Micron Technology, Inc. (MU) Q4 2024 Earnings Call Transcript（翻訳）
9/25のマーケット終了後に実施された
$MU Q4 Earnings CallをDeepLを用いて翻訳を行いました。
内容の精査は出来ておりませんので
予めご了承の程、宜しくお願いします。
本稿は２部構成となっており
通常の決算Callとその後に実施された
アナリスト コールへを後半に記載しています。
原文はリンク先を参照下さい。
https://seekingalpha.com/article/4723330-micron-technology-inc-mu-q4-2024-earnings-call-transcript
Micron Technology, Inc. (NASDAQ:MU)
Q4 2024 Earnings Conference Call September 25, 2024 4:30 PM ET
Company Participants
Satya Kumar - Investor Relations
Sanjay Mehrotra - President and Chief Executive Officer
Mark Murphy - Executive Vice President and Chief Financial Officer
Conference Call Participants
Timothy Arcuri - UBS
C.J. Muse - Cantor Fitzgerald
Krish Sankar - TD Cowen
Joseph Moore - Morgan Stanley
Vivek Arya - Bank of America Securities
Toshiya Hari - Goldman Sachs
オペレーター
マイクロン2024年第4四半期決算説明会にようこそ。現在、参加者の皆様はお聞きいただくのみとなっております。スピーカーのプレゼンテーションの後、質疑応答があります。[オペレーターの指示に従ってください。
それでは、本日の司会者、インベスター・リレーションズのサティア・クマールをご紹介いたします。どうぞよろしくお願いいたします。
サティア・クマール
マイクロンテクノロジーの2024年度第4四半期決算電話会議にようこそお越しくださいました。本日の電話会議には、社長兼CEOのサンジャイ・メヘロトラとCFOのマーク・マーフィーが出席しています。本日の電話会議の模様は、投資家向けサイトの investors.micron.com から音声とスライドを含めてウェブキャストしています。
また、四半期決算に関するプレスリリースの詳細は、本通話の準備書面とともに同サイトに掲載されています。本日の決算に関する説明は、特に断りのない限り、非GAAPベースの財務数値に基づいています。GAAPベースの財務指標と非GAAPベースの財務指標の調整表は、当社ウェブサイトに掲載されています。
当社ウェブサイト（micron.com）には、当社が出席する可能性のある財務会議に関する情報など、当社の最新情報が掲載されていますので、四半期を通じてぜひご覧ください。また、XのMicronTechで当社をフォローしてください。
念のため申し添えますが、本日ご説明する事項には、市場の需要と供給、市場および価格の動向と促進要因、AIなどの開発技術の影響、製品の増産計画と市場での地位、将来製品の期待される性能、当社の予想される業績とガイダンスなどに関する将来見通しに関する記述が含まれます。
これらの将来の見通しに関する記述にはリスクや不確実性が伴うため、実際の結果は本日の記述と大きく異なる可能性があります。当社の将来の業績に影響を与える可能性のあるリスクについては、当社のフォーム10-K、フォーム10-Q、その他の報告書および提出書類を含む、当社がSECに提出する書類をご参照ください。
当社は、将来の見通しに関する記述に反映されている期待は合理的であると考えていますが、将来の結果、活動レベル、業績または成果を保証するものではありません。当社は、将来の見通しに関する記述を更新し、実際の結果と一致させる義務を負いません。
それでは、サンジャイに電話を回します。
サンジャイ・メヘロトラ
ありがとう、サティヤ。皆さん、こんにちは。
マイクロンは2024年度を好調に終えることができ、
第4四半期の売上高はガイダンスレンジの上限を達成し、
売上総利益率とEPSはガイダンスレンジの上限を上回りました。
第4四半期は、
NANDとストレージ事業部門で過去最高の収益を達成しました。
マイクロンの2024年度の収益は60%以上増加しました。
当社の売上総利益率は30%ポイント以上拡大し、
データセンターと自動車向けで過去最高の収益を達成しました。
このような結果を可能にした
マイクロンの全社員の集中力と実行力に感謝しています。
当社は2025年度を、
マイクロン史上最も競争力のあるポジションで迎えます。
当社は1ベータDRAM、
G8およびG9 NANDプロセス技術をリードしており、
当社の最終市場全体でリーダー的な製品を持っています。
データセンターの需要は堅調で、
当社の最先端ノードの供給量を上回っており、
全体として健全な需給関係を牽引しています。
2025年に向けて、
データセンターの堅調な需要を補完する
需要ドライバーの拡大が予想されます。
当社は、
AI主導の需要をサポートするための投資を行っており、
当社の製造ネットワークは、
こうした機会に対応できる体制を整えています。
2025年度には、
第1四半期に過去最高の四半期収益を達成するという
ガイダンスを皮切りに、
収益性を大幅に改善した大幅な収益記録を達成したいと考えています。
マイクロンは、
DRAMとNANDの両方で業界最先端の技術ノードの生産を拡大しています。
当社の1-beta DRAM、
G8およびG9 NANDノードは大量生産が進んでおり、
2025年度まで当社の製品構成に占める割合が高まるでしょう。
なお、
G8 NANDノードとは、
当社の232層NAND技術ノードのことです。
極端紫外線リソグラフィを使用した
1-gamma DRAMのパイロット生産は順調に進んでおり、
2025年暦年の量産に向けて順調に進んでいる。
2024年度のDRAM前工程のコスト削減は、
年初に提示した見通しのハイエンドで達成し、
NANDのコスト削減は予想通りであった。
HBMを除く
2025年度のDRAM前工程のコスト削減は、
1桁台半ばから後半のパーセンテージになると予想しています。
2025年度のNANDコスト削減は
10％台前半から半ばになると予想している。
アイダホの新工場の建設は引き続き進捗しており、
ニューヨークの工場については州および
連邦政府機関と協力して許認可手続きを進めています。
インドの組立・テスト施設と中国西安の後工程拡張の建設が進行中です。
当社は、
資本効率の高い方法で製造拠点を
管理する機会を継続的に評価しています。
この戦略に沿って、
当社は台湾のLCD工場の買収を発表しましたが、
この工場はDRAMの生産テストを可能にするために改造される予定です。
マイクロン独自の垂直統合されたテスト能力は、
競争上の差別化をもたらし、
お客様に高品質の製品を提供することを可能にします。
次に、当社の最終市場について説明します。
メモリはAI能力のフロンティアを拡大するために不可欠です。
今後数年間、複数のベクトルがAIのメモリ需要を牽引していくでしょう。
モデル・サイズと入力トークン要件の増大、
マルチモダリティ、マルチエージェント・ソリューション、
継続的トレーニング、クラウドからエッジへの
推論ワークロードの急増などです。
マイクロンは、
AI需要から得られる機会をすべてのステークホルダーのために
価値に変換することに注力しています。
データセンターのお客様からの需要は引き続き旺盛で、
お客様の在庫水準は健全です。
業界のサーバー出荷台数は、
AIサーバーの力強い成長と
従来型サーバーの1桁台前半の成長に牽引され、
2024年暦年で1桁台半ばから後半の成長が見込まれています。
従来型サーバーの需要は、
1台の最新世代サーバーが複数の旧世代サーバーを置き換えることで、
データセンターの効率を改善するための貴重なスペース、電力、
性能の改善を提供できるため、
リフレッシュサイクルから恩恵を受けると予想している。
従来型サーバーだけでなく
AIサーバーにおいても、
DRAMとNANDの搭載量が増加すると見ている。
当社のデータセンターの売上構成比は
2024年度に記録的なレベルに達し、
2025年度にはここから大きく成長すると予想しています。
マイクロンは、
HBM、大容量D5およびLP5ソリューション、
データセンター向けSSD製品のポートフォリオにより、
データセンターで有利な立場にあります。
これら3つの製品カテゴリーはそれぞれ、
2025年度に数十億ドルの収益をもたらすと予想しています。
"HBMでは、
歩留まりと出力能力において素晴らしい進歩を遂げています。"
第4四半期には、
予想された数量を達成し、
2024年度にHBMから
数億ドルの収益を上げるという目標を達成しました。
DRAMのグロスマージンが改善したとはいえ、
第4四半期のHBMのグロスマージンは、
当社とDRAMのグロスマージンの双方にとってプラスであり、
これはHBMの歩留まりが順調に向上していることを示しています。
HBMの市場シェアが
当社のDRAM市場シェア全体に匹敵するようになるのは、
2025年暦年のいつかだと予想しています。
HBMのTAMは、
2023年暦年の約40億ドルから
2025年暦年には250億ドル以上に成長すると予想しています。
業界全体のDRAMビット数に占めるHBMの割合は、
2023年の1.5%から
2025年には約6%に成長すると予想しています。
当社はHBMに関する強固なロードマップを有しており、
HBM4とHBM4Eによって、
市場投入までの時間、技術、電力効率における
