xBNTのガバナンスの経過と分析
xBNTを発売して以来、ユーザーは、高いガスコストや重いポジション管理のオーバーヘッドに悩まされることなく、Bancorステークスの素晴らしいリターンにアクセスすることができ、また、ガバナンスに対する強い発言力を維持することができました。この声は、コミュニティと協力して開発したガバナンスを適用するためのフレームワークであるMandated Governanceによって表現されています。
xBNTは、xTokenエコシステムの中でも、最も活発で関与したガバナンスプロセスを持つユニークな製品です。Bancorコミュニティは、非常に関与度が高く、非常に技術的能力の高いDAOであり、私たちは彼らのプロセスから学び、参加することに非常に感謝しています。このコラボレーションと透明性の精神に基づき、私たちは、最近投票にかけられた4つの独立した、相互に関連する興味深い提案を取り上げ、これらの投票でBuchanan指令をどのように適用するかについて、どのような結論に達したかを説明したいと思います。
この投票は、BancorのEden Network (EDEN)プールのホワイトリスト化、共同投資、および流動性マイニングプログラムに関するものです。
EDENトークンがホワイトリストに提案されたとき、私たちの分析では、Yeaへの投票は、ファンドのマンデートテーマである「創発的選択」に沿ったものであると判断しました。これには2つの要因があります。1つ目は、BancorコミュニティがすでにEdenと提携し、Edenプロトコルでボリュームをルーティングしていること、2つ目は、何よりもEDENトークンのスワップから発生した健全なDEXボリュームです。
紆余曲折をたどる
最初のプールはそれなりに成功しましたが、その後すぐに、共同投資額を40万BNTに引き上げ、プールにリクイディティ・マイニング・リワード・プログラムを導入するという提案がなされましたが、Buchananのマンデートにそぐわないいくつかの複雑な問題が発生しました。
まず、限定されたスコープとプロセス・アーキテクチャのテーマでは、一般的に技術的に可能な限り削減可能で摩擦の少ないガバナンス活動が好まれ、ガバナンスへの変更は可能な限り最小限に抑えられるべきであるとされています。バンコールの通常のガバナンスでは、リクイディティマイニング（LM）キャンペーンと同時に共同投資の増加を提案することが一般的ですが、これでは一度に複数の変更が発生してしまいます。このような場合、提案の各要素はそれぞれのメリットに応じて評価されるため、可決のハードルは高くなります。
Edenの提案で2つ目に考えられたのは、このLMプログラムがSushiSwapで既に実施されているEDENのLMプログラム（WETH-EDEN）と同時に実施されるため、競合するということでした。SushiのLMプログラムを検討した結果、2つの結論に達しました。1つ目は、Sushiwapのキャンペーンと競合することは有益ではないということ、2つ目は、SushiのLMキャンペーンはコストに見合ったボリュームのインセンティブが得られていないということで、BancorのLMキャンペーンも同様の課題があると考えました。
意見の相違の解消
LMキャンペーンの最初の提案は（xBNTaが反対票を投じたにもかかわらず）可決されましたが、この問題はすぐに再び議論の対象となりました。その約1ヶ月後、DAOはLMの報酬をBNT側のみに再配分し、EDENステーカーをキャンペーンから事実上排除するという第3の提案がなされました。この提案の理由は、キャンペーンの効果に対する懸念と、EdenチームがBancorコミュニティ全体に利益をもたらすBancor取引を優先するという特定の約束を実行したかどうかに対する疑問でした。最後に、プールの共同投資限度額を単純に200万BNTに引き上げるという4つ目の提案が提出されました。
ファンドは、プログラムの有効性に関する前回の分析と、EDENのBancorへのコミットメントに関する最新の懸念事項に基づいて、EDENトークン保有者からLM報酬を再配分するための投票は意味があると判断しました。しかし、EDEN-BNTプールは全体的にまだアクティブなプールであり、IL保護を提供する価値があると判断しました。そのため、ファンドはLM報酬の再配分を議決したものの、共同投資限度額を引き上げることも議決しました。
これらの投票を単独で見るとやや混乱するかもしれませんが、この短い説明が、ファンドのマンデートに基づいて投票決定を行う際の考え方をより明確にするとともに、コミュニティでのさらなる議論のポイントとなることを願っています。
今後も、この件やその他のガバナンスに関する情報を提供し、コミュニティの皆様と協力していきたいと考えています。