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matsumoto_saku
Top Regulators Call Out Valuation Risks in Private Credit
急成長するプライベートクレジット市場に対する規制当局の懸念が高まっている
規制当局の主な懸念事項
プライベートクレジットの資産評価の妥当性
問題のある融資の隠蔽可能性
保険資金との密接な関連性
市場規模が1.7兆ドルまで拡大
具体的なリスク要因
資産評価の透明性不足
流動性のミスマッチ
レバレッジの問題
PIK（Payment-in-Kind）ローンの増加
より広い金融システムとの相互連関性
規制当局の見解
SEC：
レベル3資産（最も非流動的で評価困難な資産）として分類
ストレステストの必要性を強調
アルケゴス事件を教訓として言及
ECB：
システミックリスクへの懸念
銀行、PE、保険会社との関連性を精査
IMF：
保険会社の非流動資産への投資増加に注目
プライベートクレジットとの相互連関性に関する情報必要性
今後の展望
リスク調整後リターンが維持される限り市場は続く
より高い透明性が求められる
規制強化の可能性
アルケゴス事件とは
2021年に米投資会社アルケゴス・キャピタル・マネジメントが証券取引に失敗し、世界的な金融機関が巨額の損失を被った事件。アルケゴスは、元ヘッジファンド運用者であるビル・ホワン被告が個人資産管理会社として設立した企業。デリバティブや投資銀行からの融資を活用して持ち高を増やし、高い投資収益を追求する戦略をとっていた。しかし、2021年3月に運用に行き詰まり、クレディ・スイスや米モルガン・スタンレー、野村ホールディングスなどアルケゴスの取引相手だった金融機関が被った損失は計100億ドルにのぼった。
システミックリスクとは、
金融システムの特定の部分で発生した損傷が、他の部分に連鎖的に波及して金融システム全体を混乱させるリスク