リーダーシップを維持できると確信しています。
当四半期中、マイクロンは、
AIエコシステム全体での認定を可能にするため、
”主要な業界パートナーに対し、
生産可能なHBM3E 12層 36GBユニットの出荷を開始しました。”
驚くべきことに、
マイクロンのHBM3E 12-high 36GBは、
競合他社のHBM3E 8-high 24GBソリューションよりも
20%低い消費電力を実現しながら、
50%高いDRAM容量を提供します。
当社は、
2025年初めにHBM3E 12-highの出荷を開始し、
2025年を通じて12-highの出荷比率を高めていく予定です。
以前から申し上げているように、
当社のHBMは2024年および2025年暦年では完売しており、
この期間の価格はすでに決定しています。
2025年暦年と2026年暦年には、
業界をリードするHBM3Eソリューションで
幅広いHBM顧客からビジネスを獲得しているため、
HBMの収益プロファイルはより多様化するでしょう。
当社の大容量D5およびLP5ソリューションに対する需要は旺盛です。
当社の大容量モノダイベースの
128GB D5 DIMM製品の採用が増加しています。
当社は、
業界をリードする革新的なLP5ソリューションを活用し、
データセンターにおけるサーバー用低消費電力DRAMの採用の
先駆者となっています。
マイクロンのLP5は、
データセンターおよびAIアプリケーションを念頭に置いて
特別に設計されており、サーバープラットフォームにおける信頼性、
可用性、保守性、またはRASを強化するための独自の機能を提供します。
当社は、
AIサーバーインフラの容量、消費電力、
およびシステム信頼性要件を最適化するための
LPDDR設計革新に注力しています。
データセンターのSSD需要は、
AIの力強い成長だけでなく、
従来のコンピュートとストレージの回復によって牽引され続けている。
マイクロンが設計したコントローラとファームウェアを含む、
より高いレベルの垂直統合を採用する当社の戦略は、
堅牢な機能と機能性、競争力のある総所有コスト、
業界をリードする性能と品質に対する
お客様の要件に対応するデータセンター向け
SSDポートフォリオを生み出しました。
その結果、
当社はデータセンター向けSSDで大きなシェアを獲得しました。
第4四半期のデータセンター向けSSDの売上高は10億ドルを超え、
四半期ベースで過去最高を記録しました。
また、
2024年度のデータセンター向けSSDの売上高は、
前年度比で3倍以上に増加しました。
PCに話を移します。
前回の決算説明会でも述べたように、
PC顧客は、メモリ価格の上昇傾向、AI PCの成長予測、
およびデータセンターの需要増に対応するための
生産量の増加による供給不足を見込んで、在庫を積み増しています。
2024年暦年後半に季節的な増加が見られるものの、
PCの販売は安定したペースで推移しているため、
2025年春までにはPC OEMの在庫は健全化すると予想される。
2024年暦年のPC販売台数は引き続き1桁台前半の成長軌道にある。
次世代 AI 搭載 PC の発売、ウィンドウズ 10 のサポート終了、
ウィンドウズ 12 の発売により、
PC の買い替えサイクルが勢いを増すため、
台数の伸びは 2025 年も続き、2025 年後半には加速すると予想する。
PC市場は変革の初期段階にあり、
ユーザーエクスペリエンスと生産性の向上を約束する
AI主導の機能へと大きくシフトすると予想される。
AI PCは、
より大容量のメモリとストレージを必要とする。
一例として、大手PC OEM各社は最近、
バリューセグメント向けには最低16GB、
ミッドセグメントおよびプレミアムセグメント向けには
32GB～64GBのDRAMを搭載したAI対応PCを発表している。
マイクロンは、
クライアント向けLPDRAM、DRAM、
およびSSD製品のポートフォリオにより、
AI PCの成長をサポートする体制を整えています。
当社の低消費電力圧縮接続メモリモジュール（LPCAMM2）製品は、
主要なPC OEMで複数のデザインウィンを獲得しています。
これらのモジュールは、
アップグレード可能なフォームファクターで
低消費電力DRAMのすべての利点を提供します。
代替のモジュール式D5ベースのソリューションと比較して、
LPCAMM2は最大60%の低消費電力と最大70%の性能向上を実現し、
60%の省スペース化を実現します。
当社の3500クライアントSSDは、
すべての主要PC OEMで認定されており、
AIワークロードに必要な消費電力と性能の強化を提供します。
モバイルに目を向けてみましょう。
スマートフォン顧客の在庫動態は、
PC顧客とやや類似した形で進化している。
2024年暦年のスマートフォンの販売台数は、
1桁台前半から半ばの割合で増加する見込みであり、
2025年も販売台数の増加が続くと予想している。
スマートフォンOEM各社は、
パーソナライズされたレコメンデーション、カメラ機能の向上、
よりスマートな音声アシスタントなど、
より多くのAI機能を組み込むことでデバイスの差別化を図っている。
最近では、
主要なアンドロイドスマートフォンOEMが、
昨年のフラッグシップスマートフォンの平均が8GBであったのに対し、
12GBから16GBのDRAMを搭載したAI対応スマートフォンを発表している。
マイクロンは、
当社の最先端のメモリおよびストレージ製品によって、
AIスマートフォンの成長をサポートする態勢を整えています。
当四半期には、
第2世代の1ベータベースのLP5X DRAMと
第2世代のG8 NAND UFS 4.0製品の最初の顧客認定を行い、
当社の製品リーダーシップを拡大しました。
自動車市場では、
インフォテインメントとADASが長期メモリと
ストレージ・コンテンツの成長を牽引しています。
マイクロンは、
2024年度において、
4年連続で車載向け売上高の年度記録を達成しました。
マイクロンは、
当社の技術および製品のリーダーシップ、
トップクラスの品質ランキング、顧客との緊密な協力関係を活用し、
これらの高成長アプリケーションにクラス最高の
ソリューションを提供する車載グレードのDRAMおよび
NAND製品で業界をリードするポートフォリオを構築しました。
当四半期には、
車載市場向けに9.6Gbpsの速度を持つ1ベータ・ベースの
16Gb LP5の認定を取得しました。
これは、
デジタル・コックピットおよびADASの両方で、
AIによる性能要件の向上をサポートするものです。
自動車業界は、
進化する顧客需要に対応するため、EV、ハイブリッド、
従来型自動車の構成を調整し続けています。
自動車顧客の在庫がこの新しいミックスに調整されるにつれて、
2025年度後半には自動車業界の成長が再開すると予想しています。
次に、
市場見通しについてご説明します。
2024年暦年におけるDRAM業界の需要見通しは、
データセンター・サーバーの好調に牽引され、改善しました。
従って、
2024 年通年の DRAM 業界のビット需要成長率の見通しを
10%台後半に上方修正しました。
2024年暦年の業界NANDビット需要成長率の予想は、
引き続き10％台半ばである。
2025年暦年では、
DRAMとNANDの両業界のビット需要の伸びは
10％台半ばになると予想している。
次に供給について。
建設的な業界状況は、
将来の成長を支えるために必要な投資を可能にするために必要な、
収益性とROIの大幅な改善を促進するのに役立つでしょう。
2023年に業界全体で実施された設備投資および供給削減措置により、
2024年のDRAMおよびNANDの業界ウェーハ生産能力は
2022年のピークレベルを下回り、
NANDについては大幅に下回ると予想される。
この要因は、
HBM ウェーハの構成比の増加と相まって、
従来製品に割り当てられる DRAM 供給を減少させ、
2025 年の DRAM 業界の健全な需給環境に寄与しています。
NANDの業界ウェハ容量が大幅に減少し、
NANDの設備投資も低水準で推移していることから、
2025年のNANDの需給環境も健全であると予想する。
NANDの技術移行は一般的に、
NANDのビット需要のCAGRが10％台後半と予想されるのに比べ、
ウェーハ1枚当たりの年換算ビット数がより大きく成長する。
その結果、
業界の技術転換の間隔が長くなり、
業界の供給と需要を一致させるための
設備投資が緩やかになると予想される。
これにより、
NANDの研究開発費の伸びと資本集約度の両方が長期的に減少し、
NAND業界の財務健全性の改善に貢献することができる。
マイクロンは2024年度に81億ドルの設備投資を行いました。
2025年度の設備投資額は大幅に増加し、
現在の設備投資額と売上高の予想に基づくと、
売上高に対する比率は30％台半ばになると予想しています。
グリーンフィールド工場建設とHBMのCapEx投資の増加は、
前年比CapEx増加の圧倒的多数を占めると予測される。
なお、
アイダホ州およびニューヨーク州における設備投資および建設投資は、
当社の長期的なDRAM需要見通しを支えるものであり、
2025年度および2026年度のビット供給には寄与しません。
マイクロンは、
引き続き供給と設備投資の規律を守り、
収益性の低いビジネスからの撤退を含め、
収益性の改善に注力する一方で、
DRAMとNANDのビット市場全体のシェアを維持していきます。
それでは、決算と見通しについてマークからご説明いたします。
マーク・マーフィー
皆さん、こんにちは。
第4四半期は、
売上高がガイダンスレンジの上限を上回り、
売上総利益率とEPSもガイダンスレンジの上限を上回りました。
当社は、業界をリードする製品ポートフォリオを拡充し、
プライシングをうまく実行し、
年初から財務パフォーマンスを大幅に改善させ、
素晴らしいモメンタムで会計年度を終えることができました。
第4四半期の総売上高は約78億ドルで、
前四半期比14%増、前年同期比93%増でした。
2024年度の総売上高は251億ドルで、
