ASML Holding N.V. (ASML) Q3 2024 Earnings Call Transcript（翻訳）
10/16のマーケットオープン前に実施された
$ASML Q3 Earnings CallをDeepLを用いて翻訳を行いました。
内容の精査は出来ておりませんので
予めご了承の程、宜しくお願いします。
原文は以下リンクを参照下さい。
https://seekingalpha.com/article/4727159-asml-holding-n-v-asml-q3-2024-earnings-call-transcript
ASML Holding N.V. (NASDAQ:ASML)
Q3 2024 Results Conference Call October 16, 2024 9:00 AM ET
Company Participants
Skip Miller - Vice President, Investor Relations
Christophe Fouquet - President and Chief Executive Officer
Roger Dassen - Executive Vice President and Chief Financial Officer
Conference Call Participants
Joe Quatrochi - Wells Fargo
Didier Scemama - Bank of America
Mehdi Hosseini - Susquehanna
Chris Caso - Wolf Research
Francois-Xavier Bouvignies - UBS
Alexander Duval - Goldman Sachs
Tammy Qiu - Berenberg
C.J. Muse - Cantor Fitzgerald
Sandeep Deshpande - JP Morgan
Adithya Metuku - HSBC
オペレーター
お待たせいたしました。
10月16日、ASML 2024年第3四半期決算電話会議へようこそ。
現在、参加者の皆様はお聞きいただくのみとなっております。
ご清聴ありがとうございました。
[オペレーターの指示に従ってください。
それでは、
この電話会議をスキップ・ミラー氏に引き継ぎたいと思います。
どうぞ。
スキップ・ミラー
ありがとう、オペレーター。
皆さん、ようこそ。
ASMLの投資家対応担当副社長のスキップ・ミラーです。
本日は、ASMLのCEOであるクリストフ・フーケと、
CFOのロジャー・ダッセンが出席しています。
本日の通話のテーマは、
ASMLの2024年第3四半期決算についてです。
通話時間は60分で、質問は受付順に行います。
本通話は、
asml.comにてインターネットライブ中継も行います。
経営陣による冒頭の挨拶と本通話のリプレイの記録は、
本通話終了後まもなく当社ウェブサイトにてご覧いただけます。
この電話会議における経営陣の発言には、
連邦証券法に規定される
「将来予想に関する記述」が含まれることにご注意ください。
これらの将来見通しに関する記述には、重大なリスクと不確実性が含まれています。リスク要因については、当社のウェブサイトasml.comに掲載されている本日のプレスリリースおよびプレゼンテーション、ならびにASMLの年次報告書Form 20-Fおよび証券取引委員会に提出されたその他の文書に記載されているセーフハーバー・ステートメントをご覧ください。
それでは、クリストフ・フーケから簡単な自己紹介をさせていただきます。
クリストフ・フーケ
ありがとう、スキップ。
2024年第3四半期決算の電話会議にお集まりいただき、
ありがとうございます。
まず最初に、
昨日は技術的なミスによりプレスリリースを早期に公開した後、
混乱を招いてしまったことをお詫び申し上げます。
特に、私たちが皆様にお伝えし、
議論したかった重要なメッセージの重大性を考えると、
これは非常に重要なことでした。
質疑応答を始める前に、
ロジャーと私から2024年第3四半期の概要と
若干のコメントを申し上げるとともに、
現在の事業環境と今後の事業見通しについて
補足的なコメントを申し上げたいと思います。ロジャー？
ロジャー・ダッセン
クリストフ、ありがとうございます。
まず、2024年第3四半期の業績を振り返り、
次に2024年第4四半期のガイダンスをお話しします。
まず第3四半期の業績からご説明します。
売上高は75億ユーロとなり、
ガイダンスの上限を上回りました。
これは、
DEEP UVシステムの売上が増加したことに加え、
インストールベース・マネジメントの売上が
増加したことによるものです。
売上高は59億ユーロで、
内訳はEUVが21億ユーロ、
非EUVが38億ユーロであった。
システム売上高の64%はロジックが牽引し、
残りの36%はメモリが牽引した。
インストールベース・マネジメントの当四半期の売上高は、
サービスおよびアップグレード収入の増加により、
ガイダンスを上回る15億4,000万ユーロとなった。
当四半期の売上総利益率は 50.8%と、
ガイダンスの範囲内となった。
営業費用では、
研究開発費がガイダンスを若干下回る10億6,000万ユーロとなった一方、
販管費はガイダンス通りの2億9,700万ユーロとなった。
第3四半期の売上高は21億ユーロで、
売上高全体の27.8%を占め、EPSは5.28ユーロとなった。
貸借対照表に目を向けると、以下の通りである。当四半期の現金、現金同等物および短期投資は、前期と同水準の 50 億ユーロとなった。第3四半期のフリー・キャッシュ・フローは5億3,400万ユーロと、前期比でやや改善した。
しかし、
前期に述べたように、
フリー・キャッシュ・フローには引き続き圧力がかかっている。
これは主に、
受注高が比較的低水準であったため、
頭金が少なかったこと、
および在庫水準が高 かったことによるものである。
在庫水準の上昇は主に EUV に起因するもので、
High NA、Low NA ともに、
製造サイクルのリードタイムが長くなっていることに加え、
