SK Hynix, Inc. (HXSCF) Q3 2024 Earnings Call Transcript（翻訳）
https://seekingalpha.com/article/4744710-sk-hynix-inc-hxscf-q3-2024-earnings-call-transcript
SK Hynix, Inc. (OTCPK:HXSCF)
Q3 2024 Earnings Conference Call October 24, 2024 7:00 PM ET
Company Participants
Kim Woo-Hyun - CFO
Seong Hwan Park - IR
Conference Call Participants
Dongwon Kim - KB Securities
Simon Woo - Bank of America
Sung Kyu Kim - Daiwa Securities
Giuni Lee - Goldman Sachs
Peter Li - Citigroup
Nicolas Gaudois - UBS
Sun Woo Kim - Meritz Securities
Jay Hyun Kwon - JPMorgan
Dong Hee Han - SK Securities
Ricky Seo - HSBC
Young Ho Ryu - NH Investment & Securities
オペレーター
おはようございます。SK Hynix IR部長のパク・ソンファンです。SK Hynix 2024年第3四半期決算発表カンファレンス・コールへようこそ。本日ご出席の役員をご紹介いたします。CFOのキム・ウヒョン、DRAMマーケティング部長のキム・ギュヒョン、NANDマーケティング部長のキム・ソクです。
マクロ経済や市場の状況により、当社の見通しは変更される可能性があることをあらかじめお断りしておきます。それでは、2024年第3四半期のSKハイニックス決算発表電話会議を始めます。
最初にキムCFOが業績を説明し、次に会社の将来計画と市場展望、そして出席役員との質疑応答を行います。
キム・ウヒョン
皆さん、おはようございます。まず、2024 年第 3 四半期の業績をご紹介させていただきます。第3四半期は、パソコンやスマートフォンなど従来用途の需要回復がやや遅れたものの、データセンター向けAIメモリ製品の需要は堅調に推移しました。
HBMやエンタープライズSSDなどの付加価値製品の販売を拡大し、四半期売上高は17兆5,700億ウォン（前四半期比7％増、前年同期比94％増）と過去最高を更新しました。
まず、
DRAMについては、
HBM3E製品の販売数量が大幅に増加したものの、
モバイル及びPC需要の低迷により
従来型DRAM製品の販売数量が減少したため、
出荷数量は前四半期比で若干減少しました。
しかし、
HBMの販売数量は増加し、
従来型DRAMの価格上昇傾向も継続したため、
当四半期のブレンドASPは前四半期比で10％台半ばの上昇となり、
前四半期と同水準の改善となりました。
特筆すべきは、
HBMの売上高が前四半期比で70%以上、
前年同期比で330%以上増加し、
当社の売上高成長を牽引したことです。
NANDについては、
エンタープライズ向けSSDの需要が堅調であったにもかかわらず、
PCおよびモバイル顧客からの調達需要が低調であったため、
販売ビット成長率は前四半期比で14％半ば低下しました。
現在、
在庫調整中です。
一方、ブレンデッド ASP は当四半期も急上昇し、
前四半期比で 10%半ば増加しました。
価格は、ディスクリート NAND および MCP 製品を除く全製品で上昇し、高価格帯のエンタープライズ向け SSD の売上が拡大しました。第 3 四半期のエンタープライズ向け SSD の売上高は、前四半期比で約 20%、前年同期比で 430% 以上増加し、今年の純売上高の伸びを牽引しました。
第3四半期の営業利益は前四半期比1兆5,600億ウォン増加し、7兆300億ウォンに達し、四半期営業利益として過去最高を記録した。過去最高益を達成したのは、数量増よりも価格上昇による売上増に加え、利益率の高い製品の売上貢献が大きかったためである。営業利益率は40％を記録し、前四半期から7％ポイント上昇した。
当四半期は、業界をリードする当社の製品技術を活かし、HBMやエンタープライズSSDなどの付加価値製品の売上を大幅に拡大することができました。このため、DRAMとNANDの収益性はいずれも前四半期比で改善し、その結果、2018年のスーパーサイクルで達成した過去のピーク営業利益を上回る利益を達成しました。