前年比62%増となった。
第 4 四半期の DRAM 売上高は前年同期比 93%増の 53 億ドルで、
総売上高の 69%を占めた。
前四半期比では、
DRAMの売上高は14%増加し、
出荷ビット数は横ばい、
価格は10%台半ばで上昇しました。
通期では、
DRAMの売上高は前年比60％増の176億ドルとなり、
総売上高の70％を占めた。
第4四半期のNANDの売上高は
前年同期比96%増の24億ドルで、
マイクロン全体の売上高の31%を占めた。
NANDの売上高は前四半期比15%増で、
ビット出荷が1桁台後半で増加し、
価格も1桁台後半で上昇した。
第4四半期のNANDの売上高は、
マイクロンにとって四半期ベースで新記録となった。
通期では、
NANDの売上高は前年比72%増の72億ドルとなり、
売上高全体の29%を占めた。
次に、
ビジネスユニット別の収益について説明する。
コンピュート&ネットワーキング事業部の売上高は30億ドルで、
前四半期比17%増となりました。
データセンター・サーバー向けDRAMは、
大容量ソリューションに対する
旺盛な需要とHBMの継続的な立ち上がりにより、
第4四半期に四半期ベースで過去最高の売上高を達成しました。
モバイルビジネスユニットの売上高は 19 億ドルで、
前四半期比 18%増となりました。
ストレージ事業部門の売上高は 17 億ドルで、
前四半期比 24%増となり、
四半期ベースで過去最高売上高を記録した
データセンター向け SSD が牽引しました。
NANDストレージ事業では、
2024年度に過去最高の売上高を達成しました。
エンベデッドビジネスユニットの売上高は、
前四半期比 9%減の 12 億ドルとなりました。
2024年度は、
車載事業部門が4年連続で過去最高の売上高を達成しました。
第 4 四半期の連結売上総利益率は 36.5%となり、
前四半期比で 8%ポイント以上改善した。
価格上昇と製品ミックスの改善が収益力強化の主な要因であった。
通期の連結売上総利益率は23.7%で、
前年比31%ポイント以上改善した。
第4四半期の営業費用は10億8,000万ドルで、
研究開発プログラム費用の増加により前四半期比で
1億500万ドル増加しました。
通期の営業費用は40億ドルで、
前年比11％増となった。
2024年度の営業費用の増加は、
主に研究開発投資の増加と短期インセンティブ報酬の
復活によるものである。
第4四半期の営業利益は17億ドルで、
営業利益率は約23％となり、前四半期比で9ポイント、
前年同期比で53ポイント上昇しました。
2024年度の営業利益は19億ドルで、
営業利益率は約8％となり、
前年同期比で39ポイント上昇しました。
第4四半期の調整後EBITDAは37億ドルで、
EBITDAマージンは48％となり、前四半期比で5ポイント、
前年同期比で30ポイント上昇した。
2024年度のEBITDAは97億ドルで、
EBITDAマージンは38％超となり、
前年同期比で20ポイント上昇した。
第4四半期の税金は3億8,700万ドルで、
主に収益の管轄ミックスの変化により、目安を上回った。
2024年度の税金は3億7,900万ドル、
税引前利益の約20%であった。
第4四半期の非GAAPベースの
希薄化後1株当たり利益は1.18ドル
（前年同期は0.62ドル、前年同期は1.07ドルの損失）。
第4四半期の非GAAPベースのEPSは、価格と収益性の改善により、
ガイダンス範囲の上限を上回った。
2024年度の非GAAPベースのEPSは1.30ドルでした。
キャッシュフローと資本支出に目を向けると、
第4四半期の営業キャッシュフローは34億ドルで、
これは売上高の44%に相当します。
通期の営業キャッシュフローは85億ドルで、
売上高の34％に相当します。
当四半期の設備投資額は31億ドルでした。
設備投資額は通期で81億ドルとなり、
2023年度の70億ドルから増加しました。
当四半期のフリー・キャッシュフローは
3億2,300万ドル、通期では3億8,600万ドルでした。
8月上旬に発表したとおり、
状況の改善を踏まえて自社株買いを再開する可能性があると判断しました。
フリー・キャッシュ・フローが回復し、
レバレッジが低下し、長期的な見通しが明るくなったことから、
当四半期は自社株買いの好機と判断しました。
第4四半期には3億ドル、
320万株を1株当たり平均93.07ドルで買い戻した。
マイクロンの第4四半期の期末在庫は89億ドル、
158日で、前四半期から3日増加しました。
マイクロンは引き続き価格規律の徹底を図り、
2025年度も業界の健全な需給環境が続くと予想している。
2025年度の収益成長を支えるため、在庫を削減していく予定です。
貸借対照表では、
当四半期末時点で92億ドルの現金と投資を保有し、
未使用の信用枠を含めると約117億ドルの流動性を維持しています。
当四半期末の負債総額は134億ドルで、
ネット・レバレッジは低く、負債の加重平均償還期限は2031年です。
当社はバランスシートをさらに強化し、
投資適格の信用格付けを維持することに全力を尽くしています。
次に、
第1四半期の見通しについてご説明します。
第1四半期の売上総利益率は、
主に価格設定とポートフォリオ構成の改善により、
前四半期比で改善する見通しです。
第4四半期には、
HBMがDRAMおよび全社的な売上総利益率に引き続き
貢献したことを思い出してください。
ポートフォリオ・ミックスの変化は、
長期的に売上総利益率に重要かつ好影響を与え続けると予測しています。
2025年度第1四半期の営業費用は、
第4四半期の水準と比較して横ばいから微増を予想しています。
2025年度通期では、
営業費用は2024年度比で10％台半ばの伸びを見込んでいます。
営業費用の伸びは下期偏重となる予定ですが、
これは今後の大きな成長機会を捉えるために、
HBMを含む必要な研究開発プログラムへの投資を加速させるためです。
第1四半期および2025年度のNon-GAAPベースの税率は
10％台半ばになると予想しています。
2025年度には在庫残日数が減少し、
2025年度末にはDIOが目標値に近づくと予想しています。
第1四半期の設備投資額は前四半期比で増加し、
約35億ドルになると予想しています。
サンジェイが述べたように、
現在の設備投資額と売上高予想に基づき、
2025年度の設備投資額は
売上高に対して30％台半ばになると予想しています。
私たちは、
業界の需要に合わせてビット供給を拡大するため、
すべての資本支出を慎重に行い、WFE投資を規律あるものにしていきます。
これらすべての要因を念頭に置き、
第1四半期の非GAAP基準ガイダンスは以下の通りです。
売上高は
87億ドル±2億ドルを見込む。
売上総利益率は
39.5%プラスマイナス100ベーシス・ポイントの範囲、
営業費用は
約10億8,500万ドルプラスマイナス1,500万ドル。
前述の通り、
第1四半期の税率は10％台半ばを見込んでいる。
約11億4,000万株の株式数に基づき、
EPSは1株当たり1.74ドルプラスマイナス0.08ドルを予想しています。
最後に、
当社の成長を支え、
DRAMおよびNANDの安定したビットシェアを維持するため、
引き続き規律ある投資に注力してまいります。
マイクロンは、
2025年度に過去最高の売上高を達成し、
収益性とフリーキャッシュフローを大幅に改善できる体制を整えています。
それでは、サンジェイに話を戻します。
サンジャイ・メヘロトラ
マーク、ありがとう。
2024年度は、
先ほどお話ししたように多くの記録を打ち立てた年でしたが、
2025年度はさらに良い年になると期待しています。
AIの出現により、
私のキャリアの中でメモリとストレージにとって
最もエキサイティングな時期に来ています。
マイクロンのメモリとストレージのイノベーションは、
驚異的なブレークスルーを可能にし、
世界が情報をどのように活用し、
すべての人の生活を豊かにするかに変革をもたらします。
マイクロンは、
DRAMとNANDにおいて、
何世代にもわたって技術的リーダーシップを維持してきました。
当社のユニークな企業文化と業界をリードする製品ポートフォリオ、
そして世界トップクラスの製造能力と品質が相まって、
当社はエンドマーケットにおいて
差別化された価値の高いソリューションを提供することができます。
これにより当社は、
お客様が長期的なロードマップを計画する際の
パートナーとして選ばれるようになり、
その勢いは2025年度に向けてエキサイティングな基盤を築いています。
本日はありがとうございました。これより質問を受け付けます。
質疑応答
オペレーター
ありがとうございます。
最初のご質問はUBSのティモシー・アルクリさんからです。
ご質問をどうぞ。
ティモシー・アルクリ
ありがとうございます。
マーク、最初の質問はガイダンスの前提についてです。
DRAMとNANDの両方で、
第1四半期のビットはかなり横ばいになるだろうと、
カンファレンスでおっしゃっていたと思います。
現在もそのような前提で、
増収のほとんどは基本的に価格設定によるものだということでしょうか。
マーク・マーフィー
ティム、8月に若干のアップデートを行いましたが、
DRAMビットは
以前言っていたよりもいくらか増えると見ています。
DRAMについては、
以前は横ばいと言っていたのですが、
その後、横ばいから若干の上昇に修正しました。
NANDについては、
前四半期比横ばいを見込んでいます。
また、当社のガイドでは、
健全な需給環境と、HBM、大容量DIMM、
LP、データセンター向けSSDなど、
事業ミックスがますます良好になることを念頭に置いています。
そのため、
データセンター向け需要は堅調に推移していると見ており、
これは好材料となっています。
さらに、製品ロードマップ、製品の実行、
製造全般の実行も順調に進んでいます。
ティモシー・アルクリ
ありがとう、マーク。
最後にもうひとつ。
前四半期の5月のHBMの売上は
1億ドルを少し超えたとおっしゃっていましたね。