将来の増産に対応するための在庫である。
次に受注状況である。
第 3 四半期のシステム受注高は 26 億ユーロで、
内訳は EUV 向けが 14 億ユーロ、
非 EUV 向けが 12 億ユーロであった。
第 3 四半期のシステム受注は、
メモリーが 54%、
ロジックが 46%と、
ほぼ均衡している。
比較的低水準の受注は、
伝統的な最終市場の回復が遅れていることを反映したもので、
現在の環境では顧客は慎重な姿勢を崩していない。
2024 年第 3 四半期末の受注残高は
"360 億ユーロ超となった。"
それでは、
2024 年第 4 四半期の見通しについてご説明いたします。
第4四半期の総売上高は
88億ユーロから92億ユーロを予想しています。
第4四半期のインストールベース・マネジメント売上高は
19億ユーロ程度を見込んでいる。
第4四半期の売上総利益率は49％～50％を見込んでいる。
第4四半期のガイダンスについて少しコメントしたい。
売上高には、
High NAシステム2機種の収益計上見込みが含まれている。
インストールベース・マネジメントの売上高は、
主に特定の EUV 性能のマイルストーン達成と
EUV の生産性向上により、第 3 四半期を上回っている。
第 4 四半期の売上高は第 3 四半期を上回りますが、
売上総利益率は第 3 四半期を若干下回ると予想されま す。
これは、
アップグレード収益の増加によるプラスの影響が、
High NA システム 2 台の収益計上見込みによる
売上 総利益率の希薄化による影響によって相殺されるためです。
当四半期の売上総利益率に対する希薄化の影響は約3.5%である。
第 4 四半期のガイダンスに基づき、
2024 年通期の売上高は約 280 億ユーロ、
粗利益率は約 50.6%と予想される。
第4四半期の予想研究開発費は約10億9,000万ユーロ、
販管費は約3億ユーロである。
2024年の年換算実効税率は16%～17%となる見込みである。
ASMLは第3四半期に、
2024年超の第1四半期中間配当として
普通株式1株当たり1.52ユーロを支払った。
2024年超の第2四半期中間配当金は普通株式1株当たり1.52ユーロで、
2024年11月7日に支払われる予定である。
2024年第3四半期には、株式の購入は行われなかった。
以上をもちまして、クリストフに電話を戻したいと思います。
クリストフ・フーケ
ありがとう、ロジャー
ロジャーが強調したように、当四半期は堅調な業績でしたが、
同時に、さまざまな市場ダイナミクスもありました。
技術面では、
EUV の新製品が順調に進展しています。
NXE:3800E は、
NXE:3600D と比較してスループットが 37%以上向上するなど、
EUV のお客様が急速にこの新モデルに移行しています。
現在、当社工場では、
新記録となるオーバーレイで
毎時220枚のフルスループットを実証しており、
来年初めからの新システムの出荷とアップグレードにより、
フルスペックのシステムを提供する予定です。
NXE:3800Eへの移行に伴い、
第4四半期の出荷の大半はNXE:3800Eである。
High NAについては、
出荷した2台のシステムが現在顧客で露光中であり、
年内に売上を計上できる見込みである。
最初のシステムは2番目の主要顧客に出荷中である。
ASMLとアイメックの共同High NAラボでHigh NAシステムを使用している複数のロジックおよびメモリの顧客から、
現在約10,000枚のウェハーが露光されており、その勢いは続いている。
先日のリソグラフィ会議では、
イメージングオーバーレイとコントラストにおいて
大きな性能上の利点を示す新しいHigh NAデータを発表しました。
また、これらの利点は、
ロジックとDRAMの両顧客にとって、
大幅なコスト削減の可能性を示しています。
高NAが提供する価値を示すものとして、
低NAシステムと比較して8ナノメートルの解像度で
フィーチャーをプリントするシステム能力を実証しました。
全体として、
EUV技術は引き続き勢いがあり、顧客の期待に対して順調に進んでいる。
市場環境に関しては、
AIは引き続き業界回復の主要な牽引役であり、
潜在的な上昇余地があると見ているが、
他のセグメントは予想よりも回復が遅いと見ている。
回復は2025年まで続くと思われ、
顧客は慎重になっており、投資も押し下げられつつある。
ロジックでは、
モバイルや PC などの最終市場の回復の遅れが、
特定の競争力のあるファウンドリのダイナミクスと相まって、
一部の顧客で新規ノードの立ち上げが鈍化しており、
その結果、顧客は一部のファブを手放したり、
リソ需要のタイミングを変更したりしている。
メモリでは、
市場回復の遅れにより、
高帯域幅メモリと DDR5 AI 関連の需要をサポートする
技術移行に依然焦点が当てられているため、
生産能力増強は限定的なものとなっている。
最後に、
中国事業については、
当社の受注残に占める中国事業の割合と同様に、
より正常な割合に戻ると予想しています。
まとめると、
長期的なトレンドは依然として非常に力強くポジティブなものですが、
ここ数ヶ月の動向と顧客固有の状況が相まって、
2025年の成長曲線が縮小し、
リソグラフィ需要が全体的に減少しています。
このような前四半期の動きのため、
来月のインベスター・デイまで待つのではなく、
この時点で2025年についてコメントすることが適切だと考えています。
それでは、ロジャーに話を戻します。
ロジャー・ダッセン
ありがとう、クリストフ。
2022年のインベスター・デーでお話ししたように、
2025年の市場シナリオを
300億ユーロから400億ユーロの間で提示しました。
粗利益率は54％から56％です。
今クリストフが説明したような最近の市場ダイナミクスに基づき、
2025年の売上高はこのレンジの下半分、
つまり300億ユーロから350億ユーロの間で推移すると見ています。
ロジックスタンドによれば、
これは25年に予想される低NA出荷台数が
50台から大幅に減少することによるものです。
また、
来年は中国での売上高が総売上高の20%程度になると予想しており、
