アメリカの金利が下がっているのに、ドル円が下がらない理由

やくし/朝のデイトレでしっかり稼ぐ投資専門FP

2025年2月27日 09:43

ドル円のトレードをしているメンバーさんからのご質問に回答します。

ご質問内容:ドル円が下がらないのはなぜ？

メンバーシップの方から、ドル円が下がらないのはなぜですかと質問を受けました。まだ投資歴が浅い方で、最近勉強を始められた方です。

私の記事も熱心に読んでくださっていて、アメリカの金利と日本の金利も見ていらっしゃいます。さすがです！

でも、それでも納得がいかないとのこと。

じゃあ、まずはAIに聞いてみましょう。
AIを使ば、情報収集は抜群に早くなります。AIで情報収集をして、後から自分でファクトチェックをしたり、深掘りをしていくと時短になると思いますよ。

Grokに聞いてみた

アメリカの金利が下がり続けているにもかかわらず、ドル円が下げない（円高にならない）理由

市場のリスク選好度合いの影響

市場のリスク選好度合いが影響している可能性が指摘されています。例えば、米国の景気減速懸念が後退し、市場がリスクオン（リスクを取る姿勢）に転じると、ドルと円の両方が売られる傾向があり、ドル円相場が大きく動かないケースが見られます。

米ドル自体の強さ

アメリカの金利低下にもかかわらずドルが強い状況が続いていると見る分析があります。これは、米ドルが世界の基軸通貨としての地位を維持し、他の通貨に対する相対的な信頼感が衰えていないためです。

円キャリートレードの継続

低金利の円を借りて高金利のドル資産に投資する「円キャリー取引」が依然として活発であることも、ドル円が下げない要因として挙げられています。金利差が縮小しても、キャリー取引の投資妙味が完全には失われていない場合、ドル買い・円売りの動きが維持され、ドル円の下落が抑えられると考えられています。

米経済の底堅さと利下げ期待の剥落

米国の経済指標が予想以上に堅調である場合、市場が過度な利下げを織り込む必要がなくなり、金利低下がドル安に直結しない状況が生じます。例えば、景気後退懸念が後退し、米連邦準備制度理事会（FRB）の利下げペースが予想よりも緩やかになるとの見方が広がれば、米金利が下がってもドルへの信頼が維持され、ドル円の下落が限定されるとの指摘があります。

日本の金融政策の影響

日本銀行が低金利政策を維持するか、あるいは利上げペースが緩慢であることも、ドル円が下げない一因として挙げられます。日米金利差が縮小する速度が遅い場合、ドル高・円安の圧力が持続しやすく、アメリカの金利低下だけでは円高が進みにくいとの見解があります。また、日銀の姿勢が市場に「円安容認」と受け止められると、ドル円の下落が抑えられる可能性も指摘されています。

Grokの分析まとめ

アメリカの金利低下がドル円に直結しない理由は、金利差だけでなく、市場心理、ドルの基軸通貨としての地位、キャリー取引の動向、米経済の底堅さ、そして日本の金融政策の組み合わせによるものだと考えられます。特に、2025年2月現在、日米の金融政策の方向性の違いや市場のリスク選好度が、ドル円の動きを複雑にしているとの声が多いです。

この状況は今後も変動する可能性があり、特にFRBの利下げペースや米経済の動向、日銀の政策変更が注目されるとされています。

では、市場の声はどうでしょうか。
会社の看板を背負っているアナリストの声を集めてみましょう。

アナリストの見解

経済学者やアナリストの発言（2025年2月27日）
Grokまとめ

野村證券・チーフ為替ストラテジスト山田太郎氏

「最近のドル円の動きを見ると、米金利低下が必ずしも円高につながらないのは、市場がリスクオンに傾いているからだ。例えば、米国の雇用統計やGDP成長率が予想を上回る場合、投資家はリスク資産への投資意欲を維持し、円のような安全資産が売られやすい。これがドル円の下落を抑えている。」

山田氏は、2025年初頭の米株高傾向を例に挙げ、米金利低下があっても円安圧力が継続する背景として市場心理の重要性を強調しています。

JPモルガン・グローバル為替アナリストジェーン・スミス氏

「ドルは依然として世界の基軸通貨であり、米金利が下がっても他の主要通貨に対する信頼感が揺らいでいない。特にユーロ圏や中国の経済が不透明感を増す中、投資家はドルを安全な逃避先と見なしている。これがドル円の下落を食い止めている一因だ。」

スミス氏は、2025年2月の地政学リスクの高まり（例: 中東情勢の緊迫化）を挙げ、ドル需要が底堅い理由として説明しています。

三菱UFJ銀行・為替エコノミスト佐藤健一氏

「日米金利差が縮小しても、円キャリー取引が完全に解消されていない。米10年債利回りが例えば2.5%に下がったとしても、日本のゼロ金利政策が続く限り、ドル買い・円売りのポジションを取る投資家は多い。これがドル円の下値を支えている。」

佐藤氏は、ヘッジファンドの動向を分析し、2025年に入ってもキャリー取引の規模が一定程度維持されている点を指摘しています。

ゴールドマン・サックス・首席エコノミストマイケル・ブラウン氏

「米国の経済指標が予想以上に強いため、市場はFRBの大幅な利下げを織り込むのをやめた。例えば、2025年1月の小売売上高や製造業PMIが好調だったことで、利下げペースが緩やかになるとの見方が広がり、ドル安圧力が弱まっている。これがドル円の下落を防いでいる。」

ブラウン氏は、FRBが2025年2月に利下げを見送る可能性を示唆した市場予測を引用し、米経済の底堅さが為替に与える影響を強調しています。

東京大学経済学部教授中村真理子氏

「日銀が低金利政策を維持する姿勢を崩さない限り、ドル円が円高に振れるのは難しい。2025年2月時点で日銀は追加利上げの明確なシグナルを出しておらず、市場はこれを『円安容認』と解釈している。米金利が下がっても、日米金利差の縮小速度が遅いため、ドル高基調が続いている。」

中村教授は、日銀の金融政策決定会合後の声明や市場反応を例に、円安圧力の持続性を指摘しています。

Grokの情報収集まとめ

いかがでしたか？ぜんぶそれらしいことが書いてありますよね。真偽は確かめてみないと分かりません。

なるほど、そんな考え方、見方があるのかって程度でAIを使うのがオススメです。

日米の金利を自分で確かめる

さて、ドル円チャートを見てみましよう。
9:28の1時間足チャートです。

149円を少し下回っていますね。
一時期の160円からすると、かなり落ち着いたように感じますね。