8月の数字を教えていただけますか？
3億ドルから3億5,000万ドルといったところでしょうか。
第4四半期のHBMの売上はそのくらいですか？
サンジャイ・メヘロトラ
ですから、
第4四半期の具体的な収益は開示していません。
私たちは以前、
24会計年度には数億ドルの収益を上げると言いましたが、
その目標を達成しました。
そして、
生産能力を整え、
”歩留まりを目標まで順調に向上させ、”
もちろん顧客ベースに強力な製品を提供し続けるという点で、
私たちのチームのすべての実行力を本当に誇りに思っています。
ですから、
四半期ごとに具体的な数字を申し上げるつもりはありません。
しかし、
24会計年度には数億ドルの売上を達成し、
25会計年度には数十億ドルの
HBMの売上を達成できることを期待しています。
ティモシー・アルクリ
わかりました。ありがとう、サンジェイ。
オペレーター
ありがとうございます。
次の質問は、
キャンター・フィッツジェラルドのC.J.ミューズさんからです。
ご質問をどうぞ。
C.J.ミューズ
はい。こんにちは。
質問にお答えいただきありがとうございます。
最初の質問は粗利率についてです。
300ベーシス・ポイントの大幅な増益を発表されました。
その要因は何でしょうか？
DRAMの対前年比ASPの増加、ミックス、HBMの歩留まり改善、
コスト削減によるものです。
また、11月期以降についてどのように考えていけばよいか、
教えていただけますか？
マーク・マーフィー
C.J.、第4四半期、あるいは第1四半期にマージンの拡大を見てみると、
以前お話ししたテーマと似ています。
需給環境は健全で、
それが価格設定にも反映されています。
また、
製品ロードマップの実行と高価値製品の立ち上がりも寄与しています。
コスト面では、
コスト削減は順調に進んでいます。
しかし、
第1四半期はHBMとのミックスにより、
DRAMコストが若干上昇する見込みです。
このように、第1四半期を前にして、私たちが期待していた通り、
物事は順調に進んでいます。
最先端のタイアップ、良好な供給需要、良好な価格環境、
そして確かに良好なミックス、
さらにビジネスの重要な部分を占めるようになってきており、
コスト面でも順調に推移しています。
C.J.ミューズ
大変参考になりました。
続いての質問ですが、
設備投資の見通しを再表明されましたが、
明らかにこの3カ月で最終市場の環境は少し変わりました。
設備投資の優先順位に変化はありましたか？
棚とHBMに重点を置いていることは明らかです。
その他の支出面での変化はありますか？
サンジャイ・メヘロトラ
特にありません。他に変更はありません。
HBMはご存知のように高価値のソリューションであり、
利幅を増加させる傾向があります。
そしてもちろん、
長期的な建設設備投資、これはこの10年の後半に向けて、
より長期的なビット成長を目指した建設設備投資です。
C.J.ミューズ
ありがとうございました。
オペレーター
ありがとうございます。
次の質問はTDコーウェンのクリシュ・サンカーさんからです。
ご質問をどうぞ。
クリシュ・サンカー
はい、2つ質問があります。
1つは、
サンジェイ、AI GPUの顧客は、
御社の製品を1年サイクルに移行しています。
また、
HBMのロードマップも以前の18カ月から12カ月に移行しているようです。
つまり、
HBM3Eの歩留まりと粗利益率が改善するにつれて、
HBM4に移行しなければならなくなり、
新しいノードの歩留まりが低下する可能性があります。
つまり、HBM3Eの歩留まりと粗利益率が向上すると、HBM4への移行が必要になり、新しいノードの歩留まりが低下する可能性があるということです。それから、簡単なフォローアップがあります。
サンジャイ・メヘロトラ
先ほど申し上げたように、
HBM3E 8層の歩留まりは目標に対して順調に推移しています。
そして25年には、
2025年初頭にHBM3E 12層の生産を開始する予定です。
そしてもちろん、
HBM3E 12層は独自の歩留まり上昇を経て、25暦年を通して上昇し、
HBM4は2026年の製品となる。
そして他の新製品と同様、
もちろん初期段階では常に歩留まりの上昇が伴う。
しかし、
私たちが持つ技術的な専門知識、製造の専門知識、
そして製品の歩留まりと品質を向上させ続けるという点で、
本当にうまくいっていることに非常に満足しています。
そして結局のところ、
顧客の歩調を速めるということは、
最高の製品と技術を持っている企業にのみ利益をもたらすのです。
私たちはHBM3Eで、
性能、パワー、そして全体的な製品機能セットにおいて
明らかにリーダーシップを発揮しており、
今後数年間はHBM3Eの8層から12層、
そしてHBM4、4Eへとロードマップを進めていくことで、
そのリーダーシップを維持していくつもりです。
製造における我々の専門知識とともに、
それが今後の我々の強みになるはずです。
また、私たちは顧客と密接に協力しています。
クリシュ・サンカル
分かりました。とても助かりました。
サンジャイ・メヘロトラ
私たちは顧客と非常に緊密に連携し、
顧客のケーデンスを理解し、要件を理解し、技術、製品、
製造能力の両面から、
私たちのロードマップが顧客の要件と
うまく整合していることを確認しています。
クリシュ・サンカル
わかりました。ありがとうございます。とても参考になりました。
在庫についてマークから補足があります。
FY'25には在庫を減らす予定だと聞いています。
しかし、前四半期は在庫が増加しましたが、
在庫が増加した要因について教えてください。
PC向けですか？
モバイルDRAMですか？
そのあたりについて教えていただけると助かります。
ありがとうございました。
マーク・マーフィー
もちろんです。
8月のカンファレンスでは、
データセンターの需要は旺盛である一方、
一部の顧客は価格上昇やAI関連デバイスの展開を見越して
先回りして購入しており、
リーディングエッジが逼迫していることから、
供給の確実性を求めていることを明らかにしました。
そのため、
在庫の積み増しが見られましたが、
25年3月期に入っても在庫は高止まりしていることをお伝えしました。
ですから、
ご覧の通り、日数は増加しました。
私たちは引き続き供給には慎重を期し、
収益性の低い事業からは手を引いています。
需給環境は、
25年度の収益性改善に向けて建設的なものになると期待しています。
また、
逼迫する最先端ノードと当社の見通しを考慮すると、
技術ノードの移行に伴う生産が軌道に乗るまでのつなぎとして、
これらの在庫が必要になるでしょう。
そのため、
今年度末の在庫は目標在庫水準に近づくという見通しを示しました。
現在、
私たちの販売量は、
会計年度の後半に少し増える予定です。
そのため、年度前半のDIOの改善はやや浅く、
年度後半になるにつれてDIOの改善は急になっていくでしょう。
しかし、
私たちは在庫の見通しに自信を持っており、
市場に供給するためには最先端の在庫が間違いなく必要です。
クリシュ・サンカル
ありがとう、マーク。
オペレーター
ありがとうございます。
次の質問は、モルガン・スタンレーのジョセフ・ムーアさんからです。
ご質問をどうぞ。
ジョセフ・ムーア
そうですね。ありがとうございます。
HBMの市場シェアを御社全体の
市場シェアに近づけるという目標について、
どのようにそこに到達するのか、特徴を教えてください。
それとも、
マイクロン製品の品質でもう少しバランスが取れているのでしょうか。
また、市場シェアの決定要因は何でしょうか？
サンジャイ・メヘロトラ
そうですね、市場シェアの管理という点では、
責任を持って規律正しくやっています。
我々は業界最高のHBM3E製品を持っており、
8層で30％低い消費電力という最高の製品です。
実際、12層になると、他の8層の製品に比べ、
容量が50％増加したにもかかわらず、
消費電力は20％低くなります。
ですから、私たちの製品、その性能、
そしてこのパワーは十分な位置にあります。
24年、25年という時間枠の中で製品は完売しています。
HBMについては、来年にはTAMが250億ドルに達し、
業界最高の約6％、実際には6％以上を消費し、
2025年にはTAMが250億ドルを超えると予測しています。
我々の製品、歩留まりの向上、そして顧客との合意により、
2025年には業界シェアと同じ水準になると確信しています。
もちろん、
現時点では生産量の増加には限界がありますが、
私たちは非常に良い軌道に乗っています。
ですから、
私たちは製品、生産能力、そしてシェアに大きな自信を持っています。
率直に言って、
HBM3Eは他の製品に比べ、
”業界内でもプレミアムがついています。”
ジョセフ・ムーア
ありがとうございます。ありがとう。おめでとう。
オペレーター
ありがとうございます。
次のご質問はバンク・オブ・アメリカ証券の
ヴィヴェック・アリヤさんからです。ご質問をどうぞ。
ヴィヴェク・アリヤ
私の質問にお答えいただきありがとうございます。
私も2つありました。
サンジェイ、同じHBMの話題ですが、
25年にHBMが供給過剰になるのではないかという懸念があります。
供給過剰の可能性はありますか？
また、
仮に次世代HBMのサプライヤーが
2社しかいない状況が続くと仮定した場合、
3社目のサプライヤーが
DRAMを追加で市場に供給する可能性はあるとお考えですか。
来年の従来型DRAMとHBM4の需給関係について、
どのようにお考えですか？
サンジャイ・メヘロトラ
ですから、
第3のサプライヤーが最終的にHBM3E製品の供給にも成功し、
当社もある程度のシェアを獲得することを想定しています。
また、先ほども指摘したように、
当社の製品は2025年まで完売しています。
念頭に置いておかなければならないのは、ここで述べたように、
最先端の供給は逼迫しているということです。
最先端技術の供給が逼迫しているのは、
22年から23年にかけての業界における設備投資の削減と、
新しい技術ノードへの移行に伴う設備投資の効率化によって、
