ銀行 -- アナリスト

素晴らしい。ありがとうございます。

オペレーター

次の質問は、モルガン・スタンレーのジェームス・フォーセットさんからです。

ジェームズ・フォセット -- モルガン・スタンレー -- アナリスト

ありがとうございます。キャッシュ・アプリについて、また、キャッシュ・アプリを成長させ、手紙などに銀行タイプのサービスを提供する意図についてフォローアップしたいと思います。典型的な顧客のライフサイクルをどのように考えていますか？まず一番簡単そうなのはピアツーピアですが、次にバンクカードやデビットカード、他にもいくつか商品がありますよね。しかし、顧客が必要とする他の商品の進化をどのように考え、どのように顧客とともに進化していくのか、特に顧客自身の消費能力が高まるにつれて、どのように進化していくのかについて教えてください。

ジャック・ドーシー -- 共同創業者、会長兼社長兼最高経営責任者

そうですね。キャッシュアプリは、手紙の中で申し上げたように、3つの異なるユースケースの交差点に位置する興味深いものです。私たちのアプローチは、最終的にこの3つを非常にシームレスな方法で統合し、まったく新しい商品カテゴリーを見つけることです。私たちが始めたのは、明らかにピアツーピアでした。ピアツーピアには固有のネットワーク効果があり、友人からお金を受け取ったり、家族にお金を送ったりすることができます。

つまり、これは本質的に社会的なものであり、本質的に素晴らしい口コミの要素を持っているのです。しかし、お金を受け取ったり、ATMで使えるカードを手に入れたり、ビットコインや株式に投資できることを知ったりするにつれて、ますますビットコインが身近なものに感じられるようになります。金融活動や金融生活において、ビットコインがより大きな役割を果たすようになるのです。そして今、私たちが目指しているのは、先にも述べたように、既存の顧客とより銀行的なユースケースの関係を勝ち取ることです。

そのためには、最終的に口座振替を導入し、口座振替の大半を獲得することです。そして、過去にはできなかったようなまったく新しい使い方ができるようになるのです。つまり、私たちが構築してきたものはすべて、これらのツールが互いに積極的に補強し合うエコシステムというコンセプトに回帰しているのです。新しいユースケースを通じて、あるいはリテンションを通じて、あるいは他にはないまったく新しい機能を通じて。

そしてそれは、新規顧客の獲得だけでなく、顧客の維持にも役立つのです。そして、先ほども申し上げましたが、私たちが本当に楽しみにしているのは、コマースです。この3つの金融サービス・コミュニティを基盤としたピアツーピア・トランザクションとコマースに対して、私たちは本当に成果を上げています。私たちは、世界でも非常に強力でユニークなものであり、私たちの強みを継続的に構築し、私たちの他のエコシステム（特にSquare）に強みを加えることができると信じています。

アムリタ・アフジャ -- 最高財務責任者

ピアツーピアから始まり、キャッシュアプリ・カードを利用したり、無料の株式投資プログラムやビットコイン投資に参加したり、最終的には給料を口座振込してもらったりと、プライマリー・バンキング・リレーションシップの観点から重要な機会となっています。また、エコシステム全体の幅広い金融サービスや商取引商品について顧客の認知度を高めることで、長期的にアクティブな取引への資金流入が増加する大きな原動力となっています。第3四半期は、こうした新たな資金流入チャネルの成長を引き続き促進しました。第3四半期には80億ドル以上、紙幣では20億ドル以上の入金があり、いずれも前年同期比で約40％増と、キャッシュ・アプリへの資金流入全体の伸びの2倍近い速さでした。

そのため、9月までのキャッシュ・アプリ・カードの毎月の利用者のうち、口座振替の利用者はまだ10％程度にとどまっており、私たちにはさらに多くのチャンスがあります。この期間中、キャッシュアプリ・カードの利用は明らかに増え続けています。口座振替だけでなく、Cash App Cardの利用率も向上させる機会があると思いますし、Cash Appの金融サービス商品のエコシステムも広がっています。

James Faucette -- Morgan Stanley -- アナリスト

ありがとうございます。ありがとうございます。

オペレーター

次の質問はみずほ証券のダン・ドレフさんからです。

ダン・ドレフ -- みずほ証券 -- アナリスト

私の質問に答えてくれてありがとう。ジャックにもう少し。アナリスト・デーで、あなたはビットコインについてとても目立っていました。ビットコインは今、ルネッサンスを迎えています。

エコシステム、聖杯、特にキャッシュアプリをつなげるというあなたのビジョンの中で、ビットコインは今どのような役割を担っているのでしょうか？それについてのあなたの見解を聞きたいと思います。ありがとうございました。

ジャック・ドーシー -- 共同創業者、会長、社長、最高経営責任者

私たちがビットコインにフォーカスしているのは、インターネットがネイティブな通貨を持つと信じているからです。マイクロペイメントをグローバルに実現するために、インターネットにはネイティブな通貨が必要だと考えています。そして私たちは、人々がヴィッキーを売買するための取引所を提供するという、とてもシンプルなことから始めました。しかし最終的には、ビットコインを使った送金には大きな市場と大きな機会があると信じています。