第3四半期の減価償却費は3兆700億ウォンで、昨年の設備投資削減により減少傾向が続いているが、EBITDAは10兆1000億ウォンに達し、EBITDAマージンは57％であった。
第3四半期の営業外費用（差益控除後）は0兆1,500億ウォンで、これには純利息費用0兆2,300億ウォン、純為替関連利益180億ウォンが含まれる。その結果、税引前四半期純利益は6兆8,800億ウォン、四半期純利益は5兆7,500億ウォン、純利益率は33％となった。
短期投資を含む連結現金および現金同等物の第3四半期末残高は10.9兆ウォンで、1.2兆ウォン増加した。有利子負債は21.8兆ウォンで、前四半期末比3.4兆ウォン減少し、純負債は11兆ウォンで、前四半期比4.6兆ウォン減少した。
その結果、当第3四半期末の有利子負債自己資本比率は33％、純有利子負債自己資本比率は17％となり、前四半期末に比べ大幅に改善した。
メモリー市場の成長モメンタムは今年も続いており、
AIメモリー製品に対する継続的な需要が牽引している。
HBMやエンタープライズSSDなど、
AIサーバーに採用されるメモリー製品は
特に高い需要の伸びを示している。
PCやスマートフォンなどの主要アプリケーションからの需要回復は、
当初の予想に比べやや遅れているが。
サーバーとAIメモリー製品の旺盛な需要は、
従来のエンドアプリケーションからの需要の弱さを相殺している。
AI技術の応用範囲が広がるにつれて、メモリの応用範囲も広がると予想され、今後のメモリ市場はさらに安定した成長が見込まれる。今年発売されたAIパソコンやAIスマートフォンがメモリー需要に与える影響はかなり限定的であった。しかし、来年以降、AI機能の強化がメモリ需要に勢いを与えることが予想される。
まず、今年のPC出荷台数は昨年と同水準にとどまるが、来年は1桁台前半から半ばの成長が見込まれる。来年後半のウィンドウズ10サポート終了に伴う法人向けPCの買い替え需要や、本格的なAI搭載PCの登場により、PC向けメモリ需要は緩やかに回復していくと予想される。
PC向けDRAMにおけるLPDDR5のシェアは既に一定の水準に達しており、AI PCの販売増加に伴い、LPCAMM2のような高性能・低消費電力製品の需要拡大が見込まれる。
スマートフォン市場も来年は改善し、1桁台前半から半ばの成長が見込まれる。成熟期を迎えたスマートフォン市場は、革新的な技術の欠如や再生市場の拡大により停滞に直面した。しかし、革新的なAI機能の登場が消費者の購買需要を刺激する可能性がある。
今年、AI機能は一部のフラッグシップモデルに限定されたが、来年からはハイエンド製品ラインに広く採用されるようになり、AIスマートフォンの販売比率が大幅に上昇すると予想される。スマートフォンで小型のLLM AIモデルを実行するには、少なくとも3～4ギガバイトのDRAMを追加する必要があることから、AIスマートフォンの成長により、DRAM容量が増加するだけでなく、LPDDR5XやLPDDR5Tなどの高性能メモリのニーズも高まると予想される。
サーバー市場は、大手ハイテク企業がAI市場を獲得するために継続的に投資を行っているため、特にAIサーバーの需要が大きく伸びると予想される。今年の大手ハイテク企業の投資規模は、当初の予想に比べて増加している。また、収益化の遅れに対する懸念はあるものの、AIサーバーへの支出が減少する可能性は低いとみられる。
一方、エネルギー効率やスペース効率に対する顧客ニーズの高まりに伴い、一般的なサーバーの買い替えサイクルが間近に迫っていることから、サーバー市場全体では来年、1桁台半ばから後半の成長が見込まれている。
ジェネレーティブAIがマルチモーダルな形態に発展し、ワークロードが増加し続ける中、AIサーバーの需要モメンタムは中長期的に進むと予想される。例えば、最近リリースされたOpenAIs'01のように、推論時間が長くなればなるほどコンピューティングパワーのニーズが高まり、それによってパフォーマンスが向上する。より複雑で綿密なモデルは、より正確で洗練された結果を得るために、より大きな計算資源を必要とするからである。現在、様々な企業がAGIを開発するための研究を競って行っており、これらの開発をサポートするために長期的にトレーニングインフラを拡張している。
AGIには大規模なモデルサイズが不可欠であるため、ハードウェア要件は相当なものとなり、サーバー需要の主要な原動力になると予想される。さらに、AIモデルの継続的な更新とパーソナライズされたサービスの提供のためには、リアルタイムのデータ処理と高速な推論速度が要求されるため、クラウドインフラとエッジコンピューティングサーバーの需要が同時に高まると予想される。