ウェーハ生産能力がピーク時の水準から大幅に低下しているためです。
そのため、
2022年のピークと比較したウェーハ生産能力の低下と、
HBMの3:1取引比率は、
全体として業界を逼迫した供給状態に保っています。
また、HBMだけでなく、
HBM以外の市場でも供給が逼迫しています。
ですからもちろん、
私たちはHBMに関する計画には非常に満足しています。
そしてもちろん、
我々は常に非HBMとHBMの事業構成比を管理することに集中し、
設備投資やシェア目標については非常に規律を保っています。
HBMに関するシェア目標については、こちらでお伝えしています。
全体として、
DRAMとNANDの供給シェアは安定していると考えています。
また、これは市場全体を見た場合の話です。
しかし、
市場動向を見てみると、HBMの需要動向だけではありません。
もちろん、
HBMは2025年には250億ドル以上の市場になり、
大きく成長しています。
また、春先には、AI対応のスマートフォンが
今後ますます市場の大きな部分を占めるようになるため、
スマートフォンやPCのメモリ需要についても見ています。
もちろん、
春までにスマートフォンやPCのメモリ在庫が初期水準に達するため、
データセンターの旺盛な需要を補完する
需要促進要因にもなると見ています。
また、HBMに限らず、
力強い勢いがあると見ています。データセンターのLPメモリだけでなく、
大容量のDRAMモジュールからも
2025年度に数十億ドルの収益を上げることを目標としています。
データセンターのAIだけでなく、スマートフォンやPCでも、
より多くのコンテンツが求められており、
最先端の供給が逼迫している環境です。
ですから、このチャンスは非常に大きいと思いますし、
健全な需給バランス、
そして2025年度の業績にとって建設的な環境であると見ています。
ですから、私たちは2025年度に大幅な売上高記録を達成し、
収益性も大幅に改善すると確信しています。
ヴィヴェク・アリヤ
分かりました。大変参考になりました。
マークにも補足をお願いします。
マーク、第3四半期の電話会議では、
あなたは業界の価格設定と粗利益率の両方が
25年度まで拡大することをもう少し明確に述べていたと思います。
それとも、
25会計年度にかけて粗利率や価格設定が横ばいになる、
あるいは逆の方向に向かうシナリオがあるとお考えですか？
また、
25年度までの売上総利益率や価格設定が
横ばいになるようなシナリオがあるとお考えですか？
ありがとうございます。
マーク・マーフィー
サンジェイのコメントを補足します。
つまり、25年度は非常にポジティブなセットアップになると見ています。
需給関係は非常に良好です。
市場の最先端は非常にタイトです。
これまでお話ししてきたように、
業界のウェーハ生産能力は低下しており、HBMではもちろん、
シェアビットが増加するにつれて市場に供給制約が生じています。
ですから、
需給環境は今年も健全だと見ています。
また、今年については前向きです。
また、これまでお話ししてきたように、
当社の数量は差別化されたポートフォリオで
より高価値の広告商品をサポートする傾向が強まっています。
HBM、大容量DIMM、LP、
そしてデータセンター・ポートフォリオ製品向けのNAND SSDなどです。
このような要素に支えられ、
年間を通じてマージンが拡大し、
引き続き良好なコスト・パフォーマンスが維持されたことで、
非常に良い年になると確信しています。
ビベック・アリヤ
ありがとうございます。
オペレーター
ありがとうございました。
次のご質問はゴールドマン・サックスの針俊哉さんです。
ご質問をどうぞ。
針 俊也
ありがとうございます。
HBMのビジネスについて2つに分けて質問させていただきました。
サンジェイ、
あなたは25年までHBMを売り切るという話をしましたね。
マイクロンの25年までの計画に対して、
上振れする可能性はあるのでしょうか。
次に、
HBMの売上総利益率についてです。
私たちは皆、
この事業が企業平均とDRAMの両方に対して
増収効果があることを理解しています。
数量が固定され、
価格設定も固定された状態で25年暦年を見据えた場合、
売上総利益率には十分な見通しがあると思います。
HBMの売上総利益率は現状維持、
あるいは歩留まり向上が実現すれば
さらに上昇する可能性があると予想すべきでしょうか。
ありがとうございます。
サンジャイ・メヘロトラ
2025年のHBMのアップサイドについてのご質問ですね。
HBMのシェアを2025年に
DRAMのシェアと並ぶようにするという目標を達成することに
非常に集中しており、
生産能力の増強と歩留まりの向上に非常に注力しています。
これには非常に満足しています。
そのため、引き続き注力していきます。
そしてもちろん、
オポチュニスティック（日和見主義的）な上昇の機会があれば、
それを捉えていくつもりです。
そのような好機は常に残っています。
そして利回りですが、
25年度にはHBMの利回りが成熟する見込みです。
収量は常にアップサイドのチャンスであり、
設備の生産性も常にチャンスとなり得る。
ですから、私たちは責任を持って事業を運営し、
目標を達成することに全力を注ぎ、
顧客とのHBMのコミットメントを成功させ続けることに集中します。
売上総利益率の増加に関するご質問ですが、はい、
HBM事業は2025年度に増加すると見込んでいます。
それ以上の詳細についてはお答えできません。
また、
HBMの数量と価格は
2024年、2025年、2024年暦年、
2025年暦年で固定されていることはご指摘の通りです。
針 俊哉
そうですね。
それから、DRAM業界のビット成長について補足します。
あなたは24年の見通しを10％台後半に引き上げ、
25年の見通しを10％台半ばと暫定的に示しましたね。
24年から25年にかけての落ち込みの要因は何でしょうか。
25年の数字は供給制約のある数字なのでしょうか？
需要の観点からは、
サンジェイはPCやスマートフォン、
そして明らかにコンテンツの機会について
かなり建設的な意見を述べました。
ですから、
25年の落ち込みが予想される理由は何なのか気になるところです。
ありがとうございました。
サンジャイ・メヘロトラ
そうですね。
ところで、
DRAMのCAGRは10％台半ばという話を過去にしてきました。
2024年時点では、
データセンターの好調を踏まえ、
10%台後半に引き上げる見通しです。
2025年については、
2つの要素を念頭に置いています。
ひとつは、
2024年の高いベースと比較することで、
ハイティーンになるということです。
これはもちろん、
25年のパーセンテージに影響します。
もうひとつは、
先にも述べたように、
スマートフォンとPCは最終市場レベルでは好調を維持しています。
しかし、
決算説明会でも申し上げた3つの要因を考慮すると、
顧客が在庫を積み増したということです。
2025年の春までには、
PCの在庫水準は現在よりも健全なレベルになると予想しています。
それも要因のひとつです。
そしてもちろん、
2025年にはスマートフォンとPCの全体的な台数が増加すること、
そしてもちろんAI携帯の普及が進むこと、
そして下期はその加速、
成長は明らかに上期よりも強くなることを
指摘してきたことを思い出していただければと思います。
2025年のDRAMの成長率は
10％台半ばになるという現在の見通しには、
こうした要因がすべて含まれています。
また、以前はHBMについて、
2025年には200億ドル以上の
ビジネスチャンスになると予想していました。
現在では、
HBMは2025年に250億ドル以上の
ビジネスチャンスがあると述べています。
ご存知のように、
HBMの取引比率は3:1であり、
同じビットを生産するのに必要なウェーハの枚数は、
テクノロジー・ノードの標準製品の3倍です。
そのため、HBMの成長は、
前年比での総ビットの成長にも影響を与えることは明らかです。
針 俊哉
ありがとうございます。
オペレーター
ありがとうございました。
これにて、
本日のプログラムならびに質疑応答は終了とさせていただきます。
皆様、ご参加ありがとうございました。
これにて終了とさせていただきます。ごきげんよう。
以下は決算Call後に実施されたアナリストコールです。
Micron Technology, Inc. (NASDAQ:MU)
Q4 2024 Post Earnings Conference Call September 24, 2024 5:00 PM ET
Company Participants
Satya Kumar - IR
Sumit Sadana - EVP and Chief Business Officer
Manish Bhatia - EVP, Global Operations
Mark Murphy - CFO
Conference Call Participants
Karl Ackerman - BNP Paribas
Harlan Sur - JPMorgan
Aaron Rakers - Wells Fargo
Chris Caso - Wolfe Research
Harsh Kumar - Piper Sandler
Mehdi Hosseini - Susquehanna
Brian Chin - Stifel Nicolaus
オペレーター
マイクロン決算後のアナリスト・コールへようこそ。
現在、参加者の皆様はお聞きいただくのみとなっております。
スピーカーによるプレゼンテーションの後、質疑応答があります。[オペレーターの指示に従ってください。
それでは、本日の司会者、インベスター・リレーションズのサティア・クマールをご紹介いたします。どうぞよろしくお願いいたします。
サティア・クマール
はい、ありがとうございます。
マイクロンテクノロジーの2024年度第4四半期決算後の
アナリスト・コールへようこそ。
本日はマイクロンの最高事業責任者であるスミット・サダナ、