そして、それこそがTBDが注力していることなのです。ビットコインは本当に素晴らしいビジネスで、規模も非常に大きい。しかし、私たちの他のエコシステムであるSquareとCash Appは、私たちがその機能を構築し、開発者のために取り組んでいるプリミティブを構築するにつれて、グローバルにはるかに速く移動することができます。ですから、私はビットコインの価値は、金銭的な価値だけでなく、世界にとってのユースケースの価値も上がり続けると信じています。

そして、ビットコインは将来の商取引の大きな部分を占めるようになると信じています。私たちはビットコインをいち早く理解し、リードしてきた。私たちは常に、このビジネスが長期戦になることはわかっていましたし、これからもそうでしょう。しかし、インターネットが自国通貨を持つことに疑いの余地はない。

そして今、ビットコインがその最有力候補であることは間違いない。

アムリタ・アフジャ -- 最高財務責任者

さらに付け加えます。今日、私たちからお聞きしたのは、明らかに、事業に対する私たちの願望や成長だけでなく、事業の運営方法における規律にもますます重点を置いているということです。同様に、ビットコインの取り組みについても規律を守り、新たな取り組みを特定の投資枠に収め、重要なマイルストーンに対する進捗状況を定期的に追跡していきます。

Dan Dolev -- みずほ証券 -- アナリスト

素晴らしい。本当に良い結果で、長期的なビジョンが気に入りました。ありがとうございます。

オペレーター

次の質問はバンク・オブ・アメリカのジェイソン・クプファーバーグさんからです。

ジェイソン・クプファーバーグ -- バンク・オブ・アメリカ・メリルリンチ -- アナリスト

ありがとうございます。Squareの縦型POSに戻りたいと思います。売上総利益は29%でしたね。この成長率は今後数四半期にわたって持続可能なのでしょうか？また、Squareの売上総利益の何パーセントが垂直型POSから来ているのか気になります。それから、今年と来年の株式報酬の見通しについて、簡単なコメントをいただけますか？ありがとうございます。

アムリタ・アフジャ -- 最高財務責任者

ジェイソン、私から始めます。第3四半期は、販売時点情報管理（POS）と開発者向けソリューションが力強い伸びを示し、小売、レストラン、予約など販売時点情報管理（POS）製品の売上総利益は前年同期比29％増、開発者向けツールの売上総利益の伸びもSquare全体の売上総利益の伸びを上回りました。前四半期にも申し上げましたが、当社の各バーティカルPOS製品は、第3四半期にも年率換算で1億ドルを超える粗利益を達成しました。そして、私たちがどのように市場参入戦略を最適化し、オンボーディング・フローを改善し、新しいチャネルを試していくかという重要な部分があります。

第4四半期のSquareの売上総利益は、第3四半期に比べ改善すると予想しています。これは、比較対象がより有利になったことと、第3四半期にSquareの請求書の価格改定を行ったためです。2つ目のご質問は、株式報酬に関するものでした。

ジェイソン・クプファーバーグ -- バンク・オブ・アメリカ・メリルリンチ -- アナリスト

2023年と2024年について、AOI目標との関連で教えてください。

アムリタ・アフジャ -- 最高財務責任者

第4四半期の株式報酬は、第3四半期に比べ、絶対額ベースでは比較的横ばいになると予想しています。また、先ほど電話会議でも申し上げましたが、2024年から長期的にSBCのレバレッジを効かせる予定です。また、ここでは、従業員数の絶対数上限を設定し、事業全体で業務レバレッジと効率性の向上を図るため、株式報酬の売上総利益に対する比率を測定しています。

これは当社にとって重要な重点分野です。もちろん、SBCは私たちにとって重要なツールであり、従業員が株主となり、事業の所有者としての私たちのインセンティブを調整する方法です。しかし、SBCは私たちにとって非常に重要な手段であり、従業員が株主となり、事業の所有者としての私たちのインセンティブを調整するための重要な手段です。今日発表した10億ドルの自社株買いも、希薄化の一部を相殺するためです。

ジェイソン・クッファーバーグ -- バンク・オブ・アメリカ・メリルリンチ -- アナリスト

ありがとう、アムリタ。

オペレーター

次の質問はシティのピート・クリスチャンセンさんからお願いします。

ピート・クリスチャンセン -- シティ -- アナリスト

こんばんは。ご質問ありがとうございます。ジャック、Square側の市場参入について少し掘り下げたいと思ったのですが、先ほどの質問と少し話がつながりますが、SquareはSquare製品を販売するためにISOチャネルに参加することに関心があるようですね。それはロードマップにあるものですか？以前にも実験したことがあるのですか？Squareが競合他社に対抗するためにISOチャネルをもっと受け入れる必要があると思いますか？ありがとうございました。