これは過去の中国の割合に戻る傾向にあり、
受注残に占める割合とほぼ同じである。
売上総利益率に関しては、システム数の増加と、
より利益率の高い3800Eシステムへの移行により、
Low NAが改善する見込みである。
3800E の粗利率改善は達成できたが、
来年度の EUV の台数が大幅に減少するため、
当初の予想と比較すると粗利率が大幅に希薄化する。
また、
一般的に液浸の売上比率が高い中国の売上が減少することも、
粗利益率の希薄化につながります。
従って、2022年のインベスター・デイと比較して、
現在の見通しでは売上総利益率は51％から53％になると予想しています。
2024年と比較して、
2025年の売上総利益率は、
3800Eの売上総利益率の上昇、
High NAの緩やかな利益率改善、
EUVサービスの利益率改善から恩恵を受けると予想されますが、
High NAのツールをより多く収益計上することによる
利益率の希薄化効果も見込まれます。
2025年の営業費用については、
2022年のインベスター・デイで提示した
56億ユーロから61億ユーロの帯域幅の上限を見込んでいる。
当社は研究開発ロードマップを継続し、
2022年以降の大幅な賃金上昇の影響を
この幅の中で吸収することができた。
以上をもちまして、クリストフに話を移します。
クリストフ・フーケ
ありがとう、ロジャー
長期的な展望に立つと、これまで述べてきたように、
半導体の最終市場における恒常的な成長ドライバーは、
依然として非常に安定しています。
AI、エネルギー転換、電動化、その他のアプリケーションは、
私たちの業界とASMLのビジネスに非常に強力で
前向きな展望を提供し続けています。
拡大するアプリケーション領域は、
将来の技術ノードにおけるリソグラフィニーズの増加とともに、
先端ノードとメインストリームノードの両方に対する
需要を牽引しています。
同業他社の多くと同様に、
当社はAIを引き続き上昇要因と見ており、
これが短期的および長期的に当社に
どのような影響を与えるかを注意深く見守り続けます。
これまで述べてきたような
いくつかのプッシュアウトがあるにもかかわらず、
当社は、業界の将来の需要とニーズに対応するため、
世界中で建設が進められている
数多くの新しいファブの準備を続けている。
これらのファブは地理的に分散しており、
当社の顧客に対する戦略や、
当社のシステムを導入するためのスケジュールも異なります。
したがって、
この10年間を通じて予想される需要増に対応するため、
能力増強を続けていきます。
2024年11月14日のインベスター・デーでは、
2030年までのシナリオとともに、
より詳細な評価を発表する予定です。
皆様のご参加をお待ちしております。
それでは、ご質問を承ります。
スキップ・ミラー
ロジャー、クリストフ、ありがとう。
オペレーターが質疑応答の手順を説明します。
その前に、質問を1つに絞っていただき、
必要であれば短いフォローアップを1つお願いしたいと思います。
そうすることで、
できるだけ多くの方から質問をいただくことができます。
それではオペレーターの方、最後の指示と最初の質問をお願いします。
質疑応答セッション
オペレーター
[最初のご質問は、ウェルズ・ファーゴのジョー・クアトロチさんからです。
ジョー・クアトロチ
そうですね。質問にお答えいただきありがとうございます。
中国の需要についておっしゃる変化を理解したかったのですが。
その正常化の原因は何だとお考えですか？
また、2025年のガイドの中で、
中国以外のDUVの収益がどの程度になるのか考えてみたいと思います。
その要因は何でしょうか？
ロジャー・ダッセン
ありがとう、ジョー。
中国に関しては、2つのことが重なっていると思います。
以前にも申し上げましたが、
この2年間は中国向けの受注残が非常に多くなっており、
その受注残がその水準に達したのは、
単にその前の数年間は中国向けの自動車充填率がかなり低かったからです。
そのため、
世界的な市場環境の影響で過去に受注残が積み上がった結果、
その受注残を納品することができたのです。
そのため、
2023年と2024年の中国での売上は非常に高くなっています。
その結果、ある時期には正常化すると予想しており、
それが現在の数字に表れていると思います。これが1つの要因です。
次に、私たちは新聞を読んでいると思います。
輸出規制をめぐる憶測が飛び交っていることは周知の事実です。
また、
それが中国での販売により慎重な見方をする原動力にもなっています。
そのため、
来年の中国での売上は、
来年の予想売上高の20％程度になると考えています。
DEEP UVとDEEP UV事業の中国以外の部分に関して言えば、
少し計算してみると、
来年のDEEP UV事業は今年よりも減少すると予想しています。
ですから、
DEEP UVは少し下がると考えています。
しかし、その通りです。
つまり、中国事業が下がるということは、
DEEP UV事業の中国以外の部分が上がるということです。
その主な理由は、
より先進的なノードを見れば、
そして来年のEUV事業で予想される成長を計算すれば、
そこにかなりの成長があることがわかるからです。
低NAと高NAの組み合わせでは、
かなりの成長が見込まれます。
中国以外のDEEP UV事業も、そのような傾向にあると思います。
そのため、DEEP UV事業のEUV事業に対する比率は、
同じようなものになるでしょう。
ですから、
EUV事業の成長率は、
DEEP UV事業の非中国部門の成長率にも反映されるでしょう。
ジョー・クアトロチ
分かりました。参考になりました。
続いて、
2025年の売上総利益率のガイダンスとコメントを
もう少し理解したいと思います。
低NAの構成比が低くなっていることは確かに評価できますが、
総売上高については、
まだ目標範囲の下限にとどまっているような気がします。
イマージョンの出荷台数が前年比で減少しているということは、
ターゲット・モデルからするとまだマシということだと思いますが、
ミックスの一部を相殺するという意味ではプラスになると思います。
では、
2022年のアナリスト・デーであなたが考えていたことと、