AIサーバーの需要増と性能向上に対応するためには、演算処理を支えるHBMの性能向上と高密度化が不可欠である。帯域幅の拡大だけでなく、高密度化と低消費電力特性を実現するための高積層パッケージ製品の開発も重要です。
さらに、
顧客ニーズの多様化に伴い、
"カスタムHBMのニーズも徐々に高まっていくと予想される。"
このような需要環境を考慮すると、
DRAMの需要成長率は今年の10％台半ばから
来年は10％台後半に改善し、
NANDの需要成長率は今年も来年も10％台半ばと予測される。
次に、当社の計画についてご説明します。
第4四半期のDRAM出荷ビットは、
旺盛な需要を示すHBMやサーバー向けDRAMの
さらなる売上増に牽引され、
前四半期比で1桁台半ばの成長を見込んでいます。
NAND の出荷ビットは、
主にエンタープライズ向け SSD 製品の売上増加により、
前四半期比で 10％台前半の増加を見込んでいます。
第4四半期も引き続き付加価値製品の拡販に注力し、
収益性の向上に努めてまいります。
DRAMの増収を牽引している
HBMの売上比率は、
第3四半期に30％まで拡大し、
第4四半期には40％程度に達する見込みです。
第3四半期はHBM3Eの出荷数量がHBM3を上回り、
第4四半期には予定通りHBM3E 12Hi製品の出荷を開始する予定です。
来年前半には、
12Hi HBM3E製品の販売数量が8Hi HBM3Eを上回る見込みです。
当社は、実績のある高性能で安定した1bナノメートルプロセスと高度なMR-MUFパッケージング技術をベースに、急増するHBM3Eの需要に迅速に対応していく予定です。
当社の差別化されたAI製品の競争力により、当社は収益の安定と利益ドライバーの拡大を達成しました。その結果、市場の需要に応じて柔軟に製品戦略と販売戦略を管理できるようになりました。今後も収益性の向上に注力してまいります。
8月末には、10ナノメートル・プロセスの第6世代である1cナノメートル・ノードを使用した業界初の16ギガビットDDR5製品を開発し、当社のDRAM技術におけるリーダーシップを継続しました。当社の1cナノメータ・ノードは、すでに量産安定性と高い製品品質が実証されている1bナノメータ・プロセス・プラットフォームをベースに開発されており、量産段階での潜在的なエラーを最小限に抑え、特に1bナノメータ・プロセスの利点を維持しています。
当社では、製品検証用のサンプルを提供し、クラス最高の性能とコスト競争力を備えた製品で、来年の DDR5 の需要拡大に対応する予定です。NAND の回復を牽引しているエンタープライズ向け SSD の売上は引き続き増加しており、第 3 四半期の NAND 売上高の 60％以上を占めている。当社は現在、業界で唯一、60テラバイトの製品を大量に供給しており、来年前半には122テラバイトの製品を供給すべく検証を進めている。
さらに、9月には238層技術を応用したPCle Gen 5 eSSD製品PEB110を開発し、製品ラインアップをさらに強化し、エンタープライズSSD市場における当社の地位を確固たるものにします。
AI技術の進歩によるメモリ製品需要の変化は、供給環境にも大きな変化をもたらしている。過去2年間は、不況時の減産やHBMの生産量拡大により、従来のDRAM製品の生産量の伸びは限定的でした。しかし、今年は、稼働率の回復と設備投資の増加により供給が拡大する中、レガシー製品の供給の伸びが顕著になっている。
このような市場の変化に対応するため、競争優位性が明確な製品を中心に生産を拡大する一方、需要の低いDDR4とLPDDR4の生産を当初の計画よりも早期に縮小する予定です。HBM、DDR5、LPDDR5については、増産に必要な先端プロセスへの移行を加速する予定です。一方、NANDについては、投資効率と製品ミックスの最適化に重点を置きながら、業界の在庫が十分に枯渇するまでは、生産能力の増強よりも技術移行に重点を置いた経営を継続する。
今年は、需要が増加している高付加価値製品の量産拡大に投資を集中した。来年は、HBM、DDR5、LPDDR5、エンタープライズSSDなど、需要の伸びが顕著な製品の安定供給を確保するため、先端ノードへの技術移行への投資を継続する予定です。
また、市場が低迷した場合に備えて、複数のシナリオを検討し、積極的に投資を調整していきます。
さらに、M15Xの建設が進行中であり、
将来の成長プラットフォームとなる
龍仁クラスターの第1ファブの準備のため、
来年はインフラ投資が増加する見込みである。
先に完成するM15Xは、
2026年から当社のDRAM生産に貢献する予定であり、
新ファブでの量産時期や規模は、
市場の需要に応じて柔軟に調整していく計画です。