グローバルオペレーション担当EVPのマニッシュ・バティア、
そしてCFOのマーク・マーフィーが出席しています。
念のため申し上げておきますが、本日お話しする内容には、市場の需要と供給、市場の動向と促進要因、当社の予想される業績とガイダンスなどに関する将来見通しに関する記述が含まれています。これらの将来見通しに関する記述にはリスクや不確実性が伴うため、実際の結果は本日の記述とは大きく異なる可能性があります。当社の業績に影響を及ぼす可能性のあるリスクについては、最新のForm 10-Qおよび今後提出予定のForm 10-Q--10-Kを含め、当社がSECに提出した書類をご参照ください。当社は、将来の見通しに関する記述に反映されている期待は妥当なものであると考えていますが、将来の結果、活動レベル、業績、成果を保証するものではありません。当社は、将来の見通しに関する記述を更新し、実際の結果と一致させる義務を負いません。
質疑応答に入ります。
質疑応答
オペレーター
確かに。
最初の質問はBNPのカール・アッカーマンさんからです。
ご質問をどうぞ。
カール・アッカーマン
はい、ありがとうございます。
質問が2つあります。
まず、需要の観点から、PCとスマートフォンの需要が当面混迷を続ける中、サーバーが引き続き収益の成長分野となるとのご指摘をいただきました。
2025年度のサーバーの台数増加の前提についてお聞かせください。
また、
128ギガバイトのような大容量DRAM DIMMは、
AIサーバーにのみ使用されているのでしょうか、
それとも、製品サイクルのリフレッシュが進んでいる
従来のサーバーにバランスよく使用されているのでしょうか？
マニッシュ・バティア
はい、カール、サーバー・ミックスに関しては、
従来型サーバーの需要動向は引き続き改善し、
成長すると予想しています。
アプリケーション・ソフトウェア業界の成長を見ればわかります。
そのため、汎用サーバーの成長率を圧縮できるのは限られており、
ここ数年はかなり圧縮されています。
そのため、
今年は汎用サーバーの販売台数が若干増加し、
それが来年も続くと予想しています。
そしてもちろん、
AIサーバーの成長は今年も来年も堅調に推移すると予想しています。
ここ数四半期にわたってお伝えしてきた予想に変更はありません。
2025年については、AIの勢いは間違いなく続くでしょう。
もちろん、
サーバー分野での競争力も大幅に向上しています。
この点については、これまで何度もお話ししてきました。
AIサーバーではHBMが成長しています。
もちろん、ご指摘のハイキャパDIMMもあります。
これらの128ギガバイトDIMMは、
AIサーバーと従来のサーバーの両方で使用されていますが、
主にAIサーバーで使用されています。
その結果、
学習と推論の両面で、
AIサーバーでより多く使用される傾向があります。
この傾向は今後も続くと思われます。
カール・アッカーマン
ありがとうございます。ありがとうございます。
もうひとつだけこっそり言わせていただければ、
在庫に関するコメントを明確にしていただければと思います。
在庫が3億ドル増加したのは、
供給に関する規律を維持するためです。
PCやスマートフォンの需要が上期に改善し始めるため、
第4四半期が在庫のピークになるとお考えでしょうか。
ありがとうございます。
マーク・マーフィー
はい。カール、マークです。
私たちは通常、ドルの見積もりは出しません。
原材料や[WIP](ph)などがあります。
ですから、DIOの数字をお伝えすることに重点を置いています。
ドルベース、DIOベースでは、2025年に向けて上昇すると考えています。
そして、
2025年まで在庫日数は改善すると考えています。
特に、当社の会計年度は下期偏重型であるため、
下期には在庫日数が改善すると考えています。
もちろん、事業規模は大きくなっていますので、
金額ベースではこれほどの変化はありません。
しかし、
DIOに関しては、年間を通じて、特に下半期において改善が見られます。
カール・アッカーマン
ありがとうございました。
オペレーター
ありがとうございます。
次のご質問はJPモルガンのハーラン・サーさんからです。
ご質問をどうぞ。
ハーラン・スール
はい、こんにちは。
11月のDRAM出荷ビットの見通しが
前四半期比横ばいから微増に改善するとのことですが、
これはHBMの歩留まりが予想以上に改善したことによるものですよね？
というのも、
御社のAIの顧客はHBM3Eの供給に制約があるため、
歩留まりが向上し、その結果供給が制限されなければ、
すぐに消費されてしまうからです。
ということは、
今四半期のビット出荷見通しが良くなっているのは、
HBMの供給アンロックが
事前予想よりも良くなっているためということですね？
マニッシュ・バティア
ハーランにはHBMの立ち上がりについてだけお答えし、
DRAMのガイダンスについては他のドライバーについてお答えします。
しかし、
当社の歩留まり向上は引き続き好調です。
HBMの歩留まりについては、いい感触を得ています。
第4四半期には、
数億ドル相当の売上を出荷するという目標を達成することができました。
また、
FQ3、FQ4ともに、
他のDRAM製品を上回る粗利益率を達成することができました。
2025会計年度には、
この数十億ドル規模のビジネスチャンスを
サポートできるものと期待しています。
ですから、HBMの現状には満足しています。
また、今年初めのパブリックコメント［聞き取れず］の会議以来、
HBMが好調であることを示すその他の需要ドライバーについては、
スミットに話してもらうことにします。
スミト・サダナ
はい、ありがとうございます。
需要の面では、データセンターが好調なため、
DRAMの出荷がFQ1の予測よりも増加していることは間違いありません。
データセンターからの需要は引き続き非常に強いと見ています。
需要は、クラウドとエンタープライズAIサーバーの両方から、
また従来のサーバーの原産地からも来ています。
ハーラン・スール
わかりました。
続いて、DDR4 DRAMの供給が遅れていることで、
市場では過剰供給が騒がれています。
つまり、マイクロンのチームは過去12ヶ月間、
生産能力削減の最適化イニシアチブの一環として、
周回遅れの生産能力を周回遅れの
生産能力に転換することに注力してきました。
それに加えて、
チームはより付加価値の高いソリューションにも注力してきましたね。
その結果、DDR4の生産量も減少しているのだと思いますが、
そのあたりについて教えてください。
現在のDRAM出荷ビット数のうち、
DDR4が占める割合はどれくらいですか？
Sumit Sadana氏
はい。DDR4やDDR5の出荷ビット数のパーセンテージについてはお答えできませんが、DRAM全体の出荷ビット数に占めるDDR4の割合が昨年に引き続き低下しており、来年も低下すると見ています。
現在データセンターに出荷しているのはLP5です。
マイクロンはデータセンターにおける
低消費電力DRAMのパイオニアであると述べました。
ですから、
データセンターにおけるLP5は、
当社にとって非常に重要な製品カテゴリーになるでしょう。
また、当社は業界でリーダーシップを発揮しています。
当社にとって非常に重要な製品機会です。
そのため、
LP5の出荷が増えれば、
DDR4とLP4の構成比はさらに低下します。
そしてもちろん、
HBMの構成比が四半期ごとに増加し、
かなり高い水準に達していることは何度もお伝えしてきました。
そして、
HBMの全体的なビットミックスと、
ウェハーミックスにおける3対1以上の取引比率について考えると、
DDR4や他の遅れたテクノロジー製品に向かう
ウェハーの全体的なミックスも制約されることが想像できます。
マニッシュ・バティア
移行に関するご質問ですが、
私たちはこれまで何を行ってきたのでしょうか。
1-βノードはDDR5とLP5向けに最適化されていることは、
過去にお話ししたと思います。
HBMも搭載しています。
そのため、
1ベータへの転換を進めており、
2025年度も1ベータの比率を高めていく予定であると、
準備段階でも述べています。
ですから、
DDR5、LP5、HBMといった高価値のアプリケーションと、
そうした市場に対応するための供給能力の拡大という点で、
何人かのコメントを支持していることがおわかりいただけると思います。
ハーラン・スール
ありがとうございます。
スミト・サダナ
そうですね。ハーラン、付け加えますが、私たちの在庫は、定義したとおり、最先端をいくものです。ですから、マニッシュが言っていた1ベータの生産能力増強への移行を支援するために、年間を通じて在庫が必要なのです。
ハーラン・スール
ありがとうございます。ありがとう。
オペレーター
ありがとうございました。次の質問はウェルズ・ファーゴのアーロン・レイカーズです。ご質問をどうぞ。
アーロン・レイカーズ
はい、ご質問ありがとうございます。先ほどのハーランの質問の続きです。私たちは、業界について、取引比率について、3対1について多くのことを話してきました。あなた方が12ハイスタックに移行し、自信がHBM4と4Eに移行していることについて話しているとき、私はあなたがその貿易比率の進化をどのように見ているのかに興味があります。それとも、HBM4やそれ以降について考えるにつれて、比率が上昇する傾向があるのでしょうか？どのように変化してきたのか、どのように考えてきたのか興味があります。そして、簡単なフォローアップもあります。
スミト・サダナ
もちろんです、アーロン。
HBM3Eのトレードレシオが3対1になるという話をしました。
これは、
主にダイ・サイズが大きくなったことが要因です。
HBMを定義する高帯域幅能力と性能能力を提供できるようにするため、
HBMのダイサイズは同じノードの標準的な製品よりも大きくなっています。
また、
プロセス全体の歩留まり、
特に組立工程での歩留まりにも基づいています。
そのため、
12層は8層よりも若干トレードレシオが高くなると想定できます。
また、