ミックス効果との比較で、イマージョンについて
どのように考えればいいのか、少し整理していただけますか？
ロジャー・ダッセン
ジョー、2022年のインベスター・デイと比較した場合、
2022年の予想と劇的に違うということはないと思います。
イマージョンの予想は少し上がっていると思いますが、
今お話ししたようなこと、
あるいはチャートに関する私たちの見解も含めて、
イマージョンは少し下がっていると思います。
2025年の売上総利益率を、
3年前に発表した売上総利益率と比較すると、
その大部分はEUVによるものです。EUVには2つの要素があります。
ひとつは台数で、
現在EUVで50台という台数は、
22年11月のインベスター・デイで発表した数字を
大幅に下回っています。
2022年にはハイエンド・ミックス、
つまり3800台が主流になると見ていたためです。
市場ダイナミクスの結果、4000台が数台入ると予想していましたが、
実際には2025年にも3600台がかなり入っています。
3800が主流になるでしょうが、
その中に3600も含まれることは明らかです。
つまり、ASPとグロスマージンのミックス効果もあります。
特にEUVの台数が大幅に減少することと、
EUVのミックス効果との組み合わせが、
22年11月に見ていたものと比較して、
主に粗利益率の予想を押し下げています。
この説明では、台数効果が圧倒的に大きな影響を及ぼしています。
オペレーター
次のご質問は
バンク・オブ・アメリカのディディエ・シェママさんからです。
ディディエ・シェママ
ロジャーかクリストフか分かりませんが、
来年のEUV出荷台数を20台から25台とした場合、
そのうちのどれぐらいが26年に波及すると思いますか？
続けてお聞きします。
クリストフ・フーケ
ご想像の通り、難しい質問だと思います。
というのも、
ここ数カ月でお客様からいただいたフィードバックは、
これらのツールのプッシュアウトに関するものでした。
というのも、
ここ数ヶ月の間にお客様からいただいたフィードバックは、
ツールを押し出すというものでした。
もちろん、
25年後半から26年にかけての市場のダイナミズムを
時間をかけて再確認していく必要があると思います。
つまり、数学的に考えれば、
私たちはプッシュアウトについて話してきました。
私たちは、
基本的に顧客がこれらのファブについて考えを変えるとは考えていません。
ですから、
プッシュアウトと呼んでいるのです。
しかし、2026年までの道のりはまだ長いので、
市場の動向を注視していきたいと思います。
ディディエ・シェママ
このプッシュアウトのうち、
最終的な需要が引っ張られたものと、
プロセス技術や工場建設を正当化するための
効果的な顧客獲得に苦慮している顧客数社とを比較した場合、
どの程度が反映されているのでしょうか？
クリストフ・フーケ
その両方が混在していると思います。
まず回復の遅れについて触れましたが、
これはすべてのお客様に影響すると思うからです。
ですから、
私たちはAIについてはまだかなり楽観的です。
私に言わせれば、
AIがない今日の市場は非常に寂しいものになっていると思います。
しかし、
それ以外については、電力、PC、自動車に関しては、
A1が望んでいたような回復には至っていないことを、
私たちの顧客は引き続き確認していると思います。
このことは、
すべてのセグメントとアプリケーションにおいて、
私たちの顧客の大部分に影響を及ぼしていると言えるでしょう。
また、
ロジックの競争力についても言及したと思います。
また、この3ヶ月の間に、
報道でもそのような表現がなされたと思います。
それは皆さんにとって新しいことではないと思います。
そして、このこともまた、押し出しの一因となっています。
ですから、この2つのことは、
ここ数ヶ月の間に、お客様が市場全体について、
また場合によってはロジック市場の一部でのシェアについて、
期待に沿った決断をし始めたと言えるレベルまで
上がってきた2つのダイナミクスだと思います。
ディディエ・シェママ
なるほど。ロジャーに少し補足させてください。
第4四半期のIBMの収益を見ると、大きく伸びています。
これが新常態なのかどうか、おわかりになりますか？
また、特にガイダンスの25%について考え、
先ほどEUVの収益について提起された点に戻りますが、
これは楽観的に見えます。
2025年には設置ベース経営が大きく成長し、
EUVから事実上バトンを少し受け取ることになるのでしょうか？
ロジャー・ダッセン
はい、ディディエ、私はそれが新常態だとは言いません。
先ほども説明したように、またビデオでも説明したように、
ある性能目標を達成するための一過性の効果も明らかにあります。
そのため、
第4四半期は1回限りの効果になると考えています。
とはいえ、
インストールベース・ビジネスは、
サービス面でもアップグレード面でも、
2025年にはかなり健全な形で成長すると考えています。
ですから、
2025年にはかなり健全な成長が見込まれます。
ですから、
インストール・ベース・マネジメントについては、
現在のところ、25年には24年比で2桁の健全な成長が見込まれます。
オペレーター
次の質問は、
サスケハナのメヒディ・ホセイニさんからです。
メフディ・ホセイニ
はい、私の質問にお答えいただきありがとうございます。
失礼します。
数週間前のSPIEでは、
ラジカルの大型化に対する主要顧客の関心が高まっていましたね。
また、
レチクルやレチクルへの変更が5200の予約を
押し下げる原因になるのでしょうか？
続いて質問です。
クリストフ・フーケ
関心が高まっているということですね。
ASMLが
High NAで共有した初期データだけでなく、
一部の顧客からも非常に好意的に受け止められています。
画像処理に関しては大幅な性能向上が見られますし、
DRAMやロジック向けのレイヤーの一部では、
非常に優れたコストサポート義務があります。
ですから、関心は実に高く、高まっていると思います。
12インチのレチクルに関する議論は、
まず高NAの生産性をさらに向上させるために、
そして潜在的にはツールの生産性を向上させるために、
