「xToken 2.0」のローンチ
2020年7月にxKNCを発売して以来、何千人ものDeFiユーザーがxToken製品と交流し、何千人ものユーザーがxTokenコミュニティに参加しています。私たちは、ネイティブステーキングと流動性戦略を通じて3億ドルのボリュームを処理し、同時に投資家に真の実用性と収益を提供しました。
この分野で事業を展開することは非常にやりがいがありますが、同時に非常に困難でもあり、設立から1年半の間にいくつかの障害に遭遇したことは間違いありません。この間、私たちはユーザー、戦略、そしてDeFi空間全体について多くのことを学びました。私たちは、DeFiのユーザーやプロジェクトのニーズをより深く理解しながら、多くのプロトコルの専門知識を蓄積してきました。
このような背景から、私たちの製品の重点と配置を戦略的に変更することができる「xToken 2.0」がローンチされることにわくわくしています。この移行はすでに順調に進んでおり、2022年第1四半期末ごろには完了する予定です。
xToken 2.0は、スケーラブルでパーミッションレスな製品、プラットフォーム、プロトコルを重視し、現在提供しているカスタマイズされた管理負担の大きいファンド戦略とは対照的なものです。
この移行が完了すると、xToken は DeFi 製品のスタジオのようになり、現在の資産管理プラットフォームのようには見えなくなります。
今後、xTokenは2つのプラットフォームで構成され、それぞれが基盤となるアプリケーション群をサポートします。
xToken Terminal: パーミッションレスな金融市場プラットフォーム
xToken Market：リテール向けのマルチDeFiプラットフォーム
xToken 2.0の具体的な内容に踏み込む前に、従来との変更点と、その理由について説明します。
すべてのネイティブ・ステーキング・ストラテジーを終了します。
私たちは、xKNC、xSNX、xAAVE、xBNT、xINCH などのネイティブステーキング戦略を構築するために xToken を開始しました。これらのファンドは、投資家がガス代を節約し、リターンを複合的に得ることができました。また、ステークしたポジションを管理する面倒なプロセスを自動化できました。
しかし、これらのファンドには、多くの課題があります。Synthetix、Bancor、Aaveのようなダイナミックで軽快なプロトコルとの統合を維持するためには、常に注意を払う必要があります。主要なパラメータを管理し、個々のファンドの償還流動性を維持するためには、チームからかなりの帯域幅が要求されます。最後に、トークン戦略ごとにスマートコントラクトを構築し、個々のコントラクトを監査し（そしてその費用を支払う！）、各プロジェクトのコミュニティにマーケティングするプロセスは、時間とお金の両面で、時間がかかり高価になります。
簡単に言えば、メンテナンスの多い製品よりも、管理の簡単なプロトコルに焦点を当てた方が生産性が上がると考えています。
巻き戻し作業については、xAssetsをお持ちの方は、今すぐ何かする必要はありません。皆さんの資本はまだ利回りを稼いでいる。償還については、数週間のうちに発表する予定です。
xToken Terminal
xToken Terminal は、私たちが間もなく立ち上げる、パーミッションレスの資本市場プラットフォームです。少なくとも、Uniswap V3 があるチェーン（現在：Ethereum、Arbitrum、Optimism、Polygon）には、Terminal がデプロイされる予定です。
DeFiプロジェクトは、流動性を高め、財務を多様化し、コミュニティにトークンを配布するために、多くの仕組みに依存するようになりました。これらの仕組みが普及しているにもかかわらず、多くのDeFiプロジェクトは、UXやセキュリティを犠牲にして、不必要に独自のスマートコントラクトやユーザーインターフェイスをロールアップしています。
私たちは、プロジェクトがコミュニティに対してこれらのサービスを許可なく提供できるようなワンストップ・ショップとなるべく、Terminal を構築しています。
2022年前半に、Terminal上で3つの「アプリ」、つまりミニプロトコルをローンチする予定です。
マイニング(Mining)