当四半期は過去最高の売上高と営業利益を達成しました。当社の差別化されたAIメモリ技術のリーダーシップを背景に、当社は今後もAI産業の成長に貢献し続けることができるよう、お客様の需要に応えるべく次世代メモリ製品をオンタイムでサポートしていきます。ありがとうございました。
それでは、ご質問を承ります。
質疑応答
オペレーター
[外国語] [オペレーターの指示] 最初の質問は、KB証券の金東源（キム・ドンウォン）さんです。ご質問をどうぞ。
キム・ドンウォン
キム・ドンウォン [外国語] 質問の機会をいただき、ありがとうございます。DRAMに関する質問です。最近、モバイルやPCの需要の減速が続いており、また競争も激化しているため、D4やLPD4などの汎用DRAMの価格が下落しています。今後の汎用DRAMの価格見通しを教えてください。
また、レガシーDRAMの価格が下がれば、ブレンドASPも下がります。しかし、御社の販売構造ではHBM製品のシェアが高まっているため、ブレンドASPは実際の市場価格とは異なる方向に動くとお考えですか？
キム・ウヒョン
[ご質問ありがとうございます。ご指摘の通り、DRAMの価格変動は、PCやモバイルの需要改善の遅れや、中国のサプライヤーがレガシー市場に参入するなど、DRAMの需給に悪影響を与える様々な要因によって大きくなっています。
[しかし、DDR4やLPDDR4のようなレガシー製品と、HBMやDDR5、LPDDR5のようなプレミアム製品の需給には大きな違いがあります。
[ご存知のように、当社のHBM製品の数量と価格は、長期契約によってほぼ固定されています。そのため、2025年の当社のHBMの平均価格は、HBM3E製品のシェア拡大へのシフトに伴い、前年比で上昇する見込みです。
[また、高性能でハイスペックなDDR5とLPDDR5については、現時点では新規参入にはまだ時間がかかり、顧客やサプライヤーの在庫水準はまだ低いと思われる。
[一方、DRAM事業については、HBMの売上シェアが拡大しており、年末には40%に達する見込みである。HBMのASPが相対的に高いことから、一部の製品の価格が下落しても、当社のDRAM混合ASPは改善傾向が続くと予想している。
[今後、HBMビジネスを強化することで、安定した収益を確保しつつ、収益性の最大化に努めていく。
オペレーター
[次の質問はバンク・オブ・アメリカのサイモン・ウーです。ご質問をどうぞ。
サイモン・ウー
[外国語】質問の機会をいただき、ありがとうございます。第3四半期のビット成長率、特にNAND製品について質問させてください。予想よりもビットの伸びが低いようですが、その背景を教えてください。なぜそうなったのか、その背景を教えていただけますか。しかし、そのような状況にもかかわらず、業績が好調であることを祝福したいと思います。
キム・ウヒョン
[まず、DRAMについてです。DRAMの場合、3ヶ月前の決算発表では、第2四半期に対して1桁台前半の成長ガイダンスでしたが、
実際には第3四半期は
1桁台前半の落ち込みとなりました。
計画を下回ったのは、
ほとんどがPC向けでした。
また、ご期待どおり、DDR4 の販売数量は減少しました。しかし、DDR5 の販売数量は計画を上回り、減少した数量を補うことができました。
[NANDについては、第3四半期のEBIT成長率ガイダンスは、前四半期比で1桁台半ばの減少を見込んでいると申し上げました。実際の結果は10％半ばの減少でした。また、PCやスマートフォンの需要が減速しているため、ディスクリートとクライアント向けSSD製品の価格圧力が低下している。
[収益性を重視した販売戦略に基づき、需要が減速し価格が下落している一部の製品については、当初の計画を大幅に下回っていても在庫を抱えることにしました。また、将来的には生産調整によって在庫を徐々に減らしていく予定です。
パク・ソンファン
次の質問をお願いします。
オペレーター
[外国語】次の質問は大和証券のキム・ソンギュさんからです。ご質問をどうぞ。
キム・ソンギュ
[外国語】質問の機会を与えていただき、ありがとうございます。まず最初に、あなたの素晴らしいパフォーマンスに対してお祝いを申し上げたいと思います。HBMについて質問があります。最近、ブラックウェル・プラットフォームの納品が遅れる可能性や、サプライヤーからのHBM供給が増加していることから、2025年のHBM市場において供給過剰が懸念されています。では、これに対する同社の見解は？
キム・ウヒョン
[外国語）。ご質問ありがとうございます。一般的なDRAMとは異なり、HBMは長期的な契約構造を持っており、2025年に向けての数量・価格交渉はほとんどのお客様とすでに完了しています。ですから、需要面では非常に高い視認性を持っています。