HBM4への移行に伴い、
トレードレシオも上昇すると見ています。
それ以上のことはコメントしていませんが、
当時のHBM標準とLPやDDRの標準製品との間の性能差が広がるにつれて、これらの間の性能差が拡大し、
それがトレードレシオの面で最大の要因になることは想像できます。
アーロン・レイカーズ
はい。それから、ちょっとしたフォローアップです。
設備投資と第1四半期のガイダンスについて、
いくつかの枠組みをお示しいただいたと思います。
マーク、私たちが設備投資の軌道について考えているとき、
設備投資を過去数年に比べてより後ろ半分に偏重させるようなことはありますか？また、ここ数年のような年度を通じた設備投資のペースと比較して、どのように設備投資を考えているのでしょうか？
マーク・マーフィー
アーロン、現時点では2025会計年度の設備投資についてかなり説明しています。大幅に増加することを示唆しました。第1四半期は35億ドルでした。通期では売上高の30％台半ばを見込んでいます。通期では売上高の30％台半ばを見込んでいます。設備投資の性質についてはもう少し詳しく説明することができます。つまり、2025年の圧倒的多数は、HBM、設備投資、建設、バックエンド、研究開発をサポートするためのものです。WFEは2022年から2023年にかけて減少し、2-24年に再び減少、つまり2022年から2023年にかけて減少し、2024年に再び減少しました。2025年にはWFEが少し上昇し、増加すると予想していますが、WFEについては規律を保ち、全体的な供給の伸びを管理し、安定したビットシェアを維持していくだけです。
アーロン・レイカーズ
ありがとう、マーク。
オペレーター
ありがとうございます。次の質問はウォルフ・リサーチのクリス・カソさんからです。ご質問をどうぞ。
クリス・カソ
はい、ありがとうございます。こんばんは。最初の質問は、中国の生産能力増強による潜在的な影響についてです。これは当然、市場の下限にあたります。中国での生産能力は、当然ながら低価格帯の市場です。しかし、そのことが今見ているような混乱をもたらしているのでしょうか？また、それが今、あなたにとって意味のある影響を与えているのでしょうか？また、おそらく来年、収益に占める割合が小さくなった場合、今影響があったとしても、その影響は小さくなるのでしょうか？
スミト・サダナ
はい、クリス。中国の供給に関しては、はい、市場には中国からの供給があります。それは主に中国志向の中国輸出のお客様に限られており、そのようなお客様は供給の一部を使用しているか、または使用しようとしており、一般的に性能の低い製品カテゴリーに焦点を当てています。つまり、DRAMではDDR4やLP4、NANDでは特にモバイルやコンシューマー向けSSDのような製品カテゴリーで、低価格帯の製品があります。
当社は、DRAMとNANDの世界的なシェアを横ばいにし、その中で業界の高収益層に焦点を当てることに注力してきました。そして、その戦略を大きく前進させてきました。なぜなら、マイクロンの歴史上最高の製品サイクルの真っ只中にいるからです。私たちは、業界の製品ポートフォリオのうち、高収益の大きな部分のすべてでシェアを拡大しています。HBMのシェア拡大、ハイキャップビンの堅調なシェア、LP5とデータセンターの先駆的リーダー、データセンター向けSSDの記録的なシェアなどです。ですから、中国のこの種のトレンドにさらされている事業部分が、時間の経過とともに売上高に占める割合がいかに小さくなっているかがお分かりいただけると思います。
クリス・カソ
参考になりました。ありがとうございます。続いて、あなたのCapExに関するコメントをまとめてみたいと思います。しかし、あなたが過去におっしゃったことは、基本的に、ビットの増加、あるいはビットの増加を目的とした設備投資は、実際には本当に小さいということです。これは主に技術の移行であり、次のノードに移行するにつれて、過去には実際に容量を削減しているケースもあったと思います。2025年に向けて、HBMをサポートするためにより高度なノードに移行しても、ビット容量に意味のある増加はないという見方はありますか？
マニッシュ・バティア
クリス、私たちは2024年度を通じて、技術転換を継続するための資本効率の高いアプローチについて、ここ数回の電話会議で話していました。例えば、前回の質問では、旧ノードからD5とLP5に最適化されたノードである1-βへの転換を進め、効率的な方法で旧ノード用の装置の一部を活用し、構造的にウェーハ生産能力を削減しようとしています。このようなことを指しているのだと思います。しかし、新しい技術によってビット成長能力はまだあります。しかし、同じウェーハ生産能力を維持していた場合ほどではありません。つまり、これがプット・アンド・テイクのようなものです。ウェーハの生産能力が下がれば下がるほど、新技術はより多くのビット成長能力を提供することになります。ただ、以前ほどではありません。
当社だけでなく、DRAMもNANDも、2022年のピーク時以降、業界全体で構造的なウェーハ容量の削減が行われています。HBMに移行するウェーハの構成比が高まるにつれて、ウェーハ容量に見合ったビット能力が低下するためです。
クリス・カソ
わかりました。
オペレーター
ありがとうございました。次の質問は、パイパー・サンドラーのハーシュ・クマールさんからです。ご質問をどうぞ。
ハーシュ・クマール
はい。まずはおめでとう。あなた方は、サイクルを回すことで良い仕事をしているようですね。SumitかMarkに質問があります。私はあなた方の視界を理解したかったのです。私たちは投資家からよくこの質問を受けるのですが、典型的な契約の力関係を理解したかったのです。
契約期間は何年ですか？
あるいは、そこまで具体的な話をしたくないのであれば、
GPUを製造している一握りの大口顧客との
設計契約について話してもらえますか。
スミト・サダナ
はい、この面で顧客と結ぶ契約には、いくつかの種類があります。
LTAや長期契約を結ぶ場合、
通常は次の暦年に焦点を当てます。
この場合は2025年の1月から12月までです。
また、
DRAMとNANDの四半期ごとのビットの内訳を把握することができます。
通常、顧客と協力して、
どのような製品があるのかを事前に把握し、
製品の種類や、これらのビットが
どのようなノードで製造されるのかを理解します。
そのため、
それを製造オペレーションの需要シグナルに反映させることができます。
さて、HBMについてです。
ところで、HBMの話をする前に、
これらの契約は主に数量契約で、
顧客によって月単位または
四半期単位で価格交渉が行われる傾向があります。
HBMに関しては、
契約内容も条件も異なります。
見通しが立ちやすく、
2024年と2025年のすべての暦年について、
すでに価格交渉が成立していることが多いのです。
また、
HBMとデータセンターに投入されるLPDDRで明らかに異なる点は、
研究開発に関してお客様と非常に深い関わりを持っていることです。
彼らが取り組んでいるロードマップは、
それがGPUであろうと（ASIC）アクセラレータであろうと、
彼らが設計しているロードマップには複数年の見通しが必要であり、
仕様の調整、特徴や機能の調整が必要です。
LPに関しては、RAS側にどのような機能が必要なのか、信頼性、可用性、保守性などを設計し、業界をリードしています。このように、研究開発面ではすべて複数年にわたる取り組みを行っており、これが、HBM4とHBM4Eでもリーダーシップを発揮できるという自信につながっています。そして4Eになると、4Eで行われるであろう、顧客が当社のHBM製品に組み込みたいと思うような特定のIPのカスタマイズについても、顧客と話をするようになります。そうなると、通常の標準的な製品とは大きく異なってきます。そして、標準的な製品とは異なるものとなり、私たちのビジネス上の取り決めに関しても非常に異なる条件となります。これは、データセンターの成長、ひいてはAIの成長が、この業界のビジネスモデルを変革する機会を生み出すということです。つまり、このような契約がどのように行われるかを知るための窓口のようなものです。
ハーシュ・クマール
大変参考になりました。フォローアップとしてもうひとつ。第3の競合他社が突然目を覚まし、ゲームに参入してくるのではないかという懸念です。あなたがおっしゃるように、第三の顧客が参入してシェアを獲得するのはそう簡単なことではないでしょう。あなた自身のシェアは契約済みでしょうから、おそらく驚かれることはないでしょうが、私の思い違いでしょうか？
スミト・サダナ
つまり、
最終的には大手DRAMサプライヤーの3社すべてがHBMを供給できるようになるという予想を持っています。私たちの目標は、最高のパフォーマンス、最高の機能、特徴、スペックを備えた、地球上で最高のHBMを提供することです。マイクロンの12ハイの製品が、最も近い競合他社の8ハイの製品よりも20%低い電力を実現できることは、本当に驚くべきことだと思います。プロセッサーに次いで、DRAMはデータセンターの消費電力の大部分を占めるからです。
DRAMはプロセッサーに次いでデータセンターでの消費電力に大きな影響を与えるからです。ですから、当社のシェアだけでなく、このシェアがどのようにお客様のエンド・ツー・エンドのアドバンテージのために活用されるかということも重要なのです。その結果、当社の製品に対する需要は非常に高まっており、私たちは増産できると確信しています。つまり、2025年に向けてのすべての増強は、供給と市場に投入できる速度やペースによって制限されます。
なぜなら、
この産業と製品に多くの需要があることは間違いないからです。
さて、その先に目を向けると、当然ながら常に競争があり、私たちは競争を恐れていません。そのため、私たちは需要と同期するように供給を計画し、需給の業界モデルを見るときには、需要のどの部分がHBMなのか、需要のどの部分がHBMなのかをそのモデルに取り込んでいます。HBMの成長によって業界の非HBM部分が圧縮されていることは、以前の電話会議でもお話ししたとおりです。そして全体として、ビットの成長はある一定の速度とペースでしかオンライン化することができません。特に、HBMが資本集約的で、業界全体にとってこれほど急速に多くのボリュームを増加させる場合はなおさらです。