ボンディング(Bonding)
オリジン(Origination)
マイニング
Uniswap V3の流動性追加のインセンティブとして、報酬をつける機能、すなわちマイニング機能です。少額の手数料で、どんなプロジェクトでも、どんな価格帯でも、どんな期間でも、どんな権利確定(vesting)期間でも、どんな報酬トークンを使っても、どんなUni V3ペアでも、インセンティブ付きのステーク報酬プールを展開することができるようになります。
すべて数回のクリックで完了します。コントラクトとフロントエンドは弊社が担当します。Uniswap V3での流動性マイニングは、特にUniswap V2やSushiswapでのLMと比較すると、難しいことで知られています。ターミナルは、プールスポンサーとLPの両方にとって簡単になるようにします。最初のローンチパートナーとしてCitaDAOと仕事ができることに興奮していますし、他のプロジェクトとの会話にも積極的に取り組んでいます。マイニングの契約は2回目の監査に入ろうとしており、2月のローンチを目指しているところです。
ボンディング(bonding)
olympus DAOは今年、「ボンディング」という仕組みを主流にしましたが、今後、DeFiのツールキットに不可欠な要素になりそうです。ボンディングは、流動性マイニングより高価ですが、より持続可能な代替手段です。プロジェクトは、インセンティブをつけて、ユーザーから流動性を借りる（流動性マイニングする）代わりに、市場価値に対するプレミアムでネイティブトークンを購入することによって、プール内の流動性を保有します。
私たちは、どのプロジェクトもボンディングを自由に設定できるような、olympus proのようなアーキテクチャに取り組んでいます。ボンディングは、第1四半期から第2四半期にかけてターミナルで公開される予定です。
オリジン(Origination)
Origination機能を使えば、どんなDeFiプロジェクトもローンチパッド代わりとして資金を調達することができます - ここでも、数回クリックするだけで簡単にできます。トークン・オファーは最近、さまざまな形で提供されていますが、Originationはこのプロセスをよりシンプルに、より透明性を高め、よりアクセスしやすくするための取り組みです。
プロジェクトは、設定価格、入力トークン、オファー金額、クリフ、権利確定期間を持つオファーを掲載できるようになります。ユーザーは、魅力的だと思うプロジェクトに投資し、自分のポジションを追跡して請求することができます。
また、プロジェクトは、取引構造を簡単に試すことができます。例えば、XYZというプロジェクトがあるとします。XYZは、異なる価格と権利確定期間で複数のオファーを同時に行うことができます。
私たちは、第1四半期から第2四半期にかけて、Terminal上でOriginationアプリをローンチできるように取り組んでいます。
xToken Market
xToken MarketのUIがリニューアルされます。新しいインターフェースと同時に、新しいアプローチで製品を提供する予定です。ターミナルと同様に、マーケットも消費者向けアプリをサポートするプラットフォームとなります。また、XTKステーキングモジュールのような内部アプリも含まれます。
マルチチェーン戦略に関しては、当面はarbitrumに注力しますが、当社のインフラと製品提供を他のチェーンに拡大する機会にも目を向けます。
第1四半期から第2四半期にかけて、以下のアプリを新市場に投入する予定です。Terminalとは異なり、新マーケットに掲載されるアプリのほとんどは、現在すでに何らかの形で存在しています。
Lend
Earn
Leverage
Lend
12月初旬にArbitrumで行ったxToken Lendingのソフトローンチは成功し、新規アセットを上場するためにChainlinkと調整中です。UI面では、Marketのユーザーエクスペリエンスをよりクリーンなものにするための準備を進めています。
xLend は今後も消費者向けアプリとして重要ですが、次のセクションで説明するように、私たちの融資プロトコルが他の xToken 製品の基盤としてどのように機能するかについても、同様に期待しています。
Earn