[外国語）。来年のHBMの需要は、AIチップに対する旺盛な需要と、顧客のAI投資拡大への意欲を考えると、現在の予想よりも高くなる可能性が高いと考えます。
[外国語】現在のAI技術は、単に学習パターンを生成したり、過去のデータに基づく予測を行うのではなく、より多くの計算時間を使って複数の可能性を生成し、潜在的な結果を検討し、また推論に基づく意思決定を行う方向に進化している。
[外国語] そのため、コンピューティングパワーの要件がさらに増加し、コンピューティングリソースの需要が今後さらに高まることが予想されるため、現時点でAI半導体やHBMの需要が鈍化するという話をするのは時期尚早だと考えています。
[外国語】むしろ、HBMの新製品を開発するために必要な技術の難易度が上がっていること、それに伴う歩留まりの低下、さらに顧客の資格の必要性を考慮している。これらすべての要因によって、メモリー業界が顧客の求める品質の製品をタイムリーに十分に供給することが難しくなると考えている。
[外国語】言い換えれば、需要が上振れし、供給が下振れする可能性は高く、来年も需要が供給を上回ると予想している。これは、一般的なDRAMとは異なり、顧客がHBMに対して長期契約を結んでいることに反映されていると考えている。
パク・ソンファン
ご回答ありがとうございました。それでは次の質問をいただきます。
オペレーター
[外国語】次のご質問は、ゴールドマン・サックスのジウニ・リーさんからです。ご質問をどうぞ。
ジウニ・リー
[外国語】こんにちは。ゴールドマン・サックスのジウニ・リーです。また、このような質問の機会を与えてくださり、ありがとうございます。
また、HBMについても質問させてください。プレゼンテーションの中で、HBMのキャパシティは2025年に向けてほぼ完売しているとおっしゃっていました。しかし、もしHBMに対する追加需要や上昇需要があった場合、対応するための追加能力はありますか？また、どのように対応するつもりですか？それが私の質問です。
キム・ウヒョン
[ご質問ありがとうございます。いくつかの懸念に反して、AI主導の需要は今年も予想を上回り続けており、その結果、顧客からの追加供給要請がありました。
[HBM3Eの供給も非常に順調に進んでいます。
[外国語）また、来年の顧客の数量要件を満たすために必要な投資も行っており、それはすでに確保されています。しかし、当初の計画を上回る需要増をすべて満たすには、当社の生産能力が限界に直面していることも事実です。
[外国語】特に最近、お客様からのHBM3Eの需要は、当初の予想よりも加速度的に伸びています。HBM3やDDR4で利用されているレガシー技術をできるだけ早く生産工程に移行させ、需要が鈍化している製品の生産を減らし、HBM3Eの生産を増やすことに注力し、可能な限りお客様の需要に応えていく予定です。
パク・ソンファン
[外国語】ご回答ありがとうございました。それでは、次の質問を受け付けます。
オペレーター
[シティグループのピーター・リーさんから次のご質問をいただきます。ご質問をどうぞ。
ピーター・リー
[外国語】ありがとうございます。在庫に関する質問です。最近のモバイルとPCの需要の鈍化により在庫の問題があり、この件に関して市場の懸念があります。そこで、御社と御社の顧客にとって、現在の在庫状況はどのようなものでしょうか。また、従来品とプレミアム品では状況が異なると思いますが、在庫が正常化するのはいつ頃になるとお考えでしょうか？
キム・ウヒョン
[ご質問ありがとうございます。PCとモバイルの需要回復が当初の予想よりも遅れているため、生産計画を調整し、在庫比率の高いレガシー製品の一部を当初の計画よりも早く減産しています。
[第3四半期末のPCおよびモバイル顧客全体の在庫は、前四半期と同水準で推移していると理解していますが、需要が比較的堅調なサーバー顧客の在庫は健全な水準にあります。
[一方、DDR5およびLPDDR5については、PC、モバイル・サーバーおよびその他のアプリケーションにおいて、高いレベルの需要関心が維持されている。
[外国語] 当社の従来のDRAM生産能力は、HBM生産の立ち上げによって制限されています。そのため、DDR5とLPDDR5の在庫は逼迫しています。HBMの需要増に対応するため、また来年のDDR5とLPDDR5の需要に対応するため、レガシー製品の減産規模を拡大し、先端プロセスへの移行を加速しています。
[外国語] このような柔軟な生産計画により、レガシー製品の在庫を徐々に消化し、需要に対応することで、来年前半には業界全体のレガシー製品の在庫が正常化すると予想している。