将来的に他に何ができるかという議論です。
あなたが言及した会議は、
ちょっとした技術会議です。
だから、
人々は基本的に次に何ができるかを議論するのが好きなんだ。
良い機会でした。
これは、
将来に向けてHigh NAを本当に頼りにし始めるという
事実の表れでもあった。
そして、その時間枠は5000や5200とは全く一致していない。
ですから、私たちがHigh NAでやっていることと、
私たちが将来12インチAレティクルでやるかもしれないことの間には、
まったく関連性がないと思います。
この議論は、10年の終わりか次の10年の初めに、
より具体的になるかもしれません。
なぜなら、これは高NAだけでなく、
リソグラフィ全般の生産性を大幅に向上させることができるからです。
しかし、
それは明日の話ではないので、
High NAに関する現在の議論やビジネスに影響を与えることはありません。
メディ・ホッセイニ
わかりました。ありがとう。
それから、
あなたとロジャーに簡単なフォローアップをお願いします。
内部の生産能力目標はどうなっていますか？
また、25年目標を更新した場合、
2022年に発表した生産能力目標はどのように変化するとお考えですか？
DUVとEUVの製造能力は現在どのような状況でしょうか？
また、2022年に発表した追加生産能力目標をどのように変更していますか？
クリストフ・フーケ
そうですね。
今日、私たちは2025年に大きな焦点を当てています。
来年については、回復が緩やかであるため、
私たちがお客様に出荷する工具の数は、
2022年のキャピタル・マーケット・デーの時点でも、
数ヶ月前にも私たちが予想していた数よりも
ほとんど少なくなると思います。
さて、冒頭でも申し上げたように、
長期的な展望に立った場合、同業他社の話を聞く限り、
この市場の長期的な機会に対する強気な見方は強いと思います。
つまり、ある時点で生産能力増強の必要性が出てくるということです。
ですから、私たちは、設備の建設など、
リードタイムの長いものについては引き続き実行に移していきます。
その一方で、短期的な市場は、
私たちが以前予想していたよりも少し軟調です。
短期的な投資も基本的に減速しています。人手不足のためです。
今日はその必要はありません。
というのも、回復に時間がかかる場合、
市場の長期的な軌道を信じるのであれば、
より多くのツールを供給しなければならない時期が必ず来るからです。
メフディ・ホセイニ
ありがとうございます。CMDでのあなたの活躍が楽しみです。
オペレーター
次の質問は、ウルフ・リサーチのクリス・カソです。
クリス・カソ
最初の質問ですが、この90日間で具体的に何が変化したのか、
もう少し掘り下げてみたいと思います。
というのも、
あなたがおっしゃった中国でのメモリ消費、ロジック消費、
そのうちのいくつかは90日前からわかっていたことであり、
また、そのうちのいくつかは増分かもしれません。
これら3つの分野と、
それに関するいくつかのファブ・プッシュアウトを考慮した場合、
これら3つの分野における25年12月期のガイダンスの変更はどのようなものでしょうか？
基本的に、
前回の決算説明会の時と比べて何が新しくなりましたか？
ロジャー・ダッセン
中国に関しては、
前回の決算説明会でもすでに申し上げましたが、
時間の経過とともに中国は
より正常なパーセンテージに近づいていくと考えています。
また、輸出規制の強化に関する議論など、
報道における議論の激しさも、
中国に関して私たちをより慎重な姿勢に向かわせたと思います。
これはここ数カ月の動向によるものだと思います。
他の顧客に関しては、
以前の電話会議でも不確実性があることを指摘してきました。
その不確実性の一部が現実のものとなったということだと思います。
何四半期か前までは疑問符がついていたものが、
今では特定の顧客からの一定レベルの需要が、
実現しない可能性が高いことがはっきりしてきた。
そこで私たちは、
300億ユーロから400億ユーロという
大きな枠をもはや世界的に保有することはできないと判断しました。
その結果、
その枠を半分以下に縮小する必要があったのです。
クリス、私が思うに、
その背景には、本当に変わったことがある。
以前お話ししたような、
ある種のリスクや不確実性が顕在化したことが、
私たちをこのような低い予想に駆り立てたのです。
クリス・カソ
中国に関するあなたのコメントの続きですが、
もちろん新たな輸出規制は発表されていません。
ということは、
あなたのコメントの解釈は、
これらの規制が完全に実施される前に、
その規制の一部が25年の収益に
どのような影響を与えるかについて
判断しているということでよろしいでしょうか？
その解釈でよろしいでしょうか？
ロジャー・ダッセン
はい、クリス、私たちが新聞を読んでいて、
起こりうることについての憶測が続いているのを見て、
その結果、私たちはより慎重な見方をすることにしました。
その結果、
より慎重な見方をすることにしました。
もうひとつの要因も挙げました。
しかし、中国の受注残が少なくなってきていることと、
輸出規制が強化されるのではないかという憶測が重なったことで、
私たちは中国事業を全体の20％程度に戻すのが
賢明だという結論に達したのです。
オペレーター
次の質問はUBSのフランソワ＝グザヴィエ・ブヴィニーズです。
Q - フランソワ・グザヴィエ・ブヴィニーズ
お招きいただきありがとうございます。
最初の質問は、
スマートフォン市場とPC市場について
おっしゃったコメントについてです。
3ヶ月前と比べると、
スマートフォン市場とPC市場は確かに鈍化しています。
しかし、EUVの15％から20％という修正幅は、
市場の低迷に比べるとまだかなり大きいです。
そのため、顧客に関しては、
注文の入れ替えがあるだろうと考えていました。
このような顧客問題に関連して、
いくつかの注文にアップサイドリスクのような兆候が見られたのでしょうか？それとも、ここ数年のEUVの大幅な供給不足を踏まえて、顧客から楽観的すぎる見通しを提示され、そのためスワップアウトが予想以上に強まるというシナリオでしょうか？いつもながら長い質問で申し訳ありません。