当社は、xU3LP（Uniswap V3 LP）を通じて、高いリターンを得ています。実際、数カ月間、当社は、運用されるUniswap V3流動性戦略のAUMで最大のプロバイダーであり、ピーク時には約2500万ドルでした。
しかし、このプロダクトは、一部のユーザーには分かりにくいことが分かっています。一般的に、人々はただ、安全で安定したリターンをステーブルコインに求めているのです。
そのため、私たちは流動性戦略をEarnアプリに簡素化する作業を行っています。現在の計画では、Earnを2つの戦略に分割する予定です。低・中リスクと中・高リスクです。ユーザーは、どちらかのプールにステーブルコインを預けるだけで、プロトコルは、最もパフォーマンスの高い xToken 戦略に資産を移動します。Earn（または xEarn）は、私たちの内部利回りアグリゲータと考えることができます。
しかし、さらに良いことがあります。当社独自の貸出プロトコルを使用すれば、Earnは内部ヘッジファンドになりえます。例えば、FutureswapのLP(FSTLP) 戦略のリターンが18%で、xLendの現在の金利が8%の場合、FSTLPトークンをxLendに上場し、エクスポージャーのレバレッジを上げることができるのです。より広く言えば、戦略のAPRが資本コスト（xLendの金利）を超えるいかなる場合も、我々は投資家のために利回りを増幅する大きな機会を得ることができるのです。
もちろん、上記にリスクがないわけではありません。私たちは強力なリスク管理を重視し、監査済みの信頼できる契約のみに資本を投下することにしています。しかし、チャンスは明らかであり、2022年にコミュニティとearnについてもっと議論することを楽しみにしています。
Leverage
内部で融資プロトコルを持つことの利点を示すもう一つの例として、xETH3xやxBTC3xといったComposableなレバレッジ・トークンをxToken Marketで提供し始めています。Index Coop はこの種の商品に対する市場の需要を実証し、また、私たちはスタック全体（つまり、融資＋レバレッジ・トークン）を所有しているので、私たち独自のバージョンをより高いレバレッジで、より多様な資産に対してより安全な方法で提供できると確信しています。2022年の早い時期に、レバレッジトークンの第二波にご期待ください。私たちは、コミュニティのメンバーが自分の取引スキルを披露することができる「up only 取引コンテスト」を後援する予定です。唯一の注意点は、ロングのみであることです.
最後に
トーケノミクス
xToken 2.0 は、XTK トークノミクスにも大きなメリットをもたらします。私たちの1.0モデルは、xAssetsの流動性を促進するために支払われるXTKインセンティブに大きく依存していました。ネイティブステーキング戦略や個別流動性戦略から脱却することで、XTKの排出量は80%以上減少すると予想されます。
ガバナンス
2022年の間に、私たちは分散型ガバナンス・アーキテクチャに大きな投資を行う予定です。具体的な内容については、時期が来ればコミュニティと協議しますが、コミュニティ・カウンシルとコア・コントリビューター・カウンシルという2つの主要なカウンシルを持つ二院制の構造へと移行しています。コミュニティ・カウンシルは、XTKステーキング・モジュールのアンステーク・ペナルティや、xTokenレンディングの金利支払いのXTK手数料負担など、主要なシステム・パラメータに対する権限を持つことになります。一方、コア・コントリビューター・カウンシルは、システムのスマートコントラクトの日常的な管理機能や、新しい製品や戦略の展開に関する権限を有します。
マルチチェーン戦略
例えば、xToken Terminal は複数のチェーンに対応可能ですが、xToken Lending は複数のチェーンに対応するのは流動性がすぐに分散してしまうため困難です。
最終的な感想
xToken 2.0 は私たちにとって新しい始まりですが、プロジェクトの第一段階で学んだ多くの教訓を生かすことができます。私たちは、これまでのコミュニティのサポートに深く感謝し、2022年に一緒に構築することに興奮しています。いつものように、Discordで私たちに参加し、Twitterで私たちをフォローしてください。