パク・ソンファン
[外国語］次の質問をお願いします。
オペレーター
[外国語］次の質問はUBSのニコラス・ゴードワです。ご質問をどうぞ。
ニコラ・ゴドワ
はい、おはようございます。UBSのニック・ゴードワです。私の質問にお答えいただきありがとうございます。HBMの話に戻りますが、HBM3 12Hiについては、2024年第4四半期に出荷を開始するというお話でした。しかし、NVIDIAは2025年第2四半期までにHBM3E 12Hiをサーバーに搭載する必要はないかもしれませんし、AMD MI325も8Hiを使用するようですから、事実上、かなり早い時期のように見えます。では、この矛盾をどう説明すればいいのだろうか？
また、ここから12Hiへの移行をどのように見ていますか？HBM3E 8Hiの市場シェアがすでに高いのに対して、HBM3E 12Hiの市場シェアはどうなるでしょうか。ありがとうございます。
キム・ウヒョン
[外国語】今年の初めに、業界で初めてHBM3E 8Hiの供給を開始したことを発表しました。今期は、HBM3EのシェアがHBM3を上回ったと発表しました -- 先ほど申し上げたように、HBM3Eの需要は当初の予想よりも早く進んでいます。
[外国語】
HBM3E 12Hiは9月に商業生産を開始し、
予定通り今四半期から出荷を開始します。
顧客の新製品立ち上げにより、
来年のHBM市場の需要は、
HBM3E 8Hiから12Hiへと急速にシフトすることが予想されます。
[外国語】その結果、来年前半はHBM3E 12Hiの売上がHBM3E 8Hiの売上を上回り、後半は売上の大半が12Hi製品になる見込みです。
[外国語】スタッフが増えることで工程の難易度が上がるため、スムーズな商業生産を進めるために必要な準備をしている。また、12Hiの需要を先取りするために、顧客と緊密に協力していく。
[外国語】8HIと同様、HBM3Eの12Hiも当社のマーケットシェアをリードしていきます。また、業界最高の製品特性を確保しているため、製品の差別化を通じてHBM市場をリードし続けます。
パク・ソンファン
[ご回答ありがとうございました。次の質問を受け付けます。
オペレーター
[外国語］次のご質問は、メリッツ証券のスン・ウー・キムさんからです。ご質問をどうぞ。
スン ウー キム
[どうもありがとうございます。NANDへの投資について質問があります。投資に関しては、どちらかというと保守的な戦略を持っているようですね。DRAMに関しては積極的でアグレッシブな投資をされていますが、NANDに関してはどちらかというと保守的な投資スタイルに見えます。NAND製品については、どのような市場見通しをお持ちですか？また、このような市場状況に対してどのような戦略をとっているのでしょうか？
キム・ウヒョン
[ご質問ありがとうございます。今年の初めから申し上げているように、当社のNAND事業は、対外的な成長よりも収益性と投資の最適化に重点を置いています。
[この戦略の一環として、収益性が保証されている製品のプロセスコンバージェンスにのみCapExを費やすことで、投資効率を重視しています。また、業界の在庫が正常な水準に戻り、需要が本格的に改善するまで、投資姿勢は保守的なキャパシティを維持する予定です。
[また、NAND事業では、エンタープライズSSDのような利益率の高い製品への製品ミックスを強化しており、今年は需要の回復が鮮明であるため、超大容量エンタープライズSSDの製品ラインナップを拡充し、ポートフォリオをさらに進化させていく。
[外国語】第3四半期決算で示したように、Bitの販売数量が若干減少しても、価格の安定に注力している。その結果、今年のNAND製品のシェアは数量ベースでは低下するが、売上ベースでは前年を上回ると考えている。
[外国語】 NANDの需要環境は、今年は予想以上に改善が遅れているが、来年はAIパソコンやスマートフォンの展開、買い替え需要の発生により改善すると見ている。
[外国語】 NANDのポジショニングとファンダメンタルズを強化し、持続的な収益性を牽引する。収益優先戦略と投資の最適化を維持する予定。
パク・ソンファン
[外国語］ ご回答ありがとうございました。次の質問を受け付けます。
オペレーター
[外国語】次のご質問はJPモルガンのジェイ・ヒョン・クォンさんです。ご質問をどうぞ。
ジェイ・ヒョン・クォン
[外国語】質問の機会を与えていただきありがとうございます。HBMについて質問があります。HBMは同じチップを生産するのに従来のDRAMの約3倍のウェハが必要と言われています。しかし、HBM4に移行した場合、従来のDRAMと比較して変換比率はさらに大きくなるのでしょうか？ありがとうございました。