クリストフ・フーケ
大丈夫です、フランソワ。
いい質問だ。そして、
来年の需要見通しを変える2つの原動力について
再び触れていただいたと思います。
この2つの組み合わせが重要です。
まず1つ目ですが、
モバイルPCの回復が当初の予想よりも弱いということです。
これはキャパシティ・プランニングに影響を与えるだけでなく、
キャパシティ・プランニングの期待値にも影響を与えます。
ですから、電話会議では何度か慎重という言葉を使いました。
慎重になるということは、
短期的には慎重になるが、
中期的には少し慎重になるということだと思います。
つまり、慎重になるということは、
ダブルヒットになるということです。というわけで、まずはこれ。
2つ目は、
AIのアップサイドについても触れましたが、
その理由は、
これらのアプリケーションの需要は全体的に
増加し続けていると考えているからです。
サーバーの需要を見ると、
非常に素晴らしい回復を見せており、
その多くはAIアプリケーションに関係しています。
つまり、
市場全体のダイナミックな動きがまだ続いているということであり、
我々が見てきたいくつかの展開に基づき、
来年のアップデートを行う必要性を感じています。
決して、
今後数ヶ月の間に市場全体が
どのように推移していくかを
完全に理解していると言っているわけではありません。
ですから、
ご質問の2番目の部分については、
まだ完全には解明されていないと言えるかもしれません。
フランソワ・グザヴィエ・ブヴィニー
わかりました。ありがとうございます。
そして、あなたは、ある時点で起こることを期待しているのですか？
クリストフ・フーケ
私たちの多くが、
今後数年間はAIに対する強い需要があると信じているのであれば、
その需要は満たされなければならないと思います。
ですから、
今後数ヶ月のうちに、
その面でも何らかの進展が見られると思います。
Q - フランソワ・グザヴィエ・ブヴィニーズ
わかりました。ありがとう、クリストフ。
続いて、高NAについてです。
キャピタル・マーケッツ・デイを台無しにして欲しくはないのですが、
High NAについて、採用年数やロジック・メモリーズ、
3ヶ月前や6ヶ月前とウェハーをパスした後との比較で、
現在の最新状況を教えていただけますか？
クリストフ・フーケ
そうですね、数カ月前に申し上げたと思うのですが、
私たちが今いる期間、今いる数カ月は、
データ生成のために重要な期間になります。
データを作成する際には、2つの選択肢がある。
データが悪くて顧客からあまり好かれないか、
データが良くて顧客から好かれるかだ。
現在、
私たちはどちらかというと2番目の状況にあると思う。
我々はデータを生成し続けている。
私たちは1万枚のウェハを露光したと話しました。
これらはすべて、基本的にロジックやメモリなど、
ツールの性能を実証するためのもので、
お客様が挿入や採用の計画をもう少し具体化し、
具体的なマイルストーンを定義し始めるのに役立っています。
これが私たちの現状です。
HighNAの進捗状況には非常に満足しています。
パフォーマンスにも満足している。
データには満足しており、
今後数カ月は、
基本的に初期の良好な結果を製造工場での
実際の計画に反映させるために、
顧客と協力していくつもりです。
オペレーター
次の質問は
ゴールドマン・サックスのアレクサンダー・デュヴァルさんからです。
アレクサンダー・デュバル
はい、メイ。ご質問ありがとうございます。
新しいガイダンスの中間点を達成するために、
今後どの程度の受注が必要なのか、
お聞かせいただけますでしょうか。
以前、
ガイダンスの中間値を達成するために、
今年の下半期に60億ユーロの受注が必要だとおっしゃっていたと思います。
今期は明らかに25億ユーロの受注を見込んでいますが、
目標額はこれよりも低くなっています。
では、
私たちはこのことをどのように考えるべきなのでしょうか？
また、リードタイムを考えると、
2025年に利益をもたらす可能性のある受注を得るために、
第1四半期にどの程度の余裕があるのでしょうか？
それが最初の質問です。
ロジャー・ダッセン
はい、アレクサンダー。その通りです。
全体的な受注量に加え、
2026年に向けてのプッシュアウトがあることも明らかです。
それもまた、
あなたが認識すべきことですね？
”もともと2025年の受注として我々に提供されていたものが、
2025年以降にシフトしているのです。”
そのような動きも考慮する必要があります。
EUVに関しては、明らかにこの話と関連性があります。
DEEP UVはリードタイムがかなり短いので、
ここではあまり関係ないと思います。
しかし、EUVに関しては、
現段階では、
”私たちが提示したガイダンスの下限値については、
ほぼ予約で埋まっていると言ってよいと思います。”
ガイダンスの中間点を年内に達成するためには、
あと20億ユーロが必要だと思います。
そのため、今期は20億ユーロを確保する必要があります。
柔軟性に関しては、ある程度の柔軟性はあると思います。
第1四半期に受注があったとしても、
おそらく2025年には対応できると思います。
そのための柔軟性は十分にあると思います。
アレクサンダー・デュバル
簡単なフォローアップです。
先進パッケージングや先進デポジションなどの分野が
急成長している中で、
リソグラフィの強度について投資家から質問がありました。
リソグラフィの強度が構造的にどの程度影響するとお考えですか？
半導体市場が長期的に成長し続けると仮定した場合、
2026年やそれ以降にどの程度影響を及ぼすのでしょうか？
クリストフ・フーケ
そうですね、
それについては数週間後の資本市場デーで
お話しすることになると思います。
今日お話しすることは、
そのようなこととはまったく関係ありません。
全体の議論は、本当に市場のダイナミズムをめぐるものです。
そのような質問は、
長期的なビジネスチャンスにとって非常に良いことだと思います。
オペレーター
次の質問はベレンベルクのタミー・キュウさんからです。
タミー・キュー
最初は中国についてです。
あなたは、さまざまな理由から、
中国はこれから正常化していくとおっしゃいました。