そのため、さまざまな変化が起こるとは思いますが、2025年会計年度と暦年がどのように推移するかという見通しに基づけば、需給の総レベルは健全な状態にあると思われるため、うまく対処できると考えています。
ハーシュ・クマール
素晴らしい。ありがとう。本当にありがとう。
オペレーター
ありがとうございました。次の質問は、サスケハナのメヒディ・ホセイニさんからです。
メフディ・ホセイニ
はい、ありがとうございます。メフディ・ホッセイニです。いくつかフォローアップの質問をさせてください。マーク、設備投資額が15％増加し、HBMが完売し、HBMの生産能力構成比が高くなっていることを考えると、設備投資額の増加に対する確信度はどの程度ですか？2025年まで営業利益率が拡大すると確信していますか？また、いくつか補足があります。
マーク・マーフィー
メヒディ、私たちは四半期ごとにガイディングを行っている。私たちは業界、あるいは今年と市場環境について説明しました。今年については、需給バランスが健全に保たれ、建設的な環境であるため、年間を通じて財務的な収益性を高めることができると考えています。そうですね、大幅な増収記録と収益性の改善を見込んでいると申し上げました。これは、在庫の削減や、ノード移行のタイミング、そこからの生産量など、多くの事柄にとって重要です。
もうひとつコメントを。第2四半期は季節的に弱めの四半期になる傾向があることを覚えておいてください。ですから、その点はご留意ください。しかし、全体的には、2025年会計年度は数量が増加し、下半期は加重平均され、健全な需給環境となり、製品ロードマップを順調に実行し、HBM、大容量DIMM、LP、データセンター向けSSDの構成比が高まり、年間を通じて需要が拡大しました。これまで非常に好調だったAIデータセンターから、より広範な従来型市場、そしてその他の市場へと拡大しています。
メディ・ホセイニ
少なくとも2025年度については、かなり良い感触をお持ちなのですね。あなたがおっしゃったことを要約すると、このようになりますか？
マーク・マーフィー
私たちはコスト構造、コスト・パフォーマンス、資本支出の規律、安定したビット・シェアの維持について常に警戒しています。また、事業のリスクをうまく管理し、うまく遂行していると思います。
メフディ・ホセイニ
わかりました。それからマニッシュからの質問です。誰もがHBMやTSVに関連するバックエンドの歩留まりに注目しています。
しかし、
フロントエンドの歩留まりを競合他社と比べてどうなのか、
またHBMのバックエンドの設備についても同じことが言えるのか、
教えてください。
マイクロンがどの程度成功しているかを評価するのに役立つと思います。
フロントエンドとバックエンドに分けて、
同業他社と比べてどうなのかを教えていただけると助かります。
マニッシュ・バティア
競合他社については特にコメントしませんが、
以前にもコメントしたことがあるように、
私たちはスマート・マニュファクチャリングと
人工知能と呼ばれるものに何年も前から多額の投資を行ってきました。
そして、技術開発と製造の間、そして新しいノードを立ち上げる際のインターフェイスの両方で、製造に注力しています。当社の歩留まり向上は、ノードが進むにつれて、以前のノードよりも速く、より予測可能で、より高い成熟度を達成できるようになっています。このような構造的な能力により、マイクロンは非常に有利なポジションにあると思いますので、ご安心ください。
また、最新の技術をすべて活用しています。実際、私たちが話をする装置ベンダーの多くは、歩留まり性能や品質性能だけでなく、ファブでの効率性を向上させることができる、これらの技術のスマートな製造活用において、私たちがリードしていると言っています。ですから、その点については満足しています。以前、ハーランがHBMの歩留まりについて質問していたと思いますが、私たちは現在の歩留まりを高く評価していますし、今後の歩留まりについても高く評価しています。
メフディ・ホセイニ
しかし、私がお聞きしたかったのは、全体的な歩留まりではなく、フロントエンドとバックエンドを比較した定性的なものです。
マニッシュ・バティア
同業他社について具体的にコメントするつもりはありませんが、私たちの利回りは非常に高いと思います。フロントエンドでもバックエンドでも、利回りはいいと思っています。バックエンドについてもお聞かせください。後工程の製品ライン全体について申し上げると、アセンブリーだけでなくテスト能力も含めて、非常に優れた製造能力を有していると感じています。当社の歩留まり能力の多くは、独自のテスター機器やテスター・ハードウェアをカスタマイズして開発したことに由来しています。これにより、より低コストのテスト機器や、当社の製品に特化した機器ソリューションやテストソリューションを提供することができるのです。
多くの点で、私たちは製品設計に沿ってテスター・ハードウェアを設計しており、より効率的に、より忠実にテストを行うことができる。ですから、フロントエンドの歩留まりだけでなく、バックエンドの歩留まりや、バックエンドの組み立てとテストの両方において、非常に強力な能力を持っていると感じています。
メフディ・ホセイニ
わかりました。
オペレーター
ありがとうございました。
次の質問は、スティフェルのブライアン・チンさんからです。
ご質問をどうぞ。
ブライアン・チン
こんにちは。こんにちは。先ほどお話ししたことに関連するかもしれませんが、私たちは -- はい、これは私たちのモデリングです。2月期の売上は11月期に比べて横ばいというモデルになっていますが、これは季節性や、消費者向けの在庫が積み上がっているという理由からです。季節性について考えるとき、マーク、2月期の出荷の観点からどのように見えるかを定義していただけますか？また、ポートフォリオ・ミックスという点では、11月期には会社にとって有利に働き、前四半期の成長の一部を牽引していましたが、2月期には11月期と同様のミックス効果が見られないのはなぜでしょうか？
マーク・マーフィー
そうですね、まず私から、それからスミットが補足してくれるかもしれません。ブライアン、私たちは第2四半期をガイドするつもりはありませんし、その四半期に関する私たちの見解に関心があることは理解しています。また、AI関連のサーバー需要も年間を通じて堅調に推移し、さらに拡大すると見ています。
従来型サーバーの販売台数が増加し、
他の市場でも販売台数の拡大が見込まれます。
また、先ほど申し上げたように、当社の販売台数は年度後半に重くなると見ています。また、おっしゃるように、好調なハイパフォーマンス市場の一部では、年度を通じてミックスの好調な伸びが続くでしょう。HBMの成長とともに、そのプロファイルについては十分な指標を示しましたが、大容量DIMMやLP、データセンター向けSSDも成長を続けています。それでは、スミットに何か付け加えることはありますか？
スミト・サダナ
はい、マークが重要な関連色を提供してくれたと思います。ただひとつだけ申し上げると、マークが言ったように第2四半期はガイダンスを出していませんが、どのように考えるかという点では、間違いなく利益率の高いデータセンター向け製品の立ち上がりは年間を通して続くでしょうから、第2四半期はその恩恵を受けることになるでしょう。しかし、マークが言ったように、FQ2の一部である[CQ1](ph)の季節性がある四半期でもあります。また、PCのOEMや、それほどではありませんが、スマートフォンのOEMが2025年の春までに在庫をより健全な状態にするために取り組んでいることについては、準備された発言で触れました。
2025年度下期、25年暦年下期は、AI PC、スマートフォン、混合型改良など、需要ドライバーの幅が広がり、2025年度通期および2025年暦年のデータセンター、堅調な需要が続くと思われます。
ブライアン・チン
わかりました。とても参考になりました。非常に簡単なフォローアップになりますが、時期的な観点から、HBMの生産・出荷スケジュールを達成するためには、12-high 3E製品の認定は大体いつまでに取得する必要があるのでしょうか？
スミト・サダナ
ええ、当社のHBM 8-highは引き続き大量に出荷されており、
12-highへの切り替え計画がどのようなものかを把握するために、
お客様と非常に緊密に連携しています。
私たちが期待しているのは、
2025年暦年の前半からこの製品を大量に販売し、
2025年を通して四半期ごとに12層の構成比を高めていき、
2025年暦年の後半には12層の構成比が
非常に大きくなるということです。
それをサポートするために、私たちは前もって顧客にサンプルを提供しています。私たちは電話会議を行い、生産準備の整った12層のサンプルが顧客に提供されたことを申し上げました。また、消費電力を20%削減した12-High製品は、他の8-High製品に比べ、業界をリードしていると期待しています。そのため、12-highについては非常に良い感触を抱いており、2025年暦年後半には、顧客が現在期待しているスケジュールで移行を行ったと仮定すれば、売上の大半を12-highが占めることになるはずです。
ブライアン・チン
素晴らしい。ありがとうございました。
マニッシュ・バティア
[聞き取れませんでしたが、私たちは12-highの現状に満足しています。スミットが申し上げたように、2025年初めに開始されるランプアップに備えるため、お客様からフィードバックをいただきながらサンプリングを開始しています。
ブライアン・チン
ありがとうございます。
オペレーター
ありがとうございました。
これにて、本日のプログラムならびに
質疑応答は終了とさせていただきます。
皆様、ご参加ありがとうございました。
これにて終了とさせていただきます。ごきげんよう。