キム・ウヒョン
[外国語】HBMは、高帯域・高性能を実現するために、従来のDRAMよりもダイサイズを大きくする必要があり、また、多層を積層するというパッケージ処理の性質上、従来のDRAM製品と同じビット数を生産するためには、より多くのウェハ容量が必要になります。
[HBM3Eの生産には、
同容量のDDR製品と比べて3倍から2倍から3倍の
追加ウェハ容量が必要であり、
12Hi製品は8HIよりもさらにパッケージングが難しく、
より多くの容量を必要とする成熟度の低い製品です。
[外国語]
HBM4への移行には、
より高い帯域幅とより高い性能特性を実現するための
ダイサイズの拡大が必要であり、
これにより従来のDRAMに対する変換率は3倍以上になる。
[外国語] 中長期的には、DRAM需要は年平均成長率10％台半ばから後半で成長すると予想されるが、HBMはDRAM平均を大きく上回る成長が見込まれる。
[外国語] HBMの需要の増加と変換率の上昇を考慮すると、HBMの世代が新しくなるごとに、同じビットを生産するためにより多くのウェハが必要となり、従来型DRAMの供給は引き続き制限されると予想される。
パク・ソンファン
[ありがとうございました。次の質問です。
オペレーター
[外国語] 次の質問は、[無分別]インベストメント＆セキュリティーズの[無分別]さんにお願いします。ご質問をどうぞ。
アナリスト
[外国語】まず最初に、今期の素晴らしい業績についてお祝いを申し上げます。中国に関して質問があります。最近、中国のDRAMメーカーが積極的に生産能力を拡大しており、メモリ市場に参入する中国メーカーが増えていることが市場にとって懸念材料となっています。そこで質問ですが、中国のメモリー市場参入に対する中長期的な対応を教えてください。
キム・ウヒョン
[ご質問ありがとうございます。ご質問にお答えします。
[ご指摘の通り、DDR4やLPDDR4のようなレガシー製品については、中国のメモリサプライヤーからの供給が増加しているため、市場の競争が激しくなっています。
[しかし、DDR4やLPDDR4 -- DDR5製品が採用された市場では、すでにクロスオーバーが進んでいます。
[DDR4やLPDDR4製品が採用された市場は、すでにDDR5やLPDDR5へのクロスオーバーが進んでおり、新規参入企業は技術や製品の能力という点で、まだ既存企業に大きく遅れをとっています。
[アプリケーションによっては、性能よりも価格競争力の方が重要かもしれない。しかし、PCやスマートフォンにAI機能が普及するにつれ、高性能なハイエンド・メモリのニーズは高まるだろう。
[外国語] 競争環境が変化していることから、レガシー製品を急速に縮小し、中長期的な成長が見込まれる高付加価値市場に選択的に注力していく。
[DDR5とLPDDR5についても、さらなる高速化に対応した製品を開発することで、後発メーカーに対するリードを維持し続ける計画です。
パク・ソンファン
[ご回答ありがとうございました。次の質問に移ります。
オペレーター
[外国語】次のご質問は、SK証券のハン・ドンヒさんからです。ご質問をどうぞ。
ハン・ドンヒ
[外国語］ ありがとうございます。SK証券のハン・ドンヒと申します。設備投資計画について質問があります。2024年と2025年に関連した生産能力投資計画をお伺いしてもよろしいでしょうか。また、メモリー市場の低迷が予想以上に深刻な場合、そのような投資はどのように削減されるのでしょうか。そのような投資計画を今後どのように減らしていく予定ですか？ありがとうございました。
キム・ウヒョン
[ご質問ありがとうございます。質問にお答えします。[外国語]
今年の投資額は
”10兆ウォン台半ばから後半になる見込みで、”
（to be in the mid- to high KRW 10 trillion range）
HBMの需要が予想より早く伸びたことと、
M15Xへの投資を決定したことを反映して、
年初の計画より若干増える見込みです。
[外国語] また、来年2025年の正確な投資額はまだ確定していませんが、2025年は、1bナノメートル移行に伴うHBMの安定供給のための投資と、後工程の生産能力を含め、顧客との供給契約を通じてすでに需要が確保されている当社製品のTSV生産能力確保のための投資により、今年より若干高くなる見込みです。D5とLPD5の生産を増強する一方、レガシー製品を削減するための移行投資、さらにM15Xと龍仁インフラへの継続投資。
[外国語] しかし、投資増加のほとんどがインフラ、研究開発、後工程であることから、短期的な生産成長への影響は限定的である。