ジャック・ドーシー -- 共同創業者、会長、社長、最高経営責任者

以前、金融パートナーシップの観点から実験をしたことがあります。具体的には、JPモルガン・チェースとパートナーシップを結び、Squareリーダーを配布場所として同社の全支店で配布しました。最も重要なことは、もっと実験し、さまざまなモデルを試す必要があるということです。

答えは一般化されたものではないと思います。縦割りに特化したものになるでしょう。レストランの流通とサービスや美容の流通は異なりますし、小売とはまったく異なります。つまり、最も重要なポイントは、私たちは、何がうまくいっているのかを見極めたうえで、より大規模な投資を行うことができるよう、少しの間、小規模な実験を行うことに寛容でありたいということです。

例えば、契約やパートナーシップの強化、紹介などです。これは、スクエアがどのように広まっていったかという点で、私たちの最も初期の頃を思い起こさせます。そして、売り手がサービスにアクセスしたとき、あるいはウェブサイトにアクセスしたときの体験に重点を置いています。これらが最大の原動力だと思います。

ピート・クリスチャンセン -- シティ -- アナリスト

ありがとうございます。参考になりました。良いステップがたくさんあります。ありがとう。

オペレーター

それでは、もう1問、Truist Securitiesのアンドリュー・ジェフリーさんからお願いします。

アンドリュー・ジェフリー -- トゥルーイスト証券 -- アナリスト

ありがとうございます。最後にこっそりお邪魔して感謝しています。アムリタさん、キャッシュアプリの収益化のフレームワークはいつも本当に参考になります。キャッシュ・アプリのマネタイズの源泉をもう少し詳しく教えてください。特にインスタント・デポジットとインターチェンジの比較について考えているのですが、それが時代とともにどのように変化してきたのか、また、特にインスタント・デポジットの商品について、リアルタイム決済の世界ではどのように考えているのでしょうか。

アムリタ・アフジャ -- 最高財務責任者

アンドリュー、ご質問ありがとうございます。インスタント・デポジット以外の商品の収益化のペースは、インスタント・デポジットよりも速くなっています。そのため、インスタント・デポジットに依存する事業の構成比は、インスタント・デポジットが当社にとって成長し続ける商品であり、顧客のユーティリティに関わるユースケースがあるにもかかわらず、時間の経過とともに低下しています。

もちろん、私たちが重視しているのは、多くの商品を通じてエコシステムの中で価値を提供することです。キャッシュ・アプリ・カードのような商品の力強い成長は、5,500万人の月間アクティブ・ベースの40%に相当する2,200万ドルから始まっています。また、キャッシュ・アプリの幅広いエコシステムにおけるピアツーピア、紙幣預け入れ機能、口座振替機能、ATMからお金を引き出す機能、投資機能、キャッシュ・アプリ内での貯蓄機能など、ユーティリティが向上しています。これらはすべて、キャッシュ・アプリのエコシステム内に留まっている多くの資金がキャッシュ・アプリのエコシステム全体に移動することで、より大きな効用をもたらす。

さて、インスタント・レールが利用可能な他の国々に目を向けると、歴史的に見られることがある。例えば、Squareがインスタント・トランスファー製品を持っているイギリスでは、その製品へのアタッチ率は引き続き好調で、一般的に米国で見られるのと同じくらい好調です。つまり、人々は価値を提供するシームレスで統合された製品体験に喜んでお金を払うということです。つまり、人々はシームレスで統合された製品体験にお金を払うことを望んでいるのです。しかし、インスタント・デポジットの継続的な成長には満足していますが、キャッシュ・アプリ全体の他の商品の成長にはさらに満足しています。

Andrew Jeffrey -- Truist Securities -- アナリスト

ありがとうございます。ありがとうございます。

オペレーター

[オペレーター・サインオフ］

所要時間 0分

通話参加者
ニヒル・ディキシット -- 投資家向け広報責任者

ジャック・ドーシー -- 共同創業者、会長兼社長兼最高経営責任者

アムリタ・アフジャ -- 最高財務責任者

Tien-Tsin Huang -- JPモルガン・チェース・アンド・カンパニー -- アナリスト

ティモシー・キオド -- UBS -- アナリスト

ダリン・ペラー -- ウォルフ・リサーチ -- アナリスト

ラムゼイ・エル＝アッサル -- バークレイズ -- アナリスト

ハーシタ・ラワット -- バーンスタイン・リサーチ -- アナリスト

トレバー・ウィリアムズ -- ジェフリーズ -- アナリスト

アレックス・マークグラフ -- キーバンク・キャピタル・マーケッツ -- アナリスト

ブライアン・キーン -- ドイツ銀行 -- アナリスト

James Faucette -- Morgan Stanley -- アナリスト

Dan Dolev -- みずほ証券 -- アナリスト

ジェイソン・クッファーバーグ -- バンク・オブ・アメリカ・メリルリンチ -- アナリスト

ピート・クリスチャンセン -- シティ -- アナリスト

アンドリュー・ジェフリー -- トュリスト証券 -- アナリスト