2025年の中国ビジネスの水準が中国の新たなベースラインになるという理解でいいのでしょうか？ここから2026年にかけて、さらに20％、30％減少するということはないのでしょうか？
ロジャー・ダッセン
20％というのは、
私たちが考える中国事業の通常の割合だと思います。
この数字は、
今後、中国での事業を進めていく上でも現実的な数字だと考えています。
もちろん、
輸出規制やその他に関連することがあれば、
それは私たちの手に負えるものではありません。
しかし、単純に市場を見てみると、
中国市場は構造的に私たちの収益の
約20％を受け入れることができると考えています。
タミー・チウ
続いて、
今四半期に注文を出した2つの大口顧客についてです。
2025年の売上高を見積もる際に、
この2つの大口顧客について、
実際にはもっとトリムする予算を計上したのでしょうか、
それとも基本的には今期のプッシュアウトを
2025年の数字に反映させたのでしょうか。
ロジャー・ダッセン
タミー、2025年に予算を組んだと言いましたね。それは何ですか？
タミー・チウ
基本的には、
2025年の売上高を予算化する際に、
この新しいガイダンスのレンジの
中間点（3,250万ユーロ）を示したということですが、
実際にこの2つの大口顧客からの追加的な減収を予算化したのでしょうか、それとも今四半期に見られた減収分だけを反映したのでしょうか？
ロジャー・ダッセン
タミー、私たちは基本的にその顧客と築いた最新の見解を採用しました。
ですから、
これらの顧客についてはご理解いただけると思います。
ところで、あなたは2つの顧客について話していますが、
それは2つ以上の顧客であると言うのが公正だと思いますが、
私たちが今持っているものに反映させたのは、
それらの顧客との会話の最新の状況です。それがここにあるものです。
しかし、
年が近づけば近づくほど、
これらの顧客の需要がより確固たるものになることも
ご理解いただけると思います。
ですから、私たちが今見ているのは、
これらの顧客が来年に何を必要としているかという、
かなり最新の、そして正確と言える見解です。
オペレーター
ご質問は、キャンター・フィッツジェラルドのC.J.ミューズさんからです。
Q - C.J.ミューズ
最初の質問ですが、
中国についてもう少し掘り下げてみたいと思います。
あなたは売上高の20％を目安にしていますが、
これは基本的に前年比30％減を示唆しています。
この20％という数字は、
単に正常化を反映したものなのでしょうか、
それとも予想される規制当局の圧力に備えたものなのでしょうか？
もしそうなら、
最終的な需要動向の変化とは対照的に、
より慎重な行動によって反映される金額や割合は
どの程度になるのでしょうか？
ロジャー・ダッセン
はい。慎重な見方には2つの理由があります。
慎重な見方というのは、先ほど申し上げたように、
ある時点で中国がより正常な水準になると考えているからです。
そしてもうひとつは、報道でも取り上げられているように、
私たちは少し慎重になっているということです。
それを分析するのは不可能です。
このようなことが重なって、私たちは中国を20％と予想しています。
Q - C.J.ミューズ
なぜ不可能なのか、その理由を知りたいのです。
つまり、あなたには明らかに最終需要に対するビジョンがあり、
それをより保守的に反映させるために
ヘアカットをしているということです。
それを理解する方法はありますか？
ロジャー・ダッセン
関連性があるんだ。
だから、それを解剖することはできないし、
私も解剖するつもりはない。
Q - C.J.ミューズ
わかりました。もっと大きな質問です。
大手ロジックメーカー2社が低迷する中、
TSMC、ハイニックス、
マイクロンの3社がEUVの大口顧客となっていますね。
独占か独占主義かについてお考えのようですが、
プリビルドの計画を変更しようとお考えですか？
私は、
価格決定力とプレビルドは両立しないと考えています。
そのあたりの哲学をお聞かせください。
クリストフ・フーケ
まあ、私たちにとって最優先事項は、
顧客にサービスを提供することだと思います。
つまり、
顧客から出される総需要が何であれ、
それに応えることができるようにしたいのです。
EUVツールの唯一のサプライヤーである以上、
それは特に重要なことです。
それが私たちの責任だと思います。
プレビルドの議論は、
1年分の生産量では需要を満たせないかもしれないという
状況を見たときに始まったと思います。
そして、先ほどの指摘と整合性を持たせるために、
下位年でのプリビルドはそのための方法です。
つまり、このプレビルド・ツールの数は、
もちろん市場の状況によって変化するということです。
市場が低迷している場合は、
顧客からの特別な要請がない限り、
プレビルドを行う必要はないと考えています。
しかし、
私たちが過去に見てきたように、
状況は変化する傾向にあり、
私たちの顧客間の構成も時間の経過とともに変化していると思います。
ですから、そのことも念頭に置いています。
オペレーター
次のご質問はJPモルガンのサンディープ・デシュパンデさんからです。
サンディープ・デシュパンデ
こんにちは。お招きいただきありがとうございます。
また初期の質問に戻りたいと思います。
来年のガイダンスについてですが、
数字を見る限り、
中国以外のDUVの成長は驚くほど力強いものになりそうですね。
また、私が長年ASMLを見てきて思うのは、
ASMLは1年間のガイダンスを出すと、
その範囲内に収まる傾向があるということです。
つまり、ASMLが1年間のガイダンスを出す場合、
その範囲内に収まることが多いということです。
DUVはEUVよりもリードタイムが短い傾向がありますが、
中国以外のDUVが来年大きな成長を遂げるという確信がありますか？
この後、1つフォローアップがあります。
ロジャー・ダッセン
そうですね。先ほど申し上げたように、
あなたはDEEP UV事業の中国以外の部分を見ていると思います。
私たちはEUVとほぼ同様の成長を見ています。
ですから、それをどのように認定するかは想像にお任せします。
しかし、この2つは密接に関係しています。