[外国語] 来年の投資については、複数のシナリオを検討しており、投資決定に影響を与える可能性のある道標を選択し、継続的に見直していく。
[外国語】当社は引き続き、収益性の高い製品にのみ投資するという原則を堅持し、市場の状況に応じて柔軟に投資判断を行っていく。
パク・ソンファン
[次の質問をお願いします。
オペレーター
[外国語］次の質問はHSBCのリッキー・セオです。ご質問をどうぞ。
リッキー・セオ
リッキー・セオ [外国語] 質問の機会をいただき、ありがとうございます。Bitの伸びとASPのパフォーマンスを見ると、NANDの売上は前四半期と同じようなレベルになると思います。また、マージンも若干改善していると思います。これはプレゼンテーションでお話になったプロダクトミックスの改善によるものでしょうか。
また、在庫評価損の戻し入れなど、第3四半期に反映された一過性の費用はありますか？
また、今後、第4四半期以降にさらに反映させる必要のある一時的費用の残りはありますか？ありがとうございます。
キム・ウヒョン
[ご質問ありがとうございます。質問にお答えします。
[第3四半期のNANDの売上は、前四半期比で非常に微減となりました。出荷が減少したのは、需要が引き続き旺盛なeSSD製品に注力したためで、実需に牽引される形で売上が反応した。しかし、ASPの上昇が出荷の減少をほぼ相殺した。
[外国語】 売上原価は販売数量の減少により減少したが、売上高は価格上昇により維持され、収益性が改善したこと、 収益性の高いeSSDと売上高のシェアが60％を超え、収益性の改善に大きく寄与したこと。
[棚卸資産評価損や戻入益などの一過性の費用については、景気後退局面で認識した棚卸資産評価引当金繰入額がほとんど戻入されたため、今期は棚卸資産評価損益の影響は軽微でした。また、この要因以外では、収益性に影響を与えるような一時的費用の大きな増加はありませんでした。
パク・ソンファン
[それでは最後の質問になります。
オペレーター
[外国語】最後の質問はNH投資証券のリュウ・ヨンホさんからです。ご質問をどうぞ。
リュ・ヨンホ
[外国語】まず、今期の四半期業績が過去最高を記録されたことをお祝い申し上げます。そしてHBM4について質問があります。HBM4の開発状況についてお聞かせください。また、HBM4でも技術的なリーダーシップを維持できるとお考えですか。また、HBM4に関して今後予想される最大の違いの1つは、もちろんロジック・ダイであり、ロジック・ダイに関しては、顧客やファウンドリとの協力が今後さらに重要になると思われます。ということは、今後顧客やファウンドリとの協力の仕方に何か変化があるということでしょうか？
キム・ウヒョン
[ご質問ありがとうございます。当社の場合、最高の特性と品質を持つHBM製品を開発するために、HBM製品の企画前の段階から、お客様と一緒に技術的な問題を特定してきました。そして、お客様からのフィードバックをもとに、社内のベースラインを改善し、一貫性を高め、製品の完成度を高めてきました。
[外国語】HBM4では、I/Oの倍増、より少ない電力を使用するための新しいスキーム、当社のロジックファウンドリーを初めて利用するなど、多くの技術的な変更が行われます。
[外国語] このため、従来のテストの範囲を超えた、より深い技術的な交流が必要になります。これが、私たちとファウンドリーパートナー、プロジェクトに関わるチームが1つのチーム体制で協力している理由です。
[外国語】急速に進化するAI向け半導体の技術ペースに合わせ、性能を向上させた次世代製品をタイムリーに提供することが、今後のHBM市場でリーダーシップを確保するための重要な要素だと考えている。
[外国語】もともと汎用品である一般的なDRAMとは異なり、HBMは顧客の需要に応じて生産規模が決まる。そのため、先端プロセスを用いてチップサイズを小さくしてコストを削減することよりも、顧客の要求を満たす高品質の製品をタイムリーに確実に供給することの方が重要です。
[外国語】また、HBMのチップ構造はセルの面積が小さいため、先端プロセスを適用してチップサイズを小さくするメリットは限定的です。そこで私たちは、すでに実績のある1bナノメートルと先進のMR-MUF技術、安定性と量産性を応用し、安定した品質のHBM4製品をタイムリーに供給する準備を進めています。そして、予定通り2025年後半にHBM4製品をお客様に出荷することを目指しています。
[外国語】これにより、タイムリーな供給だけでなく、投資効率も確保され、市場でのリーダーシップと収益性を守り続けることができます。
パク・ソンファン
[ありがとうございました。以上でSKハイニックス2024年第3四半期決算発表電話会議を終了したいと思います。ありがとうございました。