DEEP UVの需要も、特に主要なノードではかなりあると見ています。
ですから、
EUVの生産能力増強とDUVの中国以外の部分の生産能力増強には
強い相関関係があるという仮定は、現実的な仮定だと思います。
したがって、このような非常に強い相関関係があれば、
需要増加の下支えは強固なものになると考えています。
サンディープ・デシュパンデ
ロジャー、同じ質問なのですが、
2025年の見通しについて、
これは例年の見通しと同じですよね？
特に違いはないのでしょうか？
それとも、今年は2025年ということで、何か劇的に違っていて、
後で変更しなければならないとか、
そのようなことをお考えなのでしょうか？
ロジャー・ダッセン
いや、基本的には同じだと思う。
サンディープ、我々は少し早いという意見もあるだろう。
なぜ少し早いかというと、
クリストフが冒頭で話したようなダイナミクスを考慮すると、
現在わかっていることに基づくと、
2番目の帯域幅やハイエンド帯域幅は
現実的には到達できないと考えているからです。
そのため、
下限に目を向けるべきだと言ったのは賢明な判断だったと考えています。
もちろん、今後2、3ヵ月の間に、
もう一度お客さまと話をして、
お客さまの計画などを聞くつもりです。
しかし、私たちが来年を見据え、そのために行っている作業は、
例年と劇的に異なるものではないと思う。
サンディープ・デシュパンデ
わかりました。ありがとうございます。
1つ目の質問はHigh NAについてです。
クリストフ、
つまり、
御社の顧客の一人がHigh NAについて
パブリックコメントを出しています。
明らかに、
前回のカンファレンスで公開された
High NAのデータは非常に良いようです。
そこで質問なのですが、
御社の上位3社の顧客は皆、
すぐにHigh NAにサインアップするのでしょうか？
それとも、
そのうちの1社がEUVで行ったような遅延が発生するのでしょうか？
クリストフ・フーケ
ここ数四半期、
EUVの顧客はすべてHigh NAツールを注文していると
一貫して述べてきたと思う。
すべてのEUVが高NAラボに参加しています。
そのため、
誰もがこの時間をデータ収集に費やしています。
ですから、
あなたが言及したようなデータを見る機会があるかもしれませんが、
それはすべての顧客が見ているものだと思います。
今日、
High NAに取り組んでいるのは、
EUVのすべてのお客様からであり、
彼らが考えている採用のタイミングは、
私たちが過去に議論してきたこととほぼ一致しています。
最初のツールで得られた良好なデータは、
どちらかといえば、
このアプローチを後押ししていると思います。
スキップ・ミラー
では、最後の質問です。
もしこの電話会議がうまくいかず、
まだご質問のある方は、
ASML Investor Relations部門までお気軽にお問い合わせください。
それではオペレーターの方、最後のお電話をお願いします。
オペレーター
それでは、
本日の最後のご質問は、
HSBCのアディシャ・メトゥクさんからお願いいたします。
アディシャ・メトゥク
まず、はっきりさせておきたいのですが、
あなたのおっしゃることが正しければ、
ロジック・プレーヤー間の競争力学ということですが、
あなたは先ほど、これらの、一部の顧客が抱えている問題によって、
2025年に向けて下振れリスクが結晶化していると指摘されましたが、
これらのロジック顧客間のシェアシフトによる
上振れリスクはまだ結晶化しておらず、
あなたの2025年の想定にはまだ入っていないとおっしゃいました。
ということでよろしいでしょうか？
クリストフ・フーケ
簡潔に言えばイエスです。
だから、私たちは市場の一部で上値が重いと言っているのです。
アディシャ・メトゥク
基本的には、
輸出規制やその動向について明確になっていないにもかかわらず、
中国に対する警戒感を織り込んでいるということですね。
それから、フォローアップとして。
ロジャーの低NA EUV ASPについて。
あなたがおっしゃる数字を総合すると、
Low NAが50台未満、
High NAが5台未満で、
DUVが減少しているため、
EUVが大幅に成長する必要があります。
しかし、
3800番台のASPと、
2025年の3600Dと3800Eのミックスシフトを考えると、
低NAのASPは2億4,000万ユーロになるように思われます。
もし可能であれば、
この数字を調整する手助けをしていただけないでしょうか。
質問が明確でなければ申し訳ありません。
ロジャー・ダッセン
質問は明確ですが、
あなたのモデルは明確ではありません。
だから、今回の電話会議でそれを調整するのは難しいんだ。
しかし、大体において、
あなたが2億4,000万ユーロとおっしゃったと思いますが、
"それは間違いなく高すぎるでしょうし、
私たちの数字にも当てはまりません。"
ですから、私が認識している、
あるいは私たちのモデルで認識している
ガイダンスの中間点までのASPを見ると、
2億ユーロを超えるASPがありますが、
それは間違いなく2億4,000万ユーロのレベルではありません。
ですから、それを見直した方がいいと思います。
HighNAについては、正確なところはわかりません。
ですから、あなたのモデルを徹底的に見直す必要があります。
”高NAでは、
少なくとも5200のASPは
3億5,000万ユーロを超えるはずです。”
それがあるかどうかはわかりません。
しかし、
Low NAで取り組むべきASPは、
ミックスで2億ユーロ以上となるでしょうが、
今ご指摘いただいた
2億4,000万ユーロよりは間違いなく低いでしょう。
スキップ・ミラー
わかりました。それでは、ASMLを代表して、
本日はお集まりいただきありがとうございました。
オペレーター、電話を正式に終了していただけますか。
ありがとうございました。
オペレーター
ありがとうございました。
以上でASML 2024年第3四半期決算電話会議を終了いたします。
ご参加ありがとうございました。これでお切りください。
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